Công ty giao dịch thuật toán Two Prime đã chính thức ngừng đầu tư Ethereum (ETH), tuyên bố rằng nó hiện đang giao dịch như một đồng memecoin hơn là một tài sản có thể dự đoán được.
Theo CEO Alexander Blume, công ty giờ đây sẽ chỉ tập trung vào quản lý và cho vay dựa trên Bitcoin (BTC). Ông nhấn mạnh rằng công ty tin tưởng Bitcoin là tài sản kỹ thuật số duy nhất đáp ứng được các tiêu chuẩn của tổ chức về tính thanh khoản, khả năng dự đoán và tiềm năng đầu tư dài hạn.
Quyết định này được đưa ra sau hơn một năm có sự khác biệt về hiệu suất giữa BTC và ETH, trong thời gian đó Two Prime đã phát hành hơn 1,5 tỷ USD các khoản vay được bảo đảm bằng Bitcoin và Ethereum thông qua bộ phận cho vay của mình.
Mặc dù có sự tiếp xúc đó, công ty kết luận rằng hành vi hiện tại của Ethereum không còn phù hợp với kỳ vọng lợi nhuận điều chỉnh rủi ro dành cho các danh mục đầu tư của tổ chức.
Blume viết: “Hành vi giao dịch thống kê, giá trị đề xuất và văn hóa cộng đồng của ETH đã không còn đáng quan tâm”.
Mất tương quan và rủi ro cao
Một phân tích định lượng từ Two Prime cho thấy cấu trúc biến động và lợi nhuận của Ethereum đã tách rời khỏi Bitcoin kể từ cuộc bầu cử Mỹ tháng 11 năm 2024.
Trong khi Bitcoin đã thể hiện các đặc điểm hồi phục trung bình điển hình, gợi ý sự tự tin của nhà đầu tư và hoạt động mua vào khi giá giảm, ETH tiếp tục xu hướng giảm với các đợt phục hồi hạn chế.
Ngoài ra, biến động của ETH hiện tương tự với các đồng memecoin như Dogecoin (DOGE). So sánh biến động phạm vi 30 ngày giữa BTC, ETH và DOGE cho thấy ETH đã rời xa biến động vừa phải của mình trong lịch sử, thể hiện các chuyển động đột ngột với nhiều độ lệch chuẩn không nhất quán với các tài sản cấp độ tổ chức.
Nhu cầu tổ chức yếu
Two Prime cũng chỉ ra sự chênh lệch ngày càng lớn trong nhu cầu của các tổ chức. Các ETF Bitcoin hiện quản lý hơn 113 tỷ USD tài sản, nắm giữ 5,76% tổng nguồn cung BTC. Ngược lại, các ETF ETH chỉ chiếm 4,71 tỷ USD tài sản, với 2,22% nguồn cung ETH.
Mặc dù Ethereum có vốn hóa thị trường cao, phần lớn dòng vốn vào ETF của nó có thể bị bù đắp bởi các lệnh Short hợp đồng tương lai trong các giao dịch cơ sở, làm giảm thêm nhu cầu thực tế.
Sự chênh lệch này tạo ra một môi trường phản xạ, nơi sự kém hiệu quả trong các sản phẩm ETH dẫn các nhà quản lý tài sản dành ít nguồn lực hơn cho việc quảng bá, từ đó giảm khả năng hiển thị và phân bổ của nhà đầu tư.
Theo Blume, việc ETH không thể duy trì sự quan tâm bền vững của các tổ chức làm suy yếu khả năng tồn tại lâu dài của nó như một tài sản kỹ thuật số cốt lõi.
Sự xói mòn của giá trị đề xuất của Ethereum
Ngoài hành vi giao dịch, Two Prime đặt câu hỏi về mô hình kinh tế và kỹ thuật của Ethereum.
Công ty lưu ý rằng các lựa chọn thay thế mới hơn, như Solana (SOL), đang ngày càng thách thức nỗ lực của Ethereum để phục vụ như một nền tảng máy tính phi tập trung đa dụng.
Những cơ sở hạ tầng mới này cung cấp thông lượng giao dịch nhanh hơn, chi phí thấp hơn và trải nghiệm người dùng tốt hơn trong các ứng dụng nhạy cảm với độ trễ như trò chơi và thanh toán.
Blume lập luận thêm rằng các mạng Ethereum Layer-2 đã ăn mòn phần lớn giá trị mà trước đây gắn liền với mainnet. Theo đánh giá của ông, tài sản này thiếu một mô hình kiếm tiền rõ ràng có thể hỗ trợ cho định giá và tuyên bố tiện ích của nó.
Thách thức về quản trị và văn hóa
Quyết định của Two Prime cũng tính đến điều mà họ mô tả là sự suy giảm trong quản trị và trọng tâm của Ethereum.
Blume mô tả cấu trúc nội bộ của Ethereum là quan liêu, cứng nhắc về mặt ý thức hệ và chậm thích ứng với điều kiện thị trường cạnh tranh. Ông lập luận rằng Ethereum đã ưu tiên các lý tưởng bình đẳng hơn là phát triển sản phẩm hiệu quả và sự liên quan trên thị trường.
Trong khi Bitcoin cung cấp một trường hợp sử dụng tập trung, duy nhất như một kho lưu trữ giá trị phi tập trung, công ty hiện thấy ETH là một trong nhiều nền tảng công nghệ đầu cơ mà không có lợi thế bền vững.
Blume kết luận: “Vấn đề đối với ETH và ban lãnh đạo của nó là mọi người trừ họ dường như đều biết điều đó.”
Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.
Tham gia Telegram: https://t.me/tapchibitcoinvn
Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io
Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin
Youtube: https://www.youtube.com/@tapchibitcoinvn
- Solana kẹt trong vùng giá hẹp $146 đến $150 – Liệu điều này có giải phóng sự biến động của SOL?
- Có thể mong đợi điều gì từ Solana (SOL) vào tháng 5/2025?
Ông Giáo
