Quả bom Evergrande có thể vỡ nợ trong tuần này, liệu chính phủ Trung Quốc có ra tay cứu hay không?

Bài kiểm tra đầu tiên đối với bom nợ Evergrande đã diễn ra trong tuần này và các nhà đầu tư cần theo dõi xem liệu nhà phát triển bất động sản Trung Quốc có đủ khả năng thanh toán lãi suất đến hạn cho trái phiếu hay không. Khoản lãi này lên tới 83 triệu đô la vào thứ Năm (23/9), theo dữ liệu từ S&P Global Ratings.

Theo nhà cung cấp dữ liệu thị trường Refinitiv Eikon, trái phiếu có thời hạn 5 năm vay bằng đô la Mỹ của Evergrande với quy mô phát hành ban đầu khoảng 2 tỷ đô la – mặc dù giá đã giảm mạnh trong tuần này.

Refinitiv Eikon cũng cho biết lợi tức trái phiếu này đã tăng vọt lên 560%, từ mức hơn 10% hồi đầu năm nay, điều này cho thấy rủi ro là rất lớn. Số trái phiếu sẽ đáo hạn vào tháng 3 năm 2022.

Lợi tức trái phiếu 5 năm của Evergrande | Nguồn: Refinitiv Eikon

Thứ Tư tới, công ty cũng phải đối mặt với khoản thanh toán lãi suất khác cho trái phiếu đô la Mỹ kỳ hạn 7 năm.

“Những gì xảy ra vào thứ Năm hứa hẹn sẽ là một sự kiện quan trọng đối với thị trường, dù theo cách nào, có lẽ có ảnh hưởng mạnh mẽ hơn kết quả cuộc họp FOMC diễn ra vài giờ trước đó”, nhà phân tích thị trường Ray Attrill nói với CNBC, đề cập đến cuộc họp của Fed đang được các nhà đầu tư theo dõi sát sao.

Các nhà phân tích và theo dõi thị trường phần lớn dự đoán Evergrande sẽ không thể thanh toán lãi suất vào đúng ngày thứ Năm. Tất nhiên, đây không phải kết quả mặc định nếu khoản thanh toán này được gia hạn trả trong vòng 30 ngày.

“Có khả năng xảy ra vỡ nợ”, S&P Global Ratings cho biết hôm thứ Hai.

“Sự thật là Evergrande đã bị vỡ nợ về mặt kỹ thuật vì không thể trả lãi ngân hàng”, Vishnu Varathan, trưởng ban kinh tế và chiến lược của Ngân hàng Mizuho cho biết. Ông đề cập đến các báo cáo rằng chính phủ Trung Quốc đã nói với các ngân hàng lớn rằng Evergrande sẽ không thể trả lãi cho các khoản vay đến hạn vào đầu tuần này.

“Với khả năng cao không thể trả lãi trái phiếu Coupon vào cuối tuần này, rủi ro đối với thị trường vốn vẫn còn đáng kể. Evergrande chiếm gần 11% tổng trái phiếu lợi suất cao của toàn châu Á”, Varathan viết trong một ghi chú hôm thứ Ba.

Nếu vỡ nợ thì?

Nếu vỡ nợ, các nhà đầu tư tổ chức và các nhà đầu tư nước ngoài khác có thể sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn so với các nhà đầu tư trong nước ở Trung Quốc, các nhà phân tích cho biết.

Những trái phiếu dựa trên Nhân dân tệ trong nước có thể được ưu tiên hơn trái phiếu đô la Mỹ ở nước ngoài. Trái phiếu nước ngoài chủ yếu được nắm giữ bởi các tổ chức hoặc nhà đầu tư nước ngoài, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ ở Trung Quốc có nhiều khả năng sở hữu trái phiếu Nhân dân tệ hơn.

Nhiều khả năng các nghĩa vụ trả nợ đối với các nhà đầu tư bán lẻ của các sản phẩm quản lý tài sản sẽ thuận lợi hơn do chính phủ sẽ ưu tiên hơn.

Các cuộc biểu tình của những người mua nhà và nhà đầu tư đã nổ ra ở một số thành phố và bất ổn xã hội là mối quan tâm chính.

Tuần trước, khoảng 100 nhà đầu tư có mặt tại trụ sở ở Thâm Quyến của Evergrande, yêu cầu hoàn trả các khoản vay đối với các sản phẩm tài chính quá hạn, tạo thành tình cảnh hỗn loạn.

Các nhà đầu tư đổ xô đến biểu tại tại trụ sở Evergrande 

Do đó, ưu tiên đối với các nhà đầu tư trong nước sẽ làm tăng rủi ro vỡ nợ đối với trái phiếu bằng đô la ở nước ngoài – chủ yếu do các tổ chức hoặc các nhà đầu tư nước ngoài khác nắm giữ – so với trái phiếu trong nước – chủ yếu do các nhà đầu tư trong nước nắm giữ.

“Tuy nhiên, một điều cần quan tâm là liệu trái phiếu Coupon đến hạn ở nước ngoài có bị giảm mức độ ưu tiên so với với phiếu trái phiếu trong nước hay không – đặc biệt là với sự sắp xếp bất đối xứng, theo đó việc vỡ nợ ở nước ngoài không gây ra tình trạng vỡ nợ chéo (trong khi vỡ nợ trong nước gây ra tình trạng vỡ nợ chéo đối với nước ngoài)”, Varathan nêu rõ.

Vỡ nợ chéo (Cross Default) là một điều khoản nằm trong khế ước trái phiếu hoặc hợp đồng cho vay qui định rằng người đi vay được coi là vỡ nợ khi họ vỡ nợ trong một nghĩa vụ nợ khác.

“Nói cách khác, liệu Evergrande có chọn không vỡ nợ trái phiếu nước ngoài trong khi vẫn tôn trọng các cam kết trong nước không?” Varathan đặt ra câu hỏi.

Trung Quốc có thể sẽ không trực tiếp cứu trợ Evergrande 

Theo S&P Global Ratings, Chính phủ Trung Quốc có khả năng sẽ không can thiệp để hỗ trợ trực tiếp cho Evergrande Group.

“Chúng tôi không cho rằng chính phủ sẽ hỗ trợ trực tiếp cho Evergrande. Bắc Kinh sẽ chỉ can thiệp nếu có một sự lây lan sâu rộng khiến nhiều nhà phát triển lớn thất bại và gây ra rủi ro hệ thống cho nền kinh tế. Nếu chỉ mình Evergrande thất bại sẽ khó có thể dẫn đến một kịch bản như vậy. Ngay cả ở sân nhà, Evergrande cũng không đáng kể đối với nền kinh tế Quảng Đông – vì vậy, vỡ nợ cũng không ảnh hưởng quá lớn”.

Những lo sợ về khả năng lây lan của Evergrande vào nền kinh tế Trung Quốc rộng lớn hơn đã đã kéo chỉ số Hang Seng ở Hồng Kông xuống hơn 3% vào thứ Hai. Việc bán tháo tiếp tục diễn ra trên toàn cầu, lan sang cả thị trường crypto.

Hiện tại, tổng nợ phải trả của Evergrande lên tới 304 tỷ đô la. S&P cho biết “khả năng vỡ nợ” là rất cao.

“Chúng tôi tin rằng khu vực ngân hàng Trung Quốc có thể cứu Evergrande khỏi vỡ nợ mà không có sự gián đoạn đáng kể nào, mặc dù cần lưu ý đến những tác động tiềm ẩn”.

Cổ phiếu Evergrande ở Hồng Kông | Nguồn: CNBC

Trong phiên giao dịch sáng thứ Ba, cổ phiếu của Evergrande ở Hồng Kông đã giảm khoảng 4% – phiên giảm thứ bảy liên tiếp mặc dù ít hơn nhiều so với mức giảm hơn 10% vào thứ Hai.

Hứa Gia Ấn, Chủ tịch HĐQT Evergrande đã cố gắng trấn an thị trường vào thứ Ba rằng sẽ hoàn thành trách nhiệm của mình đối với người mua bất động sản, nhà đầu tư, đối tác và các tổ chức tài chính.

Các nhà phân tích của S&P đã ví sự sụp đổ của Evergrande với trường hợp của công ty quản lý nợ xấu Huarong của Trung Quốc, điều này đã châm ngòi cho một xu hướng thị trường vào đầu năm nay khi nó không báo cáo thu nhập đúng hạn và trái phiếu bằng đô la Mỹ của nó lao dốc.

“Chúng tôi không cho rằng các hành động của chính phủ sẽ giúp Evergrande trừ khi sự ổn định của hệ thống gặp rủi ro. Một gói cứu trợ của chính phủ sẽ làm suy yếu chiến dịch tăng cường kỷ cương tài chính trong lĩnh vực bất động sản”, S&P cho biết.

Thay vì một gói cứu trợ, Bắc Kinh có thể tạo điều kiện cho các cuộc đàm phán và cấp vốn để đảm bảo các nhà đầu tư cá nhân và người mua nhà được “bảo vệ nhiều nhất có thể”, các nhà phân tích cho biết.

“Chính phủ sẵn sàng giúp đỡ, nhưng cũng muốn các sự kiện đi theo hướng của họ”.

Quỹ nào hiện đang sở hữu trái phiếu Evergrande?

UBS, HSBC và Blackrock đã tích lũy trái phiếu Evergrande trong vài tháng qua, theo dữ liệu của Morningstar Direct. Cụ thể:

• Quỹ lợi nhuận cao châu Á Fidelity
• UBS (Lux) BS lợi nhuận Châu Á (USD)
• Quỹ Đầu tư Toàn cầu HSBC – XC Trái phiếu lợi nhuận cao Châu Á
• Quỹ trái phiếu lợi nhuận cao Pimco GIS Châu Á
• Blackrock BGF Quỹ trái phiếu lợi nhuận cao Châu Á
• Trái phiếu lợi nhuận cao của Allianz Châu Á

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin để theo dõi tin tức và bình luận về bài viết này: https://t.me/tapchibitcoinvn

• Bom nợ Trung Quốc Evergrande khiến thị trường chứng khoán và crypto kéo nhau lao dốc không phanh
• Toàn cảnh cuộc khủng hoảng thanh khoản của “bom nợ” Evergrande Trung Quốc

Ông Giáo

Theo CNBC