Hyperliquid đã được ca ngợi vì mang đến đợt ra mắt airdrop tốt nhất và sinh lợi nhất trong lịch sử crypto vào tháng 11. Động thái loại bỏ các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) và tập trung thúc đẩy sự tham gia từ cộng đồng đã giúp dự án nhận được sự ủng hộ mạnh mẽ.
Tuy nhiên, các chuyên gia nhận định rằng chiến lược ra mắt của Hyperliquid mặc dù thành công vang dội nhưng khó có thể được tái tạo bởi các dự án khác. Việc bắt chước mô hình này có nguy cơ không mang lại hiệu quả tương tự.
Jae Sik Choi, nhà phân tích tại Greythorn Asset Management, nhận định rằng việc loại trừ các nhà đầu tư mạo hiểm và tập trung vào sự tham gia của cộng đồng là một bước đi đúng đắn cho hành động giá của HYPE sau đợt airdrop. Quyết định này không chỉ giúp duy trì sức hút của token mà còn tạo nên một làn sóng ủng hộ mạnh mẽ từ cộng đồng, đặc biệt trên các nền tảng truyền thông xã hội, nơi HYPE đang nhận được nhiều sự chú ý.
“Một trong những yếu tố quan trọng mà họ đã làm rất tốt là tạo ra nhu cầu ngắn hạn bằng cách không để VC tham gia sớm. Điều này buộc các VC phải mua token ngay khi nó được niêm yết trên thị trường, cùng với các nhà đầu tư khác. Họ đã thực sự quay trở lại với tinh thần cốt lõi của crypto: những lần ra mắt công bằng. Khi sản phẩm tốt và việc phân phối công bằng, gần như chắc chắn giá trị sẽ tăng, bất kể điều gì xảy ra”.
Theo Choi, một trong những yếu tố ít được biết đến đóng góp vào biến động giá HYPE là HYPE Assistance Fund, một thực thể thuộc Hyperliquid chuyên mua lại HYPE trên thị trường mở.
“Họ đã tích hợp điều này vào nền kinh tế token, để Hyper Assistance Fund có thể tiếp tục mua vào mỗi ngày từ doanh thu mà giao thức kiếm được. Và hiện tại, trong thời kỳ của Trump, tôi nghĩ điều này sẽ không bao giờ là vấn đề với các cơ quan quản lý”.
“Đây là một nguồn nhu cầu ổn định được tạo ra từ doanh thu thực sự. Điều này rất tuyệt vời! Về mặt kỹ thuật, đây vẫn là một nhu cầu nhân tạo, nhưng thú vị là nó sau đó lại tạo ra nhu cầu tự nhiên từ thị trường bằng cách tạo nên một vòng xoáy FOMO”.
Tuy nhiên, anh cũng lưu ý việc mua lại token không phải là yếu tố để giá tăng mãi mãi.
“Điều này chỉ có thể kéo dài trong một khoảng thời gian nhất định. Nó giống như hiệu ứng vĩnh cữu”.
Hyperliquid chọn cách tiếp cận “bình đẳng”
Kain Warwick, nhà sáng lập Synthetix, nói rằng Hyperliquid thành công phần lớn nhờ tập trung vào việc thưởng cho người dùng sớm và trung thành, bất kể “quy mô” của họ, cũng như nhờ vào sự may mắn thời cơ.
“Hyperliquid đã tạo ra sự chú ý và xây dựng nhận thức trong thị trường gấu. Hiện tại, sẽ khó khăn hơn rất nhiều để một dự án mới ra mắt và làm được điều đó vì mức độ cạnh tranh cơ bản đã cao hơn rất nhiều”.
Warwick gần đây cũng đã thực hiện một bước đi tương tự khi huy động vốn cho nền tảng mới của mình, Infinex, bằng cách chọn mô hình “patronage” (bảo trợ), huy động được 68 triệu đô la sau khi bán trực tiếp các NFT Patron ra thị trường với cùng một mức giá cho cả quỹ đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Chiến lược này nhằm xây dựng một cộng đồng sẽ quan tâm lâu dài đến dự án thay vì từ bỏ sau khi các quỹ đầu tư mạo hiểm bán tháo lượng lớn token từ nguồn cung FDV (Giá trị pha loãng hoàn toàn).
“Điểm đúc kết quan trọng là tránh các đợt huy động vốn có lượng lưu hành thấp, giá trị FDV cao, do các quỹ VC dẫn đầu. Bằng cách thưởng cho những người dùng sớm và trung thành, đây là cơ hội để thu hút thêm nhiều người thực sự tham gia”.
Vào ngày 29/11, Hyperliquid đã ra mắt token HYPE gốc, airdrop 27,5% tổng nguồn cung cho hơn 94.000 người dùng.
Khi ra mắt, tổng giá trị của HYPE đạt 1 tỷ đô la. Tuy nhiên, giá trị tổng cộng của đợt airdrop này đã tăng vọt lên hơn 7,5 tỷ đô la tại thời điểm viết bài, khiến HYPE trở thành đợt airdrop lớn nhất trong lịch sử crypto.
Ngay sau đợt airdrop vào ngày 30/11, Warwick tuyên bố Hyperliquid hoàn toàn có thể “phá vỡ lời nguyền” của các sàn giao dịch phi tập trung phái sinh vĩnh viễn (DEX Perp), vốn thường rơi vào quên lãng sau khi phát hành token. Nguyên nhân chính thường là do người dùng thiếu động lực để tiếp tục sử dụng sản phẩm ở quy mô tương tự sau khi họ đã hoàn thành việc “farming” token.
HYPE đã vượt trội hơn so với các token DEX khác được airdrop, bao gồm cả sàn DEX Ethereum Uniswap, DEX dYdX, công cụ tổng hợp DEX Jupiter trên Solana và nền tảng DEX Perp Aevo.
Choi đã so sánh HYPE với động lực ra mắt của Celestia, một giao thức cung cấp dữ liệu bị ảnh hưởng bởi các cáo buộc về giao dịch OTC nội bộ và thưởng cho các nhà đầu tư ban đầu bằng cách ra mắt ở mức FDV cực cao.
“Chúng tôi biết lý do tại sao TIA tăng vọt, bởi vì Celestia Foundation đã bán TIA thông qua các giao dịch OTC. Ngay khi sự kiện TGE xảy ra, TIA đã tăng lên đến mức chiết khấu 70% trên thị trường dành cho các nhà đầu tư ban đầu. Vào thời điểm đó, giá đã ở mức 10 đô la. Tất cả chúng ta đều biết điều gì sẽ xảy ra tiếp theo: họ sẽ Short ở đầu bên kia để nắm bắt lợi nhuận. Với Hyperliquid, họ không thể làm điều đó. Họ cần mua hàng tồn trước, sau đó Short khi nó thực sự được pump”.
Sẽ “rất khó” để sao chép Hyperliquid
Trong khi nhiều chuyên gia – đặc biệt là những người nhận được airdrop – đã ca ngợi Hyperliquid vì phân phối token hào phóng, Warwick cho biết các giao thức khác nên cảnh giác khi cung cấp số lượng lớn token gốc cho người dùng.
“Đây có lẽ không phải là bài học mà tất cả mọi người đều học được. Chúng tôi đã thấy rất nhiều dự án khác cố gắng thực hiện airdrop 30% trở lên và nó không hiệu quả. Nếu bạn không thu hút được sự chú ý lớn vào sản phẩm của mình, thì sẽ rất khó để duy trì được điều đó và bạn chỉ tạo ra một vòng xoáy giảm giá”, Warwick nói thêm.
Công ty quản lý tài sản VanEck cho biết Hyperliquid liên tục mở rộng sự thống trị của mình đối với hệ sinh thái DEX Perp, từ 10% thị phần lên 70% thị phần trong vòng một năm.
Bên cạnh động lực ra mắt và nền kinh tế token, Choi cho biết một trong những lý do lớn nhất khiến Hyperliquid hoạt động tốt là nó cung cấp một sản phẩm tốt, dễ sử dụng, có thanh khoản sâu và thông lượng cao so với các đối thủ cạnh tranh như GMX.
Về góc độ sản phẩm, Hyperliquid tập trung nhiều vào thông lượng và nhanh chóng bắt đầu vượt qua các DEX Perp của đối thủ cạnh tranh bao gồm GMX, Vertex Protocol và dYdX.
Theo VanEck, Hyperliquid có thể xử lý 100.000 lệnh mỗi giây, trong khi hầu hết các đối thủ cạnh tranh như GMX và Vertex xử lý “ít hơn nhiều lần”.
Ngoài ra, VanEck lưu ý rằng Hyperliquid cung cấp một sản phẩm rẻ hơn với cấu trúc phí thấp hơn so với các đối thủ cạnh tranh.
“Tôi cảm thấy như đang giao dịch trên Binance nhưng không có yêu cầu KYC (xác minh danh tính) hoặc AML (chống rửa tiền). Ngoài ra còn có khả năng thực hiện các giao dịch rủi ro cao hơn với chức năng tốt hơn so với các DEX Perp khác. Một trong những lý do lớn khiến Hyperliquid hoạt động thực sự tốt là vì đây là sàn giao dịch dựa trên sổ lệnh. Vì vậy, vấn đề trượt giá và dòng tiền độc hại mà bạn gặp phải trên các DEX khác không thực sự liên quan đến các cơ hội chênh lệch giá cho các nhà tạo lập thị trường, vì họ thực sự cần phải suy nghĩ nếu muốn thao túng thị trường”.
Hyperliquid là mục tiêu tiếp theo của hacker Triều Tiên?
Tuy nhiên, Hyperliquid đã gây tranh cãi vào cuối tháng 12 khi nhà nghiên cứu bảo mật của MetaMask Tay Monahan chia sẻ rằng hacker có liên quan đến Triều Tiên đã “thử nghiệm” nền tảng này kể từ tháng 10.
“Triều Tiên không giao dịch. Triều Tiên đang thử nghiệm”, Monahan nói trên X.
Hacker Triều Tiên như Lazarus Group đã đánh cắp 1,3 tỷ đô la tiền điện tử vào năm 2024, tăng gấp đôi số tiền chiếm đoạt so với năm 2023.
Monahan và những người khác cũng lưu ý đến lo ngại về tình trạng tập trung hóa, khi Hyperliquid chỉ vận hành khoảng 16 trình xác thực tại thời điểm viết bài – nghĩa là nó có thể dễ bị tấn công hơn bởi một tác nhân tinh vi, khi so sánh với một mạng phi tập trung.
Tuy nhiên, trong khi việc tập trung hóa khiến vấn đề bảo mật trở nên đáng lo ngại hơn, Choi đã nói đùa rằng cũng có những lợi ích trải nghiệm người dùng chưa được đánh giá đúng mức.
“Đôi khi việc tập trung hóa làm cho nó tốt hơn nhiều.”
Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.
Tham gia Telegram: https://t.me/tapchibitcoinvn
Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io
Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin
- Hyperliquid phải thu hút các nhà phát triển hoặc có nguy cơ sụp đổ: VanEck
- Hyperliquid triển khai tính năng staking trên mainnet
- Trump có thể nới lỏng mối quan hệ crypto-ngân hàng, nhưng vẫn thận trọng: TD Cowen
Đình Đình
