Chương trình hưu trí 401(k) làm các nhà đầu tư tiền điện tử phấn khích nhưng mang lại rủi ro nghiêm trọng

Vào ngày 7 tháng 8, Tổng thống Donald Trump đã ký một sắc lệnh cho phép tiền điện tử tham gia vào các chương trình hưu trí 401(k). Ngành công nghiệp tiền điện tử đã coi đây là một bước tiến quan trọng trong việc thúc đẩy sự chấp nhận, tuy nhiên, các chuyên gia đầu tư cảnh báo rằng điều này đi kèm với những rủi ro đáng kể.

Sắc lệnh mang tên “Dân chủ hóa quyền truy cập vào tài sản thay thế cho các nhà đầu tư 401(k)” đã chỉ đạo các cơ quan quản lý tài chính của Mỹ mở rộng quyền truy cập vào tiền điện tử và các công ty tư nhân trong các kế hoạch 401(k).

Kế hoạch đầu tư 401(k), một hình thức tiết kiệm hưu trí do người sử dụng lao động tài trợ, là một trong những chương trình phổ biến nhất tại Mỹ. Tính đến năm 2024, tổng tài sản trong các kế hoạch 401(k) đạt 8,9 nghìn tỷ USD, điều này có thể tạo ra một nguồn cầu lớn cho tiền điện tử và có khả năng làm tăng giá trị của chúng.

Mặc dù các nhà giao dịch tiền điện tử có thể coi động thái này như một tín hiệu tích cực cho những đợt tăng giá tiếp theo, nhưng các chuyên gia tài chính và các nhà quan sát thị trường lại nhấn mạnh rằng có nhiều rủi ro đáng lo ngại.

Bitcoin gây ra những rủi ro gì cho các nhà đầu tư 401(k)?

Sắc lệnh của Trump đã mở ra những cơ hội đầu tư trước đây bị hạn chế trong kế hoạch nghỉ hưu phổ biến nhất của Mỹ, yêu cầu Bộ Lao động Mỹ xem xét lại các hạn chế đối với sáu nhóm tài sản khác nhau:

• Vốn tư nhân
• Bất động sản (bao gồm các công cụ nợ được đảm bảo bằng bất động sản)
• Sản phẩm đầu tư tiền điện tử được quản lý chủ động
• Hàng hóa
• Các dự án tài trợ phát triển cơ sở hạ tầng
• Các quỹ chia sẻ rủi ro về tuổi thọ.

Các chuyên gia trong ngành cho rằng việc gia tăng vốn đầu tư vào thị trường tiền điện tử sẽ thúc đẩy giá trị của chúng. André Dragosch, người đứng đầu nghiên cứu châu Âu tại Bitwise, một công ty quản lý tài sản tiền điện tử, đã chia sẻ trong chương trình “Chain Reaction” trên nền tảng X rằng giá Bitcoin có thể vượt mốc 200.000 USD vào cuối năm nay.

Is Bitcoin Headed for a 2025 Peak? Or is the 4-Year Cycle Dead? https://t.co/DckFjvkJIx

— Cointelegraph (@Cointelegraph) August 18, 2025

CJ Burnett, giám đốc doanh thu của Compass Mining, nhấn mạnh: “Việc chấp nhận Bitcoin trong các kế hoạch 401(k) sẽ mở ra một nguồn vốn lớn và dòng đầu tư thụ động, từ đó gia tăng tính ổn định và giảm thiểu biến động của tài sản.”

Kế hoạch 401(k) cho phép nhân viên đóng góp một phần thu nhập của họ, thường được người sử dụng lao động hỗ trợ một phần, để đầu tư vào nhiều quỹ khác nhau và thường có lợi thế về thuế.

Mặc dù 401(k) có thể mang lại lợi ích cho tiền điện tử, nhưng các chuyên gia tài chính vẫn không chắc chắn về việc liệu tiền điện tử có thực sự phù hợp với các kế hoạch này hay không.

Một trong những vấn đề được các nhà quan sát lo ngại là mức phí cao liên quan đến một số khoản đầu tư thay thế. Theo Viện Công ty Đầu tư (ICI), phí trung bình cho hầu hết tài sản trong các kế hoạch 401(k) chỉ là 0,26%, trong khi các khoản đầu tư tư nhân thường sử dụng cấu trúc “2 và 20”, trong đó các nhà quản lý thu phí tổng cộng 2% và 20% trên lợi nhuận.

Philitsa Hanson, người đứng đầu sản phẩm, vốn và quản lý quỹ tại Allvue Systems, cho biết: “Tôi không nghĩ rằng mọi người đang thảo luận đủ về khả năng phí cao hơn.”

Sắc lệnh hành pháp này “đặt ra nhiều câu hỏi hơn là câu trả lời,” Hanson tiếp tục. “Có rất nhiều điều cần được xem xét cẩn thận về cách mà các loại tài sản này có thể được tích hợp vào hệ thống.”

Các quỹ Bitcoin ETF thường có phí tương đương với mức trung bình của ICI, mặc dù một số quỹ lớn như ProShares Bitcoin Strategy ETF, Valkyrie Bitcoin và Ether Strategy ETF, cùng Grayscale Bitcoin Trust ETF có phí lần lượt là 0,95%, 1,24% và 1,50%. Các khoản phí này cũng không bao gồm những yếu tố khác ảnh hưởng đến lợi nhuận, chẳng hạn như tính thanh khoản và chi phí giao dịch.

Ary Rosenbaum từ công ty luật Rosenbaum cho rằng Bitcoin quá biến động để có thể đưa vào 401(k): “Khi Bitcoin giảm 40% trong một tuần — và điều đó sẽ xảy ra — các luật sư sẽ đặt câu hỏi. ‘Tại sao bạn lại cung cấp một tài sản rủi ro như vậy?’ ‘Bạn đã thực hiện các thẩm định nào?’ ‘Thông tin về rủi ro ở đâu?’” Ông gọi tiền điện tử là một “mê cung ủy thác” với những cơ chế phức tạp như staking, forks và airdrops, cùng với cách xử lý thuế phức tạp. “Bất ngờ, bạn đã tạo ra một cơn ác mộng về giáo dục cho người tham gia.”

Margaret Rosenfeld, giám đốc pháp lý của nhà cung cấp staking Everstake, cho biết: “Những rủi ro lớn nhất vẫn là những rủi ro quen thuộc đối với bất kỳ khoản đầu tư nào: biến động thị trường, an ninh mạng và rủi ro ủy thác.” Bà cũng nhấn mạnh rằng “những rủi ro này không phải là không thể vượt qua.”

Cần “cải thiện cơ sở hạ tầng” cho 401(k)

Rosenfeld cho rằng việc cập nhật quy định và hướng dẫn liên quan đến 401(k) có thể giảm bớt nhiều rủi ro liên quan. Bà đề xuất việc thiết lập một tiêu chuẩn rõ ràng cho những tài sản kỹ thuật số được coi là “thận trọng.” Bà cũng lưu ý rằng Đạo luật An ninh Thu nhập Hưu trí Nhân viên năm 1974, quy định những gì nên được bao gồm trong các kế hoạch nghỉ hưu, “được xây dựng cho cổ phiếu và trái phiếu, không phải cho blockchain.”

Bà khuyến nghị cần “cải thiện cơ sở hạ tầng” cho các kế hoạch nghỉ hưu, nhấn mạnh rằng “các hệ thống ghi chép hỗ trợ 401(k) không được thiết kế cho forks, airdrops hoặc biến động thời gian thực. Chúng ta cần các nền tảng sẵn sàng cho tài sản kỹ thuật số có khả năng tự động theo dõi mọi sự kiện trên chuỗi.”

Ngoài ra, bà cũng cho rằng các nhà quản lý nên xác định các tiêu chuẩn cho tính thanh khoản, giá cả minh bạch, bảo quản và an ninh mạng để đảm bảo rằng một số tài sản kỹ thuật số là “sẵn sàng cho hưu trí,” bao gồm cả các xếp hạng rủi ro độc lập.

“Được quản lý đúng cách, tiền điện tử trong các kế hoạch 401(k) có thể đa dạng hóa danh mục đầu tư hưu trí và mang lại sự minh bạch lớn hơn cho một lĩnh vực thường hoạt động bên ngoài sự giám sát của tổ chức,” Rosenfeld nói. Tuy nhiên, điều này phụ thuộc vào việc tiền điện tử được quản lý một cách hiệu quả. Rosenbaum nhấn mạnh rằng tiền điện tử có thể là một bổ sung quý giá cho danh mục đầu tư hưu trí, vì nó cung cấp sự đa dạng hóa, bảo vệ chống lạm phát và “tiếp xúc với đổi mới tài chính.” Tuy nhiên, ông khẳng định rằng tiền điện tử không nên nằm trong kế hoạch 401(k).

“Thay vào đó, hãy sử dụng một tài khoản môi giới, một Roth IRA với tùy chọn tự quản lý, hoặc sử dụng thu nhập tùy ý của bạn. Nhưng đừng sử dụng kế hoạch được thiết kế để làm cứu cánh tài chính cho một người nghỉ hưu,” ông nói. Rosenbaum cho rằng, trong tình hình hiện tại, tiền điện tử không phải là một tài sản khả thi cho các kế hoạch 401(k). “Đó chỉ là một vật sáng bóng, và việc theo đuổi nó có thể đặt người tham gia — và nhà tài trợ — vào những rủi ro không cần thiết. Một tỷ lệ phân bổ bảo thủ từ 1% đến 5% không giải quyết được vấn đề cơ bản: sự biến động và phức tạp không hòa hợp với các kế hoạch nghỉ hưu.”

Động thái của chính quyền Trump nhằm nới lỏng các yêu cầu về 401(k) phản ánh một xu hướng trong lập pháp gần đây, trong đó bảo vệ người dùng và rủi ro hệ thống thường bị xem nhẹ để thúc đẩy sự chấp nhận tiền điện tử và sự phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số. Việc tích hợp tiền điện tử vào hệ thống tài chính truyền thống vẫn chưa được kiểm tra sức chịu đựng, và kết quả của nó còn khó đoán định.

• Chương trình 401(k) tiền điện tử của Mỹ có thể đẩy giá Bitcoin lên 200.000 đô la vào năm 2025
• Tại sao chương trình 401(k) tiền điện tử của Trump có thể làm lu mờ các ETF Bitcoin

Ông Giáo