ETH đối mặt thử thách quý 4 – Nhu cầu từ kho bạc có vượt qua trở ngại vĩ mô?

Updated: 05/08/2025 at 21:45

Không còn nghi ngờ gì nữa, đợt tăng giá 50% của Ethereum (ETH) trong tháng 7 không phải là sự ngẫu nhiên.

Lượng vốn từ các tổ chức lớn đã đổ vào ồ ạt, thậm chí vượt cả Bitcoin về mặt dòng tiền chảy vào. Khi các công ty niêm yết công khai bắt đầu đầu tư vào ETH, bảng cân đối kế toán và mức độ tiếp xúc doanh thu của họ với crypto sẽ tự nhiên trở thành tâm điểm chú ý.

Câu hỏi then chốt là liệu việc nắm giữ ETH có đang mang lại lợi nhuận thực sự cho bảng cân đối kế toán, đủ để biện minh cho hoạt động tích lũy thêm? Điều này càng trở nên quan trọng trong bối cảnh tâm lý lạc quan về việc cắt giảm lãi suất đang dần phai nhạt, gây áp lực lên quý 4 vốn được kỳ vọng là tích cực.

ETH đang bị khóa lại, nhưng ai là người đang nắm bắt được giá trị đó?

Dự trữ trên các sàn giao dịch đang có xu hướng giảm, các quỹ Ethereum ETF đã ghi nhận hơn 1 tỷ đô la dòng tiền vào trong tháng 7 và tổng giá trị ETH được staking (TVS) đã đạt 36 triệu – đánh dấu mức cao nhất mọi thời đại.

Nói một cách đơn giản, ETH đang bị khóa lại ở nhiều kênh khác nhau trong khi nhu cầu từ các tổ chức đang tăng tốc mạnh mẽ. Đây là công thức cổ điển dẫn đến khủng hoảng nguồn cung, với gần 30% tổng nguồn cung ETH hiện đã được staking.

ETH
Nguồn: Dune

Vậy, ETH đang chảy về đâu? BitMine vừa công bố đang nắm giữ 833.000 ETH (tương đương 2,9 tỷ đô la), trở thành kho bạc ETH lớn nhất thế giới hiện tại. Trong khi đó, cổ phiếu BMNR của công ty này đang biến động mạnh và gần đây đã giảm xuống còn 31 đô la.

eth
Biểu đồ giá BMNR | Nguồn: TradingView

Ngược lại, quỹ iShares Ethereum Trust ETF của BlackRock (ETHA) đã ghi nhận mức lợi nhuận ấn tượng +29,48% tính đến ngày 01/8/2025, đưa khoản đầu tư giả định 10.000 đô la lên thành 12.948 đô la.

Vậy tín hiệu ở đây là gì? Trong khi BMNR đang tích lũy ETH trực tiếp on-chain, thì cổ phiếu của họ lại chịu nhiều biến động do yếu tố vĩ mô. Trong khi đó, ETHA lại mang đến sự tiếp cận với ETH trên thị trường giao ngay, bám sát chỉ số chuẩn và không gặp rào cản về quản lý kho bạc.

Điều này đặt ra một câu hỏi lớn cho các nhà phân bổ vốn: Tại sao phải chấp nhận rủi ro từ một cổ phiếu riêng lẻ trong khi các ETF như ETHA lại cung cấp khả năng tiếp cận trực tiếp và minh bạch với Ethereum? Trong bối cảnh đó, liệu các kho bạc công khai nắm giữ ETH có đang dần trở nên lỗi thời khi dòng vốn thụ động chiếm ưu thế?

Kho bạc ETH tiếp tục tăng ngay cả khi cổ phiếu không tăng

Là kho bạc Ethereum lớn nhất từng được ghi nhận, lượng nắm giữ 833.000 ETH của BMNR sẽ mang lại khoản lãi chưa thực hiện khoảng 432 triệu đô la nếu ETH chạm mốc 4.000 đô la.

Theo các hồ sơ công bố, BMNR đang đặt mục tiêu sở hữu 5% tổng nguồn cung ETH. Với lượng lưu hành hiện tại khoảng 120 triệu ETH, mục tiêu này tương đương với việc tích lũy 6 triệu ETH – tức gấp 7 lần so với mức hiện tại.

