Chiến lược dự trữ Bitcoin quốc gia: Liệu có thể thành công ở châu Á?

Bitcoin hiện đang là tâm điểm của cuộc tranh luận tài chính châu Á. Các nhà lập pháp và cơ quan quản lý – chứ không phải các nhà đầu tư bán lẻ – mới là người quyết định dòng chảy của nó trên thị trường. Quyết định của họ ảnh hưởng đến tính thanh khoản, uy tín và việc liệu châu Á có tham gia vào cuộc cạnh tranh toàn cầu về lượng Bitcoin quốc gia hay không.

Hồng Kông hiện đang neo giữ tài sản kỹ thuật số trong cơ sở hạ tầng thị trường. Các quỹ ETF cung cấp khả năng tiếp cận tuân thủ, trong khi Dự luật Stablecoin tạo ra giấy phép cho các nhà phát hành tham chiếu bằng tiền fiat. Cùng nhau, chúng biến tiền điện tử từ hoạt động đầu cơ bên lề thành hệ thống tài chính.

Hồng Kông viết ra bộ luật

Bối cảnh – Vào ngày 30 tháng 4 năm 2024, HKEX đã niêm yết các quỹ ETF Bitcoin và Ether giao ngay đầu tiên tại châu Á, với việc tạo ra hiện vật giúp giảm thiểu ma sát. ASX tiếp nối vào ngày 20 tháng 6 năm 2024. Đạo luật Bảo vệ Người dùng Tài sản Ảo của Hàn Quốc có hiệu lực vào ngày 19 tháng 7 năm 2024, yêu cầu 80% lưu trữ lạnh và bảo hiểm. Vào tháng 1 năm 2025, OJK của Indonesia đã đảm nhận vai trò giám sát, chuyển đổi hoạt động giám sát sang quản lý tài chính.

Hậu trường – Trung Quốc không có quy định thống nhất về việc tịch thu Bitcoin. Chính quyền địa phương xử lý chúng không nhất quán, dẫn đến những lời kêu gọi về sự phối hợp tập trung, Reuters lưu ý. Tại Hồng Kông, các ngân hàng và công ty công nghệ tài chính đang chuẩn bị hồ sơ theo chế độ cấp phép mới. Quốc hội Nhật Bản đã đặt câu hỏi vào tháng 12 năm 2024 liệu Bitcoin có thể được sử dụng làm dự trữ hay không; chính phủ đã bác bỏ ý tưởng này trong hồ sơ chính thức. Tại Đài Loan, một nhà lập pháp đã đề xuất phân bổ 0,1% GDP cho dự trữ Bitcoin quốc gia, theo Tạp chí CommonWealth.

Tác động rộng hơn – ETF của Úc cho phép các quỹ hưu trí được phân bổ hợp pháp. Việc niêm yết của Hồng Kông đã thu hút các đơn vị giám sát và kiểm toán. Hàn Quốc nhấn mạnh vào việc bảo vệ, Hồng Kông nhấn mạnh vào khả năng tiếp cận, và Indonesia tăng cường giám sát — các chính sách khác nhau định hình dòng vốn.

Cập nhật mới nhất – Hoa Kỳ đã kiềm chế việc tịch thu Bitcoin như một khoản dự trữ chiến lược, và kế hoạch đưa tiền điện tử vào 401(k) có thể khiến người tiết kiệm gặp rủi ro chính trị và thị trường. Trung Quốc đang xem xét các đồng tiền ổn định được hỗ trợ bằng đồng nhân dân tệ để thúc đẩy việc sử dụng đồng nhân dân tệ trong thương mại toàn cầu. Hồng Kông đã thông qua Dự luật Stablecoin vào tháng 5 và bắt đầu cấp phép cho các tổ chức phát hành tiền pháp định theo Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông.

Việc tịch thu tạo ra những tình thế tiến thoái lưỡng nan về mặt chiến lược

Hầu hết Bitcoin do nhà nước kiểm soát đều đến từ việc tịch thu, chứ không phải từ dự trữ. Vụ việc PlusToken của Trung Quốc đã mang lại khoảng 195.000 BTC. CPS đã công bố các vụ tịch thu kỷ lục tại Anh vào năm 2024. Hoa Kỳ đã chọn giữ lại, trong khi Đức thanh lý. Các chính sách khác nhau gây ra biến động khi các quốc gia đột ngột bán ra.

Theo CoinGecko, các chính phủ trên toàn thế giới hiện nắm giữ khoảng 463.741 BTC, tương đương 2,3% nguồn cung. Những khoản dự trữ này phản ánh việc thực thi pháp luật nhiều hơn là chiến lược. Việc chúng vẫn nằm im, được thanh lý hay được phân loại lại vẫn chưa được xác định.

Góc nhìn lịch sử – Hai thập kỷ trước, các quỹ ETF vàng đã mở ra dòng chảy thể chế. Các quỹ ETF tiền điện tử cũng đi theo xu hướng đó nhưng phải đối mặt với các rào cản về AML và lưu ký. Bitcoin thì khác: số dư của chính phủ chủ yếu đến từ việc tịch thu. Các khuôn khổ của IMF loại trừ tiền điện tử khỏi dự trữ, điều này đang cản trở việc áp dụng chính thức vào thời điểm hiện tại.

Rủi ro tiềm ẩn – Việc chính phủ bán ra không đồng bộ có thể làm rung chuyển thị trường. Nguồn lực hỗ trợ yếu kém có nguy cơ gây bất ổn cho các đồng tiền ổn định. Quản lý quá mức thúc đẩy thanh khoản ở nước ngoài. BeInCrypto đưa tin rằng việc tích hợp hưu trí được thiết kế kém của Hoa Kỳ có thể khuếch đại sự biến động. Việc khai báo dự trữ mà không có tính hợp pháp về mặt kế toán có nguy cơ làm mất uy tín.

Chính trị tham gia tranh luận về dự trữ

Các cơ quan lập pháp ngày càng đặt câu hỏi về dự trữ. Đề xuất của Đài Loan đã gây ra tranh luận. Quốc hội Nhật Bản đã nêu vấn đề này, nhưng Bộ Tài chính đã bác bỏ. Theo hồ sơ của Phòng Thương mại Brazil, Phòng Đại biểu Brazil đã tổ chức một phiên điều trần năm 2025 về việc phân bổ tới 5% dự trữ cho Bitcoin. Tại Hoa Kỳ, Texas đã ban hành luật dự trữ Bitcoin cấp tiểu bang. Những động thái này cho thấy chính trị, chứ không chỉ thị trường, mới là yếu tố thúc đẩy cuộc thảo luận về dự trữ.

Phân tích dữ liệu

• 2,3%: tỷ lệ Bitcoin do chính phủ kiểm soát
• 195.000: Bitcoin bị tịch thu trong vụ án PlusToken của Trung Quốc
• 80%: Yêu cầu lưu trữ lạnh tại Hàn Quốc
• 30 tháng 4 năm 2024: Ra mắt ETF tại Hồng Kông
• 21 tháng 5 năm 2025: Luật stablecoin của Hồng Kông được thông qua

Ý kiến ​​chuyên gia

“Việc ra mắt ETF Spot VA tại Hồng Kông là sự bổ sung thú vị mới nhất cho hệ sinh thái ETP đa dạng và sôi động của HKEX, mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội tiếp cận một loại tài sản mới.” — HKEX

“Chính phủ hoan nghênh việc thông qua Dự luật Stablecoin… nhằm thiết lập cơ chế cấp phép cho các đơn vị phát hành stablecoin tham chiếu bằng tiền pháp định tại Hồng Kông.” — HKMA

“Đạo luật… yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo phải quản lý và lưu trữ an toàn tiền gửi và tài sản ảo của khách hàng.” — FSC Hàn Quốc

Các quyết định của Trung Quốc về việc tịch thu Bitcoin và stablecoin được hỗ trợ bằng nhân dân tệ sẽ định hình xu hướng. Cơ chế cấp phép của Hồng Kông có thể thu hút các ngân hàng tham gia vào quá trình phát hành. Các cuộc tranh luận về dự trữ và hưu trí của Hoa Kỳ có thể gây áp lực buộc các nước khác phải điều chỉnh. Châu Á phải quyết định xem nên chuẩn bị hay tiếp tục thận trọng.

• Bitcoin đối mặt thử thách khi 13,8 tỷ USD quyền chọn chuẩn bị hết hạn
• Dấu hiệu cho thấy Bitcoin đang bước vào giai đoạn cuối của chu kỳ tăng giá