Chiết khấu GBTC đưa ra một thách thức cho Grayscale và các nhà đầu tư

Updated: 09/05/2021 at 9:41

Grayscale Bitcoin Trust tiếp tục giao dịch với mức chiết khấu so với Bitcoin, đặt ra một thách thức đối với Grayscale và các nhà đầu tư.

Kể từ năm 2013, Quỹ Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) đã cung cấp cho các nhà đầu tư của mình tiếp xúc với Bitcoin thông qua một công cụ tư nhân được niêm yết công khai. Tuy nhiên, khả năng chuyển đổi và tính thanh khoản của quỹ tín thác khác biệt rất lớn so với quỹ giao dịch hối đoái (ETF).

Các quỹ tín thác có cấu trúc giống như các công ty, ít nhất là ở dạng quy định và là “quỹ đóng – closed-end fund”, ban đầu chỉ có thể được bán cho các nhà đầu tư được công nhận. Điều này có nghĩa là số lượng cổ phiếu có sẵn bị hạn chế và các trader bán lẻ chỉ có thể tiếp cận chúng thông qua thị trường thứ cấp. Hơn nữa, cổ phiếu GBTC không thể được quy đổi cho Bitcoin cơ bản.

Trong lịch sử, GBTC từng giao dịch tương đương trên số Bitcoin do quỹ nắm giữ, nguyên nhân là do nhu cầu vượt quá nhu cầu của đám đông bán lẻ. Thực tế phổ biến đối với các khách hàng tổ chức là mua cổ phiếu trực tiếp từ Grayscale với giá ngang bằng và bán để kiếm lợi nhuận sau thời gian khóa 6 tháng.

Trong hầu hết năm 2020, cổ phiếu GBTC được giao dịch ở mức cao hơn giá trị tài sản ròng (NAV), dao động từ 5% đến 40%. Tuy nhiên, tình hình này đã thay đổi đáng kể vào tháng 3 năm 2021. Việc chấp thuận hai Bitcoin ETF ở Canada đã góp phần lớn vào việc dập tắt phí bảo hiểm GBTC.

Quỹ ETF ít rủi ro hơn và rẻ hơn so với quỹ tín thác. Hơn nữa, không có thời gian khóa và các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể tiếp cận trực tiếp để mua cổ phiếu ngang giá. Do đó, sự xuất hiện của một phương tiện đầu tư Bitcoin tốt hơn đã thu giữ phần lớn sức hấp dẫn mà GBTC từng sở hữu.

DCG có thể giữ được GBTC không?

Chiết khấu GBTC đưa ra một thách thức cho Grayscale và các nhà đầu tư

Phí bảo hiểm Grayscale GBTC so với giá trị tài sản ròng | Nguồn: Ycharts

Vào cuối tháng 2, phí bảo hiểm GBTC đã dần dần trở nên bất lợi và những holder bắt đầu tuyệt vọng đảo vị trí của mình để tránh bị mắc kẹt trong một công cụ đắt tiền và không thể đổi được. Tình hình xấu đi với mức chiết khấu lên đến 18% mặc dù giá Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại vào giữa tháng 3.

Vào ngày 10 tháng 3, Digital Currency Group (DCG), công ty mẹ của Grayscale Investments đã công bố kế hoạch mua tới 250 triệu đô la cổ phiếu GBTC đang lưu hành. Mặc dù không nói rõ lý do đằng sau động thái này, nhưng việc chiết khấu quá mức chắc chắn sẽ gây áp lực lên danh tiếng của họ.

Khi tình hình xấu đi, DCG đã công bố lộ trình chuyển các quỹ tín thác của mình thành ETF của Hoa Kỳ, mặc dù không có đảm bảo hoặc thời hạn cụ thể nào được thông báo.

Vào ngày 3 tháng 5, công ty thông báo rằng họ đã mua số cổ phiếu GBTC trị giá 193,5 triệu đô la vào tháng 4. Hơn nữa, DCG đã tăng tiềm năng mua lại cổ phiếu GBTC của mình lên 750 triệu đô la.

Xem xét 36,3 tỷ đô la tài sản được quản lý cho quỹ tín thác GBTC, có lý do để tin rằng việc mua cổ phiếu trị giá 500 triệu đô la có thể không đủ để giảm bớt việc chiết khấu.

Bởi vì điều này, một số câu hỏi quan trọng phát sinh. Ví dụ, DCG có thể thua lỗ khi thực hiện một giao dịch như vậy không? Ai đang tuyệt vọng bán và xem xét chuyển đổi sang ETF?

Tương lai GBTC là gì? 

Với tư cách là người kiểm soát công ty quản lý quỹ, DCG có thể mua cổ phiếu của quỹ tín thác theo giá thị trường và rút số Bitcoin tương đương để mua lại. Do đó, việc mua GBTC với giá chiết khấu và bán Bitcoin theo giá thị trường sẽ luôn tạo ra lợi nhuận và không có rủi ro khi thực hiện điều này.

Ngoài một số quỹ thường xuyên báo cáo việc nắm giữ của họ, không có cách nào để biết ai đã bán GBTC. Các nhà đầu tư duy nhất nắm giữ từ 5% trở lên là BlockFi và Three Arrows Capital, nhưng không có nhà đầu tư nào báo cáo về việc giảm vị thế của họ.

Do đó, có thể có nhiều người bán lẻ bỏ sản phẩm bằng bất cứ giá nào, nhưng không thể biết được vào thời điểm này.

Mặc dù việc mua GBTC với mức chiết khấu 10% hoặc lớn hơn lúc đầu có vẻ là một món hời, nhưng các nhà đầu tư phải nhớ rằng tính đến thời điểm hiện tại, không có cách nào lấy được số cổ phiếu đó ngoài việc bán nó trên thị trường.

Ông Giáo

Theo Cointelegraph

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

Tại thời điểm viết bài, giá Dogecoin (DOGE) đang giao dịch quanh mốc 0,21 USD, giảm 3,7% trong ngày và 1,2% trong tuần. Khối lượng giao dịch 24 giờ đạt 1,9 tỷ USD, phản ánh sự quan tâm giao dịch vẫn duy trì ở mức cao bất chấp xu hướng... ...

Cardano (ADA) đang phát đi những tín hiệu phục hồi rõ nét, khi trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu, tiền điện tử này duy trì quanh ngưỡng 0,85 USD sau cú bật lên từ đường xu hướng từng bị phá vỡ hồi đầu tuần. Một điểm nhấn quan trọng... ...

Một mô hình toán học mới vừa đưa ra dự đoán táo bạo rằng giá token XRP có thể tăng vọt lên tới 200 USD trong tương lai. Tuy nhiên, dự báo này lại vấp phải sự đối lập rõ rệt khi XRP hiện vẫn đang chật vật giữ mốc... ...

Solana vừa ghi dấu mốc quan trọng khi vượt qua Ethereum về khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) trong ngày, với tổng giá trị xử lý hơn 5 tỷ đô la. Diễn biến này xảy ra đúng vào thời điểm mạng lưới Solana... ...

Stellar (XLM) đang tiến gần tới một cột mốc lịch sử khi số lượng tài khoản trên mạng lưới chuẩn bị cán mốc 10 triệu, được thúc đẩy mạnh mẽ bởi làn sóng tham gia từ các tổ chức tài chính. Hiện tại, hệ sinh thái đã ghi nhận 9,69... ...

Thị trường crypto đang ở giai đoạn hưng phấn khi phần lớn các nhà đầu tư đều đang ngồi trên khoản lợi nhuận khổng lồ. Tuy nhiên, chính điều này lại khiến giới phân tích lo ngại về khả năng xuất hiện một làn sóng chốt lời mạnh mẽ, kéo... ...

Hiện nay, các nhà đầu tư tiền điện tử đang ngày càng mệt mỏi với việc mua token rồi phải chờ đợi hàng tháng trời cho những tiện ích được hứa hẹn nhưng chẳng bao giờ trở thành hiện thực. Chính vì vậy, dự án PEPENODE đã xuất hiện nhằm... ...

JUP, token gốc của nền tảng trao đổi phi tập trung Jupiter, đang thu hút sự chú ý sau khi ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể trong những ngày gần đây. