Cựu CEO của BitMEX, Arthur Hayes, tin rằng Bitcoin đang sẵn sàng tăng mạnh và thiết lập mức giá cao nhất mọi thời đại mới, được thúc đẩy bởi một làn sóng thanh khoản từ việc mua lại trái phiếu của Kho bạc Mỹ.
Trong bài viết vào ngày 23 tháng 4, Hayes cho rằng sự biến động gần đây của thị trường, do các chính sách thương mại mạnh mẽ của Mỹ gây ra, đã tạo ra những điều kiện tương tự như những gì đã xảy ra trước các đợt tăng giá Bitcoin trong quá khứ, với chính sách của Kho bạc đóng vai trò là yếu tố kích thích.
Hayes đã trích dẫn việc Tổng thống Donald Trump gia tăng thuế quan vào đầu tháng này như một yếu tố gây biến động trên thị trường trái phiếu và cổ phiếu. Chỉ số MOVE, một chỉ số đo lường sự biến động của thị trường trái phiếu, đã tăng gần mức cao kỷ lục trước khi giảm bớt sau một cuộc đảo ngược chính sách nhanh chóng và sự thay đổi trong chiến lược của Kho bạc.
Theo Hayes, sự thay đổi này bao gồm việc chú trọng trở lại vào các chương trình mua lại trái phiếu của Kho bạc, một cơ chế mà ông cho rằng có thể hoạt động như một nguồn thanh khoản gián tiếp.
Mua lại trái phiếu Kho bạc và luận thuyết thanh khoản Bitcoin
Hayes mô tả chương trình mua lại trái phiếu của Kho bạc, trong đó Kho bạc phát hành nợ mới để mua lại các trái phiếu cũ, ít thanh khoản hơn.
Mặc dù hoạt động này duy trì sự trung lập về mặt tiền mặt trên giấy tờ, Hayes nhấn mạnh rằng nó giải phóng vốn cho các quỹ đầu cơ giá trị tương đối, những quỹ tham gia vào “giao dịch cơ sở,” đồng thời mua trái phiếu có sẵn và bán khống trái phiếu kỳ hạn.
Khi Kho bạc mua vào làm tăng giá các trái phiếu ngoài luồng, các quỹ đầu cơ thu lợi nhuận và tái đầu tư, tạo ra một vòng lặp phản xạ hỗ trợ thanh khoản.
Hayes cho rằng sự sẵn có của đòn bẩy đối với các quỹ đầu cơ này làm giảm sự biến động của thị trường trái phiếu và hỗ trợ giá trái phiếu, cho phép Chính phủ Mỹ phát hành thêm nợ với lãi suất hợp lý.
Ông cho rằng hiệu ứng tích lũy này là một sự gia tăng cung tiền đô la mà không được phân loại là nới lỏng định lượng truyền thống, nhưng vẫn có lợi cho các tài sản giữ giá trị như Bitcoin.
So sánh với các chu kỳ trước
Khi so sánh với quý III năm 2022, khi Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen sử dụng phát hành trái phiếu để rút thanh khoản từ Chương trình Repo ngược (RRP), Hayes lưu ý rằng Bitcoin đã tăng gần sáu lần trong đợt tăng trưởng thanh khoản sau đó.
Hiện tại, ông thấy một cấu trúc tương tự, khi Bitcoin đã phục hồi từ mức thấp 74.500 USD và đứng sẵn sàng, theo ông, để quay lại và vượt qua đỉnh cao trước đó của 110.000 USD.
Nếu thâm hụt ngân sách của Mỹ gia tăng và các hoạt động mua lại mở rộng, Hayes tin rằng Bitcoin có thể tiếp cận mức 200.000 USD.
Mặc dù thừa nhận rằng những dự báo như vậy phụ thuộc vào điều kiện thanh khoản duy trì và thực thi chính sách, ông khẳng định rằng cấu trúc hiện tại nghiêng về Bitcoin như một công cụ phòng ngừa trước sự giảm giá của tiền tệ fiat.
Ảnh hưởng đối với các altcoin
Mặc dù bài viết tập trung vào Bitcoin, Hayes cũng gợi ý rằng một khi Bitcoin phá vỡ quyết đoán mức 110.000 USD, một vòng quay vào các altcoin có thể xảy ra.
Mùa “Alt Season” tiềm năng sẽ bao gồm việc dòng vốn chảy vào các token có dòng tiền bền vững và phần thưởng staking. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng Bitcoin sẽ vẫn là người hưởng lợi chính từ các đợt bơm thanh khoản mang tính vĩ mô trong ngắn hạn.
Hayes kết luận rằng, với chiến lược hiện tại của Kho bạc, xác suất mở rộng chính sách tiền tệ là rất cao.
Trong kịch bản đó, mối tương quan giữa Bitcoin và cổ phiếu công nghệ có thể bị phá vỡ khi tài sản này khẳng định lại vai trò của mình như một lựa chọn kỹ thuật số thay thế vàng. Ông lập luận rằng bối cảnh tiền tệ hiện tại có vẻ đã hoàn toàn phù hợp với sự gia tăng của Bitcoin.
Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.
Tham gia Telegram: https://t.me/tapchibitcoinvn
Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io
