Ethereum được dự đoán sẽ soán ngôi Bitcoin trong vòng 1-2 chu kỳ tới

Hiện tại, vốn hóa thị trường của Ethereum (ETH) chỉ bằng khoảng 1/4 so với Bitcoin (BTC). Tuy nhiên, một nghiên cứu mới từ các tổ chức tài chính cho thấy ETH có thể nhanh chóng vượt qua BTC về tổng vốn hóa.

Nhiều chuyên gia phân tích nhận định rằng các công ty kho bạc (treasury firms) và dòng vốn ETF đang tạo ra chu kỳ cầu mạnh mẽ, có khả năng đưa Ethereum trở thành tài sản kỹ thuật số dẫn đầu chỉ trong 1–2 chu kỳ tới.

Theo Trend Research – bộ phận nghiên cứu của LD Capital – các quỹ và công ty kho bạc hiện nắm giữ gần 20 tỷ USD ETH, tương đương 3,39% tổng nguồn cung. Khác với mô hình cung cố định của Bitcoin, họ không chỉ mua vào với quy mô lớn mà còn tận dụng ETH như một tài sản sinh lợi từ tính năng staking và cung cấp thanh khoản.

Động lực từ doanh nghiệp và ETF

Sự cân bằng giữa nguồn cung staking và nhu cầu của các tổ chức hiện đang định hình quỹ đạo của Ethereum.

Kể từ bản nâng cấp Pectra vào tháng 5/2025, mạng lưới đã giới hạn số lượng unstaking hàng ngày ở mức 57.600 ETH. Tuy nhiên, dòng vốn từ các tổ chức đầu tư đã vượt xa con số này.

BitMine đã tích lũy hơn 1,5 triệu ETH kể từ tháng 7, chi hơn 5,6 tỷ USD. SharpLink đã bổ sung khoảng 740.000 ETH kể từ tháng 6.

Cả hai công ty đều tiếp tục mở rộng phân bổ, với BitMine nhắm mục tiêu sở hữu tối đa 5% nguồn cung. Trend Research cho biết việc mua vào này giúp định hình lại động lực thị trường, tương tự như vai trò của MicroStrategy với Bitcoin.

Lợi suất Ethereum và Dòng vốn ETF

Ethereum mang lại những lợi thế về mặt cấu trúc. Không giống như Bitcoin, việc nắm giữ ETH tạo ra lợi suất thông qua staking và cung cấp thanh khoản. Lợi nhuận từ staking trung bình từ 1,5 đến 2,15% hàng năm.

Việc cung cấp thanh khoản trong lĩnh vực DeFi có thể nâng lợi suất lên khoảng 5%. Chính nguồn thu này giúp các quỹ định giá ETH cao hơn theo mô hình dòng tiền chiết khấu, mà Trend Research gọi là “chênh lệch dòng vốn”.

Dòng vốn ETF củng cố xu hướng này. Từ giữa tháng 5 đến giữa tháng 8, các quỹ Ethereum ETF đã ghi nhận 14 tuần liên tiếp có dòng vốn chảy vào ròng, bổ sung thêm 19,2 tỷ USD.

ETHA của BlackRock dẫn đầu với 2,93% nguồn cung. Trend Research lưu ý rằng các quỹ Ethereum ETF vẫn còn kém xa quy mô 179 tỷ USD của Bitcoin ETF, đồng nghĩa dư địa tăng trưởng còn rất lớn.

Nhà phân tích Tom Lee (Fundstrat) dự báo ETH có thể đạt $5.500 trong ngắn hạn, thậm chí $10.000 – $12.000 vào cuối năm.

Ông cho rằng việc tích lũy trái phiếu kho bạc và số dư trên sàn giao dịch giảm là những lý do cho triển vọng của mình, phù hợp với luận điểm của Trend Research rằng nhu cầu của các tổ chức đang áp đảo nguồn cung.

Trend Research lưu ý rằng nhu cầu của các tổ chức đối với Ethereum hiện vượt xa nguồn cung không tham gia staking, yếu tố có thể làm suy yếu vị thế tương đối của Bitcoin.

Tại sao Ethereum có thể vượt mặt Bitcoin

Trend Research liệt kê một số lý do mang tính cấu trúc tại sao Ethereum có thể vượt Bitcoin trong các chu kỳ sắp tới. Đầu tiên là cung và cầu.

Lượng ETH unstaking hàng ngày vẫn bị giới hạn ở mức 57.600 ETH, trong khi các công ty kho bạc và ETF mua vào nhiều hơn, tạo ra nhu cầu ròng vượt trội so với Bitcoin.

Thứ hai, các công ty và kho bạc đang tích lũy ETH làm tài sản dự trữ. Không giống như Bitcoin, Ethereum tạo ra lợi nhuận thông qua việc staking và thanh khoản DeFi, khiến nó trở thành tài sản lưu chuyển tiền tệ chứ không chỉ là một loại mặt hàng khan hiếm.

Ngoài ra, dòng vốn ETF tiếp tục ủng hộ Ethereum. Các quỹ Ethereum ETF đã ghi nhận dòng vốn vào 14 tuần liên tiếp, trị giá 19,2 tỷ USD. Ngược lại, Bitcoin ETF lại đang chứng kiến ​​dòng vốn chảy ra. Chỉ riêng ETHA của BlackRock đã nắm giữ gần 3% nguồn cung.

Hơn nữa, dữ liệu on-chain cho thấy các cá voi đang chuyển từ BTC sang ETH. Khối lượng giao dịch trên thị trường tương lai của Ethereum đã tăng từ 35% trong tháng 5 lên 68% trong tháng 8. Một số nhà đầu tư lớn thậm chí đã staking hàng trăm nghìn ETH, vượt qua số dư của Ethereum Foundation.

Các chỉ báo kỹ thuật báo hiệu đợt thoái lui ngắn hạn

Trong khi xu hướng dài hạn mạnh lên, ETH đang đối mặt với biến động ngắn hạn. Markus Thielen của Matrixport dự kiến ​​ETH sẽ dao động trong khoảng từ $4.355 đến $4.958, đồng thời cảnh báo rằng đà tăng đã chậm lại kể từ đợt tăng trưởng hồi tháng 7.

Biểu đồ cho thấy Ethereum gần đây đã bật lên khỏi đường trung bình động 21 ngày, mức đã thu hút lực mua vào khi giá giảm vào đầu và giữa tháng 8. Tuy nhiên, đợt điều chỉnh làm tăng nguy cơ giá sẽ trượt về dưới $4.355.

Xu hướng thị trường có thể phụ thuộc vào việc các công ty chứng khoán và ETF có tiếp tục mua vào mạnh mẽ hay không.

Ethereum gần đây cũng đã ghi nhận lượng lớn token chảy khỏi các sàn giao dịch – mức lớn nhất kể từ tháng 7, trong khi tỷ lệ mua/bán của taker đã vượt mức 1 trong thời gian ngắn.

Các tổ chức, bao gồm cả BlackRock, đã chuyển gần 892 triệu USD từ Bitcoin sang ETH, củng cố thêm xu hướng tăng giá.

Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai của Ethereum đã tăng từ 35% trong tháng 5 lên 68% trong tháng 8, trong khi Bitcoin giảm mạnh. Hoạt động on-chain cho thấy “cá voi” bán Bitcoin và mua ETH.

Một nhà đầu tư lớn đã staking 269.485 ETH, vượt qua lượng nắm giữ của Ethereum Foundation.

Sự luân chuyển này cũng cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang thay đổi. Bitcoin vẫn được coi là “vàng kỹ thuật số”, nhưng ETH đang dần được công nhận là cơ sở hạ tầng tài chính cho stablecoin, tài sản được token hóa và DeFi.

Việc Đạo luật GENIUS Stablecoin của Hoa Kỳ được thông qua gần đây phản ánh sự thay đổi này. Với hơn một nửa hoạt động của stablecoin và tài sản trong thế giới thực diễn ra trên Ethereum – vốn đang được hưởng lợi từ chính sách và hỗ trợ công nghệ.

Các điều kiện kinh tế vĩ mô cũng ủng hộ Ethereum. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) – Jerome Powell, đã phát tín hiệu tại hội nghị Jackson Hole rằng việc cắt giảm lãi suất có thể diễn ra vào tháng 9. Các chu kỳ trước đây cho thấy chính sách nới lỏng thường có lợi cho hiệu suất của Ethereum hơn Bitcoin.

Trend Research ước tính vốn hóa thị trường của Ethereum có thể vượt quá 3 nghìn tỷ USD trong các kịch bản lạc quan, cao hơn nhiều so với định giá hiện tại của Bitcoin.

• Holder gom hơn 600.000 ETH trong 4 ngày – Tín hiệu cho đợt bứt phá mạnh mẽ?
• Giá Bitcoin sẽ tăng lên 118.000 đô la hay giảm xuống 105.000 đô la
• Arthur Hayes dự đoán Stablecoin sẽ đạt 10 nghìn tỷ đô la vào năm 2028

Vincent