Hyperliquid token tăng 300% trong 2 tháng: Liệu sự cường điệu này có hợp lý?

Updated: 24/06/2025 at 11:30

Kể từ đáy cục bộ vào tháng 4, Hyperliquid (HYPE) đã tăng vọt hơn 300% chỉ trong hai tháng, đạt mức ATH vào hôm thứ Ba trước khi giảm nhẹ.

Trong khi đó, blockchain layer-1 mà nó cung cấp hỗ trợ đã âm thầm trở thành một trong những người chơi lớn nhất trong không gian DeFi.

Biểu đồ giá HYPE/USD – 1 ngày | Nguồn: CoinGecko

Theo DefiLlama, Hyperliquid hiện xếp thứ tám trong số tất cả các blockchain theo tổng giá trị tài sản bị khóa (TVL), với 1,75 tỷ USD. Sản phẩm chủ lực của nó, một DEX hiệu suất cao, hiện đã ghi nhận hơn 420 triệu USD khối lượng giao dịch hàng ngày, đưa nó lên vị trí thứ 6 trong số tất cả các sàn giao dịch phi tập trung.

Và hiện tại, Lion Group được niêm yết trên Nasdaq đã công bố rằng họ sẽ nắm giữ 600 triệu USD dự trữ, với HYPE là tài sản chính trong kho bạc của mình.

Tuy nhiên, câu hỏi vẫn còn đó: Liệu sự tăng vọt của token có được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản hay đây chỉ là một chu kỳ cường điệu khác?

Hyperliquid có gì đặc biệt?

Ra mắt vào năm 2023 bởi hai người bạn học cùng lớp tại Harvard là Jeff YanIliensinc, Hyperliquid là một trong số ít các dự án crypto lớn được ra mắt mà không cần nguồn tài trợ bên ngoài.

Mục tiêu của Hyperliquid rất tham vọng: cung cấp quyền tự lưu ký và tính minh bạch của một sàn giao dịch phi tập trung, đồng thời sao chép tốc độ và sự tiện lợi thường thấy trên các nền tảng tập trung.

Trên thực tế, DEX mang lại trải nghiệm mượt mà, với các tính năng như giao dịch chỉ với một cú nhấp chuột, gửi tiền trực tiếp từ hơn 30 chain và quyền truy cập vào thị trường giao ngay, margin và vĩnh viễn.

Đáng chú ý, nó tránh được sự phức tạp của các tài sản cầu nối bằng cách cung cấp hợp đồng vĩnh viễn được gắn với giá token thay vì bản thân token, thiết kế ưu tiên hiệu quả nhưng hạn chế khả năng kết hợp và khả năng tương tác giữa các chain. Nó cũng đặt niềm tin vào tính chính xác của các oracle giá và cơ chế funding rate.

DEX này được xây dựng trên blockchain Hyperliquid, layer-1 tùy chỉnh sử dụng biến thể của cơ chế đồng thuận Byzantine fault tolerance (BFT) có tên là HyperBFT. Giao thức này dựa vào khả năng giao tiếp nhanh, khối lượng giao dịch lớn giữa các node và tuyên bố hỗ trợ tới 200.000 giao dịch mỗi giây.

Tuy nhiên, điều này phải trả giá bằng sự phi tập trung. Hiện tại, mạng lưới chỉ hoạt động với 21 trình xác thực được ủy quyền, trái ngược hoàn toàn với 14.200 node thực thi của Ethereum.

Nền tảng này đã đạt đến thời điểm quan trọng vào tháng 11/2024, khi khối lượng giao dịch hàng ngày tăng gấp mười lần, từ 2 tỷ USD lên hơn 20 tỷ USD. Hiện tại, nền tảng này tự hào có hơn 500.000 người dùng.

Khối lượng giao dịch và người dùng hàng ngày trên Hyperliquid | Nguồn: Dune Analytics

HYPE Tokennomics

Xây dựng một sản phẩm tuyệt vời là một chuyện. Kiếm tiền từ nó theo cách mang lại lợi ích cho holder token là một chuyện hoàn toàn khác.

Token HYPE được ra mắt thông qua airdrop vào tháng 11/2024, phân phối 31% tổng nguồn cung 1 tỷ token cho người dùng. Cho đến nay, với đợt airdrop có giá trị nhất trong lịch sử, giá trị của nó đã đạt 11 tỷ USD chỉ một tháng sau đó.

Hiện tại, 334 triệu token HYPE có vốn hóa thị trường là 12,4 tỷ USD, ngụ ý mức định giá pha loãng hoàn toàn là khoảng 38 tỷ USD.

HYPE vừa là token gas vừa là tài sản quản lý của Hyperliquid chain. Nó có thể được staked trên nền tảng, trực tiếp hoặc thông qua trình xác thực.

Tuy nhiên, câu hỏi vẫn còn đó: Liệu việc nắm giữ HYPE có mang lại giá trị lâu dài?

Giám đốc điều hành của Moonrock Capital, Simon Dedic đã bày tỏ sự nghi ngờ của mình trên X:

“Tôi yêu Hyperliquid. Tôi thực sự đánh giá cao mọi thứ mà họ đã xây dựng và thành thật tin rằng đây là một trong những dự án tốt nhất trong không gian crypto. Nhưng nghiêm túc mà nói, ai đang mua HYPE với mức định giá pha loãng hoàn toàn gần 50 tỷ USD? Tỷ lệ rủi ro/phần thưởng hiện như thế nào?”

Nhiều người dùng đã tham gia trả lời câu hỏi, bao gồm cả nhà phân tích crypto Ansem, đưa ra lập luận về những lo ngại về định giá, hiệu suất của Hyperliquid và tiềm năng của ngành.

Chẳng hạn, Hyperliquid hiện đang nắm giữ 70% tổng khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai phi tập trung nhưng chỉ chiếm 10% khối lượng giao dịch toàn cầu của Binance. Lợi ích từ việc thu hẹp khoảng cách đó là rất lớn, đặc biệt là nếu môi trường pháp lý tại Hoa Kỳ được cải thiện.

Thị phần giao dịch hợp đồng vĩnh viễn | Nguồn: The Block

Hơn nữa, nguồn cung HYPE được quản lý cẩn thận. Trong sáu tháng qua, Quỹ hỗ trợ của Hyperliquid đã tích lũy được 910 triệu USD trong các giao dịch mua lại HYPE, tái đầu tư khoảng 97% doanh thu phí nền tảng vào HYPE.

Hiện tại, chỉ có 34% tổng nguồn cung đang lưu hành, với hầu hết các token của nhóm phát triển (chiếm 23,8% tổng nguồn cung) được trao cho đến năm 2027-2028. Ngoài ra, gần 39% tổng nguồn cung được dành riêng cho “phần thưởng cộng đồng” sẽ được phân phối dần dần. Và vì dự án chưa bao giờ huy động được từ các VC nên không có áp lực bên ngoài nào để bán bớt token.

Theo góc độ này, mức định giá pha loãng hoàn toàn từ 38 tỷ USD đến 45 tỷ USD có thể cao, nhưng không phải là phi lý, đặc biệt là đối với những holder dài hạn tin tưởng vào quỹ đạo của giao thức.

Theo Ansem, những người mua hiện tại có thể bao gồm các VC giai đoạn cuối bị loại khỏi các vòng đầu, các nhà phân tích TradFi áp dụng logic P/E vào tiền điện tử và cá voi ETH hoặc SOL đang chuyển sang những gì họ xem là layer giao dịch thống trị tiếp theo.

Vincent

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

Giá của altcoin hàng đầu, Ethereum, tiếp tục trôi xa khỏi mốc 4.000 đô la. Hoạt động chốt lời gần đây cùng với tâm lý thận trọng đang đè nặng lên đà tăng của thị trường, khiến giá ETH giảm đáng kể so với đỉnh tháng 7 là 3.941 đô... ...

Cộng đồng Cardano đã phê duyệt một đề xuất phát triển quan trọng, phân bổ hơn 96 triệu ADA (tương đương khoảng 70 triệu đô la) cho Input Output Engineering (IOE), team phát triển của mạng blockchain này. Quyết định được công bố vào ngày 2/8, sau một cuộc bỏ... ...

Dữ liệu cho thấy các hodler Bitcoin đang bán tháo trên diện rộng khi giá BTC giảm xuống dưới 112.000 đô la. Theo số liệu từ nền tảng phân tích on-chain CryptoQuant, cả nhà đầu tư mới lẫn cá voi đều đang chuyển BTC lên sàn giao dịch. Cá voi... ...

Giá XRP đã mở đầu tháng 8 với mức tăng hai chữ số, nâng tổng mức tăng trong năm lên tới 420%. Tuy nhiên, theo nhiều chuyên gia thị trường crypto và các nhà phân tích altcoin, đà tăng này vẫn chưa dừng lại – XRP hoàn toàn có thể... ...

Thị trường crypto vừa trải qua làn sóng thanh lý khốc liệt kéo dài 48 giờ. Cả Bitcoin và Ethereum (ETH) đều ghi nhận mức sụt giảm mạnh về giá và hợp đồng mở (OI). Bán tháo trong hoảng loạn, các vị thế đòn bẩy bị quét sạch, cùng sự... ...

Việc Bitcoin nhanh chóng giảm xuống vùng 113.000 USD có thể khiến nhiều nhà đầu tư lo lắng. Tuy nhiên, dữ liệu từ thị trường giao ngay lại kể một câu chuyện hoàn toàn khác: đợt giảm này dường như đi kèm với sự can thiệp mạnh mẽ của dòng... ...

Tâm lý thị trường crypto vẫn duy trì sự lạc quan bất chấp những biến động giá gần đây. Đặc biệt, Ethereum (ETH) – đồng altcoin lớn nhất thị trường – đã tăng hơn 37% chỉ trong 30 ngày qua. Điều này đặt ra câu hỏi: Ai đang là những... ...

Sau nhiều tuần tích lũy trong biên độ hẹp, Bitcoin (BTC) đã bất ngờ giảm xuống dưới mốc quan trọng 115.000 USD, chạm mức thấp cục bộ quanh 112.200 USD. Động thái này đã tạo nên sự chia rẽ trong giới phân tích: một số người coi đây là đợt... ...

Altcoin phổ biến Solana (SOL) đang chật vật duy trì đà tăng kể từ khi đạt đỉnh chu kỳ ở mức 206 đô la vào ngày 22/7. Chỉ riêng trong tuần qua, tài sản này đã giảm gần 14%, cho thấy các nhà đầu tư ngắn hạn không còn tin... ...

Chỉ vài tuần trước, XRP đã khiến thị trường bùng nổ khi bứt phá mạnh mẽ từ vùng dao động quanh 2,2 USD lên mức cao kỷ lục mới 3,65 USD. Tuy nhiên, sau đợt tăng giá ngoạn mục này, đồng tiền điện tử lớn thứ ba đã nhanh chóng... ...

Xem thêm bài viết

Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode