Liệu ETH có thể vượt trội hơn Bitcoin như năm 2019 không?

Updated: 09/05/2025 at 13:00

Tổng hợp nhiều chỉ số khác nhau cho thấy ETH đang tiến gần đến thời điểm có thể bứt phá, tuy nhiên dữ liệu on-chain lại cho thấy một bức tranh kém lạc quan, làm gián đoạn khả năng lặp lại các xu hướng lịch sử.

Hiện tại, ETH đang ở mức định giá thấp nhất so với Bitcoin trong nhiều năm qua, thể hiện rõ qua tỷ lệ MVRV của cặp ETH/BTC – mức thấp này chỉ từng được ghi nhận lần cuối vào năm 2019.

Trong các chu kỳ trước (2017, 2018 và 2019), những điều kiện tương tự từng dẫn đến các đợt tăng trưởng mạnh mẽ của Ethereum, với việc ETH vượt trội hơn BTC trong nhiều tháng liên tiếp. Những đợt đảo chiều này thường được kích hoạt bởi dòng vốn đầu cơ và sự dịch chuyển mạnh mẽ sang các altcoin.

Tuy nhiên, chu kỳ hiện tại lại cho thấy một bức tranh khác. Dù ETH đang bị định giá thấp, nhưng những rào cản mang tính cấu trúc đang tạo ra sự thiếu chắc chắn, làm suy yếu khả năng ETH lặp lại các mô hình hồi quy trung bình như trước đây.

Khác với các giai đoạn trước, câu chuyện chủ đạo lúc này vẫn xoay quanh BTC – được hậu thuẫn bởi dòng vốn từ các ETF và hoạt động mua vào của các tổ chức, khiến vai trò dẫn dắt thị trường của ETH trở nên mờ nhạt hơn so với trước.

ETH
Nguồn: X

Sự phân kỳ hiện tại cho thấy mặc dù lịch sử từng ủng hộ khả năng ETH phục hồi mạnh mẽ, nhưng kịch bản đó sẽ khó lặp lại nếu các chỉ số cơ bản không được cải thiện rõ rệt.

Thay vì dựa hoàn toàn vào tiền lệ lịch sử, nhà đầu tư nên kết hợp các tín hiệu on-chain với bối cảnh thị trường hiện tại, để đánh giá thực tế hơn khả năng dẫn dắt một mùa altcoin mới do ETH thúc đẩy.

Điều gì có thể cản trở ETH vượt trội hơn BTC?

Nguồn cung Ethereum vừa vượt mốc 120,7 triệu ETH, thiết lập đỉnh lịch sử mới — một dấu hiệu tiềm ẩn của áp lực bán gia tăng trong bối cảnh thiếu hụt các yếu tố cân bằng như cơ chế đốt mạnh mẽ hay nhu cầu hấp thụ đủ lớn.

Ở các chu kỳ trước, sự khan hiếm nguồn cung từng đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy giá ETH. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, áp lực lạm phát và tốc độ đốt phí sụt giảm đang làm suy yếu động lực đó, khiến ETH có nguy cơ tụt lại phía sau Bitcoin về hiệu suất tăng trưởng.

Với việc phí đốt giảm đáng kể, tổng nguồn cung của ETH không còn giảm nữa.

ETH
Nguồn: CryptoQuant

Bên cạnh đó, mức độ sử dụng mạng Ethereum đã phần lớn đình trệ kể từ năm 2021. Các chỉ số chính như số lượng địa chỉ hoạt động và khối lượng giao dịch không cho thấy xu hướng tăng trưởng bền vững, phản ánh sự chững lại trong việc chấp nhận và mở rộng tiện ích thực tế của nền tảng.

Việc thiếu hụt các đợt bùng nổ on-chain cũng đồng nghĩa với việc ETH đang thiếu vắng động lực nội tại để tạo ra nhu cầu tự nhiên — yếu tố từng đóng vai trò quan trọng giúp ETH vượt trội hơn BTC trong các chu kỳ trước.

Từ góc độ nhà đầu tư, tâm lý cũng có dấu hiệu chuyển hướng thận trọng. Nhu cầu nắm giữ ETH ở cấp độ tổ chức đang suy giảm: tốc độ staking chững lại, trong khi lượng nắm giữ của các ETF và quỹ đầu tư chuyên biệt cũng đang giảm dần — cho thấy niềm tin vào khả năng sinh lợi của ETH đang yếu đi.

ETH
Nguồn: CryptoQuant

Trong bối cảnh niềm tin từ các tổ chức suy yếu và sự thờ ơ ngày càng gia tăng từ nhà đầu tư, Ethereum khó có thể tái lập màn thể hiện vượt trội so với Bitcoin như các chu kỳ trước — trừ khi xuất hiện một chất xúc tác đủ mạnh để phá vỡ các rào cản cấu trúc hiện tại và khơi dậy lại động lực tăng trưởng bền vững.

Liệu dòng vốn chảy ra ồ ạt có thể kích hoạt phục hồi không?

Gần đây, Ethereum đã ghi nhận một trong những đợt rút tiền lớn nhất từ Binance, với hơn 85.000 ETH được chuyển ra khỏi sàn — một tín hiệu đáng chú ý trong bối cảnh thị trường đang tìm kiếm manh mối cho xu hướng tiếp theo.

Lịch sử cho thấy các đợt rút lượng lớn ETH khỏi sàn giao dịch thường đi kèm với các pha tăng giá, khi thanh khoản bán ra sụt giảm, từ đó tạo điều kiện cho áp lực mua đẩy giá lên cao hơn.

Việc ETH lấy lại ngưỡng 1.900 đô la ngay sau động thái này đã làm dấy lên nghi vấn: liệu các cá voi đang âm thầm tích lũy để chuẩn bị cho một đợt phục hồi? Khi nguồn cung trên sàn càng khan hiếm, nguy cơ thiếu hụt thanh khoản bán ra sẽ ngày càng gia tăng — một yếu tố từng đóng vai trò xúc tác cho các đợt tăng giá mạnh trong quá khứ.

Nguồn: X

Không phải tất cả các coin lớn đều đảm bảo một đợt tăng giá, một số đơn giản chỉ là nơi trú ẩn trong thời kỳ bất ổn. Những ngày sắp tới sẽ đóng vai trò then chốt trong việc xác định liệu đây là quá trình tích lũy âm thầm hay chỉ là biểu hiện của sự dè dặt trước cơn sóng mới.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn. 

Tham gia Telegram: https://t.me/tapchibitcoinvn

Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io

Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Youtube: https://www.youtube.com/@tapchibitcoinvn

Minh Anh

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

Thị trường tài chính và crypto bùng nổ sau bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole ngày 22/8. Bitcoin (BTC) tăng vọt lên 115.200 USD (+2%), Ethereum (ETH) bứt phá lên 4.620 USD (+6,5%), trong khi chỉ số... ...

Tính đến tuần thứ ba của tháng 8, nhiều altcoin đã ghi nhận sự sụt giảm mạnh trong khối lượng dự trữ trên sàn giao dịch. Xu hướng này phản ánh nhu cầu tích lũy và nắm giữ ngoài sàn đang ngày càng gia tăng. Điều này càng đáng chú... ...

Sau đợt giảm mạnh khiến các nhà đầu tư rơi vào trạng thái hoang mang, thị trường crypto đang thận trọng tìm kiếm sự ổn định. Dù những nỗ lực phục hồi còn khá khiêm tốn, các cuộc thảo luận sôi động trên mạng xã hội đã làm nổi bật... ...

Trong bức tranh toàn cảnh về xu hướng token hóa tài sản thế giới thực (RWA), Ondo Finance (ONDO) đang nổi lên như một trong những cái tên hàng đầu. Đặc biệt, dự án này tập trung vào mảng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ – lĩnh vực được coi... ...

Trong suốt hơn một thập kỷ lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Jerome Powell đã trở thành một trong những nhân vật có ảnh hưởng lớn nhất đối với nền kinh tế toàn cầu. Mỗi phát biểu của ông không chỉ là tuyên bố chính sách, mà... ...

Thị trường crypto đang chứng kiến một chuyển biến đáng chú ý: Ethereum đã chính thức vượt qua Bitcoin về khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn, đạt mức thống trị 67% – mức cao nhất mọi thời đại. Đây không chỉ là một dấu hiệu kỹ... ...

Theo truyền thông địa phương, cơ quan công tố Đài Loan vừa khởi tố 14 đối tượng liên quan đến vụ rửa tiền quy mô lớn nhất trong lịch sử nước này, thông qua một sàn giao dịch crypto có cửa hàng thực tế. Vụ việc liên quan đến sàn... ...

Khi thị trường chuẩn bị cho hội nghị thường niên Jackson Hole của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), gần 5 tỷ đô la quyền chọn Bitcoin và Ethereum (ETH) sẽ hết hạn trong hôm nay. Diễn biến này có thể mở ra giai đoạn biến động mạnh đối... ...

Giá Bitcoin (BTC) tiếp tục chịu sức ép trong tuần này, duy trì trạng thái tích lũy trên mốc hỗ trợ 111.980 USD sau khi mất hơn 3%. Đà điều chỉnh vẫn chưa dừng lại khi nhu cầu suy yếu cùng áp lực chốt lời gia tăng, trong khi các... ...

Mười ngày đã trôi qua nhưng tỷ lệ thống trị của Bitcoin (BTC.D) vẫn bị kìm giữ dưới ngưỡng kháng cự 60%. Trong khi đó, vốn hóa thị trường của Bitcoin (BTC) đã mất khoảng 230 tỷ đô la so với mức đỉnh 2,48 nghìn tỷ đô la, tương ứng... ...

Xem thêm bài viết

Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode