Bitcoin (BTC) đang ở thời điểm quan trọng trong chu kỳ hiện tại, với những dấu hiệu cho thấy nó có thể đang phân kỳ so với các mô hình halving trước đây.
Không giống như các chu kỳ trước, khi các đợt tăng giá mạnh diễn ra sau sự kiện halving, chu kỳ này không chắc chắn hơn. Biến động thị trường của Bitcoin hiện phần lớn được định hình bởi các thay đổi kinh tế vĩ mô và các tác động của các nhà đầu tư lớn.
Các yếu tố chính trị, chẳng hạn như lập trường ủng hộ tiền điện tử của Trump và việc áp dụng Bitcoin ở cấp tiểu bang, cũng tạo ra các biến số bất ngờ. Với những động lực mới này đang diễn ra, câu hỏi là: Bitcoin đã đạt đỉnh chu kỳ chưa? Hay vẫn còn chỗ cho một đợt tăng giá khác vượt mốc $100.000?
Liệu BTC đã tách khỏi các chu kỳ trước đó?
Chu kỳ Bitcoin hiện tại dường như đang phân kỳ so với các chu kỳ trước. Nó đang cho thấy quỹ đạo giá khác so với các đợt halving trước đây.
Trong quá khứ, Bitcoin đã trải qua các đợt tăng giá mạnh tại thời điểm này trong chu kỳ, đặc biệt là trong các giai đoạn 2012-2016 và 2016-2020.
Tuy nhiên, chu kỳ hiện tại chứng kiến sự gia tăng đột biến, bắt đầu vào tháng 10/2024 và tháng 12/2024, sau đó là sự hợp nhất vào tháng 1/2025 và đợt điều chỉnh vào cuối tháng 2.
Điều này trái ngược với các chu kỳ trước, khi Bitcoin tiếp tục tăng mạnh sau khi halving. Sự chênh lệch cho thấy các yếu tố kinh tế vĩ mô, những thay đổi về cấu trúc thị trường và sự hiện diện của nhiều tổ chức đầu tư có thể đang làm thay đổi động lực chu kỳ truyền thống của Bitcoin.
Không giống như sự bùng nổ đầu cơ do bán lẻ thúc đẩy của các lần halving trước, Bitcoin hiện được coi là một loại tài sản trưởng thành hơn, điều này ảnh hưởng đến biến động giá của nó.
Một yếu tố quan trọng khác là sức mạnh giảm dần của các đợt tăng giá khi các chu kỳ tiến triển. Các đợt tăng giá theo cấp số nhân được thấy trong giai đoạn 2012-2016 và 2016-2020 vượt xa các đợt tăng trong chu kỳ 2020-2024 và hiện tại.
Mặc dù điều này là do vốn hóa thị trường của Bitcoin ngày càng tăng, nhưng nó cũng phản ánh sự ảnh hưởng từ các tổ chức đầu tư, ngân hàng và thậm chí là chính phủ. Về lâu dài, có khả năng sẽ tạo ra sự ổn định và hành vi thị trường có cấu trúc hơn.
Bất chấp những thay đổi này, các chu kỳ trước cũng có giai đoạn củng cố và điều chỉnh trước khi tiếp tục xu hướng tăng. Nếu Bitcoin đi theo tiền lệ đó, giai đoạn này có thể là sự thiết lập lại tạm thời trước khi có một động thái tăng trưởng khác.
Tuy nhiên, xét đến những thay đổi về cấu trúc trên thị trường, chu kỳ này có thể diễn ra theo cách khác, với ít biến động cực đoan hơn nhưng giá tăng kéo dài và bền vững hơn thay vì các đỉnh parabol bùng nổ trong quá khứ.
MVRV của holder dài hạn báo hiệu sự thay đổi trong động lực chu kỳ
Tỷ lệ MVRV holder dài hạn (LTH) của Bitcoin thể hiện rõ ràng mô hình lợi nhuận giảm dần qua các chu kỳ. Trong chu kỳ 2016-2020, MVRV của LTH đạt đỉnh tại 35,8, phản ánh mức lợi nhuận chưa thực hiện cực cao từ holder dài hạn trước khi bắt đầu phân phối.
Đến chu kỳ 2020-2024, mức đỉnh này đã giảm mạnh xuống còn 12,2. Nó cho thấy bội số lợi nhuận chưa thực hiện thấp hơn mặc dù Bitcoin đạt mức đỉnh kỷ lục mới. Trong chu kỳ hiện tại, LTH MVRV cho đến nay chỉ đạt đỉnh ở mức 4,35.
Sự sụt giảm mạnh này cho thấy tiềm năng tăng giá của Bitcoin đang bị nén lại theo thời gian, phù hợp với xu hướng chung là lợi nhuận giảm dần khi tài sản trưởng thành hơn và cấu trúc thị trường thay đổi.
Dữ liệu này ngụ ý rằng, các giai đoạn tăng trưởng theo chu kỳ của Bitcoin đang trở nên ít bùng nổ hơn. Điều này có thể là do ảnh hưởng ngày càng tăng của các tổ chức đầu tư và thị trường hoạt động hiệu quả hơn.
Khi vốn hóa thị trường tăng lên, cần có nhiều dòng vốn chảy vào hơn để thúc đẩy cùng mức tăng trưởng tương tự như đã thấy trong các chu kỳ đầu.
Mặc dù điều này có thể cho thấy rằng, tăng trưởng dài hạn của Bitcoin đang ổn định, nhưng không nhất thiết xác nhận rằng chu kỳ đã đạt đỉnh.
