Trang chủ Tạp chí Tin tức Ethereum (ETH) Giải mã nguyên nhân người dùng ồ ạt thanh lý token restaking...

Giải mã nguyên nhân người dùng ồ ạt thanh lý token restaking thanh khoản ezETH của Renzo?

Giao thức staking thanh khoản Renzo tăng trưởng bùng nổ vào năm 2024, đạt mức cao nhất hơn 1 triệu ETH trong số tiền gửi trị giá khoảng 3,3 tỷ đô la.

Giống như nhiều giao thức xoay quanh EigenLayer, số tiền gửi tăng vọt được thúc đẩy bởi các ưu đãi điểm, không chỉ để gửi ETH trực tiếp với Renzo mà còn bao gồm nhiều cơ hội đầu cơ hơn.

Quan hệ hợp tác với các giao thức DeFi khác đã khuyến khích holder token staking thanh khoản ezETH (LRT) của Renzo tăng điểm thông qua các kho tiền có đòn bẩy, chẳng hạn như với Morpho và Gearbox.

Vì ezETH và ETH thường có mối tương quan với nhau nên về mặt lý thuyết, các tài sản có thể được “lặp lại” bằng cách gửi ezETH, vay ETH và restaking số tiền đó để thu được thêm ezETH. Quá trình này sau đó lặp lại nhiều lần để tối đa hóa lợi nhuận.

Nhưng khi ezETH bị bán đột ngột sau bước đi sai lầm trong việc phát hành các đợt phân bổ airdrop sắp tới vào đầu tuần này, mối tương quan đó đã bị phá vỡ, gây ra tình trạng thanh lý.

Một số người dùng đã mất hàng triệu đô la.

Theo một người dùng X, tổng giá trị bị khóa (TVL) ezETH của Morpho vào thời điểm đó đang ở mức trên 700 triệu đô la.

Đồng sáng lập Gearbox, Ivan GBI, lưu ý rằng bất kỳ ai có đòn bẩy trên khoảng 6 lần đều bị thanh lý.

Vấn đề không phải là mất khả năng thanh toán mà là thanh khoản kém. Mỗi ezETH được hỗ trợ bởi 1 ETH được stake bằng trình xác thực và restake bằng EigenLayer, nhưng việc hủy bỏ các hoạt động staking đó cần có thời gian và trong trường hợp của Renzo thậm chí là chưa thể vì giao thức vẫn chưa cho phép rút tiền.

Cách duy nhất để truy cập ETH cơ bản một cách nhanh chóng là bán thông qua pool thanh khoản on-chain. Theo Mike Silagadze – đồng sáng lập giao thức LRT EtherFi, hóa ra không cần nỗ lực nhiều để làm mất cân bằng các pool đó đến mức gây ra hoảng loạn.

“Ngay cả khi một trong một nghìn người dùng muốn tham gia và đổi token của họ, điều đó cũng đủ để khiến chốt giá di chuyển một chút. Đây không phải là một điều điên rồ hay bất thường mà thực sự hoàn toàn có thể dự đoán được về hành vi của người dùng”, anh nói khi đề cập đến kết thúc chương trình tính điểm ban đầu của Renzo.

Làm thế nào có thể tránh được?

Vấn đề lớn nhất là thiếu khả năng rút tiền, dự kiến sẽ ra mắt vào tháng tới.

Tính đến hôm nay, một thành viên của team trong kênh Discord chính thức của dự án đã viết rằng họ chưa có “ngày chính xác nhưng sẽ rất sớm”, có thể “đầu tháng 5”, sau khi hoàn thành kiểm toán và đánh giá code khác.

Sự không chắc chắn đó khiến các nhà kinh doanh chênh lệch giá tiềm năng khó ước tính chi phí cơ hội bằng cách mua các token phái sinh staking chiết khấu và khôi phục số dư.

Tính đến thời điểm hiện tại, 1 ezETH giao dịch ở mức thấp hơn 1 ETH khoảng 1,7%.

Ngay cả trong những thời điểm tốt nhất, EigenLayer sẽ chậm trễ unstaking kéo dài một tuần, vì vậy có thể tưởng tượng việc chiết khấu thanh khoản kém là tiêu chuẩn, tất cả những điều khác đều như nhau.

Tất nhiên, các ưu đãi liên tục dưới dạng điểm và token trong tương lai sẽ ảnh hưởng đến quyết định của từng trader.

Tình huống này không khác gì sai lệch so với giá mục tiêu đã xảy ra với stETH của Lido vào tháng 5/2022, trước đợt nâng cấp Shapella của Ethereum, khiến lần đầu tiên có thể rút ETH đã stake.

Ngược lại, EtherFi luôn có khả năng đổi eETH lấy ETH, vì vậy chỉ cần cân nhắc độ trễ rút tiền tiềm ẩn.

Giao thức duy trì “dự trữ pool thanh khoản” nhưng giao diện người dùng rút tiền của EtherFi cảnh báo người dùng “nếu không có đủ ETH trong dự trữ pool thanh khoản để thực hiện yêu cầu của bạn, giao thức sẽ cần phải thoát khỏi trình xác thực để hoàn tất giao dịch này”.

Bản thân EigenLayer cũng có thời gian rút tiền khoảng 7 ngày.

Trong trường hợp bình thường, dự trữ pool thanh khoản sẽ cho phép mua lại eETH theo tỷ lệ 1:1 trong 4-12 giờ, Silagadze cho biết.

“Sau sự kiện tạo token của chúng tôi vào giữa tháng 3, EtherFi đã có số lượng rút tiền khá lớn”, anh nhớ lại, nhưng với tính năng rút tiền được kích hoạt, “khi mọi người đang tìm cách thoát khỏi giao thức (chứ không nhằm hủy hoại giao thức), phần lớn mọi người chỉ cần truy cập trực tiếp vào giao thức và yêu cầu rút tiền”.

Tính năng đó kết hợp với khoảng 30 triệu đô la thanh khoản on-chain đã ngăn chặn mọi vấn đề về khả năng chuyển đổi trở lại thành ETH. Hiện nay, thanh khoản của eETH/ETH đã tăng hơn gấp 3 lần lên 100 triệu đô la.

Giao thức LRT Swell đã cho phép rút token swETH staking thanh khoản vào tháng 2 và cho phép chuyển đổi giữa phiên bản restaking EigenLayer rswETH và swETH thông qua ứng dụng của nó.

Một điểm khác biệt mà Silagadze đã lưu ý là tỷ lệ eETH được sử dụng trong các vòng lặp có đòn bẩy thấp hơn nhiều so với các LRT khác.

Anh gọi việc sử dụng đòn bẩy là “một hành vi rất có vấn đề mà chúng tôi thấy với LRT, vốn là những tài sản rất phức tạp”.

Ngay cả một sự cố nhỏ ở mức 1-2% cũng có thể gây thanh lý vì các giao thức đòn bẩy buộc phải bán LRT, khiến nó càng thêm mất ổn định. Và điều đó có thể xảy ra nhanh chóng mà không cần cảnh báo nhiều. Sự cố ezETH ban đầu xảy ra trong vòng chưa đầy 20 phút – do đó, nếu không có quy trình tự động để phát hiện sự cố và trả nợ hoặc thêm tài sản thế chấp, point farmer (người canh tác điểm) có thể dễ dàng bị mất điểm trong khi họ đang say giấc nồng trên chiếc giường êm ái.

Team Renzo đã không trực tiếp giải quyết sai lệch của ezETH thông qua các thông báo trên kênh Discord hoặc X nhưng đã sửa đổi kế hoạch airdrop sau những lời chỉ trích. Phân phối 7% tổng nguồn cung token hiện được thiết lập để bắt đầu vào ngày 30/4.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io

Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Minh Anh

Theo Blockworks

MỚI CẬP NHẬT

Chainlink và Circle muốn giúp các tổ chức đầu tư sử dụng Stablecoin và...

Nhà cung cấp Oracle, Chainlink và nhà phát hành stablecoin, Circle, muốn mở rộng tiện ích stablecoin cho các tổ chức thông qua quan...

Doanh thu của Pump.fun đạt kỷ lục khi Caitlyn Jenner ra mắt memecoin thứ...

