Kỷ nguyên Trump thúc đẩy DeFi bùng nổ – Quản lý tài sản on-chain vượt mốc $4 tỷ

DeFi đang bùng nổ trong bối cảnh làn sóng nới lỏng quy định tại Hoa Kỳ. Một báo cáo mới từ công ty phân tích Artemis (hợp tác với nền tảng lợi suất DeFi Vaults.fyi) cho thấy các nhà quản lý tài sản kỹ thuật số đã tăng gấp bốn lần lượng tài sản on-chain kể từ tháng 1 – từ khoảng 1 tỷ lên hơn 4 tỷ đô la tính đến giữa năm 2025.

Đồng thời, tổng giá trị khóa (TVL) trong các giao thức cho vay DeFi hàng đầu (như Aave, Morpho, Spark,…) đã vượt mốc 50 tỷ đô la (gần đạt 60 tỷ đô la), tăng 60% so với cùng kỳ năm trước.

Các chuyên gia trong ngành đánh giá rằng chương trình nới lỏng quy định của Tổng thống Donald Trump đã củng cố niềm tin của các tổ chức vào crypto. Trump đã thúc đẩy những đạo luật và dự luật mới nhằm giảm nhẹ quy tắc về crypto, góp phần mở rộng cánh cửa cho DeFi.

Làn gió thuận lợi từ chính sách cho crypto

Tại Washington, Quốc hội Mỹ và Nhà Trắng đã tiến hành hủy bỏ một số quy định then chốt liên quan đến tiền điện tử. Vào ngày 10/4/2025, Tổng thống Trump đã ký ban hành một dự luật lưỡng đảng bãi bỏ yêu cầu báo cáo của IRS đối với các nhà môi giới DeFi.

Động thái này đã hủy bỏ các quy định trong luật cơ sở hạ tầng năm 2021 mà nhiều người lo ngại sẽ kìm hãm sự đổi mới trong lĩnh vực DeFi. Trong khi đó, Trump cũng công khai ủng hộ Đạo luật GENIUS (dự luật quy định stablecoin).

Thượng viện Mỹ đã thông qua dự luật này vào ngày 17/6 với tỷ lệ 68–30. Vào ngày 19/6, Trump đã kêu gọi Hạ viện thông qua dự luật với tốc độ “nhanh như chớp”.

Ông gọi dự luật là “tuyệt vời” và khẳng định nó sẽ giúp “nước Mỹ trở thành nhà lãnh đạo không thể chối cãi trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số”, đồng thời yêu cầu dự luật được trình lên bàn ông “ngay lập tức — không trì hoãn, không bổ sung thêm”.

Những thay đổi trong chính sách gần đây trùng hợp với sự chuyển biến trong tâm lý của người dùng tổ chức. Khi cơ sở hạ tầng DeFi ngày càng trưởng thành, Artemis và Vaults báo cáo “tâm lý của các tổ chức đang dần xem DeFi như một layer tài chính bổ trợ và có thể tùy chỉnh”, thay vì coi nó là một lĩnh vực rủi ro nằm bên lề.

Trên thực tế, nhiều công ty fintech, ví và sàn giao dịch đang âm thầm tích hợp DeFi vào sản phẩm của họ. Họ sử dụng các giao thức phi tập trung như một “hệ thống phụ trợ” để cung cấp lợi suất và các khoản vay cho khách hàng.

Thị trường cho vay và tạo lợi suất DeFi tăng vọt

Dữ liệu từ Artemis cho thấy xu hướng này đang diễn ra rõ rệt. Tổng giá trị khóa (TVL) trên các nền tảng cho vay DeFi hàng đầu đã tăng khoảng 60% trong vòng một năm, đạt khoảng 50–60 tỷ đô la vào giữa tháng 6/2025.

Theo báo cáo, Pendle Protocol – cho phép người dùng token hóa và giao dịch các vị thế mang lợi suất – hiện đang nắm giữ hơn 4 tỷ đô la TVL, phần lớn đến từ các token lợi suất gắn với stablecoin.

Token sUSDe của Ethena – một loại stablecoin USD sinh lợi phổ biến khác – đã mang lại lợi suất trên 8% thông qua các chiến lược như giao dịch cash-and-carry*.

Các sản phẩm hướng đến người dùng hiện đang cung cấp lợi suất mà không yêu cầu người dùng trực tiếp tiếp xúc với DeFi. Ví dụ, Coinbase hiện trả lãi cho khoản gửi bằng USDC, trong khi PayPal trả lãi khoảng 3,7% cho stablecoin PYUSD của họ.

Các ví tiền điện tử cũng đang áp dụng chiến lược tương tự: Bitget Wallet tích hợp với Aave để cung cấp APY 5% cho USDC/USDT mà không cần rời khỏi ứng dụng.

Dịch vụ cho vay được bảo chứng bằng tiền điện tử của Coinbase (thông qua Morpho Protocol) cũng đã giải ngân hơn 300 triệu đô la khoản vay chỉ trong tháng này, tất cả được ẩn sau giao diện quen thuộc với người dùng. Báo cáo gọi mô hình kết hợp này là giao diện fintech phía trước, DeFi vận hành phía sau – “DeFi mullet.”

Các sản phẩm sinh lợi on-chain đang thu hút dòng vốn mới. Artemis lưu ý rằng:

“Lợi suất từ stablecoin, lợi suất crypto và hoạt động vay mượn tiền điện tử là ba cách chính mà các tổ chức đang sử dụng DeFi hiện nay”.

Theo báo cáo, gần 2 tỷ đô la trong số vốn mới được triển khai đã được khóa trong chỉ một nền tảng cho vay DeFi – đó là Morpho Protocol. Nhìn chung, các thị trường stablecoin phi tập trung và sản phẩm sinh lợi hiện đang trở thành nền tảng của một ngành công nghiệp trị giá hàng tỷ đô la.

Sự trỗi dậy của các nhà quản lý tài sản gốc crypto

Một xu hướng ít được chú ý hơn là sự xuất hiện của các nhà quản lý tài sản gốc crypto. Các công ty như Gauntlet, Steakhouse Financial và Re7 hiện đang hoạt động như những nhà quản lý quỹ on-chain: họ quản trị các giao thức, điều chỉnh rủi ro và phân bổ vốn vào các sản phẩm tài chính cấu trúc.

Theo Artemis, các quỹ chuyên biệt này đang kiểm soát khoảng 2/3 tổng giá trị mà các nhà quản lý tài sản đã khóa trong DeFi. Tổng thể, tài sản đang được quản lý (AUM) của lĩnh vực này đã tăng gấp 4 lần trong năm 2025, từ 1 tỷ lên hơn 4 tỷ đô la.

Các nhà quản lý này đã phân bổ vốn vào nhiều phân khúc khác nhau trong hệ sinh thái DeFi — không chỉ giới hạn ở cho vay, mà còn bao gồm tài sản thế giới thực được token hóa và các thị trường lợi suất phức tạp.

Artemis chỉ ra rằng các giao thức DeFi ngày càng tích cực token hóa các tài sản như trái phiếu kho bạc Mỹ, quỹ tín dụng và nhiều loại tài sản khác để sử dụng làm tài sản thế chấp hoặc nguồn sinh lợi.

*Cash‐and‐carry là một chiến lược bao gồm việc mua một tài sản ở thị trường giao ngay và bán hợp đồng tương lai của tài sản đó với mục tiêu là kiếm lợi từ sự chênh lệch giữa giá giao ngay và giá tương lai.

• Bitcoin phục hồi trên $107.000, tạo động lực cho DeFi bứt phá: PENDLE, AERO và UNI tăng tốc
• DeFi sẽ giúp Bitcoin thay thế tài chính truyền thống
• Chainlink giảm 15%: Cơ hội bắt đáy hay tín hiệu cho một đợt giảm sâu hơn?

Minh Anh