Trang chủ Tạp chí Tin tức Ethereum (ETH) Giải mã nguyên nhân người dùng ồ ạt thanh lý token restaking...

Giải mã nguyên nhân người dùng ồ ạt thanh lý token restaking thanh khoản ezETH của Renzo?

Giao thức staking thanh khoản Renzo tăng trưởng bùng nổ vào năm 2024, đạt mức cao nhất hơn 1 triệu ETH trong số tiền gửi trị giá khoảng 3,3 tỷ đô la.

Giống như nhiều giao thức xoay quanh EigenLayer, số tiền gửi tăng vọt được thúc đẩy bởi các ưu đãi điểm, không chỉ để gửi ETH trực tiếp với Renzo mà còn bao gồm nhiều cơ hội đầu cơ hơn.

Quan hệ hợp tác với các giao thức DeFi khác đã khuyến khích holder token staking thanh khoản ezETH (LRT) của Renzo tăng điểm thông qua các kho tiền có đòn bẩy, chẳng hạn như với Morpho và Gearbox.

Vì ezETH và ETH thường có mối tương quan với nhau nên về mặt lý thuyết, các tài sản có thể được “lặp lại” bằng cách gửi ezETH, vay ETH và restaking số tiền đó để thu được thêm ezETH. Quá trình này sau đó lặp lại nhiều lần để tối đa hóa lợi nhuận.

Nhưng khi ezETH bị bán đột ngột sau bước đi sai lầm trong việc phát hành các đợt phân bổ airdrop sắp tới vào đầu tuần này, mối tương quan đó đã bị phá vỡ, gây ra tình trạng thanh lý.

Một số người dùng đã mất hàng triệu đô la.

Theo một người dùng X, tổng giá trị bị khóa (TVL) ezETH của Morpho vào thời điểm đó đang ở mức trên 700 triệu đô la.

Đồng sáng lập Gearbox, Ivan GBI, lưu ý rằng bất kỳ ai có đòn bẩy trên khoảng 6 lần đều bị thanh lý.

Vấn đề không phải là mất khả năng thanh toán mà là thanh khoản kém. Mỗi ezETH được hỗ trợ bởi 1 ETH được stake bằng trình xác thực và restake bằng EigenLayer, nhưng việc hủy bỏ các hoạt động staking đó cần có thời gian và trong trường hợp của Renzo thậm chí là chưa thể vì giao thức vẫn chưa cho phép rút tiền.

Cách duy nhất để truy cập ETH cơ bản một cách nhanh chóng là bán thông qua pool thanh khoản on-chain. Theo Mike Silagadze – đồng sáng lập giao thức LRT EtherFi, hóa ra không cần nỗ lực nhiều để làm mất cân bằng các pool đó đến mức gây ra hoảng loạn.

“Ngay cả khi một trong một nghìn người dùng muốn tham gia và đổi token của họ, điều đó cũng đủ để khiến chốt giá di chuyển một chút. Đây không phải là một điều điên rồ hay bất thường mà thực sự hoàn toàn có thể dự đoán được về hành vi của người dùng”, anh nói khi đề cập đến kết thúc chương trình tính điểm ban đầu của Renzo.

Làm thế nào có thể tránh được?

Vấn đề lớn nhất là thiếu khả năng rút tiền, dự kiến sẽ ra mắt vào tháng tới.

Tính đến hôm nay, một thành viên của team trong kênh Discord chính thức của dự án đã viết rằng họ chưa có “ngày chính xác nhưng sẽ rất sớm”, có thể “đầu tháng 5”, sau khi hoàn thành kiểm toán và đánh giá code khác.

Sự không chắc chắn đó khiến các nhà kinh doanh chênh lệch giá tiềm năng khó ước tính chi phí cơ hội bằng cách mua các token phái sinh staking chiết khấu và khôi phục số dư.

Tính đến thời điểm hiện tại, 1 ezETH giao dịch ở mức thấp hơn 1 ETH khoảng 1,7%.

Ngay cả trong những thời điểm tốt nhất, EigenLayer sẽ chậm trễ unstaking kéo dài một tuần, vì vậy có thể tưởng tượng việc chiết khấu thanh khoản kém là tiêu chuẩn, tất cả những điều khác đều như nhau.

Tất nhiên, các ưu đãi liên tục dưới dạng điểm và token trong tương lai sẽ ảnh hưởng đến quyết định của từng trader.

Tình huống này không khác gì sai lệch so với giá mục tiêu đã xảy ra với stETH của Lido vào tháng 5/2022, trước đợt nâng cấp Shapella của Ethereum, khiến lần đầu tiên có thể rút ETH đã stake.

Ngược lại, EtherFi luôn có khả năng đổi eETH lấy ETH, vì vậy chỉ cần cân nhắc độ trễ rút tiền tiềm ẩn.

Giao thức duy trì “dự trữ pool thanh khoản” nhưng giao diện người dùng rút tiền của EtherFi cảnh báo người dùng “nếu không có đủ ETH trong dự trữ pool thanh khoản để thực hiện yêu cầu của bạn, giao thức sẽ cần phải thoát khỏi trình xác thực để hoàn tất giao dịch này”.

Bản thân EigenLayer cũng có thời gian rút tiền khoảng 7 ngày.

Trong trường hợp bình thường, dự trữ pool thanh khoản sẽ cho phép mua lại eETH theo tỷ lệ 1:1 trong 4-12 giờ, Silagadze cho biết.

“Sau sự kiện tạo token của chúng tôi vào giữa tháng 3, EtherFi đã có số lượng rút tiền khá lớn”, anh nhớ lại, nhưng với tính năng rút tiền được kích hoạt, “khi mọi người đang tìm cách thoát khỏi giao thức (chứ không nhằm hủy hoại giao thức), phần lớn mọi người chỉ cần truy cập trực tiếp vào giao thức và yêu cầu rút tiền”.

Tính năng đó kết hợp với khoảng 30 triệu đô la thanh khoản on-chain đã ngăn chặn mọi vấn đề về khả năng chuyển đổi trở lại thành ETH. Hiện nay, thanh khoản của eETH/ETH đã tăng hơn gấp 3 lần lên 100 triệu đô la.

Giao thức LRT Swell đã cho phép rút token swETH staking thanh khoản vào tháng 2 và cho phép chuyển đổi giữa phiên bản restaking EigenLayer rswETH và swETH thông qua ứng dụng của nó.

Một điểm khác biệt mà Silagadze đã lưu ý là tỷ lệ eETH được sử dụng trong các vòng lặp có đòn bẩy thấp hơn nhiều so với các LRT khác.

Anh gọi việc sử dụng đòn bẩy là “một hành vi rất có vấn đề mà chúng tôi thấy với LRT, vốn là những tài sản rất phức tạp”.

Ngay cả một sự cố nhỏ ở mức 1-2% cũng có thể gây thanh lý vì các giao thức đòn bẩy buộc phải bán LRT, khiến nó càng thêm mất ổn định. Và điều đó có thể xảy ra nhanh chóng mà không cần cảnh báo nhiều. Sự cố ezETH ban đầu xảy ra trong vòng chưa đầy 20 phút – do đó, nếu không có quy trình tự động để phát hiện sự cố và trả nợ hoặc thêm tài sản thế chấp, point farmer (người canh tác điểm) có thể dễ dàng bị mất điểm trong khi họ đang say giấc nồng trên chiếc giường êm ái.

Team Renzo đã không trực tiếp giải quyết sai lệch của ezETH thông qua các thông báo trên kênh Discord hoặc X nhưng đã sửa đổi kế hoạch airdrop sau những lời chỉ trích. Phân phối 7% tổng nguồn cung token hiện được thiết lập để bắt đầu vào ngày 30/4.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io

Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Minh Anh

Theo Blockworks

MỚI CẬP NHẬT

Tin vắn Crypto 02/11: Bitcoin có thể quay về $65.000 trong thời gian tới...

Từ nhận định Bitcoin có thể giảm mạnh xuống $65.000 trong thời gian tới đến Grayscale XRP Trust đã mở cửa cho các nhà...
Tether

Tether chuyển hướng sang thị trường Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi trước...

Tether (USDT) đang cho thấy xu hướng dịch chuyển mạnh mẽ sang các thị trường châu Âu, Trung Đông và châu Phi do những...

Arthur Hayes cho biết Solana là sự lựa chọn hấp dẫn trong bối cảnh...

Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX và Giám đốc Đầu tư tại Maelstrom, đã thể hiện sự ủng hộ đối với Solana, gọi nó...

Ripple công bố báo cáo quý 3 – Đây là lượng token XRP mà...

Theo báo cáo quý 3 vừa được công bố, công ty blockchain Ripple, có trụ sở tại San Francisco, hiện nắm giữ 4,43 tỷ...

Chiến lược Bitcoin đã giúp MicroStrategy đạt mức vốn hóa thị trường hơn 50...

Vốn hóa thị trường của MicroStrategy, công ty đầu tư nổi tiếng chuyên về Bitcoin, đã chính thức vượt qua Coinbase, sàn giao dịch...

DWF Labs xem xét khởi kiện cựu đối tác Eugene Ng vì cáo buộc...

Đối tác quản lý của DWF Labs, Andrei Grachev, đã tuyên bố vào thứ Sáu trên mạng xã hội X rằng công ty của...
gotbit

DOJ Hoa Kỳ truy tố CEO Gotbit vì bị cáo buộc dàn dựng âm...

Bộ Tư pháp Hoa Kỳ (DOJ) đã truy tố Aleksei Andriunin, nhà sáng lập và CEO của công ty dịch vụ tài chính tiền...

Nghiên cứu cho thấy lệnh cấm khai thác Bitcoin có thể làm tăng lượng...

Các nhà nghiên cứu từ tổ chức phi lợi nhuận Exponential Science và Đại học College London đã chỉ ra rằng các lệnh cấm...

Tỷ lệ chiến thắng của Donald Trump trên Polymarket giảm xuống dưới 58% dù...

Một trong những nhà đầu tư lớn nhất trên nền tảng Polymarket đã quyết định rót thêm 7 triệu đô la vào token 'Yes'...
eth-giam-thang-11

Giá ETH có thể giảm xuống còn $1.550 vào tháng 11, đây là lý...

Sau tháng Mười thiếu đi sự sôi động cần thiết, mô hình giảm giá trên biểu đồ Ethereum không còn có thể bị phớt...

VanEck chỉ trích lập trường lỗi thời của Bộ Tài chính Mỹ về stablecoin

Nghiên cứu viên trưởng về tài sản kỹ thuật số của VanEck, Matthew Sigel, gần đây đã chỉ trích quan điểm của Bộ Tài...

Lookonchain cảnh báo dự án Somputer (SOM) được quảng cáo rầm rộ có nguy...

SOM của Somputer đang trong tình trạng đáng báo động, theo Lookonchain. Sự sụt giảm mạnh về giá trị từ 0,09 xuống 0,02 đô...

Cổ phiếu Metaplanet tăng hơn 1.000% trong năm nhờ chiến lược đầu tư vào...

Chiến lược đầu tư Bitcoin của Metaplanet theo chân MicroStrategy đã mang lại lợi nhuận vượt trội và đưa công ty lên vị thế là...
Altcoin này có thể vượt qua mức tăng 12.000% của Bitcoin không

[QC] Altcoin này có thể vượt qua mức tăng 12.000% của Bitcoin không? Các...

 Đợt tăng giá 12.000% của Bitcoin đã trở thành tiêu chuẩn vàng cho sự thành công của tiền điện tử, nhưng liệu có một...

Logo huyền thoại của Bitcoin kỷ niệm 14 năm chào đời

Logo Bitcoin màu cam, dễ dàng nhận biết với hàng triệu người trên toàn cầu, vừa kỷ niệm 14 năm thành lập. Vào ngày...

Giá Coin hôm nay 02/11: Bitcoin tiếp tục dao động dưới $70.000, altcoin diễn...

Bitcoin tiếp tục dao động bên dưới $70.000 khi phe bò một lần nữa không thể giữ giá trên mốc tâm lý quan trọng...