FOMO đỉnh điểm: Gần 15 tỷ USD quyền chọn sắp xoay trục toàn thị trường crypto

Thị trường crypto đang bước vào một giai đoạn đầy nhạy cảm khi khối lượng quyền chọn tháng 8 trị giá hàng chục tỷ USD sẽ chính thức hết hạn trong ngày hôm nay, thứ Sáu – phiên đáo hạn quan trọng nhất của tháng. Sự kiện này dự kiến sẽ kéo theo biến động lớn trên cả Bitcoin và Ethereum, đặc biệt trong bối cảnh thị trường còn chịu tác động gián tiếp từ báo cáo lợi nhuận “khủng” của Nvidia vừa công bố hôm 27/8.

14,6 tỷ USD quyền chọn Bitcoin và Ethereum chuẩn bị đáo hạn: Áp lực lớn cho thị trường

Theo dữ liệu từ sàn phái sinh Deribit – nơi chiếm hơn 70% khối lượng giao dịch quyền chọn tiền điện tử toàn cầu – thị trường đang chứng kiến một trong những phiên đáo hạn lớn nhất trong tháng, với tổng giá trị danh nghĩa quyền chọn Bitcoin và Ethereum sắp hết hạn lên tới 14,6 tỷ USD. Đây không chỉ là con số vượt trội so với các phiên đáo hạn hàng tuần trước đó, mà còn đặc biệt quan trọng bởi nó diễn ra vào phiên đáo hạn cuối cùng của tháng 8, thường đi kèm biến động mạnh khi các vị thế được đóng hoặc điều chỉnh lại.

🚨 Options Expiry Alert 🚨
At 08:00 UTC tomorrow, ~$15B in crypto options are set to expire on Deribit.$BTC: $11.7B notional | Put/Call 0.79 | Max Pain $116K$ETH: $3.2B notional | Put/Call 0.76 | Max Pain $3.8K

BTC OI clusters around $110K–115K, ETH shows balanced flows with… pic.twitter.com/iY3AkbIs5F

— Deribit (@DeribitOfficial) August 28, 2025

Bitcoin: Áp đảo với 11,47 tỷ USD

• Giá trị danh nghĩa: Các hợp đồng quyền chọn Bitcoin chiếm phần lớn tổng quy mô đáo hạn, đạt tới 11,47 tỷ USD.

• Hợp đồng mở (OI): Ghi nhận 102.598 hợp đồng đang mở, cho thấy mức độ tham gia cao và khả năng tạo ra những biến động giá đáng kể khi các hợp đồng này được xử lý.

• Tỷ lệ Put-to-Call (PCR): Đạt 0,78 – một mức phản ánh tâm lý khá cân bằng nhưng vẫn thiên về xu hướng lạc quan, bởi lệnh Call (mua quyền chọn) vượt trội so với lệnh Put (bán quyền chọn). Điều này cho thấy phần đông trader đang đặt cược vào khả năng Bitcoin giữ vững hoặc tăng giá thay vì sụt giảm.

• Mức Max Pain: Xác định tại 115.000 USD. Đây là mức giá mà tại đó số đông nhà đầu tư quyền chọn chịu thiệt hại nặng nhất về tài chính. Việc giá Bitcoin tiến gần hoặc dao động quanh ngưỡng này thường phản ánh chiến lược “kéo giá” của các nhà tạo lập thị trường nhằm tối ưu lợi nhuận trước khi hợp đồng đáo hạn.

Ethereum: Quy mô nhỏ hơn nhưng vẫn đáng chú ý

• Giá trị danh nghĩa: Các hợp đồng quyền chọn Ethereum có tổng giá trị 3,137 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với Bitcoin nhưng vẫn chiếm tỷ trọng lớn trong thị trường quyền chọn altcoin.

• OI: Lên tới 697.419 hợp đồng đang mở, cho thấy dòng vốn tổ chức và cá nhân vẫn tập trung mạnh vào ETH.

• Tỷ lệ Put-to-Call (PCR): Ở mức 0,77, phản ánh sự thống trị của quyền chọn mua. Điều này củng cố thêm tâm lý tăng giá đối với ETH, khi nhiều nhà đầu tư kỳ vọng giá ETH sẽ bứt phá thay vì điều chỉnh giảm.

• Mức Max Pain: Xác định tại 3.800 USD. Đây là vùng giá “đau đớn” nhất, nơi phần lớn trader ETH sẽ gánh chịu thua lỗ lớn nhất nếu giá khớp quanh khu vực này khi đáo hạn.

Điểm đáng lưu ý là khối lượng đáo hạn tuần này thấp hơn so với 5 tỷ USD của tuần trước nếu xét trên cơ sở tuần, nhưng cần nhấn mạnh rằng con số 14,6 tỷ USD ở đây phản ánh giá trị của toàn bộ hợp đồng tháng 8. Bởi vậy, sự khác biệt này chủ yếu đến từ đặc thù lịch đáo hạn: phiên hôm nay chính là thứ Sáu cuối cùng của tháng, thời điểm mà khối lượng hợp đồng tháng luôn chiếm ưu thế và gây ra ảnh hưởng lớn hơn nhiều so với các phiên đáo hạn tuần thông thường.

Khối lượng đáo hạn lớn thường đi kèm với:

• Biến động giá mạnh trong ngắn hạn, khi các nhà tạo lập thị trường điều chỉnh để đưa giá tiến gần vùng Max Pain.

• Rủi ro đảo chiều bất ngờ, đặc biệt nếu giá Bitcoin và Ethereum bị đẩy nhanh tới gần các mốc Max Pain chỉ trong thời gian ngắn.

• Tín hiệu tái cân bằng dòng tiền, bởi sau khi đáo hạn kết thúc, nhiều vị thế sẽ được đóng lại, mở ra một môi trường giao dịch mới với cấu trúc OI hoàn toàn khác.

Ethereum kém sắc so với Bitcoin: Tín hiệu cảnh báo?

Dữ liệu từ Deribit cho thấy tâm lý chung đối với Ethereum vẫn khá lạc quan, khi số lượng quyền chọn mua chiếm ưu thế và tỷ lệ Put/Call (PCR) ở mức 0,77. Tuy nhiên, khi đi sâu vào dòng tiền và các mốc kỹ thuật, nhiều phân tích lại cho thấy ETH đang có dấu hiệu tụt lại phía sau so với Bitcoin.

Theo đánh giá từ sàn giao dịch, “ETH cho thấy dòng tiền cân bằng với mức tăng ở ngưỡng 3.800 USD và 5.000 USD.” Điều này phản ánh sự thận trọng rõ rệt của giới đầu tư: họ không đặt cược mạnh mẽ vào kịch bản bùng nổ như với Bitcoin, mà phân bổ vốn vào các vùng giá trung tính (3.800 USD) hoặc xa hơn (5.000 USD) – những mục tiêu vốn khó có thể đạt được trong ngắn hạn.

Trong khi đó, dữ liệu quyền chọn lại làm nổi bật sự phân hóa giữa hai đồng tiền lớn nhất thị trường. Nếu như ETH bị kẹt ở mức Max Pain 3.800 USD – vùng mà nhiều nhà đầu tư có nguy cơ thua lỗ – thì BTC lại có Max Pain cao hơn nhiều, ở khoảng 115.000 USD. Điều này cho thấy dòng vốn đang tập trung bảo vệ giá Bitcoin, đồng thời gia tăng khả năng thị trường có thể đẩy BTC tiến sát ngưỡng này. Thêm vào đó, Bitcoin còn được hậu thuẫn bởi câu chuyện “tài sản trú ẩn” và dòng vốn ETF, trong khi Ethereum chỉ dựa vào kỳ vọng dài hạn từ các bản nâng cấp kỹ thuật, thiếu đi một câu chuyện hấp dẫn riêng để hút tiền trong ngắn hạn.

Tại sao Ethereum lại hoạt động kém hơn Bitcoin? Trong bối cảnh hiện tại, dòng vốn trên thị trường đang nghiêng hẳn về phía Bitcoin, đặc biệt sau những báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng từ Nvidia. Với vai trò được xem như “tài sản proxy” phản ánh xu hướng dịch chuyển của dòng tiền tổ chức, BTC trở thành điểm đến nổi bật, trong khi Ethereum lại thiếu những chất xúc tác đủ mạnh để giữ chân nhà đầu tư. Cấu trúc quyền chọn cũng phản ánh rõ sự khác biệt này: nếu như ETH bị kẹt trong vùng Max Pain quanh 3.800 USD – nơi phần lớn nhà đầu tư có nguy cơ thua lỗ – thì Bitcoin lại có mức Max Pain cao hơn, ở khoảng 115.000 USD, cho thấy nỗ lực bảo vệ giá và khả năng đẩy thị trường tiến sát vùng này. Thêm vào đó, trong khi Bitcoin liên tục được củng cố bởi câu chuyện “tài sản trú ẩn” và dòng vốn ETF, Ethereum hiện vẫn chỉ trông chờ vào kỳ vọng dài hạn từ các bản nâng cấp kỹ thuật, thiếu một câu chuyện riêng đủ sức kích hoạt dòng tiền trong ngắn hạn.

Hai kịch bản có thể xảy ra

Ở kịch bản lạc quan, nếu dòng tiền bất ngờ chảy mạnh vào Ethereum trong ngày đáo hạn, việc phá vỡ mốc 3.800 USD có thể kích hoạt lực mua tự động, kéo giá lên vùng 4.000–4.200 USD. Đây cũng sẽ là cú hích lấy lại niềm tin cho nhà đầu tư rằng ETH vẫn còn tiềm năng tăng trưởng.

Ngược lại, trong kịch bản tiêu cực, nếu ETH tiếp tục kém sắc hơn so với BTC, giá có khả năng bị ghìm dưới vùng 3.800 USD. Khi đó, Ethereum không chỉ mất đi động lực tăng giá, mà còn có thể trở thành “điểm yếu” khiến tâm lý thị trường altcoin thêm phần nặng nề.

Nvidia và bóng đen lên biến động tiền điện tử

Yếu tố khiến phiên đáo hạn quyền chọn lần này được chú ý đặc biệt chính là báo cáo lợi nhuận mới nhất của Nvidia. Đây không chỉ là sự kiện lớn với chứng khoán Mỹ, mà còn tạo hiệu ứng lan tỏa mạnh mẽ đến các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử.

Theo các chuyên gia tại Greeks.live, tâm lý thị trường đang chia rẽ sâu sắc. Một nhóm nhà đầu tư tin tưởng Bitcoin sẽ khó vượt ngưỡng 112.000 USD và tiếp tục giữ vị thế bán, bất chấp tín hiệu tích cực từ Nvidia. Nhóm còn lại lại lo ngại về sự yếu thế của Ethereum, coi ETH là “điểm mỏng” có thể kéo lùi toàn bộ thị trường altcoin nếu tâm lý bất ổn lan rộng.

Greeks.live nhấn mạnh:

“Tâm điểm tranh luận hiện nay xoay quanh việc biến động ngụ ý (IV) của Bitcoin đang ở mức quá thấp trước thềm báo cáo lợi nhuận của Nvidia”.

Thực tế, IV của Nvidia hiện ở mức 100%, đi kèm kỳ vọng giá sẽ dao động khoảng 7% sau báo cáo lợi nhuận, trong khi Bitcoin lại được định giá biến động thấp hơn nhiều. Điều này cho thấy giới giao dịch quyền chọn crypto có thể đang đánh giá chưa đầy đủ những rủi ro tiềm ẩn từ biến động thị trường.

Bài học từ tháng 2/2024

Thị trường càng thêm thận trọng khi nhìn lại tiền lệ hồi tháng 2/2024. Khi đó, sau báo cáo lợi nhuận ấn tượng của Nvidia, Bitcoin đã phản ứng mạnh mẽ, cho thấy mức độ nhạy cảm cao của BTC trước biến động cổ phiếu công nghệ. Điều này làm dấy lên câu hỏi: liệu Bitcoin có lặp lại kịch bản cũ, bùng nổ theo sóng Nvidia, hay lần này thị trường crypto đã đủ “trưởng thành” để thoát khỏi cái bóng của các mã công nghệ Mỹ?

Nếu Bitcoin tiếp tục đi cùng nhịp biến động với Nvidia, báo cáo lợi nhuận lần này có thể trở thành chất xúc tác khiến thị trường bùng nổ trong ngày đáo hạn, đồng thời kéo giá tiến gần hơn vùng Max Pain. Ngược lại, nếu crypto chứng minh được sự tách biệt, đây sẽ là tín hiệu quan trọng cho thấy BTC và ETH đã bước vào giai đoạn phát triển độc lập hơn, với động lực riêng thay vì chỉ “ăn theo” chứng khoán Mỹ

Thị trường crypto đang đứng trước một ngày biến động lớn khi khối lượng quyền chọn khổng lồ chuẩn bị đáo hạn. Mặc dù tỷ lệ Put-to-Call hiện khá cân bằng, phản ánh tâm lý thận trọng nhưng vẫn nghiêng về lạc quan, song kinh nghiệm cho thấy những phiên như thế này thường tạo ra các cú “giật mạnh” trước khi ổn định trở lại.

Ở thời điểm viết bài, Bitcoin đang giao dịch quanh 110.082 USD, trong khi Ethereum ở mức 4.385 USD. Diễn biến này cho thấy ETH có nguy cơ bước vào nhịp điều chỉnh, bởi giá đang tiệm cận ngưỡng Max Pain 3.800 USD và thiếu động lực bứt phá, trong khi BTC lại có cơ hội mở rộng đà tăng khi dòng tiền thiên về quyền chọn mua và vùng Max Pain được xác định cao hơn ở 115.000 USD.

Thực tế, các nhà tạo lập thị trường thường có xu hướng điều chỉnh giá để tiến sát vùng Max Pain nhằm tối ưu hóa lợi nhuận, khiến biến động trong ngày đáo hạn gần như là điều khó tránh. Tuy nhiên, cũng giống như các phiên trước, khi các hợp đồng trên Deribit chính thức kết thúc vào 15:00 (giờ Việt Nam) và dòng vốn được tái cân bằng, thị trường nhiều khả năng sẽ nhanh chóng trở lại trạng thái ổn định, để lại sau lưng một giai đoạn đầy sóng gió nhưng cần thiết cho việc định hình xu hướng tiếp theo.

• Dự đoán giá Bitcoin: BTC phục hồi khi hội nghị Bitcoin Asia khai mạc tại Hồng Kông
• ETH có thể tăng giá ‘trong nhiều năm’ khi mô hình loa kèn hướng tới 10.000 đô la xuất hiện

Emma