Bitcoin và Ethereum ETN của Anh ghi nhận volume thấp – Đâu là yếu tố thay đổi cuộc chơi?

Bitcoin và Ethereum ETN* của Vương quốc Anh ghi nhận ​​khối lượng giao dịch thấp kể từ khi ra mắt trên London Stock Exchange (LSE) vào ngày 28/5 sau sự chấp thuận của cơ quan quản lý tài chính của quốc gia này là Financial Conduct Authority (Cơ quan quản lý tài chính).

Theo một trong những nhà phát hành là 21Shares, không giống như các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) của Hoa Kỳ, chỉ những nhà đầu tư chuyên nghiệp mới được phép giao dịch sản phẩm và việc mở cho thị trường bán lẻ sẽ là “yếu tố thay đổi cuộc chơi”.

21Shares cung cấp 4 sản phẩm cross-listed (niêm yết chéo) được Bitcoin hỗ trợ và 4 sản phẩm được ETH hỗ trợ ở Anh. WisdomTree quản lý 2 Bitcoin ETN và 2 Ethereum ETN, đồng thời Invesco cũng cung cấp 2 sản phẩm được Bitcoin hỗ trợ. Để được niêm yết trên LSE, ETN tiền điện tử phải được hỗ trợ về mặt vật lý, không có đòn bẩy và chỉ cung cấp khả năng đầu tư vào Bitcoin hoặc ETH.

Kể từ khi ra mắt, tổng doanh thu của tất cả các sản phẩm cộng lại chỉ là 504.880 đô la tính đến ngày 6/6, trong đó WisdomTree chiếm 59% khối lượng giao dịch và 21Shares chiếm 41%. Theo dữ liệu từ 21Shares, các sản phẩm của Invesco cho đến nay có ​​khối lượng giao dịch bằng 0. Trong khi đó, theo dữ liệu, các quỹ Bitcoin ETF giao ngay ở Hoa Kỳ đã chứng kiến ​​khối lượng giao dịch trị giá 2,5 tỷ đô la chỉ trong thứ 6.

Nguồn: Yahoo Finance, The Block

Cho đến nay, 4 sản phẩm tiền điện tử ở Vương quốc Anh của WisdomTree đã có khối lượng giao dịch tương đương. Tuy nhiên, trong số các sản phẩm của 21Shares, các sản phẩm Ethereum thành công hơn, chiếm 76% khối lượng giao dịch. Trong đó, Ethereum Staking ETP của 21Shares đã đạt khối lượng giao dịch cao hơn khoảng 57% so với sản phẩm Core Ethereum mà không có lợi nhuận staking.

Theo dữ liệu được cung cấp, xét về mức chênh lệch trung bình hàng ngày, các sản phẩm của 21Shares duy trì mức độ chặt chẽ nhất trong số ETN tiền điện tử trên LSE. Mức chênh lệch đề cập đến chênh lệch trung bình giữa giá bid (mua) và giá ask (bán) của ETN trong một ngày giao dịch — một thước đo quan trọng liên quan đến chi phí giao dịch và tính thanh khoản của sản phẩm được cung cấp.

LSE không phải là địa điểm giao dịch duy nhất

21Shares lưu ý các trader chuyên nghiệp thường giao dịch OTC, mua và bán các công cụ tài chính trực tiếp với một bên khác ngoài các sàn giao dịch chính thức như LSE hoặc thông qua sàn giao dịch có tính thanh khoản cao nhất hiện có.

Mặc dù FCA mở cửa thị trường Vương quốc Anh cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp là một “bước tiến lớn đi đúng hướng”, vì đây cũng là những sản phẩm được cross-listed, nghĩa là các công cụ tài chính được niêm yết và giao dịch trên nhiều sàn giao dịch ở các quốc gia hoặc khu vực khác nhau. Khối lượng giao dịch thấp “phù hợp với kỳ vọng”, như Alex Pollak – Giám đốc 21Shares Vương quốc Anh chia sẻ.

“Các nhà đầu tư chuyên nghiệp sẽ giao dịch trên các thị trường có tính thanh khoản cao nhất – tính đến thời điểm hiện tại là Deutsche Börse Xetra”, Pollak cho biết. Xetra là thị trường tham chiếu cho giao dịch trao đổi cổ phiếu của Đức và ETP châu Âu. 21Shares lần đầu tiên bắt đầu tung ra ETP tiền điện tử trên Xetra vào tháng 7/2020.

Tuy nhiên, “dấu phê duyệt” của FCA và LSE có nghĩa là nhiều nền tảng Wealth và Private Banking hiện đang tích cực xem xét cách họ có thể cung cấp hoặc thêm phân bổ Bitcoin hoặc ETH vào danh mục khách hàng chuyên nghiệp, Pollak nói thêm:

“Chúng tôi thực sự kỳ vọng sẽ thấy khối lượng giao dịch nhiều hơn sau khi các nền tảng hoàn tất quá trình giới thiệu của họ. Chúng tôi vẫn tin rằng sự chấp thuận của FCA dành cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp ở Vương quốc Anh là một bước thực sự quan trọng đối với loại tài sản này và chúng tôi mong muốn thị trường mở cửa cho hoạt động bán lẻ vào một thời điểm nào đó trong tương lai – đó sẽ là thời điểm “thay đổi cuộc chơi” nhiều hơn”.

Các nhà quản lý tiền điện tử khác đồng ý

Michael Delew, Giám đốc Thị trường vốn của WisdomTree, cho biết volume thấp không có gì bất ngờ vì các sản phẩm chỉ dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp và tổ chức

“Những sản phẩm niêm yết chéo này có rất ít giao dịch ban đầu. Các nhà đầu tư tổ chức có trụ sở tại Vương quốc Anh đã có thể truy cập vào ETP tiền điện tử được hỗ trợ vật lý trên các sàn giao dịch châu Âu khác và các thị trường OTC, nơi chúng đã có sẵn từ năm 2019 và có khối lượng giao dịch hàng ngày tốt”.

Lặp lại quan điểm của Pollak, Delew đồng ý phát triển này thể hiện một bước tiến đáng kể trong việc hợp pháp hóa và mức độ phù hợp của loại tài sản này đối với các nhà đầu tư Vương quốc Anh và sự chấp thuận của FCA có thể dẫn đến tổ chức chấp nhận nhiều hơn theo thời gian, loại bỏ những rào cản và sự không chắc chắn về quy định.

“Khả năng tiếp cận niêm yết công khai trên một thị trường được quản lý đã được cơ quan quản lý Vương quốc Anh phê duyệt, tính dễ giao dịch, tính minh bạch và ETP tiền điện tử cấp tổ chức được hỗ trợ 100% về mặt vật lý đang ngày càng được nhiều nhà đầu tư chú ý”.

James Butterfill, Trưởng bộ phận nghiên cứu của công ty quản lý tài sản CoinShares, nói:

“Các con số này thấp vì nhiều lý do. Thứ nhất, số tiền đầu tư tối thiểu rất cao để tránh các nhà đầu tư bán lẻ. Do đó, các sản phẩm được niêm yết ở Vương quốc Anh đang bỏ lỡ cơ hội lớn, nhưng đây là những quy tắc do FCA đặt ra, vì họ tin rằng bán lẻ không đủ tinh vi để đầu tư.

Thứ hai, sự hiểu biết của các nhà đầu tư tổ chức ở Vương quốc Anh rất thấp so với phần còn lại của châu Âu, vì lý do đó, họ đã chọn không đầu tư hoặc đã có thể đầu tư vào các ETP châu Âu lớn hơn, thanh khoản hơn”.

CoinShares cung cấp các sản phẩm hoán đổi giao dịch (ETP) ở Châu Âu nhưng hiện không có ở Vương quốc Anh.

Bối cảnh pháp lý ở Anh

FCA đã có lập trường thận trọng đối với không gian tiền điện tử trong nỗ lực đảm bảo bảo vệ nhà đầu tư trong khi cố gắng thúc đẩy sự đổi mới. Vào năm 2021, FCA đã cấm bán các sản phẩm phái sinh và ETP cho các nhà đầu tư bán lẻ. Tuy nhiên, lập trường của Vương quốc Anh về quy định tiền điện tử sau đó đã thay đổi.

Tuyên bố từ FCA vào tháng 3 lần đầu tiên cho thấy họ sẵn sàng không chặn các yêu cầu về ETN tiền điện tử đối với nhà đầu tư chuyên nghiệp. LSE sau đó đã công bố kế hoạch bắt đầu chấp nhận các đơn đăng ký Bitcoin và Ethereum ETN trong quý 2, với giao dịch tiền điện tử ETN bắt đầu từ ngày 28/5. Các sản phẩm này cho phép tiếp xúc với biến động giá của Bitcoin và ETH, mặc dù thông qua cấu trúc tài chính hơi khác so với ETF trực tiếp.

ETN không sở hữu trực tiếp các tài sản cơ bản mà chúng đại diện, không giống như các quỹ Bitcoin ETF giao ngay của Hoa Kỳ. Thay vào đó, ETN là chứng khoán nợ do một tổ chức tài chính phát hành hứa hẹn trả cho holder khoản tiền lãi tương đương với hiệu suất của một tài sản, trừ đi các khoản phí và chi phí.

Bitcoin ETF có thể xuất hiện ở Vương quốc Anh không?

Hiện tại, các nhà đầu tư bán lẻ ở Vương quốc Anh cũng phải đối mặt với những rào cản ngăn cản họ đầu tư trực tiếp vào các quỹ Bitcoin ETF giao ngay của Hoa Kỳ. Thách thức chính nằm ở khung pháp lý quản lý chứng khoán ở cả 2 quốc gia, vốn không phải lúc nào cũng phù hợp cho các khoản đầu tư xuyên biên giới.

CEO Coinbase UK, Daniel Seifert, gần đây đã nói rằng sự sẵn có của ETN là một bước tiến tích cực đối với Vương quốc Anh. Khi được hỏi liệu Daniel Seifert có muốn thấy Bitcoin ETF có sẵn ở Anh hay không, Seifert trả lời:

“Tôi cho rằng có nhiều sự lựa chọn hơn cho người dùng luôn là điều tốt”.

Giám đốc quản lý Kraken tại Vương quốc Anh, Bivu Das, cũng nằm trong số những người lạc quan về tiềm năng của Bitcoin ETF ở Vương quốc Anh, nhấn mạnh tầm quan trọng của các sản phẩm tài chính này trong việc cung cấp cơ hội đầu tư được quản lý cho nhiều đối tượng hơn.

Vào tháng 3, Das giải thích rằng thế giới đã thay đổi đáng kể từ khi những sản phẩm như vậy bị hạn chế ở Anh vào năm 2021.

“Vương quốc Anh luôn nói rằng họ muốn trở thành một trung tâm tiền điện tử. Và đây là một trong những nguyên tắc cơ bản có khả năng đáp ứng định nghĩa đó”, Das nói thêm.

*Exchange-traded notes (ETNs) tiền điện tử là các sản phẩm tài chính được phát hành trên các sàn giao dịch và liên quan đến các tài sản tiền điện tử như Bitcoin, Ethereum, hoặc các loại tiền điện tử khác. Cũng giống như ETNs truyền thống, ETNs tiền điện tử cũng là các công cụ tài chính mà người đầu tư có thể mua và bán trên các sàn giao dịch. Tuy nhiên, điểm khác biệt chính giữa ETNs tiền điện tử và các ETNs khác là tài sản cơ bản của chúng là tiền điện tử thay vì các loại tài sản truyền thống như chứng khoán hay hàng hóa.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io

Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

• Lãnh đạo Ethereum phải chọn giữa hệ thống kinh tế tư bản hay xã hội chủ nghĩa, theo CEO của Wintermute
• Bitcoin, Ethereum ETP của WisdomTree sẽ ra mắt trên London Stock Exchange vào tuần tới
• Các quỹ ETF Bitcoin ghi nhận gần 500 triệu USD dòng vốn vào mặc dù tìm kiếm trên Google giảm mạnh

Minh Anh

Theo The Block