Vì sao ETH bị định giá thấp không hẳn là cơ hội mua vào: CryptoQuant

Updated: 12/05/2025 at 6:30

Ethereum (ETH) đã rơi xuống vùng giá chưa từng được ghi nhận kể từ năm 2019 trước khi bước vào một đợt hồi phục mạnh mẽ trong vài ngày qua. Tuy nhiên, đồng altcoin này hiện vẫn đang bị định giá thấp hơn nhiều so với Bitcoin (BTC).

Theo báo cáo hàng tuần mới nhất từ nền tảng phân tích on-chain CryptoQuant, tỷ lệ ETH/BTC MVRV – chỉ số đo lường giá trị thị trường so với giá trị thực tế – đã rơi vào vùng “bị định giá cực kỳ thấp”, mức mà trong các chu kỳ trước thường là tín hiệu cho những đợt phục hồi mạnh mẽ của ETH.

Chiết khấu sâu giữa lúc đối mặt nhiều lực cản

Phân tích của CryptoQuant chỉ ra rằng, trong lịch sử, mức chiết khấu sâu của ETH so với BTC thường là dấu hiệu cho thấy thời điểm tốt để mua vào.
Tuy nhiên, báo cáo cũng lưu ý rằng bối cảnh hiện tại rất khác biệt khi hàng loạt yếu tố cơ bản đang gây áp lực khiến ETH bị định giá thấp. Một trong những yếu tố đó là câu chuyện về nguồn cung giảm phát – từng được xem là điểm sáng của Ethereum – nay đã không còn nữa khi mà tổng cung hiện đã đạt mức cao kỷ lục 120,7 triệu token.

CryptoQuant cho rằng sự đảo chiều này bắt nguồn từ đợt nâng cấp Dencun vào tháng 3/2024, vốn đã làm giảm mạnh phí giao dịch và kéo theo tốc độ đốt ETH sụt giảm. Khi số lượng token bị đốt giảm đi, áp lực lạm phát đã quay trở lại thị trường ETH.

Vấn đề càng trầm trọng hơn khi hoạt động on-chain gần như đình trệ trong thời gian dài. Kể từ năm 2021, các chỉ số then chốt như số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động đã giảm sút, chủ yếu do các mạng Layer 2 đã thu hút phần lớn hoạt động, làm giảm nhu cầu sử dụng mạng chính Ethereum. Dù các L2 giúp cải thiện khả năng mở rộng, chúng cũng làm loãng nhu cầu đối với không gian block của layer cơ sở, dẫn đến việc ETH không còn được coi trọng như trước.

CryptoQuant cũng lưu ý rằng sự quan tâm từ tổ chức đối với ETH đang giảm sút. Lượng ETH được stake đã giảm từ mức đỉnh 35 triệu vào tháng 11/2024 xuống còn khoảng 34,4 triệu. Các quỹ ETF nắm giữ ETH cũng đã giảm tới 400.000 ETH kể từ tháng 2 năm nay, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư đang suy yếu.

Bitcoin đang được hưởng lợi từ nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức, nguồn cung bị giới hạn và dòng vốn đổ vào từ các ETF”, báo cáo viết, thể hiện sự tương phản rõ rệt giữa số phận của hai đồng tiền điện tử hàng đầu này.

Bị định giá thấp, nhưng không phải không có rủi ro

Dù gặp nhiều trở ngại, ETH đã có cú bật mạnh vào cuối tuần, tăng vọt lên khoảng 2.400 USD vào thứ Sáu và hiện đang được giao dịch quanh mức 2.509 USD, theo dữ liệu từ Tạp Chí Bitcoin. Trong tuần qua, đồng altcoin này đã tăng hơn 30%, bỏ xa mức tăng 7,5% của Bitcoin và vượt trội so với mức tăng 8% của thị trường crypto toàn cầu. Đợt tăng giá này trùng với thời điểm nâng cấp Pectra – vốn được mong đợi từ lâu – được kích hoạt thành công vào ngày 7/5, cho ra mắt tính năng trừu tượng hóa tài khoản (account abstraction) và cải thiện cơ chế staking thông qua 11 đề xuất EIP gộp lại. Tuy nhiên, tác động của nâng cấp này có thể sẽ không kéo dài.

Biểu đồ giá ETH 7 ngày | Nguồn: TradingView

Có thể nói, trước đây, việc ETH bị định giá thấp hơn BTC thường là tín hiệu mua vào. Thế nhưng, phân tích của CryptoQuant lại cảnh báo rằng lạm phát quay trở lại, nhu cầu suy yếu và hoạt động trì trệ có thể khiến chu kỳ này trở thành lần đầu tiên mà sự định giá thấp của ETH không phải là bệ phóng mà là một cái bẫy.

“Nếu xét theo dữ liệu lịch sử, đúng là ETH đang bị định giá thấp, nhưng con đường phục hồi lần này có thể sẽ phức tạp và chậm chạp hơn so với các chu kỳ trước.”

Itadori

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

Giá Bitcoin đã khôi phục lên $117.000 vào thứ Sáu, sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell gợi ý về khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng Chín trong bài phát biểu tại Jackson Hole. Bitcoin đã tăng hơn 4%, đạt mức cao nhất... ...

Ethena Labs vừa chính thức bổ sung BNB, XRP và HYPE của Hyperliquid vào danh sách các tài sản đủ điều kiện làm nền tảng cho đồng stablecoin tổng hợp USDe. Khung tài sản đủ điều kiện mới Đây là bước đi trong khuôn khổ Eligible Asset Framework, thiết lập các... ...

Theo nhà phân tích Miles Deutscher, Ethereum đang dần chiếm ưu thế trước Bitcoin trong lĩnh vực giao dịch cổ phiếu quỹ của các công ty. Đây được xem là một diễn biến quan trọng, phản ánh sự thay đổi trong dòng vốn và khẩu vị rủi ro của giới... ...

Bitcoin hiện đang là tâm điểm của cuộc tranh luận tài chính châu Á. Các nhà lập pháp và cơ quan quản lý – chứ không phải các nhà đầu tư bán lẻ – mới là người quyết định dòng chảy của nó trên thị trường. Quyết định của họ... ...

Ethereum (ETH) vừa thiết lập mức cao nhất mọi thời đại (ATH) mới khi lần đầu tiên vượt mốc 4.867 USD kể từ tháng 11/2021. Tăng trưởng ấn tượng hơn 250% từ tháng 4 Chỉ trong ngày thứ Sáu, ETH đã tăng khoảng 14%, sau khi Chủ tịch Cục Dự... ...

Các nhà quản lý tài sản gồm Grayscale, Bitwise, Canary, CoinShares, Franklin, 21Shares và WisdomTree hôm thứ Sáu đã đồng loạt nộp các bản cập nhật cho hồ sơ đề xuất quỹ ETF giao dịch giao ngay dựa trên XRP, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ từ giới tài... ...

Ngày 22/8, Jito thông báo hợp tác với VanEck để nộp hồ sơ thành lập quỹ ETF hoàn toàn dựa trên Solana liquid staking tokens. Đây là kết quả của nhiều tháng làm việc với SEC, bắt đầu từ tháng 2/2025. ETF này nhằm kết hợp lợi ích tiếp xúc... ...

Strategy của Michael Saylor, công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, không tìm cách tác động đến giá khi thực hiện các thương vụ mua BTC, theo chia sẻ của Shirish Jajodia – Giám đốc ngân quỹ và quan hệ nhà đầu tư của công ty. “Cách chúng... ...

Giá Shiba Inu (SHIB) chịu áp lực trong năm nay. Token này đã giảm gần 12% trên biểu đồ năm, trong khi nhiều tài sản lớn khác lại ghi nhận mức tăng. Trong 30 ngày qua, SHIB đã mất 11% và chỉ trong tuần trước tiếp tục giảm thêm 2%.... ...

Thị trường tài chính và crypto bùng nổ sau bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole ngày 22/8. Bitcoin (BTC) tăng vọt lên 115.200 USD (+2%), Ethereum (ETH) bứt phá lên 4.620 USD (+6,5%), trong khi chỉ số... ...

Xem thêm bài viết

Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode