Arthur Hayes: Cơ chế lợi nhuận của Ethena khác stablecoin UST đã sụp đổ của Terra

Updated: 11/03/2024 at 9:30

Theo Arthur Hayes, USDT và USDe đều có nguy cơ thất bại, tuy nhiên rủi ro sụp đổ của chúng có thể xuất phát từ các yếu tố khác nhau, trong đó tập trung vào chiến lược ưu việt của Ethena.

Ethena

Arthur Hayes – Nhà sáng lập BitMEX

Sáng kiến stablecoin USDe của Ethena Labs đã được chấp nhận đáng kể, với vốn hóa thị trường tăng hơn 40% trong tuần trước và 400% trong tháng trước, đạt 840 triệu đô la. Sau sự sụp đổ của hệ sinh thái Terra, cộng đồng đã dấy lên mối lo ngại về việc ra mắt USDe.

Tuy nhiên, Arthur Hayes rất lạc quan, coi Ethena là ứng cử viên hàng đầu trong không gian tiền điện tử để cung cấp USD tổng hợp dựa trên blockchain công khai.

USDe không phải là UST

Ethena Labs đã giới thiệu đô la tổng hợp USDe của mình trên mainnet công khai vào ngày 19/2.

Sự kiện ra mắt đã làm dấy lên e ngại cho các nhà đầu tư do đô la tổng hợp dựa trên Ethereum mang lại tỷ suất phần trăm hàng năm (APY) là 27,6%, vượt qua mức lợi suất 20% do Anchor Protocol cung cấp trên UST của Terra trước khi nhà phát hành stablecoin thuật toán này sụp đổ vào tháng 5/2022.

Hayes làm rõ rằng phương pháp mà USDe tạo ra lợi nhuận hoàn toàn khác với phương pháp của UST.

Trong bài đăng blog mới nhất của mình, nhà sáng lập BitMEX giải thích rằng Ethena sử dụng hai tài sản để tạo ra lợi suất: lợi suất staking ETH và funding swap vĩnh viễn dương. Kết hợp hai tài sản này tạo ra lợi suất của USDe, độc lập với giá trị token quản trị của Ethena. Do đó, USDe và UST tạo ra lợi nhuận thông qua các cơ chế rất khác nhau.

“Khi mọi người tin rằng lợi suất USDe không phải là giả, USDe đang lưu hành sẽ tăng lên. Bước tiếp theo là sở hữu một phần của vương quốc này. Đó là lúc token quản trị Ethena sắp ra mắt phát huy tác dụng”.

Các rủi ro của UST và USDT không giống nhau

Hayes nhấn mạnh rằng Ethena mang theo rủi ro đối tác sàn giao dịch vì không được phân cấp và không mong muốn như vậy. Thay vào đó, họ duy trì các vị thế swap vĩnh viễn Short trên các sàn giao dịch phái sinh tập trung (CEX).

Trong trường hợp các CEX này không thể thực hiện nghĩa vụ của mình, chẳng hạn như thanh toán lợi nhuận cho vị thế swap hoặc trả lại tài sản thế chấp đã gửi, Ethena có thể bị lỗ vốn. Để giải quyết rủi ro, Ethena thuê tổ chức lưu ký (custody) bên thứ ba, tương tự như rủi ro đối tác của Tether đối với các ngân hàng TradFi.

Trong khi gã khổng lồ stablecoin USDT phải đối mặt rủi ro đối tác với các ngân hàng TradFi thì rủi ro của Ethena nằm ở các CEX phái sinh và tổ chức lưu ký tiền điện tử. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là các CEX này là nhà đầu tư vào Ethena và có quyền lợi trong việc duy trì tính bảo mật, đảm bảo thanh toán hợp lý cho các công cụ phái sinh.

Họ là những thực thể có lợi nhuận cao trong ngành công nghiệp tiền điện tử và được thúc đẩy để duy trì lợi nhuận này. Khi Ethena mở rộng, mối quan tâm mở đối với các sản phẩm phái sinh tăng lên, làm tăng thu nhập từ phí cho CEX, từ đó tạo động lực mang lại sự thành công chung.

Mặt khác, sản phẩm của Tether đóng vai trò hỗ trợ hoạt động của thị trường vốn tiền điện tử và đang tìm cách loại bỏ các ngân hàng TradFi trung gian.

Tuy nhiên, Hayes cho biết các ngân hàng truyền thống không ủng hộ crypto và coi USDT là mối đe dọa đối với sự tồn tại của họ. Do đó, các ưu đãi của họ và cơ quan quản lý không mang lại sự thành công cho Tether.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io

Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin  

Đình Đình

Theo Crypto Potato

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Mới cập nhật

SEI, token gốc của Sei Network, đã nổi lên như một trong những tài sản tiền điện tử có hiệu suất ấn tượng nhất trong tháng 6 vừa qua. Blockchain Layer-1 mã nguồn mở dựa trên Cosmos này đã chứng kiến mức tăng vượt trội, đạt hơn 100% so với... ...

Ngày giao dịch hôm nay của các meme coin diễn ra với những biến động trái chiều. Mặc dù giá trị tích lũy của toàn bộ thị trường meme coin vẫn ổn định ở mức 57,48 tỷ đô la, nhưng không thiếu những đồng coin đạt được mức tăng trưởng... ...

Nhà phân tích tiền điện tử Daan Crypto Trades đã đưa ra một bản cập nhật cảnh báo về tình hình của thị trường altcoin, nhấn mạnh sự kém hiệu quả liên tục của nó so với Bitcoin. Dựa trên biểu đồ tuần mới nhất của tỷ lệ TOTAL3/BTC (vốn... ...

Ripple (XRP) đang thu hút sự quan tâm mạnh mẽ từ Phố Wall khi các hợp đồng tương lai mới của coin này trên CME Group nhận được lượng quan tâm đáng kể. Kể từ khi ra mắt vào ngày 19/5, cả hợp đồng tương lai tiêu chuẩn lẫn vi... ...

Công ty tiếp thị cá cược có trụ sở tại Minneapolis – SharpLink Gaming, hiện đã chuyển đổi thành một công ty nắm giữ Ethereum, vừa công bố đã mua thêm hơn 30 triệu USD ETH vào kho bạc của mình. Theo thông báo hôm thứ Ba, công ty đại... ...

Pi Coin đã chứng kiến một đợt tăng trưởng ấn tượng là 16% trong 24 giờ qua và hiện đang giao dịch ở mức 0,61 đô la. Điều này diễn ra trong bối cảnh cộng đồng Pi Network đang háo hức chuẩn bị cho sự kiện Pi2Day thường niên, dự... ...

Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị vẫn đang diễn ra, Dogecoin (DOGE) cho thấy mức độ biến động rất cao. Theo biểu đồ hàng ngày, memecoin này gần đây đã ghi nhận mức tăng giá hơn 7%, nhưng hiện đang sụt giảm và có khả năng tiếp tục đà... ...

Shiba Inu – meme coin hàng đầu thị trường – đang phát đi những tín hiệu đầu tiên của một đợt đảo chiều tăng giá sau khi hứng chịu làn sóng bán tháo dữ dội. Trong bối cảnh tâm lý ưa rủi ro đang dần trở lại với thị trường... ...

Stacks (STX) tiếp tục khẳng định đà phục hồi với phiên tăng thứ ba liên tiếp, ghi nhận mức bật tăng ấn tượng 10% trong ngày tính đến thời điểm viết bài vào thứ Tư. Động lực chính có thể đến từ đề xuất cải tiến SIP-031 – kế hoạch... ...

Giá Bitcoin (BTC) tiếp tục duy trì sắc xanh trong phiên giao dịch thứ Tư, nối dài đà tăng ấn tượng 5% trong hai ngày trước đó. Theo sau đà hồi phục của BTC, Ethereum (ETH) và Ripple (XRP) cũng bật tăng mạnh mẽ, áp sát các ngưỡng kháng cự... ...

Xem thêm bài viết
Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode