Bằng chứng ngày càng rõ ràng về những khó khăn của Ethereum: Biến động, ETF thua lỗ, nhu cầu yếu

Updated: 01/06/2025 at 6:00

Mặc dù đã tăng hơn 44% trong tháng này, giá Ether vẫn gặp khó khăn trong việc vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng tại $2.750. Điều này phản ánh những thách thức lớn mà altcoin này phải đối mặt trong chu kỳ 2023-2025, với sự biến động và dòng vốn có xu hướng khác biệt rõ rệt so với các chu kỳ trước, cũng như so với các đối thủ như Bitcoin và Solana.

Những thách thức về biến động giá

Một trong những chỉ báo đáng chú ý nhất của Ether là độ biến động thực tế (realized volatility), vốn đã giảm dần qua các chu kỳ khi quy mô của tài sản này ngày càng lớn. Hiện tại, độ biến động này dao động ở mức khoảng 80%, thấp hơn đáng kể so với mức hơn 120% trong các giai đoạn trước, theo báo cáo mới nhất từ Glassnode.

Thông thường, độ biến động thực tế trong 3 tháng của Ether có xu hướng tăng mạnh trong thị trường bò (bull market) và giảm trong các xu hướng giảm giá (bearish trend). Tuy nhiên, chu kỳ hiện tại đã phá vỡ quy luật này. Sau khi đạt mức 60% vào đỉnh giữa năm 2024 với giá xấp xỉ $4.000, độ biến động thực tế bất ngờ tăng lên trên 90% ngay cả khi giá giảm xuống còn $1.500. Sự gia tăng bất thường này trong bối cảnh giá giảm đã làm nổi bật sự bất ổn và không chắc chắn ngày càng gia tăng trên thị trường.

Cấu trúc giá đi ngược kỳ vọng

Mặc dù cấu trúc giảm giá trong chu kỳ này nhìn chung tương đồng với mô hình của các thị trường tăng giá trước đây của Ether – nơi các đợt điều chỉnh giảm hơn 40% từ các đỉnh cục bộ là điều thường thấy – điểm khác biệt lớn nằm ở việc Ether không đạt được mức giá cao nhất mọi thời đại (ATH) mới. Điều này trái ngược hoàn toàn với Bitcoin và Solana, cả hai đều đã thiết lập các đỉnh mới trong chu kỳ này. Việc không đạt được mức đỉnh mới đã gây thất vọng sâu sắc cho nhiều nhà đầu tư, những người kỳ vọng Ether, tài sản tiền điện tử lớn thứ hai thế giới, sẽ theo sát hơn với các đối thủ của nó.

Thêm vào đó, các đợt giảm giá của Ether trong chu kỳ này cũng đặc biệt biến động, với nhiều lần giảm vượt quá 40%. Đáng chú ý, đợt giảm giá hiện tại vào năm 2025 đã đạt mức cao bất thường lên tới 65,4%. Dù các chu kỳ trước đây cũng từng chứng kiến những đợt giảm giá tương tự hoặc tồi tệ hơn, chúng thường xảy ra muộn hơn trong chu kỳ. Điều này cho thấy sự điều chỉnh sớm và sâu trong chu kỳ hiện tại có thể là dấu hiệu của những điểm yếu mang tính cấu trúc đặc biệt.

Dòng vốn và thanh khoản yếu

Xét về dòng vốn, Chỉ số Vốn hóa Thực tế (Realized Cap) – thước đo giá trị của toàn bộ Ether dựa trên giá mà các đồng coin được giao dịch lần cuối – chỉ tăng 38% kể từ mức đáy của chu kỳ vào tháng 1/2023, từ $176 tỷ lên $243 tỷ. Con số này mờ nhạt khi so sánh với mức tăng trưởng khổng lồ hơn 1.000% trong chu kỳ năm 2021.

Dòng vốn tương đối thấp, chỉ khoảng $67 tỷ trong chu kỳ này, phản ánh sự hỗ trợ thanh khoản yếu và phần nào lý giải cho hiệu suất giá trầm lắng của Ether. Xu hướng này càng được củng cố khi hoạt động giao dịch trên các sàn giao dịch tập trung lớn cũng cho thấy sự suy giảm đáng kể. Khối lượng giao dịch giao ngay (spot volume), từng đạt đỉnh $14,7 tỷ mỗi ngày khi giá Ether chạm mức $4.000 vào tháng 12/2024, đã giảm khoảng 80% xuống còn $2,9 tỷ mỗi ngày. Mặc dù gần đây khối lượng giao dịch đã phục hồi lên $8,6 tỷ mỗi ngày, nhưng vẫn chưa đạt được các đỉnh cao mới của chu kỳ, điều đã từng xảy ra trong các chu kỳ trước.

Nhà đầu tư ETF ETH chịu lỗ nặng

Phân tích từ các chuyên gia cũng chỉ ra rằng nhà đầu tư trung bình vào các quỹ ETF Ethereum của BlackRock và Fidelity hiện đang chịu khoản lỗ chưa thực hiện (unrealized loss) khoảng 21%. Dòng vốn rút ròng từ các quỹ ETF này thường tăng tốc mỗi khi giá giao ngay của Ethereum giảm xuống dưới mức giá vốn trung bình, điều này đã được quan sát trong các đợt giảm giá lớn vào tháng 8/2024 và một lần nữa vào tháng 1 và tháng 3/2025.

Mặc dù ban đầu nhận được sự chú ý lớn, các quỹ ETF này chỉ chiếm khoảng 1,5% khối lượng giao dịch giao ngay trên thị trường khi ra mắt, cho thấy sự đón nhận tương đối thờ ơ. Tỷ lệ này đã tăng lên hơn 2,5% vào tháng 11/2024, nhưng sau đó lại quay về mức thấp 1,5%.

Triển vọng giá Ether

Dù các điều kiện thị trường hiện tại đang gây áp lực lớn lên Ether, một số chuyên gia vẫn lạc quan rằng tài sản này có thể đạt mốc $3.000 vào tháng 6 tới. Tuy nhiên, để đạt được mục tiêu này, Ether sẽ cần vượt qua những thách thức về dòng vốn, thanh khoản và sự biến động giá bất thường trong chu kỳ hiện tại.

Ông Giáo

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

Giá của altcoin hàng đầu, Ethereum, tiếp tục trôi xa khỏi mốc 4.000 đô la. Hoạt động chốt lời gần đây cùng với tâm lý thận trọng đang đè nặng lên đà tăng của thị trường, khiến giá ETH giảm đáng kể so với đỉnh tháng 7 là 3.941 đô... ...

Cộng đồng Cardano đã phê duyệt một đề xuất phát triển quan trọng, phân bổ hơn 96 triệu ADA (tương đương khoảng 70 triệu đô la) cho Input Output Engineering (IOE), team phát triển của mạng blockchain này. Quyết định được công bố vào ngày 2/8, sau một cuộc bỏ... ...

Dữ liệu cho thấy các hodler Bitcoin đang bán tháo trên diện rộng khi giá BTC giảm xuống dưới 112.000 đô la. Theo số liệu từ nền tảng phân tích on-chain CryptoQuant, cả nhà đầu tư mới lẫn cá voi đều đang chuyển BTC lên sàn giao dịch. Cá voi... ...

Giá XRP đã mở đầu tháng 8 với mức tăng hai chữ số, nâng tổng mức tăng trong năm lên tới 420%. Tuy nhiên, theo nhiều chuyên gia thị trường crypto và các nhà phân tích altcoin, đà tăng này vẫn chưa dừng lại – XRP hoàn toàn có thể... ...

Thị trường crypto vừa trải qua làn sóng thanh lý khốc liệt kéo dài 48 giờ. Cả Bitcoin và Ethereum (ETH) đều ghi nhận mức sụt giảm mạnh về giá và hợp đồng mở (OI). Bán tháo trong hoảng loạn, các vị thế đòn bẩy bị quét sạch, cùng sự... ...

Việc Bitcoin nhanh chóng giảm xuống vùng 113.000 USD có thể khiến nhiều nhà đầu tư lo lắng. Tuy nhiên, dữ liệu từ thị trường giao ngay lại kể một câu chuyện hoàn toàn khác: đợt giảm này dường như đi kèm với sự can thiệp mạnh mẽ của dòng... ...

Tâm lý thị trường crypto vẫn duy trì sự lạc quan bất chấp những biến động giá gần đây. Đặc biệt, Ethereum (ETH) – đồng altcoin lớn nhất thị trường – đã tăng hơn 37% chỉ trong 30 ngày qua. Điều này đặt ra câu hỏi: Ai đang là những... ...

Sau nhiều tuần tích lũy trong biên độ hẹp, Bitcoin (BTC) đã bất ngờ giảm xuống dưới mốc quan trọng 115.000 USD, chạm mức thấp cục bộ quanh 112.200 USD. Động thái này đã tạo nên sự chia rẽ trong giới phân tích: một số người coi đây là đợt... ...

Altcoin phổ biến Solana (SOL) đang chật vật duy trì đà tăng kể từ khi đạt đỉnh chu kỳ ở mức 206 đô la vào ngày 22/7. Chỉ riêng trong tuần qua, tài sản này đã giảm gần 14%, cho thấy các nhà đầu tư ngắn hạn không còn tin... ...

Chỉ vài tuần trước, XRP đã khiến thị trường bùng nổ khi bứt phá mạnh mẽ từ vùng dao động quanh 2,2 USD lên mức cao kỷ lục mới 3,65 USD. Tuy nhiên, sau đợt tăng giá ngoạn mục này, đồng tiền điện tử lớn thứ ba đã nhanh chóng... ...

Xem thêm bài viết

Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode