Wrapped stETH (wstETH) là token đại diện cho ETH đã stake thông qua Lido, nhưng ở dạng “wrapped” – tức đã được cố định số dư để phù hợp với các giao thức DeFi yêu cầu token không thay đổi theo thời gian.

Trong khi stETH phản ánh phần thưởng staking thông qua cơ chế thay đổi số dư (rebasing), thì wstETH giữ số dư cố định nhưng giá trị của nó tăng dần theo thời gian, nhờ tỷ lệ quy đổi ngày càng cao giữa stETH và wstETH.

Cách hoạt động

Khi người dùng stake ETH trên Lido, họ sẽ nhận được stETH. Tuy nhiên, một số nền tảng DeFi như Aave, MakerDAO không hỗ trợ token có số dư thay đổi như stETH. Để khắc phục, người dùng có thể “wrap” stETH thành wstETH.

• wstETH không thay đổi số dư, nhưng giá trị nội tại tăng lên theo phần thưởng staking.

• Khi mở gói (unwrap), người dùng nhận lại số lượng stETH nhiều hơn ban đầu.

• Tỷ lệ quy đổi giữa stETH và wstETH liên tục tăng, phản ánh lợi suất staking.

Ưu điểm

• Tương thích rộng rãi với DeFi: wstETH được sử dụng hiệu quả trong các giao thức như Aave, Uniswap, Curve, Balancer.

• Tích lũy lợi nhuận staking: Mặc dù số dư cố định, giá trị wstETH tăng theo phần thưởng staking.

• Chuyển đổi linh hoạt: Người dùng có thể chuyển đổi qua lại giữa stETH và wstETH bất kỳ lúc nào.

• Đa chuỗi: wstETH hiện đã có mặt trên nhiều mạng khác ngoài Ethereum như Arbitrum, Optimism, BNB Chain.

Hệ sinh thái và ứng dụng

wstETH hiện đang đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái DeFi, với các ứng dụng cụ thể:

• Lending: Sử dụng làm tài sản thế chấp trên Aave, Spark Protocol…

• Thanh khoản: Cung cấp thanh khoản trên các DEX như Balancer, Uniswap.

• Yield Farming: Tận dụng để tối ưu hóa lợi nhuận trên các chiến lược farming.

• Đòn bẩy: Kết hợp với các công cụ đòn bẩy để khuếch đại hiệu suất staking.

Cơ chế wrap và unwrap

• Wrap: Gửi stETH để nhận wstETH với số dư cố định, tỷ lệ dựa trên phần thưởng staking hiện tại.

• Unwrap: Gửi wstETH để đổi lại stETH với số lượng đã tăng thêm nhờ lợi suất staking tích lũy.

Ví dụ: Bạn gửi 100 stETH để nhận khoảng 99.5 wstETH. Sau một thời gian, unwrap lại có thể nhận được 101 hoặc hơn stETH, tùy theo lợi suất trong khoảng thời gian đó.

Những lưu ý quan trọng

• Rủi ro hợp đồng thông minh: wstETH phụ thuộc vào độ an toàn của Lido và các giao thức DeFi liên quan.

• Tính thanh khoản: Dù có thanh khoản cao, nhưng vẫn có thể biến động tùy thời điểm và nền tảng.

• Thời gian rút ETH: Nếu muốn đổi lại ETH gốc, người dùng cần thực hiện qua quy trình rút ETH từ Lido (có thể mất vài ngày).

Kết luận

wstETH là một công cụ thiết yếu đối với những ai muốn staking ETH nhưng vẫn tận dụng các cơ hội sinh lời trong DeFi. Với khả năng tích lũy lợi nhuận staking mà vẫn duy trì sự tương thích cao với các giao thức tài chính phi tập trung, wstETH đang trở thành một trụ cột quan trọng trong dòng tài sản DeFi sinh lời ổn định.