Tại sao The Merge không thể kích hoạt tăng giá cho Ethereum?

Updated: 26/10/2022 at 14:00

Sự kiện The Merge của Ethereum đã diễn ra vào tháng 9, chuyển đổi mạng lưới từ mô hình proof-of-work (POW) sang thuật toán đồng thuận proof-of-stake (PoS). Nhiều nhà quan sát kỳ vọng giá của Ether sẽ phản hồi tích cực khi lượng phát thải hàng ngày giảm 90% và các hoạt động khai thác bị tạm dừng.

Tuy nhiên, đà tăng giá dự kiến ​​đã không bao giờ xảy ra. Trên thực tế, Ether đã giảm hơn 7% kể từ khi nâng cấp. Vậy tại sao The Merge không thể kích hoạt tăng giá cho ETH?

Ethereum

Chính sách tiền tệ của ETH sau The Merge

Chính sách tiền tệ của Ethereum chỉ đơn giản là giảm nguồn cung cấp token xuống 1.600 ETH mỗi ngày.

Với mô hình PoW, khoảng 13.000 ETH đã được phát hành hàng ngày dưới dạng phần thưởng khai thác. Tuy nhiên, điều này đã bị loại bỏ hoàn toàn sau The Merge, khi hoạt động khai thác đã bị loại bỏ với mô hình PoS. Do đó, nguồn cung hàng ngày đã giảm đến 90% khi chỉ còn lại nguồn cung 1.600 ETH cho phần thưởng staking.

Nếu giá gas trung bình trên mạng lưới Ethereum ở mức tối thiểu 16 gwei, 1.600 ETH sẽ bị đốt cháy mỗi ngày, giúp lạm phát của Ethereum bằng không hoặc thậm chí gây ra giảm phát.

Chính sách tiền tệ này là động lực chính cho kỳ vọng tăng giá của Ether. Tuy nhiên, người dùng đã không xem xét tác động của tâm lý marketing và những thay đổi về quy định. Mô hình giảm phát được thiết lập để tác động đến giá của ETH trong dài hạn, khi tăng trưởng nguồn cung của blockchain ở mức âm.

Tăng trưởng nguồn cung token sau khi The Merge được triển khai là -0,01%, có nghĩa là số lượng ETH được sản xuất gần bằng với số lượng được đốt thông qua phí giao dịch. Mặc dù chỉ số này cho thấy mạng lưới đang trong quá trình giảm phát, nhưng nó lại không giúp giá ETH tăng trưởng, đặc biệt là khi thanh lý trên thị trường tiền điện tử vẫn ở mức cao.

Tình trạng giảm phát của ETH

Hiện tại, ETH đang giảm phát. Số lượng token chưa đi vào lưu thông đã giảm hơn 10.000 trong hai tuần qua, trong khi tổng cộng 3.037 token mới đã tham gia thị trường kể từ khi The Merge. Kể từ đó, nhiều ngày càng có nhiều token bị đốt cháy thông qua phí giao dịch, khiến ETH giảm phát.

Hơn 49.000 ETH đã bị đốt trong 30 ngày qua, với tốc độ trung bình là 1,15 token mỗi phút. Có vẻ như nguồn cung của Ether đã đạt đến đỉnh điểm và tăng trưởng nguồn cung sẽ tiếp tục giảm mạnh. Điều gì đã xảy ra vào ngày 8/10, gây ra tình trạng giảm phát lần đầu tiên?

Một dự án blockchain mới có tên là XEN Crypto đã đốt hơn 5.391 ETH phí giao dịch, giúp nó đứng thứ hai trên bảng xếp hạng đốt ETH, chỉ sau Uniswap V3. Tỷ lệ giao dịch và đúc token ERC-20 tăng mạnh trong khoảng thời gian từ ngày 8 đến ngày 15/10. Phí gas trung bình trong tuần này là 37 gwei, cao hơn gấp đôi so với mức thấp 15 gwei và chính điều này đã kích hoạt giảm phát.

Hiện tại, miễn là phí gas của Ethereum duy trì trên 15 gwei, mạng lưới sẽ đốt đủ số lượng token để giữ cho nó tiếp tục giảm phát.

Tại sao giá Ether không tăng?

Mặc dù The Merge đưa ra cơ chế mới và tình trạng giảm phát hiện tại được cho là sẽ thúc đẩy giá tăng mạnh, nhưng hiện tại lại là thời điểm không phù hợp. Đà tăng trưởng của một loại token không chỉ dựa trên cơ chế nguồn cung và đốt, mà lượng thanh lý cũng đóng một vai trò quan trọng.

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) đã tích cực tăng lãi suất trong vài tháng qua. Kết quả là, trái phiếu kho bạc chính phủ tăng mạnh, lượng trái phiếu này có ít rủi ro hơn nhiều so với tiền điện tử. Ngoài ra, không gian đang phải đối mặt với nhiều áp lực pháp lý, cùng với việc suy thoái kinh tế đang diễn ra dữ dội, các nhà đầu tư ngắn hạn đang tránh xa các tài sản dễ bay hơi.

Dữ liệu từ Coinglass cho thấy, khối lượng thanh lý ETH đặc biệt cao trong hai tháng qua. Đây là lý do chính cho thấy tại sao giá của ETH không tăng và thay vào đó lại giảm, mặc dù mạng lưới đã rơi vào trạng thái giảm phát.

Tác động dài hạn của giảm phát

Nhìn chung, giảm phát chắc chắn sẽ có tác động về lâu dài. Nếu một chu kỳ tăng giá xuất hiện, nó sẽ dẫn đến việc sử dụng mạng lưới tăng lên, do đó làm tăng phí gas. Điều này sẽ dẫn đến nguồn cung token giảm mạnh hơn, từ đó kích hoạt đà tăng giá.

Khối lượng thanh lý ETH đang giảm dần trong vài ngày qua, khi giá ETH dường như đã đạt đến mức kháng cự mạnh. Tuy nhiên, chu kỳ tăng giá có sớm xuất hiện hay không sẽ còn phụ thuộc vào tâm lý thị trường.

Theo dõi kênh Tiktok của Tạp Chí Bitcoin tại đây: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Việt Cường

Theo Cointelegraph

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

Khi thị trường crypto bắt đầu lấy lại đà tăng trưởng, các nhà đầu tư đang ráo riết tìm kiếm những altcoin có khả năng mang lại lợi nhuận đột phá. Bước vào giai đoạn tiếp theo của thị trường tăng giá, một số token đã bắt đầu thể hiện... ...

Thị trường RWA (tài sản trong thế giới thực) trên Arbitrum đang bùng nổ, kéo theo đà tăng giá mạnh mẽ cho đồng altcoin này. Theo dữ liệu từ Messari và Entropy Advisors, tổng giá trị tài sản mã hóa bị khóa (TVL) trên Arbitrum đã vượt mốc 310 triệu... ...

Bitcoin đã chính thức vượt qua mức 118.000 USD, đánh dấu một cột mốc cao nhất mọi thời đại mới và gây chấn động giới đầu tư tiền điện tử toàn cầu. Sự bứt phá này không chỉ là dấu hiệu của sự phục hồi mạnh mẽ mà còn mở... ...

Nhà đồng sáng lập và cựu CEO của Binance, Changpeng Zhao (CZ), đã mạnh mẽ bác bỏ các báo cáo gần đây từ Bloomberg, trong đó cho rằng ông có mối liên hệ với một đồng stablecoin mang tên USD1, do World Liberty Financial (WLF) phát hành — một công... ...

Dù truyền thông thường nhấn mạnh đến “phi đô la hóa” (de-dollarization), thực tế thì nhu cầu sử dụng đồng đô la Mỹ trên toàn cầu đang tăng mạnh chưa từng thấy. Hơn 4 tỷ người và hàng triệu doanh nghiệp đang tìm cách tiếp cận USD thông qua stablecoin... ...

[Bài viết Quảng Cáo] Khi thị trường tài chính kỹ thuật số tiếp tục phát triển và định hình lại cuộc sống hàng ngày, mọi người trên toàn thế giới đang có cơ hội tự đưa ra quyết định đầu tư — bao gồm việc tham gia vào các nền... ...

Vào thời điểm viết bài, Bitcoin đang giao dịch ở mức 118.158 USD, sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại mới là 118.856 USD vào hôm qua. Cột mốc này một lần nữa khẳng định sự lạc quan trong cộng đồng đầu tư, khi tâm lý tích cực... ...

Tính đến nửa cuối năm 2025, tỷ lệ ETH được staking đã đạt mức cao kỷ lục 29,39%, tiến sát mốc 1/3 tổng nguồn cung toàn mạng Ethereum. Để so sánh, vào đầu năm nay, chỉ khoảng 28,1% nguồn cung ETH được staking, thậm chí đã giảm xuống mức thấp... ...

Giá Stellar (XLM) đã có một loạt phiên đóng ngày mạnh mẽ, phản ánh áp lực mua đáng kể và niềm tin ngày càng tăng của nhà đầu tư. Từ góc nhìn kỹ thuật, động lực thị trường đã nghiêng hoàn toàn về phe mua, tuy nhiên giá XLM đang... ...

Sau nhiều tuần dao động quanh mức thấp cục bộ, giá Pi Coin đã bắt đầu cho thấy những dấu hiệu phục hồi tích cực. Vào ngày 10 tháng 7, token này đã bật tăng từ mức 0,46 đô la lên 0,51 đô la, một động thái đáng khích lệ... ...

Xem thêm bài viết

Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode