Thị trường tiền điện tử gần đây đã chứng kiến xu hướng tung ra các token với mức định giá pha loãng hoàn toàn (FDV)* cao nhưng nguồn cung lưu hành ban đầu thấp.
Cấu trúc này, thường được thúc đẩy bởi nguồn vốn đầu tư mạo hiểm (VC) và tâm lý thị trường lạc quan, có thể dẫn đến sự kiện tăng giá không bền vững sau sự kiện tạo token (TGE)* và áp lực bán đáng kể khi token mở khóa.
Theo một báo cáo mà Binance Research công bố gần đây, dữ liệu tổng hợp từ Token Unlocks và CoinMarketCap chỉ ra rằng số token trị giá khoảng 155 tỷ USD sẽ được mở khóa trong khoảng thời gian từ năm 2024 đến năm 2030.
Binance Research gợi ý rằng nếu không có nhu cầu bên mua tăng lên, những lần mở khóa này có thể gây áp lực giảm đáng kể lên giá token. Các token ra mắt vào năm 2024 đã cho thấy tỷ lệ vốn hóa thị trường (MC) trên FDV thấp nhất trong những năm gần đây, làm nổi bật sự phổ biến của nguồn cung lưu hành thấp khi ra mắt.
Tỷ lệ MC/FDV cho các token ra mắt vào năm 2024 chỉ là 12,3%, cho thấy rằng giá trị đáng kể các token sẽ được mở khóa trong tương lai.
Dòng vốn thị trường tư nhân đã định hình đáng kể việc định giá thị trường tiền điện tử. Kể từ năm 2017, hơn 91 tỷ USD đã được đầu tư vào các dự án tiền điện tử, đẩy giá token tăng cao ngay cả trước khi ra mắt thị trường đại chúng. Trong quý 1 năm 2024, hoạt động giao dịch tiền điện tử đã tăng 52,1% so với quý trước đó, cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng tài trợ cho các dự án ở mức định giá cao.
Đáng chú ý, vốn hóa thị trường tiền điện tử cũng tăng 61% trong cùng kỳ, thúc đẩy tâm lý tích cực của nhà đầu tư và cho phép các dự án huy động vốn đáng kể với mức độ pha loãng ít hơn.
Báo cáo nghiên cứu khẳng định xu hướng này đặt ra những rủi ro dài hạn liên quan đến việc định giá tăng cao. Nhiều token mới có FDV có thể so sánh với token layer 1 hoặc DeFi đã thành danh, mặc dù thiếu lực kéo tương tự về sự tham gia của người dùng và sự hiện diện trên thị trường. Sự khác biệt này cho thấy sự sai lệch trong định giá và nhu cầu thị trường thực tế.
Về vấn đề này, Binance Research khuyên các nhà đầu tư nên xem xét các nguyên tắc cơ bản của dự án như tokenomics, định giá, khả năng tồn tại của sản phẩm và thông tin xác thực của nhóm. Bằng cách mở rộng, sự hiểu biết cơ bản về lịch trình mở khóa hoạt động, kết hợp với sự thẩm định kỹ lưỡng sẽ là rất quan trọng để tránh những cạm bẫy của các token FDV cao.
“Tokenomics chắc chắn là một trong những cân nhắc quan trọng nhất đối với các nhà đầu tư và nhóm dự án. Mọi quyết định thiết kế đều đi kèm với những lợi ích và sự đánh đổi. Mặc dù việc tung ra các token với nguồn cung lưu hành ban đầu thấp có thể thúc đẩy giá tăng lúc đầu, nhưng việc mở khóa và phát hành token một cách ổn định sẽ tạo ra áp lực bán, ảnh hưởng đến hiệu suất dài hạn”.
Mặt khác, các dự án nên áp dụng tư duy dài hạn trong thiết kế tokenomics, đảm bảo phân phối token công bằng và xem xét tác động của FDV cao và nguồn cung lưu hành ban đầu thấp. Các chiến lược như đốt token, trao quyền dựa trên cột mốc quan trọng và tăng nguồn cung lưu thông ban đầu có thể giúp giảm thiểu áp lực bán trong tương lai.
Xu hướng tung ra các token có nguồn cung lưu hành ban đầu thấp và FDV cao đặt ra những thách thức đáng kể cho sự tăng trưởng bền vững. Binance Research cho biết cả nhà đầu tư và nhóm dự án cần lưu ý đến tác động lâu dài của các quyết định của chính họ. Các dự án được VC hỗ trợ nên tập trung vào việc phân phối nguồn cung công bằng và định giá thực tế để thúc đẩy môi trường thị trường lành mạnh hơn.
*Fully Diluted Valuation (FDV) là thuật ngữ để chỉ tổng giá trị của một tài sản kỹ thuật số nếu tất cả các token tiềm năng được phát hành và lưu hành. Cụ thể, FDV được tính bằng cách nhân giá hiện tại của một token với tổng số lượng token tối đa có thể tồn tại sau khi tất cả các token có thể phát hành đều được tung ra thị trường. Đây là một cách để đánh giá tiềm năng vốn hóa thị trường của một tài sản kỹ thuật số trong trường hợp tối đa hóa nguồn cung.
*Token Generation Event (TGE), còn được gọi là sự kiện tạo token, là quá trình một công ty hoặc dự án phát hành và phân phối token kỹ thuật số cho người dùng hoặc nhà đầu tư. Đây là một phương thức huy động vốn tương tự như Initial Coin Offering (ICO) nhưng tập trung vào quá trình kỹ thuật của việc tạo và phát hành token.
Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn
Theo dõi Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io
Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin
- Quyên góp chính trị bằng tiền điện tử tăng vọt lên 94 triệu USD trước cuộc bầu cử Mỹ, tăng 13%
- Solana có tiềm năng đạt đỉnh 400 USD trước cuộc bầu cử Hoa Kỳ: CIO Merkle Tree Capital
Itadori
Theo Cryptobriefing