Các chu kỳ trước đã có những giai đoạn củng cố trước khi đạt mức đỉnh cuối cùng. Ngoài ra, sự tham gia của các tổ chức đầu tư lớn có thể dẫn đến các giai đoạn tích lũy kéo dài hơn thay vì các đỉnh suy thoái.
Tuy nhiên, nếu các đỉnh MVRV tiếp tục giảm dần, điều đó có nghĩa là khả năng mang lại lợi nhuận theo chu kỳ của Bitcoin đang mờ dần và chu kỳ này có thể đã qua giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ nhất của nó.
Triển vọng dài hạn của Bitcoin
Bất chấp những khác biệt trong chu kỳ này, các chuyên gia vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn của Bitcoin, đặc biệt là với việc áp dụng ngày càng tăng ở cấp tiểu bang.
Harrison Seletsky, giám đốc phát triển kinh doanh tại SPACE ID, nhận định:
“Kỳ vọng tăng cao trước Hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử tại Nhà Trắng, nhưng kết quả lại có phần hụt hẫng. Thị trường không phản ứng quá phấn khích vì hiện tại Hoa Kỳ chọn cách nắm giữ số BTC bị tịch thu thay vì tích cực mua thêm. Tuy nhiên, có nhiều điều đáng khích lệ hơn là thị trường đang định giá. Tổng thống Trump không chỉ ký sắc lệnh cho một quỹ dự trữ crypto, mà cuộc thảo luận này cũng đang tiến triển ở cấp tiểu bang. Một ngày trước Hội nghị thượng đỉnh, Texas cũng đã thông qua Dự luật Thượng viện 21, cho phép thành lập quỹ dự trữ tiền điện tử do nhà nước kiểm soát, bao gồm Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác. Một năm trước, không ai trong chúng ta có thể mơ về điều này. Động thái của Texas có thể mở ra cánh cổng cho các tiểu bang khác hành động theo.”
Nic Puckrin, nhà sáng lập The Coin Bureau, nói rằng quỹ đạo ngắn hạn của Bitcoin vẫn gắn liền với các điều kiện kinh tế vĩ mô. Ông chỉ ra thực tế là các nhà đầu tư trong chu kỳ hiện tại đã có kỳ vọng không thực tế về quỹ dự trữ Bitcoin.
Đáng chú ý, nhiều người cho rằng chính phủ Hoa Kỳ sẽ mua hàng tỷ USD BTC mới, gây ra cú sốc cung. Tuy nhiên, theo bất kỳ khái niệm kinh tế hay chính trị nào, điều đó sẽ không thể xảy ra.
Thật khó để tưởng tượng Quốc hội chấp thuận sử dụng tiền nộp thuế của người dân để đầu tư vào tài sản rủi ro. Kỳ vọng không thực tế này là chất xúc tác đằng sau các đợt điều chỉnh giá hiện tại.
“Đợt bán tháo hiện tại cho thấy sự không phù hợp giữa kỳ vọng và thực tế. Dự trữ hiện chỉ bao gồm các loại tiền điện tử mà chính phủ Hoa Kỳ đã sở hữu và sẽ không mua BTC mới trên thị trường. Điều quan trọng nữa là giá crypto và cổ phiếu đều không nằm trong chương trình nghị sự của Trump… Trong khi đó, bối cảnh quản lý đang được cải thiện và lời hứa về việc tích hợp với thị trường tài chính truyền thống sẽ củng cố vai trò quan trọng của crypto trong bối cảnh tài chính Hoa Kỳ. Thật đáng để ăn mừng thay vì phàn nàn về bối cảnh ảm đạm trong ngắn hạn”, Puckrin cho biết.
Dựa trên tất cả những điều đó, chu kỳ hiện tại có vẻ khác với các chu kỳ trước. Vì vậy, bất chấp những điều chỉnh gần đây, BTC có thể vẫn chưa đạt đỉnh.
Các yếu tố mới như việc áp dụng của các tổ chức, lập trường về crypto của Trump và căng thẳng địa chính trị khiến các so sánh với hành động giá trong quá khứ trở nên kém tin cậy hơn. Không giống như các chu kỳ trước, hành động giá Bitcoin không tuân theo một đợt tăng giá rõ ràng sau halving.
Đồng thời, sự không chắc chắn đang cao hơn bao giờ hết. Các điều kiện vĩ mô, chiến tranh thương mại và các chính sách thay đổi của Hoa Kỳ đang làm gia tăng thêm sự phức tạp. Với Bitcoin hiện là một phần của hệ thống tài chính toàn cầu, giá của nó đang phản ứng với nhiều thứ hơn là chỉ các chu kỳ halving. Con đường phía trước vẫn chưa rõ ràng, nhưng chu kỳ tăng trưởng hiện tại chưa hẳn đã kết thúc.
Bạn có thể xem giá BTC ở đây.
Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.
Tham gia Telegram: https://t.me/tapchibitcoinvn
Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io
Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin
Youtube: https://www.youtube.com/@tapchibitcoinvn
- Việt Nam hợp tác với Singapore xây dựng khung pháp lý quản lý tài sản số
- SEC Hoa Kỳ hoãn phán quyết về quyền chọn Fidelity Ethereum ETF
- Giá Bitcoin tăng hơn 3% khi CPI tháng 2 của Hoa Kỳ thấp hơn dự báo
Việt Cường
