Các nhà đầu tư có khả năng sẽ phải trải qua một mùa hè “nóng nực” khi ngày càng có vẻ không chắc rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất.
Một loạt dữ liệu kinh tế mạnh hơn mong đợi cùng với các bình luận mới từ các nhà hoạch định chính sách đang chỉ ra rằng không có sự nới lỏng chính sách nào trong thời gian gần. Các nhà giao dịch tuần này đã một lần nữa điều chỉnh giá hợp đồng tương lai, chuyển từ khả năng giảm lãi suất vào tháng 9 sang chỉ dự đoán một lần cắt giảm vào cuối năm.
Phản ứng chung không mấy dễ chịu, với cổ phiếu chịu ngày tồi tệ nhất năm 2024 vào thứ Năm và chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones phá vỡ chuỗi năm tuần chiến thắng trước kỳ nghỉ Lễ Chiến sĩ trận vong (Memorial Day).
“Nền kinh tế có thể không đang hạ nhiệt như Fed mong muốn,” Quincy Krosby, chiến lược gia toàn cầu tại LPL Financial cho biết. “Thị trường tiếp nhận từng mẩu dữ liệu và dịch nó theo cách Fed nhìn nhận. Vì vậy, nếu Fed phụ thuộc vào dữ liệu, thị trường có lẽ còn phụ thuộc vào dữ liệu hơn.”
Trong tuần qua, dữ liệu đã gửi một thông điệp khá rõ ràng: Tăng trưởng kinh tế ít nhất là ổn định nếu không tăng lên, trong khi lạm phát vẫn hiện diện khi cả người tiêu dùng và các nhà hoạch định chính sách đều cảnh giác với chi phí sinh hoạt cao.
Các ví dụ bao gồm yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần, vài tuần trước đạt mức cao nhất kể từ cuối tháng 8 năm 2023 nhưng đã giảm trở lại xu hướng cho thấy các công ty chưa tăng tốc độ sa thải. Sau đó là một cuộc khảo sát phát hành hôm thứ Năm cho thấy sự mở rộng mạnh hơn mong đợi ở cả lĩnh vực dịch vụ và sản xuất, và các nhà quản lý mua hàng báo cáo lạm phát mạnh hơn.
Không có lý do để cắt giảm
Cả hai điểm dữ liệu này đến một ngày sau khi công bố biên bản cuộc họp gần nhất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cho thấy các nhà quản lý vẫn thiếu tự tin để cắt giảm và thậm chí một số ít cho biết họ có thể sẵn sàng tăng nếu lạm phát xấu đi.
Thêm vào đó, Thống đốc Fed Christopher Waller hồi đầu tuần cho biết ông cần thấy nhiều tháng dữ liệu cho thấy lạm phát đang giảm trước khi đồng ý hạ lãi suất.
Gộp lại, không có nhiều lý do để Fed nới lỏng chính sách tại đây.
“Các bình luận gần đây của Fed và biên bản FOMC tháng 5 làm rõ rằng những bất ngờ về lạm phát tăng lên trong năm nay, cùng với hoạt động mạnh mẽ, có khả năng sẽ loại bỏ việc cắt giảm lãi suất vào thời điểm này,” nhà kinh tế Michael Gapen của Bank of America nói trong một ghi chú. “Cũng có vẻ như có sự đồng thuận mạnh mẽ rằng chính sách đang trong vùng hạn chế, và do đó các đợt tăng lãi suất có lẽ cũng không cần thiết.”
Một số thành viên tại cuộc họp FOMC gần nhất, kết thúc vào ngày 1 tháng 5, thậm chí đã tự hỏi liệu “lãi suất cao có thể có tác động nhỏ hơn so với trước đây hay không,” biên bản cho biết.
BofA nghĩ rằng Fed có thể đợi đến tháng 12 để bắt đầu cắt giảm, mặc dù Gapen lưu ý một số yếu tố không xác định có thể ảnh hưởng đến sự kết hợp giữa thị trường lao động có khả năng mềm và lạm phát giảm.
Dữ liệu sắp tới
Các nhà kinh tế như Gapen và những người khác trên Phố Wall Street sẽ theo dõi sát sao vào thứ Sáu tới khi Bộ Thương mại công bố báo cáo hàng tháng về thu nhập và chi tiêu cá nhân, cũng sẽ bao gồm chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân, chỉ số lạm phát mà Fed tập trung nhất.
Sự đồng thuận không chính thức là tăng từ 0,2% đến 0,3% hàng tháng, nhưng ngay cả mức tăng tương đối nhẹ này cũng có thể không đủ để Fed tự tin cắt giảm. Ở mức đó, lạm phát hàng năm có khả năng bị kẹt ngay dưới 3%, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed.
“Nếu dự báo của chúng tôi đúng, tỷ lệ lạm phát hàng năm sẽ giảm chỉ vài điểm cơ bản xuống còn 2,75%,” Gapen nói. “Có rất ít dấu hiệu tiến triển hướng tới mục tiêu của Fed.”
Thị trường đồng ý, mặc dù miễn cưỡng.
Nơi mà các nhà giao dịch vào đầu năm đã mong đợi ít nhất sáu lần cắt giảm, giá vào chiều thứ Sáu đã chuyển sang khả năng khoảng 60% rằng sẽ chỉ có một lần cắt giảm, theo Công cụ FedWatch của CME Group. Goldman Sachs đã kéo lại lần cắt giảm đầu tiên mong đợi vào tháng 9, mặc dù công ty vẫn dự đoán hai lần cắt giảm trong năm nay.
Lãi suất quỹ liên bang của ngân hàng trung ương đã đứng ở mức 5,25% đến 5,50% kể từ tháng 7 năm ngoái.
“Chúng tôi tiếp tục thấy việc cắt giảm lãi suất là tùy chọn, điều này làm giảm sự cấp bách,” nhà kinh tế David Mericle của Goldman nói trong một ghi chú. “Mặc dù lãnh đạo Fed dường như chia sẻ quan điểm thoải mái của chúng tôi về triển vọng lạm phát và có khả năng sẵn sàng cắt giảm trước khi quá lâu, một số thành viên FOMC vẫn dường như lo ngại hơn về lạm phát và do dự hơn trong việc cắt giảm.”
Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn
Theo dõi Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io
Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin
- Arthur Hayes: Fed Hoa Kỳ, Bank of Japan sẽ đẩy Bitcoin lên 1 triệu đô la
- Thị trường phái sinh Bitcoin gợi ý khả năng tăng lên mức cao nhất mọi thời đại mới
Giả Bảo Ngọc
Theo CNBC
