Ethena (ENA) là “LUNA của chu kỳ này” với tiềm năng gấp 20 lần

Updated: 11/04/2024 at 1:04

Charles Edwards, nhà sáng lập Capriole Investments, đã thu hút sự quan tâm và tranh luận đáng kể trong cộng đồng tiền điện tử. Anh đã gọi Ethena (ENA) là “Luna của chu kỳ này”, nhưng có một điểm khác biệt quan trọng: các yếu tố kinh tế cơ bản của dự án được coi là bền vững.

“Nó được thế chấp 100% và lợi suất có thể thay đổi tùy theo lực lượng thị trường. Luna không có những điều này”.

Anh cũng lưu ý rằng ở thời điểm đỉnh cao, mức định giá của Luna đã vượt vốn hóa thị trường hiện tại của ENA hơn 20 lần. Mặt khác, anh cũng cảnh báo “ENA không phải là không có rủi ro, vì vẫn tồn tại rủi ro về lưu ký (custody) và thực thi”.

Kể từ khi ra mắt vào ngày 2/4, ENA tăng vượt bậc từ dưới 0,3 đô la lên mức cao nhất là 1,45 đô la. Đợt tăng này phần lớn là do kế hoạch nâng cao mang tính chiến lược của Ethena Labs đối với chương trình phần thưởng của mình, hiện đang ở “Season 2”. Cụ thể, họ đã tăng 50% phần thưởng cho người dùng khóa token ENA trong ít nhất 7 ngày. Động thái này nhằm mục đích tăng cường sự tham gia và lòng trung thành của người dùng, thúc đẩy hệ sinh thái bền vững cho nền tảng Ethena.

Một khía cạnh đáng chú ý của hệ sinh thái này là stablecoin USDe tăng trưởng nhanh chóng và vượt xa mức tăng trưởng nguồn cung của các loại lâu đời như USDT, USDC và DAI, đạt nguồn cung 2 tỷ đô la chỉ sau hơn 100 ngày.

Ethena

Nguồn: G | Ethena

Tuy nhiên, lợi nhuận cao của dự án được tạo ra bằng cách khai thác thị trường phái sinh và ETH đã stake làm dấy lên sự hoài nghi từ các chuyên gia trong ngành. Nhà sáng lập Fantom, Andre Cronje, cùng với những người khác, đã nêu lên mối lo ngại về tính bền vững của những lợi suất này, vì là mức cao nhất trong toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử.

Rủi ro liên quan đến Ethena

Đáng chú ý, ENA thường được so sánh với Terra Luna (LUNA), nhưng không khác nhiều so với Edwards lưu ý. Mặc dù ENA không phải là không có rủi ro, nhưng sụp đổ như LUNA là rất khó xảy ra. Mặc dù vậy, các nhà đầu tư cần nhận thức được những rủi ro khác liên quan đến ENA.

Đi sâu hơn vào cuộc thảo luận về rủi ro, CL (@CL207) từ eGirl Capital đưa ra một góc nhìn hấp dẫn về hành vi của các trader phái sinh.

“Có vẻ như Ethena đang khiến nhiều người không giao dịch phái sinh khó chấp nhận sự thật rằng các trader phái sinh thực sự chậm phát triển đến mức chúng tôi sẵn sàng trả hơn 50% APR để tham gia một vị trí”.

Đáng chú ý, các trader trong chu kỳ trước đã bid hợp đồng tương lai cao đến mức hàng quý Bitcoin đã kiếm được “APR >50%” trong tháng 4. Cô nói thêm, “chúng tôi đã trả tổng cộng 2.400.000.000 đô la funding rate vào cuối năm 2021, thị trường đã trả số tiền tương đương với GDP của một quốc gia có quy mô vừa phải”.

Monetsupply.eth từ Block Analitica cung cấp phân tích chi tiết về các rủi ro mà Andre Cronje đã nêu bật. Qua kiểm tra, một số lĩnh vực quan tâm chính được chỉ ra:

– Rủi ro Oracle: Tác động tiềm ẩn đối với các vị thế trên sàn giao dịch do Ethena cung cấp báo giá không chính xác về hoạt động đúc tiền hoặc mua lại. Tuy nhiên, MonetSupply lưu ý, “có giới hạn funding rate đối với điều này nên mức lỗ tối đa bị hạn chế và các đối tác đều nằm trong danh sách trắng (không thể ôm tiền bỏ chạy)”.

– Rủi ro thanh lý: Được coi không phải là yếu tố quan trọng do danh mục đầu tư có tỷ lệ đòn bẩy dưới 1x, cho thấy cách tiếp cận thận trọng trong việc vay mượn và sử dụng đòn bẩy.

– Rủi ro chênh lệch: Khả năng tăng chênh lệch giữa giá giao ngay và hợp đồng tương lai dẫn đến doanh thu funding rate cao hơn, về mặt lý thuyết sẽ thu hút dòng vốn vào. Ngược lại, chênh lệch âm có thể kích hoạt dòng vốn chảy ra, nhưng Ethena có thể hưởng lợi từ việc đóng các vị thế phòng ngừa rủi ro có lợi nhuận.

– Rủi ro tỷ lệ tài sản thế chấp: Mặc dù các token staking thanh khoản (LST) có tỷ trọng dưới 100% trên các sàn giao dịch tập trung (CEX), nhưng đòn bẩy tổng thể thấp sẽ giảm thiểu rủi ro này. Tỷ lệ LST trong tài sản thế chấp giao ngay là tương đối nhỏ.

– Rủi ro lưu ký (custody): Nổi bật là một trong những mối quan tâm đáng kể hơn do phải phụ thuộc vào tổ chức lưu ký có thành tích tốt và việc phân bổ tài sản trên nhiều thực thể.

– Rủi ro về khả năng thanh toán của sàn giao dịch: Rủi ro này có thể làm thất thoát các khoản lời lỗ chưa thanh toán (PnL) và một số chi phí giao dịch để phòng ngừa rủi ro trên các sàn giao dịch khác. Tuy nhiên, MonetSupply cho biết thêm, “mối quan hệ Binance/Cefu có thể thay đổi đánh giá này, liệu họ có thực sự độc lập không?”

– Rủi ro thực thể Ethena: Rủi ro nội bộ liên quan đến khóa hoặc token xác thực của Ethena bị xâm phạm hoặc thành viên team có hành động ác ý.

MonetSupply kết luận rằng bất chấp những rủi ro này, khuôn khổ thế chấp vượt mức trên các nền tảng như Morpho, Maker cần được hỗ trợ bởi Proof of Liquidity (Bằng chứng thanh khoản – POL), đóng vai trò là yếu tố giảm thiểu rủi ro mạnh mẽ.

Vào thời điểm viết bài, ENA giao dịch ở mức 1,45 đô la.

Ethena

Biểu đồ giá ENA 4 giờ | Nguồn: TradingView.com

Bạn có thể xem giá các đồng coin ở đây.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io

Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Đình Đình

Theo Newsbtc

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

Solana (SOL) đã bứt phá 14,65% trong tháng này, qua đó lấy lại cột mốc vốn hóa 100 tỷ USD từng đánh mất hồi đầu năm. Tính từ vùng giá 172 USD, SOL đã bổ sung thêm gần 10 tỷ USD vào giá trị thị trường. Ở chiều ngược lại,... ...

Blockchain Tron đã duy trì vị thế dẫn đầu trong các giao dịch stablecoin vào năm 2025, với khối lượng giao dịch USDT hàng ngày đạt 23,5 tỷ USD tính đến ngày 24 tháng 8. Con số này giúp Tron vượt qua Ethereum với 20 tỷ USD. Những con số... ...

Khi thị trường crypto chung tăng mạnh trong tháng 8, XLM lại thường đi ngược dòng. Chỉ trong tháng qua, giá XLM đã bốc hơi 11% và riêng 24 giờ qua, nó tiếp tục mất thêm 4,2%, gấp đôi mức giảm chung 2% của thị trường. Chuỗi sụt giảm liên... ...

Khoảng 200.000 trader đã bị thanh lý với tổng giá trị vượt quá 900 triệu USD trong vòng 24 giờ qua, khi giá Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất trong bảy tuần. Sự sụt giảm này đã xóa sạch những lợi nhuận mà đồng tiền điện tử này đạt được... ...

Vào thứ Hai, giá Bitcoin đã giảm xuống còn 109.400 USD, đánh dấu mức thấp nhất trong hơn sáu tuần qua. Sự điều chỉnh này diễn ra sau khi một cá voi không hoạt động trong 5 năm thực hiện giao dịch bán trị giá 11 tỷ USD, với số... ...

Tại thời điểm viết bài, giá XRP đã giảm xuống còn 2,86 USD sau một tháng đầy biến động. Trong cộng đồng, các nhân vật nổi tiếng và giới phân tích đang tranh luận về những kịch bản tương lai, với dự báo dao động từ những nhịp hồi phục... ...

Theo báo cáo Bitfinex Alpha ngày 25/8, Bitcoin đang trong giai đoạn tích lũy quanh vùng giá hiện tại, trong khi dòng vốn tiếp tục dịch chuyển dọc theo đường cong rủi ro sang Ethereum và nhóm altcoin. Báo cáo cho biết, xu hướng này phản ánh sự luân chuyển... ...

Thị trường tiền điện tử vừa trải qua một tuần đầy biến động, song triển vọng trong những ngày tới có thể tươi sáng hơn nếu các yếu tố vĩ mô trên thị trường tài chính chuyển dịch theo chiều hướng tích cực. Khi đó, một số altcoin chủ chốt... ...

Bitcoin (BTC) hiện đang được phe bò kiên cường phòng thủ quanh vùng hỗ trợ quan trọng $110.530, dù áp lực bán từ phe gấu vẫn chưa có dấu hiệu suy giảm. Báo cáo mới nhất từ CoinShares cho thấy, chỉ riêng tuần trước, các quỹ ETF Bitcoin đã ghi... ...

Giá Ether đã chứng kiến mức tăng ấn tượng hơn 240% kể từ tháng Tư, đạt mức cao nhất mọi thời đại (ATH) mới gần 5.000 USD vào Chủ nhật vừa qua. Sự gia tăng này đã dẫn đến việc khả năng sinh lời của các nhà đầu tư quay... ...

Xem thêm bài viết

Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode