AVAX, MORPHO lọt Top 20 của Grayscale trong khi XRP, ADA tiếp tục bị loại - Tại sao vậy?

Mọi tài sản trong tiền điện tử đều có mối liên hệ chặt chẽ với công nghệ blockchain, và tất cả đều chia sẻ một cấu trúc thị trường cơ bản. Tuy nhiên, đó là nơi các điểm chung kết thúc, vì mỗi loại tài sản này lại có những đặc trưng riêng biệt và ứng dụng khác nhau. Các tài sản này bao gồm một loạt các công nghệ phần mềm đáng chú ý với các ứng dụng sâu rộng trong các lĩnh vực như tài chính tiêu dùng, trí tuệ nhân tạo (AI), phương tiện truyền thông, giải trí, và nhiều lĩnh vực khác.

Danh sách “Top 20 altcoin quý 3 năm 2025″ mới được Grayscale công bố cho thấy những thay đổi tinh tế nhưng đáng chú ý trong bối cảnh đầu tư tiền điện tử.

Tình hình thị trường crypto trong Quý 2 năm 2025

Trong quý 2 năm 2025, thị trường crypto trải qua một giai đoạn có sự biến động mạnh mẽ, khi chịu ảnh hưởng từ các yếu tố toàn cầu như thuế quan và các diễn biến quân sự tại Trung Đông. Chỉ số tổng thể của thị trường FTSE/Grayscale Crypto Sectors có trọng số vốn hóa thị trường gần như không thay đổi so với quý trước. Tuy nhiên, một số phân khúc đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể, nhờ vào sự tăng trưởng mạnh mẽ của giá Bitcoin, lên tới 30% trong giai đoạn này.

Các phân khúc khác như Financials và Artificial Intelligence cũng ghi nhận mức tăng trưởng vừa phải. Tuy nhiên, Consumer & Culture lại giảm nhẹ, chủ yếu là do sự suy yếu của một số loại memecoin và token gaming. Các phân khúc như Utilities & Services cũng ghi nhận sự suy giảm, phản ánh sự yếu kém chung trong các thành phần của nó.

Các chỉ số Blockchain

Blockchain không phải là một doanh nghiệp, nhưng có thể đo lường hoạt động kinh tế và sức khỏe tài chính của chúng theo những cách tương tự. Ba biện pháp quan trọng để đo lường hoạt động trên chuỗi bao gồm số lượng người dùng, giao dịch và phí giao dịch. Vì bản chất của blockchain là ẩn danh, các nhà phân tích thường sử dụng “địa chỉ hoạt động” (địa chỉ blockchain có ít nhất một giao dịch) làm một chỉ số proxy không hoàn hảo để ước tính số lượng người dùng thực tế.

Tuy nhiên, tình hình sức khỏe tài chính của blockchain trong quý 2 năm 2025 khá hỗn hợp. Mặt tích cực là số lượng giao dịch trung bình trên các nền tảng hợp đồng thông minh đã tăng lên đáng kể, đạt hơn 130 triệu giao dịch, tương đương với khoảng 1.500 giao dịch mỗi giây, tăng gần 30% so với cùng kỳ năm ngoái. Mặt tiêu cực là phí giao dịch trên blockchain đã giảm trên diện rộng, đặc biệt là phí giao dịch từ hoạt động của memecoin trên Solana — một yếu tố từng đóng góp lớn vào nguồn thu phí giao dịch trong các quý trước. Hiện tại, phí giao dịch hiệu quả trên nền tảng hợp đồng thông minh trung bình ở mức 0,03 USD (tức là ba xu mỗi giao dịch). Tuy nhiên, bất chấp sự giảm nhẹ này, phí giao dịch trong năm qua vẫn duy trì ở mức từ 5 tỷ đến 10 tỷ đô la, phản ánh sự ổn định và bền vững trong dài hạn của thị trường crypto.

Top 20 cho Quý 3: Đánh giá các tài sản tiềm năng

Mỗi quý, Grayscale Research phân tích hàng trăm tài sản kỹ thuật số và đưa ra danh sách Top 20 tài sản đáng chú ý trong thế giới tiền điện tử. Các tài sản này được chọn dựa trên nhiều yếu tố, bao gồm sự tăng trưởng và áp dụng mạng lưới, chất xúc tác sắp tới, tính bền vững của yếu tố cơ bản, định giá token, và các rủi ro tiềm ẩn. Trong quý này, Grayscale đã bổ sung hai tài sản mới vào danh sách Top 20, đó là Avalanche (AVAX) và Morpho (MORPHO), phản ánh sự tập trung vào áp dụng thực tế và động lực của các hệ sinh thái này.

• Avalanche là một nền tảng hợp đồng thông minh nổi bật, hiện là công ty lớn thứ sáu trong ngành crypto theo vốn hóa thị trường. Mới đây, Avalanche đã chứng kiến sự gia tăng mạnh mẽ về khối lượng giao dịch và hoạt động người dùng, một dấu hiệu tích cực cho sự phát triển bền vững trong thị trường. Điều này có thể được giải thích một phần bởi sự gia tăng nhu cầu từ các video game và việc sử dụng stablecoin, như minh chứng qua việc tích hợp MapleStory vào nền tảng. Sự tăng trưởng này không chỉ là sự cường điệu mà còn củng cố tính hữu ích của AVAX trong hệ sinh thái tiền điện tử.
• Morpho là một giao thức cho vay phi tập trung có cấu trúc đơn giản và khả năng mở rộng mạnh mẽ, đã ghi nhận sự tăng trưởng vượt bậc về doanh thu và tổng giá trị bị khóa (TVL). Morpho đã vươn lên trở thành một đối thủ đáng gờm trong lĩnh vực cho vay DeFi. Với TVL vượt qua mức 4 tỷ đô la và tạo ra khoản phí đáng kể, Morpho đã chứng tỏ tiềm năng lớn trong việc thúc đẩy sự phát triển của thị trường cho vay on-chain. Bản nâng cấp Morpho V2 hướng tới việc kết nối tài chính truyền thống với các dịch vụ cho vay phi tập trung, điều này càng làm tăng kỳ vọng về tiềm năng phát triển mạnh mẽ của giao thức này trong tương lai.

Mặc dù phần lớn danh sách Top 20 của Grayscale vẫn giữ nguyên so với quý trước, việc bổ sung AVAX và MORPHO, cùng với việc loại bỏ Lido DAO (LDO) và Optimism (OP), đã cho thấy sự thay đổi rõ rệt trong chiến lược đầu tư.

Grayscale giải thích rằng các quyết định này chủ yếu dựa trên hiệu suất cụ thể của từng dự án và xu hướng thị trường trong từng phân khúc, đặc biệt là trong lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh.

Điều khiến nhiều người chú ý là việc XRP và Cardano (ADA) vẫn tiếp tục bị loại khỏi danh sách, mặc dù cả hai token này đang có sự phát triển mạnh mẽ. Điều này dấy lên những câu hỏi quan trọng về các chỉ số và diễn biến thị trường đang định hình sự lựa chọn của các tổ chức đầu tư.

Mặc dù Lido vẫn giữ vững vị thế trong hoạt động staking thanh khoản và Optimism tiếp tục là công nghệ quan trọng hỗ trợ các mạng Layer 2, những bất ổn ngắn hạn trong thị trường đã dẫn đến quyết định loại bỏ chúng.

Đối với Lido, việc thay đổi quy định về staking ở Hoa Kỳ có thể tạo ra sự cạnh tranh từ các dịch vụ staking tập trung, ảnh hưởng đến phí giao dịch. Trong khi đó, dù Optimism có sự áp dụng rộng rãi, nhưng token OP vẫn chưa ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu đáng kể.

Grayscale cũng chỉ ra sự mơ hồ xung quanh tầm nhìn dài hạn của Optimism về “superchain”, đặc biệt khi xét đến các kế hoạch phát triển khả năng tương tác rollup của Ethereum.

Việc loại bỏ các altcoin nổi bật như XRP và ADA đã tạo ra sự thay đổi rõ rệt trong tâm lý thị trường. Cả hai token này đều chứng kiến sự suy giảm giá trị đáng kể trong thời gian qua: ADA giảm 4,1% xuống còn 0,55 đô la, trong khi XRP đang dao động quanh 2,1 đô la. Điều này cho thấy rằng sự lựa chọn của các tổ chức không chỉ dựa trên hiệu suất lịch sử mà còn phản ánh những yếu tố phức tạp trong bối cảnh thị trường crypto hiện tại.

Đầu tư vào tiền điện tử là một lĩnh vực đầy rủi ro, do tính biến động cao và các yếu tố không chắc chắn như lỗ hổng hợp đồng thông minh và sự thay đổi về quy định. Các tài sản trong danh sách Top 20 của Grayscale đều có tính biến động mạnh mẽ và không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Do đó, việc đầu tư vào tiền điện tử cần được xem xét kỹ lưỡng trong bối cảnh danh mục đầu tư của mỗi cá nhân, cũng như các mục tiêu tài chính cụ thể.

Trong bối cảnh các xu hướng công nghệ phát triển mạnh mẽ như blockchain và AI, thị trường tiền điện tử tiếp tục là một lĩnh vực hấp dẫn nhưng cũng đầy thử thách, đòi hỏi các nhà đầu tư phải thận trọng và có chiến lược rõ ràng để đảm bảo sự thành công lâu dài.

• Nhà đầu tư altcoin chuyển sang cổ phiếu tiền điện tử sau thỏa thuận Mỹ–Trung
• AVAX giữ vững trên $16 nhưng sẽ còn nhiều thách thức

Emma