Giải mã toàn bộ quá trình UST mất chốt và LUNA lao dốc 99%

Updated: 22/05/2022 at 11:00

TerraUSDT (UST) từng là stablecoin thuật toán có cơ chế ổn định, bắt nguồn từ lời hứa về nguồn tiền chi trả được hỗ trợ bởi LUNA. Nó yêu cầu các trader đúc và đốt token khi cần thiết để đảm bảo sự ổn định của UST.

Tuy nhiên, trong khoảng thời gian từ ngày 9 đến ngày 10 tháng 5, giá UST đã sụp đổ, giảm xuống dưới 10 cent và hoàn toàn mất chốt. Trước khi tách khỏi USD, UST là stablecoin lớn thứ ba tính theo vốn hóa thị trường. Điều này đã làm thị trường crypto lao dốc, khiến nhiều nhà đầu tư cũng như trader mất niềm tin vào không gian.

Tại sao UST, vốn đã rất ổn định trong thời gian dài, lại sụp đổ? Hậu quả là gì?

Stablecoin thuật toán khác với các stablecoin khác

Trước khi phân tích sự phân tách của UST, hãy xem nó khác gì với các loại stablecoin hợp pháp và được thế chấp vượt mức.

Các stablecoin thuật toán không yêu cầu bất kỳ tài sản thế chấp nào. Thay vào đó, họ điều chỉnh số lượng token do người dùng nắm giữ thông qua biến động giá.

Các loại stablecoin khác thường yêu cầu tài sản thế chấp vượt mức. Chẳng hạn, Tether (USDT) giữ tài sản thế chấp bằng USD. Một số khác sử dụng BTC và ETH làm tài sản thế chấp. Do sự biến động giá cao của BTC và ETH, tài sản phải được thế chấp vượt mức.

UST là stablecoin được chốt ở mức $ 1, nhưng không có đủ tài sản thế chấp. Khi giá token giảm xuống dưới $ 1, toàn bộ hệ sinh thái của nó, bao gồm LUNA và giao thức Anchor, cũng bị kéo xuống.

Trước và sau khi UST sụp đổ

UST ổn định ở mức $ 1

Dữ liệu của Footprint Analytics cho thấy UST ổn định ở mức $ 1 trong khoảng 1 năm, từ ngày 27 tháng 5 năm 2021 đến ngày 8 tháng 5 năm 2022. Trong thời gian này, giá của LUNA đã có 2 đợt tăng mạnh, đạt mức cao nhất là $ 116,32.

UST

Giá token UST so với LUNA | Nguồn: Footprint Analytics

Sự ổn định của UST ở mức chốt $ 1 là động lực thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Terra.

Thanh khoản của giao thức Anchor trong quá khứ chiếm 50% tổng tài sản bị khoá (TVL) trên Terra và nguồn thu nhập ổn định đã hỗ trợ UST bám chắc mốc $ 1. Nó đã cung cấp hơn 267 triệu USD trong dự trữ thu nhập UST, cho phép người dùng kiếm được 20% APY bằng cách gửi UST vào giao thức, cao hơn nhiều so với lợi nhuận từ các stablecoin khác. Lợi suất cao là yếu tố chính thúc đẩy nhu cầu về stablecoin và cũng dẫn đến việc Anchor thu hút được lượng TVL khổng lồ lên đến 17,2 tỷ USD.

UST

TVL của Anchor so với giá UST | Nguồn: Footprint Analytics

Luna Foundation Guard (LFG) được thành lập vào tháng 1 năm 2022 để hỗ trợ sự ổn định của UST và tạo điều kiện cho sự phát triển của hệ sinh thái Terra. Vào tháng 2, nó đã huy động được nguồn vốn 1 tỷ USD từ nhiều VC thông qua việc bán LUNA để giúp neo UST và phát triển hệ sinh thái Terra.

Tuy nhiên, các cơ chế và dự trữ này không đủ để duy trì sự ổn định của UST.

Tại sao UST lại mất chốt và sụp đổ?

Giá UST đã giảm từ $ 1 vào ngày 8 tháng 5 xuống còn khoảng $ 0,18 vào ngày 14 tháng 5. Sau đó, nó nhanh chóng bật trở lại, làm dấy lên niềm tin rằng có lẽ cơ chế này sẽ phục hồi, nhưng sau đó lại tiếp tục sụp đổ.

Kể từ ngày 16 tháng 5, UST dường như đã chết và sự kiện này cũng đã giết chết niềm tin của thị trường vào các loại stablecoin thuật toán.

Chuyện gì đã xảy ra?

Một con cá voi khổng lồ đã bán lượng UST trị giá 285 triệu USD vào ngày 7 tháng 5. Đây là nguyên nhân khiến UST phân tách khỏi chốt USD.

Khi UST mất chốt, LUNA bắt đầu được in thêm. Điều này là do người dùng hoảng loạn bán tháo lượng UST trong tay của họ, dẫn đến việc ngày càng có nhiều LUNA được tạo ra hơn, khiến giá LUNA giảm sâu hơn.

Tuy nhiên, sự mất giá của LUNA xảy ra quá nhanh đến mức không thể mua lại đủ lượng UST để tái thiết lập chốt $ 1.

Cả LUNA và UST đều giảm xuống còn chỉ còn vài cent.

Anchor, dựa vào Terra Foundation để liên tục bổ sung dự trữ của mình nhằm chi trả 20% APY, cũng đang trong tình trạng sụp đổ.

UST

Dự trữ lợi nhuận trên Anchor | Nguồn: Anchor Website

Dự trữ BTC của LFG được cho là đóng vai trò như điểm hỗ trợ để giúp giữ vững chốt UST. Tuy nhiên, giá BTC đã giảm kể từ mức đỉnh vào tháng 11 năm ngoái. Vào ngày 16 tháng 5, BTC đã giảm xuống dưới $ 30.000.

Điều này có tác động tiêu cực đến khả năng giữ chốt của UST và sự phát triển của hệ sinh thái Terra.

UST

Biểu đồ giá BTC | Nguồn: Footprint Analytics

UST khác với stablecoin được hỗ trợ bởi fiat và không có đủ tài sản thế chấp.

Sự sụp đổ của UST ảnh hưởng như thế nào đến Hệ sinh thái Terra và tiền điện tử?

Với sự sụp đổ mạnh mẽ của stablecoin thuật toán, hệ sinh thái Terra dường như đã chết.

Với việc UST mất chốt $ 1, giá trị cũng như niềm tin của thị trường vào token gốc của Terra, LUNA, đã sụp đổ. Giá LUNA giảm mạnh và việc holder UST điên cuồng bán tháo đã dẫn đến việc ngày càng có nhiều LUNA được tạo ra, khiến giá giảm sâu hơn nữa. Kể từ ngày 16 tháng 5, LUNA đã giảm xuống dưới $ 0,0001 từ mức cao nhất là $ 116,32, tương ứng mức giảm hơn 99,99% trong vòng chưa đầy một tháng.

UST

Đúc và đốt LUNA hàng ngày | Nguồn: Footprint Analytics

Vốn hóa thị trường của UST và LUNA đã đảo ngược, với vốn hóa thị trường của LUNA từng ở mức thấp hơn UST. Khi LUNA giảm, thường có đủ không gian thanh lý để tránh các trường hợp mất khả năng thanh toán nghiêm trọng. Hiện vốn hóa thị trường đã giảm xuống còn 812 triệu USD đối với LUNA và 600 triệu USD đối với UST. Sự sụt giảm này có thể dễ dàng khiến niềm tin sụp đổ và xảy ra vòng xoáy tử thần.

UST

Vốn hóa thị trường UST và LUNA (tính đến ngày 6 tháng 5) | Nguồn: Footprint Analytics

Tất nhiên, ngoài vấn đề giá cả, vốn hóa thị trường và các chỉ số khác bị ảnh hưởng, TVL trên các giao thức của hệ sinh thái Terra cũng cho thấy mức tăng trưởng âm. Đặc biệt đối với các giao thức như Anchor và Lido, TVL đã giảm hơn 100%.

Anchor bị ảnh hưởng nhiều nhất bởi sự sụp đổ của stablecoin thuật toán UST, trong khi Lido bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm của LUNA.

UST

Thay đổi TVL trên 10 giao thức hàng đầu của Terra | Nguồn: Footprint Analytics

Kết luận

Sự hoảng loạn của thị trường hiện tại vẫn đang lan rộng, stablecoin thuật toán UST đang mất chốt và giá LUNA lao dốc không phanh. Mặc dù dự án khó có thể tiếp tục tồn tại, nhưng những điều điên rồ vẫn có thể sẽ xảy ra trong thế giới tiền điện tử.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin để theo dõi tin tức và bình luận về bài viết này: https://t.me/tapchibitcoinvn

Việt Cường

Theo CryptoSlate

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

Giá Litecoin đã trở thành tâm điểm chú ý trong tuần này, nhờ vào những phát biểu của người sáng lập, Charlie Lee. Trong năm nay, Lee đã tích cực tham gia vào các hoạt động liên quan đến Litecoin, và sự chú ý từ cộng đồng tài chính toàn... ...

Công ty gaming niêm yết SharpLink Gaming (SBET) – hiện được dẫn dắt bởi nhà sáng lập Consensys Joe Lubin – vừa công bố ký kết thỏa thuận với 4 tổ chức đầu tư để huy động 200 triệu USD thông qua hình thức phát hành cổ phiếu theo giá... ...

Thị trường tiền điện tử đã có cú bật mạnh mẽ vào ngày thứ Sáu, mang đến luồng sinh khí mới cho giới đầu tư sau chuỗi ngày ảm đạm và tâm lý bi quan kéo dài. Dẫn đầu làn sóng phục hồi là những cái tên quen thuộc: Bitcoin... ...

Chainlink vừa đưa ra một thông báo quan trọng, tác động trực tiếp đến biến động giá LINK chỉ trong vài giờ. Phản ứng của thị trường trước tin tức này phần nào cho thấy tầm ảnh hưởng của nó đối với giá. Theo thông báo chính thức, Chainlink có... ...

Altcoin nổi bật Solana (SOL) đang chứng kiến đà phục hồi nhẹ nhưng đầy kỳ vọng, bắt đầu từ ngày 2 tháng 8. Sau giai đoạn suy yếu trước đó, token này đã bật tăng gần 10%, vươn lên mức $171,91 tại thời điểm viết bài. Động lực tăng giá... ...

Tổng thống Mỹ Donald Trump dự kiến sẽ ký một sắc lệnh hành pháp vào thứ Năm, yêu cầu các cơ quan quản lý ngân hàng liên bang xác định và xử phạt các tổ chức tài chính đã thực hiện hành vi “debanking” – tức là cắt dịch vụ... ...

Tuần qua, một cái tên lạ lẫm bất ngờ vượt lên dẫn đầu hệ sinh thái Solana: HumidiFi – một sàn giao dịch không mặt, không tên, không trang web công khai – nhưng đã xử lý gần 3 tỷ USD giao dịch, chiếm 15% toàn bộ khối lượng giao... ...

Ethereum đã ghi nhận mức tăng gần 3% trong 24 giờ qua, và mức lỗ hàng tuần đã được điều chỉnh xuống chỉ còn 3,5%. Với giá hiện tại đang tiến gần trở lại ngưỡng tâm lý 4.000 USD, cả các chỉ số kỹ thuật và các dữ liệu on-chain... ...

San Francisco, California, ngày 7 tháng 8 năm 2025, Chainwire Constellation Labs (tên giao dịch là Caldera), nhà cung cấp giải pháp cơ sở hạ tầng rollup hàng đầu, hôm nay đã công bố quan hệ đối tác chiến lược với EigenCloud để tích hợp EigenDA V2 vào công cụ... ...

Cuộc chiến pháp lý kéo dài giữa Ripple Labs và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã chính thức khép lại. Ngày 7/8, cả hai bên đã đệ trình văn bản “Tuyên bố chung về việc rút đơn kháng cáo” lên Tòa phúc thẩm Khu vực... ...

Xem thêm bài viết

Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode