Bitcoin không phải là “thuốc tiên” cho các công ty truyền thống – Đây là lý do

Mối liên kết giữa tài chính truyền thống (TradFi) và Bitcoin ngày càng thắt chặt, khi ngày càng nhiều công ty đại chúng đưa tài sản số này vào chiến lược quản lý tài chính dài hạn. Tính đến thời điểm hiện tại, 34 doanh nghiệp niêm yết đang nắm giữ tổng cộng 699.387 BTC, tương đương hơn 72 tỷ USD. Dẫn đầu trong xu hướng này vẫn là Strategy, với vị thế gần như không thể thay thế khi sở hữu tới 555.450 BTC – một con số vượt xa bất kỳ tổ chức nào khác.

Dù nhiều nhà đầu tư xem chiến lược tích trữ Bitcoin như một chất xúc tác mạnh mẽ cho giá cổ phiếu, thì dữ liệu thị trường lại kể một câu chuyện phức tạp hơn. Việc bổ sung BTC vào bảng cân đối kế toán không đồng nghĩa với việc giá cổ phiếu sẽ tăng mạnh theo, ít nhất là không phải trong mọi trường hợp.

Những trường hợp ngoại lệ như Metaplanet – công ty chứng kiến cổ phiếu tăng hơn 3.000% kể từ khi áp dụng chiến lược Bitcoin hóa tài sản – đang tạo ra nhiều tiêu đề gây chú ý. Tuy nhiên, bên cạnh đó, nhiều công ty khác chỉ ghi nhận mức tăng khiêm tốn, thậm chí có trường hợp cổ phiếu suy giảm sau khi thêm BTC vào danh mục. Điều này cho thấy rằng, Bitcoin có thể là một phần của chiến lược dài hạn, nhưng không phải là đũa thần trong ngắn hạn cho hiệu suất cổ phiếu.

Metaplanet

Metaplanet – được mệnh danh là “MicroStrategy của châu Á” – đang tái định hình hoàn toàn mô hình kinh doanh truyền thống của mình xoay quanh Bitcoin, trở thành một trong những công ty đại chúng tích cực nhất khu vực trong việc chuyển mình sang tài sản kỹ thuật số. Trước đây hoạt động trong lĩnh vực khách sạn, công ty Nhật Bản này đã thực hiện bước chuyển chiến lược ngoạn mục, phản ánh xu hướng ngày càng rõ rệt của một số công ty TradFi đang tái cấu trúc quanh Bitcoin và hệ sinh thái tiền điện tử.

Kể từ khi triển khai chiến lược tạo thu nhập từ Bitcoin vào cuối năm 2024, Metaplanet đã chuyển hướng mạnh mẽ sang lĩnh vực tiền điện tử. Trong quý 1 năm tài chính 2025, 88% doanh thu của công ty – tương đương 770 triệu Yên (khoảng 5,2 triệu USD) – đến từ hoạt động thu phí quyền chọn Bitcoin, minh chứng cho sự dịch chuyển đáng kể từ mô hình kinh doanh cũ.

Metaplanet lần đầu tiên thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán vào tháng 4 năm 2024, và cho đến nay đã tích lũy được 5.555 BTC, trị giá khoảng 576,8 triệu USD. Động thái này đã tạo nên làn sóng mạnh mẽ trên thị trường: giá cổ phiếu công ty đã tăng hơn 3.000%, tương đương mức tăng 15 lần kể từ thời điểm ban đầu.

Không dừng lại ở đó, Metaplanet đặt mục tiêu đầy tham vọng – đạt mức nắm giữ 10.000 BTC vào cuối năm 2025, một chiến lược đã thu hút sự chú ý ngày càng lớn từ giới đầu tư. Số lượng cổ đông của công ty đã tăng hơn 500% chỉ trong vòng một năm, phản ánh niềm tin mạnh mẽ của thị trường vào hướng đi mới.

Dù phải đối mặt với rủi ro ngắn hạn do biến động giá Bitcoin, Metaplanet vẫn thể hiện sự kiên định với chiến lược dài hạn. Tính đến ngày 12 tháng 5, công ty báo cáo khoản lãi chưa thực hiện từ BTC lên tới 13,5 tỷ Yên, cho thấy một mức đệm tài chính đáng kể và sự tự tin vững vàng vào tương lai của tài sản kỹ thuật số

NEXON

Nexon, gã khổng lồ trong ngành công nghiệp game Nhật Bản – nổi tiếng toàn cầu với các tựa game như MapleStory và Dungeon & Fighter – là một trong những công ty truyền thống đầu tiên tại châu Á áp dụng chiến lược tài chính liên quan đến Bitcoin. Vào tháng 4 năm 2021, Nexon đã chính thức thêm 1.717 BTC vào bảng cân đối kế toán của mình, hiện có giá trị khoảng 178,3 triệu USD.

Tuy nhiên, trái ngược với kỳ vọng từ giới đầu tư, khoản đầu tư Bitcoin này không giúp gia tăng giá trị thị trường cho cổ phiếu Nexon. Kể từ thời điểm mua BTC, cổ phiếu của công ty đã giảm gần 29%, cho thấy rằng việc tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số không tự động chuyển hóa thành lợi nhuận cổ đông, đặc biệt là trong trường hợp của các công ty có nền tảng kinh doanh cốt lõi vững mạnh như Nexon.

Không giống như những công ty như Metaplanet – nơi nhà đầu tư phản ứng tích cực với chiến lược Bitcoin hóa – giá cổ phiếu của Nexon vẫn gắn chặt với hiệu suất kinh doanh từ lĩnh vực trò chơi, thay vì biến động từ tài sản kỹ thuật số.

Báo cáo tài chính quý 1 năm 2025 tiếp tục khẳng định điều này: doanh thu của Nexon đạt 113,9 tỷ Yên, tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi thu nhập hoạt động tăng vọt 43% lên 41,6 tỷ Yên. Sự tăng trưởng ấn tượng này được thúc đẩy bởi hiệu suất ổn định từ các tựa game chủ lực cùng với việc tối ưu hóa chi phí vận hành – chứ không phải từ các khoản đầu tư vào tiền điện tử.

Semler Scientific (SMLR)

Semler Scientific, một công ty công nghệ y tế có quy mô vừa, đã gây bất ngờ cho giới tài chính khi thực hiện giao dịch mua Bitcoin đầu tiên vào tháng 5 năm 2024, chính thức đưa BTC trở thành tài sản dự trữ kho bạc chủ đạo. Tính đến thời điểm hiện tại, Semler nắm giữ 1.273 BTC, trị giá khoảng 132,2 triệu USD.

Mặc dù quy mô sở hữu còn khiêm tốn so với các “ông lớn” như Strategy hay Metaplanet, hiệu suất cổ phiếu của Semler đã tăng hơn 55% kể từ khi công bố chiến lược Bitcoin hóa bảng cân đối kế toán. Chính đà tăng trưởng này đã giúp công ty trở thành một điểm sáng đáng chú ý trong làn sóng doanh nghiệp áp dụng Bitcoin.

Dữ liệu từ TradingView cho thấy giá cổ phiếu SMLR phản ứng tích cực với chiến lược này, bất chấp kết quả kinh doanh quý 1 năm 2025 khá hỗn hợp. Cụ thể:

• Doanh thu quý 1 giảm 44% so với cùng kỳ năm trước, còn 8,8 triệu USD, do sự sụt giảm trong mảng chăm sóc sức khỏe – lĩnh vực hoạt động cốt lõi của công ty.
• Khoản lỗ hoạt động tăng lên 31,1 triệu USD, với tổng chi phí vận hành đạt 39,9 triệu USD.
• Lỗ ròng lên tới 64,7 triệu USD, trong đó 41,8 triệu USD là khoản lỗ chưa thực hiện từ biến động giá Bitcoin.

Dù đối mặt với các thách thức tài chính ngắn hạn, Semler vẫn giữ vững cam kết mở rộng lượng nắm giữ BTC. Công ty đã công bố kế hoạch tài trợ cho chiến lược tích lũy này thông qua chương trình phát hành cổ phiếu trị giá 500 triệu USD (ATM) và trái phiếu chuyển đổi trị giá 100 triệu USD – cho thấy sự quyết đoán và niềm tin dài hạn vào tài sản kỹ thuật số này.

Tesla (TSLA)

Tesla, dưới sự lãnh đạo của tỷ phú Elon Musk, có lẽ là cái tên tiêu biểu nhất cho mối quan hệ đầy phức tạp giữa các công ty truyền thống và thế giới crypto. Vào tháng 1 năm 2021, Tesla đã gây chấn động thị trường khi tuyên bố thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán, đánh dấu bước ngoặt lớn trong việc chính thức hóa vai trò của tài sản kỹ thuật số trong chiến lược tài chính doanh nghiệp.

Là một người ủng hộ tiền điện tử lâu năm, Musk không chỉ ảnh hưởng đến thị trường thông qua các quyết định của Tesla, mà còn thông qua những phát ngôn cá nhân có sức lan tỏa mạnh mẽ về BTC và Dogecoin. Kể từ lần mua Bitcoin đầu tiên, giá cổ phiếu TSLA đã tăng tổng cộng 34%, tuy nhiên, con đường này đầy biến động – đạt đỉnh gần 480 USD vào cuối năm 2024, rồi lao dốc xuống dưới 107 USD vào đầu năm 2023, phản ánh sự nhạy cảm cao độ với cả yếu tố nội tại lẫn thị trường bên ngoài.

Bất chấp những thăng trầm, việc Tesla tiếp xúc sớm với Bitcoin và sự ủng hộ công khai của Musk đã giúp định vị công ty như một biểu tượng cho làn sóng doanh nghiệp tiếp cận tiền điện tử. Tuy nhiên, hành trình này cũng phơi bày rõ tính biến động, rủi ro và sự phức tạp trong việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào hệ sinh thái tài chính của các công ty TradFi lớn. Đáng chú ý, Bitcoin đã tăng hơn 212% trong cùng giai đoạn, vượt xa hiệu suất cổ phiếu TSLA, càng làm nổi bật sự không đồng nhất giữa tài sản và phản ứng của thị trường vốn.

Phân tích giá TSLA từ TradingView cho thấy xu hướng giảm đang bao trùm, và điều này càng được củng cố bởi kết quả kinh doanh đáng thất vọng trong quý 1/2025:

• Doanh thu ô tô giảm 20% so với cùng kỳ năm ngoái, chỉ còn 14 tỷ USD;
• Tổng doanh thu giảm 9% còn 19,34 tỷ USD, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của Phố Wall;
• Thu nhập ròng lao dốc 71%, xuống còn 409 triệu USD;
• Biên lợi nhuận hoạt động giảm mạnh, chỉ còn 2,1% – do chi phí sản xuất, chính sách giảm giá, và bất ổn địa chính trị (đặc biệt là thuế quan tăng cao) gây ảnh hưởng nặng nề.

Trong bối cảnh lượng xe giao giảm và cạnh tranh toàn cầu gay gắt hơn, Tesla đang đặt cược lớn vào hai trụ cột mới: AI và lưu trữ năng lượng. Công ty cũng nhấn mạnh tiềm năng của robotaxi, dự kiến ra mắt vào tháng 6, như một động lực đổi mới tiếp theo.

Tuy vậy, với việc cổ phiếu đã giảm 41% tính đến thời điểm hiện tại và sự tham gia ngày càng nhiều của Musk vào các vấn đề chính trị đang tạo ra làn sóng tranh cãi, tâm lý nhà đầu tư vẫn ở trạng thái thận trọng, chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn từ chiến lược dài hạn của Tesla – không chỉ với Bitcoin, mà còn với tương lai của chính công ty.

Block Inc. (trước đây là Square) 

Block Inc., công ty công nghệ tài chính do Jack Dorsey đồng sáng lập, đã trở thành một trong những doanh nghiệp niêm yết tích cực nhất trong việc tích hợp Bitcoin vào chiến lược tài chính và sản phẩm. Kể từ khi thêm 8.485 BTC vào bảng cân đối kế toán vào tháng 10 năm 2022, với tổng giá trị hiện tại khoảng 881 triệu USD, Block đã vươn lên trở thành một trong những tổ chức nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới.

Với nền tảng Cash App – một trong những sản phẩm đầu tiên cho phép người dùng dễ dàng mua, bán và lưu trữ Bitcoin – Block được xem là người tiên phong trong việc đưa tiền điện tử vào ứng dụng tài chính đại chúng. Tuy nhiên, điều này không đồng nghĩa với một hành trình suôn sẻ trên thị trường vốn.

Kể từ khi công bố chiến lược nắm giữ Bitcoin, cổ phiếu của Block chỉ tăng nhẹ 3,8%, dù từng đạt đỉnh hơn 100 USD vào tháng 12 năm 2024. Trước đó, giá cổ phiếu đã rơi xuống mức thấp khoảng 38,5 USD vào tháng 11 năm 2023, trong bối cảnh khó khăn vĩ mô và sự điều chỉnh sâu trong ngành công nghệ, cho thấy Bitcoin không phải là liều thuốc chữa bách bệnh cho hiệu suất thị trường.

Báo cáo tài chính quý 1/2025 phản ánh một bức tranh tài chính pha trộn:

• Doanh thu đạt 5,77 tỷ USD, thấp hơn mức kỳ vọng 6,2 tỷ USD;
• Lợi nhuận gộp tăng 9% lên 2,29 tỷ USD, trong đó Cash App đóng góp 1,38 tỷ USD, tăng 10% nhờ các tính năng mới như Afterpay (mua trước trả sau) và chương trình cho vay được FDIC phê duyệt;
• Khối lượng thanh toán gộp (GPV) tiếp tục mở rộng, với giao dịch quốc tế chiếm 18% tổng khối lượng.

Dù Block ghi nhận quý có lợi nhuận cao nhất từ trước đến nay, cổ phiếu vẫn giảm 31% kể từ đầu năm, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư giữa bất ổn kinh tế toàn cầu và áp lực cạnh tranh trong mảng fintech.

Một điểm đáng chú ý là Block đang chuẩn bị giao lô hàng đầu tiên của chip khai thác Bitcoin chuyên dụng vào cuối năm nay, đánh dấu bước chuyển từ phần mềm tài chính sang cả hạ tầng blockchain vật lý – điều có thể mở ra một giai đoạn tăng trưởng mới, nếu được triển khai thành công.

• Tesla vẫn nắm giữ gần 1 tỷ USD Bitcoin bất chấp kết quả kinh doanh sụt giảm
• Tỷ phú Jack Dorsey đưa ra cảnh báo về Bitcoin, cần trở thành phương tiện thanh toán phổ biến

Lilly