Trong vài tháng trở lại đây, Ethereum đã ghi nhận sự suy giảm rõ rệt về mức độ hoạt động của người dùng trên blockchain của mình. Đà chững lại này đã khiến tốc độ đốt token – cơ chế đóng vai trò then chốt trong việc kiểm soát nguồn cung ETH – giảm sút đáng kể.
Khi số lượng token bị đốt giảm, nguồn cung lưu hành của ETH bắt đầu gia tăng, từ đó tạo ra áp lực lạm phát lên tài sản. Hệ quả là ETH liên tục gặp khó khăn trong việc duy trì mức giá ổn định trên mốc $2.000 trong thời gian gần đây.
Tốc độ đốt thấp đồng nghĩa với nhiều coin lưu hành hơn
Theo dữ liệu từ Ultrasoundmoney, trong vòng một tháng qua, nguồn cung lưu hành của Ethereum đã tăng thêm 72.927 ETH – tương đương khoảng 134 triệu USD theo tỷ giá hiện tại.
Tính đến thời điểm viết bài, tổng nguồn cung ETH đạt mức 120.730.199 ETH – cao hơn đáng kể so với giai đoạn trước khi Ethereum chuyển sang cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần (PoS) từ nâng cấp The Merge.
Nguyên nhân chính dẫn đến đà tăng này là do mức độ hoạt động trên mạng Ethereum sụt giảm rõ rệt, kéo theo lượng ETH bị đốt giảm mạnh. Cơ chế đốt được giới thiệu thông qua đề xuất EIP-1559 vốn nhằm triệt tiêu một phần phí giao dịch để kiểm soát nguồn cung ETH. Tuy nhiên, hiệu quả của cơ chế này phụ thuộc trực tiếp vào tần suất sử dụng mạng lưới: càng ít giao dịch, càng ít ETH bị đốt, từ đó nguồn cung có xu hướng phình to trở lại.
Thống kê từ Etherscan cho thấy, lượng ETH bị đốt mỗi ngày đã giảm tới 95% kể từ đầu năm 2025. Đáng chú ý, vào ngày 20 tháng 4 vừa qua, mạng Ethereum ghi nhận mức ETH bị đốt thấp nhất trong một ngày kể từ khi EIP-1559 được triển khai.
Vì sao người dùng lại rời bỏ blockchain Ethereum?
Nhiều người dùng và nhà phát triển đang chuyển từ Ethereum sang các giải pháp Layer-2 (L2) như Optimism và Arbitrum. Những mạng này cung cấp phí giao dịch thấp hơn đáng kể và tốc độ xử lý nhanh hơn, dẫn đến việc hoạt động người dùng trên mạng chính (mainnet) của Ethereum giảm đi.
Ví dụ, tính đến ngày 30 tháng 4, phí giao dịch trung bình trên mạng chính của Optimism chỉ là $0,024. Trong khi đó, thực hiện một giao dịch trực tiếp trên Ethereum vào cùng ngày có chi phí trung bình là $0,18 – tức cao hơn hơn bảy lần.
Bên cạnh đó, làn sóng meme coin gần đây cũng giúp các “Ethereum killer” như Solana thu hút được sự chú ý lớn trong vài tháng qua, kéo người dùng rời khỏi nền tảng Layer-1 của Ethereum.
Những xu hướng này đã góp phần làm giảm số lượng giao dịch trên Ethereum, từ đó khiến tốc độ đốt token trên mạng lưới giảm mạnh.
Các yếu tố cơ bản của Ethereum hiện đang như thế nào?
Nguồn cung ETH gia tăng trong khi nhu cầu suy giảm đang làm dấy lên nhiều nghi vấn về sức mạnh nội tại của Ethereum – nền tảng hợp đồng thông minh hàng đầu thị trường.
Khi được hỏi về vị thế hiện tại của Ethereum so với các mạng Layer-1 (L1) khác trong bối cảnh thị trường chung kém sôi động, ông Vincent Liu – Giám đốc Đầu tư tại Kronos Research – đã chia sẻ góc nhìn:
“Các yếu tố nền tảng của Ethereum vẫn cho thấy sự vượt trội so với hầu hết các Layer-1 khác, đặc biệt nếu xét đến tổng giá trị khóa (TVL) đạt 368,921 tỷ USD – giúp Ethereum giữ vững ngôi đầu bảng,” ông Liu nhận định.
Dẫu vậy, ông cũng thẳng thắn chỉ ra rằng Ethereum hiện chỉ xếp thứ năm về phí giao dịch trong 24 giờ, sau Tron, Solana, HyperLiquid, Bitcoin và BNB Chain. Tuy nhiên, ông vẫn nhấn mạnh rằng mạng lưới này “vẫn duy trì được mức độ sử dụng và nhu cầu đáng kể.”
Đồng quan điểm, ông Temujin Louie – CEO của Wanchain – cho rằng Ethereum tiếp tục khẳng định vị thế bằng sức mạnh nền tảng vững chắc. Trong buổi phỏng vấn gần đây, ông Louie nhận xét:
“So với nhiều Layer-1 khác vốn có thiết kế lạm phát cao, Ethereum – với kiến trúc hậu hợp nhất – sở hữu tiềm năng giảm phát. Đây là lợi thế mang tính cấu trúc mà ít đối thủ nào có được. Tuy nhiên, tác động của EIP-1559 vẫn phụ thuộc lớn vào hoạt động on-chain.”
Ông cũng thừa nhận rằng sự phát triển mạnh mẽ của các giải pháp Layer-2 cũng như sự nổi lên của các “Ethereum killer” như Solana có thể đã phần nào làm giảm áp lực sử dụng trực tiếp trên Ethereum. Dẫu vậy, theo ông Louie, Ethereum vẫn giữ vững ngôi vị nhờ mức độ phi tập trung cao và thành tích hoạt động gần như không đối thủ nào sánh kịp – những yếu tố giúp nền tảng này tiếp tục giữ vai trò trụ cột trên thị trường.
Còn giá ETH thì sao?
Mặc dù các yếu tố nền tảng của Ethereum vẫn vững vàng, sự sụt giảm rõ rệt trong hoạt động mạng đang tạo ra những trở ngại đáng kể cho ETH trong ngắn đến trung hạn. Ông Liu nhận định rằng sự yếu kém trong hoạt động mạng thường phản ánh mức độ quan tâm và nhu cầu đối với ETH đang suy giảm.
Song song đó, việc nguồn cung ETH gia tăng trở lại trên mạng lưới đang làm suy yếu cơ chế giảm phát vốn được thiết kế để hỗ trợ giá trị tài sản. “Điều này có thể khiến ETH đối mặt với áp lực giảm giá,” ông Liu cảnh báo, “đặc biệt khi nhà đầu tư bắt đầu chuyển hướng sang các nền tảng Layer-1 thay thế với khả năng mở rộng cao hơn và chi phí giao dịch thấp hơn.”
Ông Kadan Stadelmann, Giám đốc công nghệ của Komodo Platform, cũng nhấn mạnh đến tác động từ các yếu tố kinh tế vĩ mô. Theo ông, nếu Ethereum tiếp tục rơi vào chu kỳ suy giảm hoạt động kéo dài, giá ETH có thể chịu ảnh hưởng tiêu cực, nhất là trong bối cảnh Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) vẫn kiên định với chính sách thắt chặt định lượng. “Trong ngắn hạn, điều này có thể kéo giá ETH giảm về vùng $1.500,” ông cảnh báo. “Nếu xu hướng này không được đảo ngược, Ethereum có thể bước vào giai đoạn tích lũy kéo dài, thậm chí là một chu kỳ giảm thực sự”.
ETH tiến gần mốc $2k khi chỉ số RSI tiếp tục củng cố đà tăng
ETH hiện đang giao dịch quanh mức $1.834, giảm nhẹ 1% trong vòng 24 giờ qua. Tuy nhiên, đằng sau nhịp điều chỉnh này là tín hiệu tích cực từ thị trường giao ngay, nơi lực mua vẫn đang gia tăng – được minh chứng rõ nét qua chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đang trên đà leo dốc.
Tại thời điểm viết bài, chỉ số RSI của ETH đạt 57,68 – một ngưỡng cho thấy động lực tăng giá đang được củng cố. Điều này hàm ý rằng ETH vẫn còn dư địa tăng trưởng nếu lực cầu tiếp tục duy trì trong những phiên tới.
Trong kịch bản lạc quan, altcoin lớn nhất thị trường có thể sớm vượt qua ngưỡng kháng cự $2.027. Ngược lại, nếu lực mua suy yếu, vùng hỗ trợ gần nhất quanh mức $1.733 có thể sẽ bị thử thách.
Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.
Tham gia Telegram: https://t.me/tapchibitcoinvn
Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io
Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin
Youtube: https://www.youtube.com/@tapchibitcoinvn
- Ethereum đánh mất thế độc tôn, Solana nổi lên trong cuộc đua dẫn đầu Web3
- Gnosis Chain đi trước Ethereum một bước trong triển khai nâng cấp Pectra
SN_Nour