Pump.fun, công cụ tạo memecoin trên Solana, đã trở nên phổ biến rộng rãi. Việc tạo ra một loại token được cá nhân hóa...

Mt. Gox có thể mang lại lợi ích cho Ethereum khi ETH ETF giao...

Nhà báo và blogger tiền điện tử Trung Quốc Colin Wu cho biết các quỹ Ethereum ETF giao ngay có thể được hưởng lợi...

Giao thức Bitcoin staking Babylon đã huy động được 70 triệu đô la trong...

Babylon đã huy động được 70 triệu đô la tài trợ để thúc đẩy kế hoạch xây dựng staking trên blockchain lớn nhất thế...
ethereum etf

Cathie Wood: Quyết định phê duyệt Ethereum ETF mang tính chính trị, ca ngợi...

CEO và CIO ARK Invest Cathie Wood đã khẳng định vào ngày 29/5 rằng Ủy ban Giao dịch và Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC)...
Liệu KAI có thể thành công như DOGE?

[QC] Xu hướng meme coin mèo tạo đà bùng nổ. Liệu KAI có thể...

Mô tả: KAI Cat là dự án meme coin kết hợp ứng dụng AI hoàn toàn mới. Sự pha trộn này ngay lập...
xrp

Ripple không kìm hãm giá XRP – Token chuẩn bị tăng hai chữ số

Ripple có trụ sở tại San Francisco đã gửi thư trả lời đưa ra các căn cứ đề nghị niêm phong tài liệu liên...

Polyhedra chọn mã ký hiệu ‘ZKJ’ trên các sàn giao dịch trong bối cảnh...

Polyhedra Network, nhà phát triển giao thức tương tác zero-knowledge, zkBridge, thông báo rằng họ sẽ sử dụng mã ký hiệu “ZKJ” cho đợt...

[QC] Tại Sao PEPE Coin Lại Được Rất Nhiều Nhà Đầu Tư Săn Đón...

 Pepe Coin (PEPE) vẫn chưa hề hết hot, meme coin này đưa cộng đồng các nhà đầu tư hết từ bất ngờ này đến...

Đây là kịch bản giúp Bitcoin có thể đạt ATH mới

Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử đang điều chỉnh trên diện rộng với phần lớn các token trong top 100 đang chìm...
ngay-30-5-phan-tich

Phân tích kỹ thuật tối ngày 30 tháng 5: BTC, ETH, BNB, SOL, XRP,...

Bitcoin (BTC) vẫn trong hành động giá đi ngang, nhưng một dấu hiệu tích cực là các nhà đầu tư đã tiếp tục thu...

Tin vắn Crypto 30/05: Bitcoin có thể chạm mức mục tiêu $ 90.000 vào...

Từ nhận định Bitcoin có thể đang hướng tới mục mục tiêu $ 90.000 vào cuối năm nay đến Mastercard vừa triển khai giao...
eth

Nansen: Ngân hàng lớn nhất Singapore DBS là cá voi ETH sở hữu gần...

Theo công ty phân tích on-chain Nansen, DBS - ngân hàng lớn nhất ở Singapore là một cá voi ETH. Địa chỉ blockchain  0x9e927c02c9eadae63f5efb0dd818943c7262fb8e được...

CoinEx ra mắt giao dịch P2P, cung cấp kênh chuyển đổi tiền fiat hiệu...

Khi giao dịch tài sản tiền điện tử toàn cầu ngày càng trở nên thường xuyên, nhu cầu về các kênh giao dịch của...

Game Crypto Unicorns tiết lộ phần thưởng Airdrop trong bối cảnh di chuyển sang...

Trong bối cảnh di chuyển từ sidechain Polygon sang mạng gaming layer 3 Xai của Arbitrum, Crypto Unicorns đã công bố chiến dịch “play-to-airdrop” sẽ bắt đầu vào...

Cơn sốt Meme lại bùng lên: Celebrity coin là trend tiếp theo hay chỉ...

Memecoin là một loại tiền điện tử được tạo ra hoặc được lấy cảm hứng từ các meme trên internet, bao gồm việc sử...