Điểm then chốt là họ không sử dụng lợi nhuận hay tăng giá cổ phiếu để tài trợ cho kế hoạch này. Phần lớn số ETH đang được mua thông qua việc phát hành cổ phiếu mới. Nói cách khác, BitMine hầu như không quá bận tâm đến những biến động của thị trường.

eth
Nguồn: The Block

Sự khác biệt này là điều đáng lưu ý.

Khi quý 4 đang đến gần, mọi ánh mắt đều dồn vào khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 như một điểm tựa cho tâm lý rủi ro trên thị trường. Tuy nhiên, với lập trường “diều hâu” đang được củng cố, ETH thể hiện kém hơn, kết thúc tuần cuối cùng của tháng 7 với mức giảm 9% – gần gấp đôi mức giảm của BTC.

Để duy trì đà tăng, số phận của Ethereum có thể sẽ phụ thuộc vào lực mua từ các quỹ kho bạc và nhu cầu từ ETF. Nếu dòng vốn này tiếp tục hấp thụ nguồn cung, ETH vẫn có thể vượt qua những nhiễu động vĩ mô và định hình một đợt tăng giá tích cực trong quý 4.

Đình Đình

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

Solana (SOL) đã bứt phá 14,65% trong tháng này, qua đó lấy lại cột mốc vốn hóa 100 tỷ USD từng đánh mất hồi đầu năm. Tính từ vùng giá 172 USD, SOL đã bổ sung thêm gần 10 tỷ USD vào giá trị thị trường. Ở chiều ngược lại,... ...

Blockchain Tron đã duy trì vị thế dẫn đầu trong các giao dịch stablecoin vào năm 2025, với khối lượng giao dịch USDT hàng ngày đạt 23,5 tỷ USD tính đến ngày 24 tháng 8. Con số này giúp Tron vượt qua Ethereum với 20 tỷ USD. Những con số... ...

Khi thị trường crypto chung tăng mạnh trong tháng 8, XLM lại thường đi ngược dòng. Chỉ trong tháng qua, giá XLM đã bốc hơi 11% và riêng 24 giờ qua, nó tiếp tục mất thêm 4,2%, gấp đôi mức giảm chung 2% của thị trường. Chuỗi sụt giảm liên... ...

Khoảng 200.000 trader đã bị thanh lý với tổng giá trị vượt quá 900 triệu USD trong vòng 24 giờ qua, khi giá Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất trong bảy tuần. Sự sụt giảm này đã xóa sạch những lợi nhuận mà đồng tiền điện tử này đạt được... ...

Vào thứ Hai, giá Bitcoin đã giảm xuống còn 109.400 USD, đánh dấu mức thấp nhất trong hơn sáu tuần qua. Sự điều chỉnh này diễn ra sau khi một cá voi không hoạt động trong 5 năm thực hiện giao dịch bán trị giá 11 tỷ USD, với số... ...

Tại thời điểm viết bài, giá XRP đã giảm xuống còn 2,86 USD sau một tháng đầy biến động. Trong cộng đồng, các nhân vật nổi tiếng và giới phân tích đang tranh luận về những kịch bản tương lai, với dự báo dao động từ những nhịp hồi phục... ...

Theo báo cáo Bitfinex Alpha ngày 25/8, Bitcoin đang trong giai đoạn tích lũy quanh vùng giá hiện tại, trong khi dòng vốn tiếp tục dịch chuyển dọc theo đường cong rủi ro sang Ethereum và nhóm altcoin. Báo cáo cho biết, xu hướng này phản ánh sự luân chuyển... ...

Thị trường tiền điện tử vừa trải qua một tuần đầy biến động, song triển vọng trong những ngày tới có thể tươi sáng hơn nếu các yếu tố vĩ mô trên thị trường tài chính chuyển dịch theo chiều hướng tích cực. Khi đó, một số altcoin chủ chốt... ...

Bitcoin (BTC) hiện đang được phe bò kiên cường phòng thủ quanh vùng hỗ trợ quan trọng $110.530, dù áp lực bán từ phe gấu vẫn chưa có dấu hiệu suy giảm. Báo cáo mới nhất từ CoinShares cho thấy, chỉ riêng tuần trước, các quỹ ETF Bitcoin đã ghi... ...

Giá Ether đã chứng kiến mức tăng ấn tượng hơn 240% kể từ tháng Tư, đạt mức cao nhất mọi thời đại (ATH) mới gần 5.000 USD vào Chủ nhật vừa qua. Sự gia tăng này đã dẫn đến việc khả năng sinh lời của các nhà đầu tư quay... ...

Xem thêm bài viết

Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode