Tại sao Bitcoin không hoạt động tốt khi lạm phát lên đến đỉnh điểm?

Bitcoin đã được dự đoán rất nhiều kể từ khi ra đời vào năm 2009. Tuy nhiên, các khía cạnh được nhắc đến nhiều nhất là một dạng tiền tương lai có thể thay thế và biện pháp phòng ngừa lạm phát.

Chu kỳ halving Bitcoin cuối cùng (sự kiện halving phần thưởng block diễn ra khoảng 4 năm một lần) trùng với đại dịch COVID-19 hoành hành, củng cố thêm niềm tin cho nhiều người vào công nghệ non trẻ này là một hàng rào thực sự chống lạm phát và những bất ổn trên thế giới. Tuy nhiên, sau một năm, BTC đã mất 75% vốn hóa thị trường và không còn nhiều người đứng về lý thuyết phòng ngừa lạm phát.

Trong chu kỳ bò năm ngoái, những công ty như Microstrategy, Tesla và nhiều công ty đại chúng khác đã khẳng định quan điểm Bitcoin phòng ngừa lạm phát bằng cách thêm số lượng lớn BTC vào kho bạc công ty. Microstrategy bắt đầu mua khi giá đang giao dịch trong phạm vi dưới 10.000 đô la và tiếp tục mua cho đến khi thị trường đạt đỉnh gần 69.000 đô la.

Quyết định này ban đầu trông rất hấp dẫn vì giá BTC chạm mức cao mới hàng tháng và nhiều người trong cộng đồng tiền điện tử ca ngợi CEO Microstrategy là người dẫn đầu cho trường hợp “hàng rào lạm phát” của Bitcoin. Tuy nhiên, tâm lý trong cộng đồng đã thay đổi nhanh chóng với sự xuất hiện của thị trường gấu. Điều này càng trở nên tồi tệ hơn khi lạm phát leo thang do các vấn đề địa chính trị khác nhau như cuộc chiến ở Ukraine và các cuộc khủng hoảng nguồn thực phẩm, năng lượng sau đó.

Hiện tại, tỷ lệ lạm phát đã chạm mức cao mới trên toàn thế giới và nhiều quốc gia đang phải vật lộn để tránh suy thoái. Một số người nói rằng Bitcoin giống như hầu hết các tài sản khác, đang phải chiến đấu để duy trì khả năng sinh lợi cho các nhà đầu tư, nhưng điều đó không nhất thiết có nghĩa là nó đã hoàn toàn thất bại trong vai trò hàng rào lạm phát.

CEO Kasper Vandeloock tại công ty giao dịch tiền điện tử định lượng Musca Capital tin rằng BTC vẫn là một trong những tài sản hoạt động mạnh nhất bất kể suy thoái, nhưng nó phụ thuộc vào cách định hình:

“Giá đã giảm 75%. Tuy nhiên, đó là so với lúc tài sản mạnh nhất. Nếu chúng ta so sánh nó với các loại tiền tệ như lira của Thổ Nhĩ Kỳ, BTC mạnh nhiều hơn. Bên cạnh đó, nó không giống những hàng rào khác như vàng chưa bao giờ giảm sâu. Một yếu tố mà nhiều người quên mất là phòng ngừa lạm phát là một loại “bảo hiểm” chẳng hạn như bất động sản, trong khi vàng rất khó lưu trữ và bán vì nó không có thanh khoản. Bitcoin mang lại nhiều lợi thế mà những tài sản trên không có”.

Nói về vai trò của Microstrategy, Vandeloock tin rằng ván cược của công ty Fortune 500 đã thành công hơn cả khi nói đến MicroStrategy:

“Vì chúng ta chưa thể có quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin (ETF), làm thế nào có thể tạo ra một phương tiện để những người khác suy đoán giá Bitcoin? Đó là điều mà MicroStrategy cố gắng hoàn thành và họ đã thành công”.

Ý tưởng về việc Bitcoin trở thành một hàng rào chống lại các thị trường tài chính gặp khó khăn bắt nguồn từ những đặc tính vốn có của tiền điện tử hàng đầu như nguồn cung cố định là 21 triệu coin và kiểm soát tập trung chính sách tiền tệ. Những người ủng hộ Bitcoin tin rằng nguồn cung khan hiếm cộng với sự chấp nhận ngày càng tăng từ thị trường chính thống cuối cùng sẽ khiến nó trở thành một hàng rào chống lạm phát tốt hơn vàng và các tài sản trú ẩn an toàn tương tự khác. Những người khác tin khung thời gian cũng sẽ đóng một vai trò quan trọng, vì BTC vẫn là một loại tài sản non trẻ so với những loại khác.

Đô la Mỹ mạnh lên

Vị trí không chắc chắn của Bitcoin trong vai trò hàng rào chống lại các điều kiện thị trường có thể là do một số yếu tố như kinh tế vĩ mô. Tình trạng suy thoái thị trường hiện nay không chỉ vì thị trường tài chính mỏng manh, mà trên thực tế, các điều kiện thị trường trở nên tồi tệ hơn do một số cuộc khủng hoảng bên ngoài như căng thẳng địa chính trị đang diễn ra đã thúc đẩy bất ổn tài chính.

Các chuyên gia cho rằng trong thời kỳ khủng hoảng địa chính trị, đô la Mỹ trở thành biện pháp phòng ngừa lạm phát chính. Martin Hiesboeck, trưởng nhóm nghiên cứu blockchain và tiền điện tử tại Uphold, khẳng định không có tài sản nào hiện đang cung cấp hàng rào chống lạm phát vì sức mạnh của USD:

“Tất cả chúng ta đều nghĩ rằng Bitcoin sẽ là một hàng rào lạm phát, nhưng hóa ra trong thời kỳ chiến tranh, nơi trú ẩn an toàn vẫn là đô la Mỹ, dự báo quân đội có thể có nhiều hơn các mạng máy tính phi tập trung như Bitcoin. Tiền điện tử đã bị sức mạnh của USD cản trở, cũng như vô số các vụ lừa đảo và hack đã xảy ra từ đầu năm đến nay”.

Anh nói thêm bản chất thực sự phi tập trung của Bitcoin làm giảm sức hấp dẫn trong thời gian xảy ra xung đột, vì nó không được bất kỳ chính phủ nào hậu thuẫn. Do đó, các mối quan ngại chính là “cuộc chiến của Nga vào Ukraine và triển vọng của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) về lạm phát. Đặt hai điều này lại với nhau, chúng ta sẽ thấy USD tiếp tục mạnh lên và hậu quả là Bitcoin suy yếu”.

Nguồn: Tradingview

Các chuyên gia khác tin rằng những thuộc tính phòng ngừa lạm phát của Bitcoin nên được nhìn nhận trong dài hạn hơn là khung thời gian hiện tại. Bitcoin có vẻ không phải là hàng rào hiện tại nhưng nếu chúng ta tính theo khung thời gian 10 năm qua, vua tiền điện tử chắc chắn vượt trội hơn hầu hết các tài sản.

Theo Alex Tapscott – giám đốc điều hành tại công ty quản lý tài sản kỹ thuật số Ninepoint Partners, trong cuộc khủng hoảng tài chính đang diễn ra, hầu hết các tài sản trú ẩn an toàn và ổn định đều bị ảnh hưởng như nhau. Bitcoin có thể được chứng minh là một biện pháp bảo vệ lạm phát trong dài hạn.

“Trong thời kỳ căng thẳng tài chính cực độ, đô la Mỹ tăng giá trên sự đau khổ của tất cả các tài sản khác. Hầu hết các khoản đầu tư “ổn định” như trái phiếu chính phủ, cổ phiếu blue chip và thậm chí là vàng đều bị ảnh hưởng. Tất nhiên, Bitcoin cũng không ngoại lệ. Tuy nhiên, Bitcoin vẫn là bổ sung tốt cho danh mục đầu tư đa dạng. Tương quan thấp trong lịch sử và hồ sơ theo dõi lợi nhuận vượt trội khiến nó phù hợp với cách tiếp cận của các nhà đầu tư dài hạn”.

Trong thập kỷ qua, Bitcoin đã trải qua nhiều chu kỳ thăng trầm, nhưng điều không đổi là sự tăng trưởng kép về mặt giá trị và như một loại tài sản. Tiền điện tử hàng đầu đã trải qua một chặng đường dài từ khi bị coi là bong bóng internet đến tài sản trong kho bạc của các công ty trong danh sách Fortune 500. Tuy nhiên, Bitcoin vẫn là một tài sản tương đối non trẻ.

Bitcoin không phải là tài sản duy nhất giảm giá

Khi lạm phát tràn lan, hầu hết các trader bán lẻ tìm kiếm tài sản có giá trị thay vì nơi trú ẩn an toàn. Đây là lý do tại sao hàng rào lạm phát truyền thống như vàng và thậm chí cả Bitcoin trở nên kém hấp dẫn hơn.

CEO Nick Saponaro tại nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tiền điện tử Divi Labs bình luận rằng BTC sẽ tiếp tục là hàng rào chống lại “nguy cơ cơ cấu kinh tế tập trung và thất bại. Bitcoin vẫn là tài sản hoạt động tốt nhất trong hơn một thập kỷ qua và bất kể câu chuyện của nó như thế nào, nó vẫn sẽ được các tổ chức quy mô lớn cũng như nhà đầu tư đường phố quan tâm”.

Theo anh, không có gì lạ khi các kho lưu trữ giá trị “chịu ảnh hưởng sớm của cuộc suy thoái và phục hồi ở giai đoạn cuối. Tuy nhiên, tôi sẽ không ngạc nhiên khi thấy các hàng hóa như vàng và Bitcoin tăng trở lại trước hầu hết các tài sản khác một khi chúng ta chìm sâu trong khủng hoảng suy thoái”.

Steven Lubka, giám đốc vận hành dịch vụ khách hàng tư nhân tại công ty quản lý tài sản Bitcoin Swan Bitcoin, giải thích rằng lạm phát giá tiêu dùng do thiếu hụt sẽ tác động tiêu cực đến Bitcoin cũng như vàng:

“Khi Hoa Kỳ mở rộng cung tiền khổng lồ, Bitcoin là loại tài sản hoạt động tốt nhất. Nếu bạn mua Bitcoin vào ngày thông báo séc kích thích, bạn vẫn có lời nhiều hơn nếu mua S&P 500 ngay cả khi giá giảm gần đây. Tuy nhiên, trong suốt năm 2022, chính phủ Hoa Kỳ không mở rộng tiền tệ mà thay vào đó là thu hẹp. Cơ sở tiền tệ (cả tiền tệ và tài sản) đều co lại và lãi suất tăng mạnh. Không cần tìm đâu xa hơn, vàng – hàng rào lạm phát ban đầu đã hoạt động như thế nào? Nó giảm cùng với mọi tài sản khác mặc dù CPI cao”.

Tỷ lệ lạm phát toàn cầu từ năm 2017 đến năm 2027 | Nguồn: Statista

Nếu một quốc gia tạo ra nhiều tiền fiat hơn, lượng cung tiền sẽ tăng lên. Rõ ràng là trong suốt lịch sử, khi có nhiều tiền lưu thông hơn, vốn hóa thị trường của BTC thường tăng cao, cho thấy nó thực sự hoạt động như một hàng rào chống loại lạm phát này. Nói một cách đơn giản, nếu các loại tiền fiat tăng tốc mở rộng, thì vốn hóa thị trường của tất cả Bitcoin cũng vậy.

Theo Konstantin Anissimov – giám đốc vận hành tại sàn giao dịch CEX.IO, BTC giúp bảo vệ chống lại một số loại lạm phát nhất định. Tuy nhiên, vẫn có những yếu tố tác động đến tài sản ngoài lạm phát.

“Nguồn gốc của lạm phát giá cả có thể nằm trong bối cảnh địa chính trị và sự lên xuống của nền kinh tế toàn cầu. Đây là những điểm mà ít tài sản nào có thể tránh bị ảnh hưởng và BTC không phải là ngoại lệ. Mặc dù BTC có thể giúp bảo vệ chống lại một số loại lạm phát nhất định, nhưng cần phải có một số yếu tố để giải nén tâm lý đó”.

Sự tăng trưởng của Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa lạm phát có ý nghĩa quan trọng trên quy mô dài hạn. Tuy nhiên, các điều kiện vĩ mô hiện tại tác động đến thị trường tài chính trên nhiều loại tài sản. Không chỉ BTC không phục hồi trong bối cảnh lạm phát dữ dội, ngay cả một số loại tài sản đáng tin cậy nhất như vàng hoặc trái phiếu chính phủ cũng không thể cung cấp sự đảm bảo trên thị trường hiện tại.

Theo dõi kênh Tiktok của Tạp Chí Bitcoin tại đây: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

• Giá Bitcoin cuối cùng cũng đã có động thái, điều gì xảy ra tiếp theo?
• Bitcoiner tuyên bố đã khai quật được “bản sao code Bitcoin lâu đời nhất” của Satoshi Nakamoto
• Cơ hội tăng giá của Bitcoin hiện tại là bao nhiêu?

Minh Anh

Theo Cointelegraph