Chính quyền liên bang Mĩ phủ bóng đen u ám lên nền công nghiệp tiền kĩ thuật số đang bùng nổ đầy sức sống đã tiếp tục khiến mọi thứ tối tăm hơn trong tuần vừa qua. “Nhìn chung, cấu trúc của các dự án ICO được quảng cáo bao gồm việc trao đổi và buôn bán bảo mật, và liên quan trực tiếp đến yêu cầu đăng kí bảo mật…”. Lời bình luận này được công khai ngày 11/12 bởi Giám đốc SEC Jay Clayton, là một phần của tuyên bố công khai trên website của SEC, ra mắt đồng thời với “Về vấn đề của công ty MUNCHEE INC.”
Tuyên bố của SEC (Sở Giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ) đã được giới truyền thông crypto đón nhận cùng một cú sốc. Nhưng SEC cũng tiếp tục làm sáng tỏ nhiều câu hỏi gây bối rối suốt thời gian qua liên quan đến bán thẻ (token sale). Những người đang tìm cách gây quỹ thông qua bán thẻ cần cực kì chú ý đến cách thức quảng cáo và phương tiện truyền thông họ sử dụng.
Quảng cáo token của tổ chức mình là một khoản đầu tư có thể mang lại lợi nhuận – thẻ đó sẽ buộc nằm dưới quyền lực an ninh của chính phủ Mĩ.
ICO của tôi liệu có bị kiểm soát bởi mỹ
Yêu cầu của SEC lưu ý rằng, người lưu hành “bán thẻ MUN để mời gọi nói chung, bao gồm các nhà đầu tư tiềm năng của Mĩ.” Hãy chú ý cách sử dụng từ “tiềm năng”. Cease and Desist order ( lệnh cảnh cáo một tổ chức/cá nhân đang thực hiện hành vi vi phạm pháp luật) không nhắc đến những Công dân Mĩ đã đang đầu tư, mà chỉ những người có thể đã đầu tư. Giả dụ, Munchee không thể chứng minh điều ngược lại. Điều này nghĩa là, người phát hành thẻ muốn tránh quyền lực pháp lí của Mĩ có thể phải thực hiện nghiêm chỉnh Know Your Custom (xác minh danh tính của khách hàng) với tất cả người mua. Chặn địa chỉ IP Mĩ không giải quyết được vấn đề, vì từ “tiềm năng” nghĩa là có khả năng tồn tại những nhà đầu tư Mĩ sử dụng VPNs để mua tích trữ. Đơn giản hóa vấn đề bằng cách hoạt động như một công ty nước ngoài cũng không có ích, vì các công ti này cũng nằm dưới quyền xét xử của Mĩ khi quảng cáo của họ tới các kênh của Mĩ. Trong tương lai, những người quảng cáo token sale cần thực sự cảnh giác với những khách hàng Mĩ.
SEC cấm tất cả các ICO
Tuyên bố của giám đốc SEC – Clayton nghĩa là, có khả năng các ICOs không đủ yêu cầu bảo mật và có các cryptocurrency không đảm bảo bảo mật. Vì token sale của Ethereum xảy ra trước DAO, SEC đã có thể chọn Ethereum là mục tiêu cho quyết định đầu tiên của mình. Điều này nghĩa là tất cả các ICOs sẽ bị dừng ngay lập tức. Nhưng thay vào đó, SEC lại đưa ra ý kiến về lần token sale đầu tiên được tổ chức bởi Ethereum – đó là DAO. DAO mang tính chất chia sẻ lợi nhuận rất rõ ràng, một quỹ thanh khoản được tạo ra để chia sẻ lợi nhuận. SEC không hề gặp bất cứ trở ngại nào khi kết luận rằng DAO không đăng kí bảo mật.
Kể từ đó, người phát hành token tiến hành dựa trên kết luận rằng, nếu họ kết cấu token của mình như một utility token (ví dụ: không chia sẻ lợi nhuận, chỉ là token để sử dụng trong một hệ sinh thái), token đó sẽ không mang tính bảo mật. Tuy nhiên, Lệnh của SEC về vấn đề liên quan đến Munchee cho thấy kết luận này hoàn toàn sai lầm. Người phát hành utility token thật cần tận dụng những phương thức khác để đảm bảo không vi phạm pháp luật Mĩ, đặc biệt chú trọng tới thông điệp khi quảng cáo của họ.
Thẻ ERC20 của chúng tôi là Utility Token, Liệu chúng tôi có trong sạch
Thứ nhất, cân nhắc hoàn cảnh những điều luật đưa ra gần đây bởi SEC. Báo cáo điều tra của SEC liên quan đến token DAO rõ ràng là dấu hiệu cho thấy SEC muốn kiểm soát “thẻ đầu tư” (investment tokens). Trong trường hợp này, Slock.it đã cung cấp cho DAO một khoản chia sẻ lợi nhuận đi kèm nền tảng đầu tư dựa trên phiếu bầu.
SEC bắt lỗi DAO vì sự kiểm soát nền tảng của họ, khiến sự tham gia của các nhà đầu tư trở nên thiếu tính kiểm soát, và ít nhà đầu tư chịu tham gia bài kiểm tra Howey để chứng minh tính bảo mật. Do đó, DAO Token dễ dàng bị luật của SEC bắt thóp. Mặt khác, token của Munchee không phải là thẻ đầu tư với quyền hưởng lợi đi kèm. Thay vào đó, Munchee token là utility token (không cho phép người nắm giữ có quyền bỏ phiếu). Token này có thể được sử dụng nhằm thúc đẩy kinh tế người tiêu dùng.
Sau cơn khủng hoảng gây ra bởi báo cáo về DAO, vài người đã nâng tầm kết luận rằng thẻ utility về cơ bản không được SEC xem là bảo mật. Quan điểm này hiện nay rõ ràng là không chính xác. Có vẻ khi một thẻ utility được quảng cáo hoặc chào mời như một cơ hội đầu tư có lợi nhuận, việc mua thẻ đó gần như đồng nghĩa với việc tham gia vào một hợp đồng đầu tư. Nếu như vậy, kể cả khi token không phải là “thẻ đầu tư” với một phần lợi nhuận được chia sẻ -nhưng lại được quảng cáo là một cơ hội đầu tư có lợi nhuận, thẻ đó sẽ vẫn được xem như một hợp đồng đầu tư.
SEC đặt Munchee vào tầm ngắm vì đã “đưa ra các tuyên bố công khai hoặc hối thúc tuyên bố công khai của người khác để chào mời cơ hội kiếm lợi nhuận”. Họ đính kèm một phân tích thông điệp của Munchee từ đầu đến cuối, đi kèm lợi nhắc dừng tất cả cả hoạt động quảng cáo cryptocurrency, từ whitepaper đến website của họ, cũng như tất cả các quảng cáo và phương tiện truyền thông được sử dụng.
Nhằm vào đối tượng nhà đầu tư crypto thay vì Utility thì cần lo ngại về điều gì
Quảng cáo thẻ utility cần nhắm vào người dùng utility thay vì chỉ nhắm vào các nhà đầu tư crypto thông thường. SEC đã chỉ rõ ra rằng, Munchee và cơ quan của Munchee đã định hướng thị trường của họ nhằm vào các nhà đầu tư crypto thay vì người dùng app Munchee hoặc người tham gia vào công nghiệp nhà hàng. Dù thẻ MUN mang tính năng Utility, dường như SEC đánh giá MUN dựa trên khả năng lợi nhuận. Để tiếp tục tiến hành, các nhà quảng cáo thẻ cần chú ý: không được quảng cáo token sale tới những nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi nhuận mà không hứng thú với đặc tính utility của thẻ.
Thông điệp về tính thanh khoản
Càng ít càng tốt. SEC đánh giá kế hoạch đã được tuyên bố của Munchee là một kế hoạch nhằm tăng giá trị của MUN, gây sự ngưỡng mộ và khiến thị trường thứ cấp mang tính thầu khoán, tạo ra nỗ lực quản lí nhằm tạo lợi nhuận đầu tư. Một đồ thị thể hiện sự tăng trưởng của giá MUN hệt như một phần mẫu kinh tế của Munchee được thêm vào nhằm cho thấy Munchee đang kì vọng lợi nhuận. Quảng cáo thẻ utility chỉ nên tập trung vào việc sử dụng thẻ đó. Tránh quảng cáo thẻ như công cụ kiếm lợi nhuận.
Có được phéo Retweet lại một video về token của chúng tôi
SEC đặc biệt nhắc đến trong lệnh của mình rằng: Munchee có liên kết với một video review trên Youtube của bên thứ ba về khả năng lợi nhuận đầu tư, với lời bình luận “199% THU NHẬP từ thẻ MUN chỉ với giá ICO! Đăng kí PRE-SALE NGAY!”. Đây được xem là phần tạo ra kì vọng lợi nhuận đến từ các nhà đầu tư thuộc Bài Phân tích Howey về Munchee của SEC. Các nhà quảng cáo token sale cần cực kì chọn lọc khi retweet hoặc chấp thuận các thông cáo khác từ các phương tiện truyền thông, vì các thông cáo này có thể được xem là kiểu chào hàng không được SEC ưng thuận.
Kết luận
Dường như các nhà quảng cáo utility token sale đã được dọn sẵn đường và chỉ việc đi. Họ sẽ phải xác thực danh tính tất cả khách hàng của mình để công dân Mĩ. Họ cần kiểm tra cẩn thận từng yếu tố trong thông điệp của mình, từ whitepaper đến tài khoản Facebook. Họ cần cân nhắc ai đang là đối tượng tập trung của họ thông qua thông điệp, thảo luận khả năng lợi nhuận, và liệu họ muốn nhấn mạnh vào yếu tố utility hay lợi nhuận của token. Các nhà quảng cáo tuyệt đối không được phép chào mời token của họ là một cơ hội đầu tư sinh lời.
Điều này nghĩa là, rất nhiều token sale sẽ phải trải qua nhiều thay đổi rõ rệt để thiết lập lại chiến lược marketing và cả cấu trúc kinh doanh để không vi phạm luật của SEC. Tất nhiên, những bên tham gia vào ngành công nghiệp cryptocurrency cần nhớ: Bài kiểm tra Howey Test được dựa trên phân tích từng trường hợp một, và không yếu tố nào là thừa thãi khi cân nhắc liệu một token (thẻ) có bảo mật hay không. Các nhà quảng cáo buộc phải cẩn thận khi nhờ cậy đến các phân tích và lời khuyên từ giới chuyên gia khi quyết định cách thức tổ chức sale nằm dưới quyền pháp lí của chính phủ liên bang Hoa Kì.
Dislaimer: Đây là thông tin cung cấp dưới dạng blog cá nhân, không phải thông tin tổng hợp hay lời khuyên đầu tư. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.
