Giải mã nguyên nhân người dùng ồ ạt thanh lý token restaking thanh khoản ezETH của Renzo?

Updated: 27/04/2024 at 15:09

Giao thức staking thanh khoản Renzo tăng trưởng bùng nổ vào năm 2024, đạt mức cao nhất hơn 1 triệu ETH trong số tiền gửi trị giá khoảng 3,3 tỷ đô la.

Giống như nhiều giao thức xoay quanh EigenLayer, số tiền gửi tăng vọt được thúc đẩy bởi các ưu đãi điểm, không chỉ để gửi ETH trực tiếp với Renzo mà còn bao gồm nhiều cơ hội đầu cơ hơn.

Quan hệ hợp tác với các giao thức DeFi khác đã khuyến khích holder token staking thanh khoản ezETH (LRT) của Renzo tăng điểm thông qua các kho tiền có đòn bẩy, chẳng hạn như với Morpho và Gearbox.

Vì ezETH và ETH thường có mối tương quan với nhau nên về mặt lý thuyết, các tài sản có thể được “lặp lại” bằng cách gửi ezETH, vay ETH và restaking số tiền đó để thu được thêm ezETH. Quá trình này sau đó lặp lại nhiều lần để tối đa hóa lợi nhuận.

Nhưng khi ezETH bị bán đột ngột sau bước đi sai lầm trong việc phát hành các đợt phân bổ airdrop sắp tới vào đầu tuần này, mối tương quan đó đã bị phá vỡ, gây ra tình trạng thanh lý.

Một số người dùng đã mất hàng triệu đô la.

Theo một người dùng X, tổng giá trị bị khóa (TVL) ezETH của Morpho vào thời điểm đó đang ở mức trên 700 triệu đô la.

Đồng sáng lập Gearbox, Ivan GBI, lưu ý rằng bất kỳ ai có đòn bẩy trên khoảng 6 lần đều bị thanh lý.

Vấn đề không phải là mất khả năng thanh toán mà là thanh khoản kém. Mỗi ezETH được hỗ trợ bởi 1 ETH được stake bằng trình xác thực và restake bằng EigenLayer, nhưng việc hủy bỏ các hoạt động staking đó cần có thời gian và trong trường hợp của Renzo thậm chí là chưa thể vì giao thức vẫn chưa cho phép rút tiền.

Cách duy nhất để truy cập ETH cơ bản một cách nhanh chóng là bán thông qua pool thanh khoản on-chain. Theo Mike Silagadze – đồng sáng lập giao thức LRT EtherFi, hóa ra không cần nỗ lực nhiều để làm mất cân bằng các pool đó đến mức gây ra hoảng loạn.

“Ngay cả khi một trong một nghìn người dùng muốn tham gia và đổi token của họ, điều đó cũng đủ để khiến chốt giá di chuyển một chút. Đây không phải là một điều điên rồ hay bất thường mà thực sự hoàn toàn có thể dự đoán được về hành vi của người dùng”, anh nói khi đề cập đến kết thúc chương trình tính điểm ban đầu của Renzo.

Làm thế nào có thể tránh được?

Vấn đề lớn nhất là thiếu khả năng rút tiền, dự kiến sẽ ra mắt vào tháng tới.

Tính đến hôm nay, một thành viên của team trong kênh Discord chính thức của dự án đã viết rằng họ chưa có “ngày chính xác nhưng sẽ rất sớm”, có thể “đầu tháng 5”, sau khi hoàn thành kiểm toán và đánh giá code khác.

Sự không chắc chắn đó khiến các nhà kinh doanh chênh lệch giá tiềm năng khó ước tính chi phí cơ hội bằng cách mua các token phái sinh staking chiết khấu và khôi phục số dư.

Tính đến thời điểm hiện tại, 1 ezETH giao dịch ở mức thấp hơn 1 ETH khoảng 1,7%.

Ngay cả trong những thời điểm tốt nhất, EigenLayer sẽ chậm trễ unstaking kéo dài một tuần, vì vậy có thể tưởng tượng việc chiết khấu thanh khoản kém là tiêu chuẩn, tất cả những điều khác đều như nhau.

Tất nhiên, các ưu đãi liên tục dưới dạng điểm và token trong tương lai sẽ ảnh hưởng đến quyết định của từng trader.

Tình huống này không khác gì sai lệch so với giá mục tiêu đã xảy ra với stETH của Lido vào tháng 5/2022, trước đợt nâng cấp Shapella của Ethereum, khiến lần đầu tiên có thể rút ETH đã stake.

Ngược lại, EtherFi luôn có khả năng đổi eETH lấy ETH, vì vậy chỉ cần cân nhắc độ trễ rút tiền tiềm ẩn.

Giao thức duy trì “dự trữ pool thanh khoản” nhưng giao diện người dùng rút tiền của EtherFi cảnh báo người dùng “nếu không có đủ ETH trong dự trữ pool thanh khoản để thực hiện yêu cầu của bạn, giao thức sẽ cần phải thoát khỏi trình xác thực để hoàn tất giao dịch này”.

Bản thân EigenLayer cũng có thời gian rút tiền khoảng 7 ngày.

Trong trường hợp bình thường, dự trữ pool thanh khoản sẽ cho phép mua lại eETH theo tỷ lệ 1:1 trong 4-12 giờ, Silagadze cho biết.

“Sau sự kiện tạo token của chúng tôi vào giữa tháng 3, EtherFi đã có số lượng rút tiền khá lớn”, anh nhớ lại, nhưng với tính năng rút tiền được kích hoạt, “khi mọi người đang tìm cách thoát khỏi giao thức (chứ không nhằm hủy hoại giao thức), phần lớn mọi người chỉ cần truy cập trực tiếp vào giao thức và yêu cầu rút tiền”.

Tính năng đó kết hợp với khoảng 30 triệu đô la thanh khoản on-chain đã ngăn chặn mọi vấn đề về khả năng chuyển đổi trở lại thành ETH. Hiện nay, thanh khoản của eETH/ETH đã tăng hơn gấp 3 lần lên 100 triệu đô la.

Giao thức LRT Swell đã cho phép rút token swETH staking thanh khoản vào tháng 2 và cho phép chuyển đổi giữa phiên bản restaking EigenLayer rswETH và swETH thông qua ứng dụng của nó.

Một điểm khác biệt mà Silagadze đã lưu ý là tỷ lệ eETH được sử dụng trong các vòng lặp có đòn bẩy thấp hơn nhiều so với các LRT khác.

Anh gọi việc sử dụng đòn bẩy là “một hành vi rất có vấn đề mà chúng tôi thấy với LRT, vốn là những tài sản rất phức tạp”.

Ngay cả một sự cố nhỏ ở mức 1-2% cũng có thể gây thanh lý vì các giao thức đòn bẩy buộc phải bán LRT, khiến nó càng thêm mất ổn định. Và điều đó có thể xảy ra nhanh chóng mà không cần cảnh báo nhiều. Sự cố ezETH ban đầu xảy ra trong vòng chưa đầy 20 phút – do đó, nếu không có quy trình tự động để phát hiện sự cố và trả nợ hoặc thêm tài sản thế chấp, point farmer (người canh tác điểm) có thể dễ dàng bị mất điểm trong khi họ đang say giấc nồng trên chiếc giường êm ái.

Team Renzo đã không trực tiếp giải quyết sai lệch của ezETH thông qua các thông báo trên kênh Discord hoặc X nhưng đã sửa đổi kế hoạch airdrop sau những lời chỉ trích. Phân phối 7% tổng nguồn cung token hiện được thiết lập để bắt đầu vào ngày 30/4.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io

Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Minh Anh

Theo Blockworks

  • Thẻ đính kèm:
  • ezETH
Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

Trong lĩnh vực tiền điện tử, đặc biệt là với các mạng blockchain sử dụng cơ chế đồng thuận Proof-of-Work (PoW) như Bitcoin, thuật ngữ hashrate (tốc độ băm) là một chỉ số cực kỳ quan trọng. Hiểu rõ hashrate không chỉ giúp nắm được tình hình hoạt động của... ...

Nhà phân tích tiền điện tử Benjamin Cowen cảnh báo rằng giá trị của nhiều altcoin so với Bitcoin có thể sắp “tuột dốc không phanh”. Trong một buổi phân tích chiến lược mới đây, Cowen chia sẻ rằng biểu đồ TOTAL 3 – dùng để theo dõi tổng vốn... ...

Sonic (S), blockchain Layer-1 từng mang tên Fantom cho đến cuối năm 2024, vừa chính thức công bố mùa đầu tiên của chiến dịch airdrop token S. Dù giá S đã giảm gần 20% trong tháng qua, các nhà đầu tư tin rằng phương pháp phân bổ token này sẽ... ...

Binance – sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới – tiếp tục duy trì vị thế hàng đầu khi nắm giữ phần lớn thanh khoản stablecoin. Cụ thể, 59% tổng dự trữ stablecoin, tương đương 31,45 tỷ USD, được lưu giữ dưới dạng USDT và USDC tại... ...

Cộng đồng Pi Network hiện đang đối mặt với một tình huống đầy căng thẳng khi người dùng báo cáo về một yêu cầu di chuyển mới đột ngột xuất hiện trong ứng dụng của họ. Điều này đã dẫn đến sự tức giận và bối rối trong cộng đồng,... ...

Ethereum (ETH) là nền tảng blockchain nổi tiếng với khả năng xây dựng hợp đồng thông minh và ứng dụng phi tập trung (DApps). Để tiếp tục cải thiện trải nghiệm người dùng và bảo mật, Ethereum đã giới thiệu bản nâng cấp mới nhất mang tên Pectra, với một... ...

Theo các chuyên gia phân tích, Bitcoin đang đối mặt với khả năng xảy ra một đợt bán tháo và xả hàng lớn trước khi có thể tiếp tục đà tăng giá mạnh mẽ. Một trong những nhân vật đáng chú ý trong cộng đồng phân tích thị trường, nhà... ...

Kể từ đầu tháng 4, sự phục hồi của thị trường tài sản kỹ thuật số đã đi kèm với một sự chuyển dịch đáng kể về hoạt động giao dịch, khi giờ giao dịch châu Á mở rộng thị phần trong khối lượng giao dịch giao ngay Bitcoin (BTC),... ...

Dogecoin (DOGE) đã duy trì sự ổn định dưới mức 0,2 đô la kể từ thứ Bảy, thiết lập một phạm vi giao dịch ngắn hạn với mức hỗ trợ tại 0,186 đô la. Đồng tiền này đã chạm đáy trong đợt giảm giá tuần trước và phá vỡ mức... ...

Tín hiệu fractal vàng cổ vũ đà tăng giá ETH Một mô hình fractal kéo dài nhiều năm từ vàng đang tạo ra luận điểm vững chắc cho khả năng ETH tăng vọt lên mức 6.000 đô la trong những tháng tới. Phân tích song song biểu đồ giá giữa... ...

Xem thêm bài viết
Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode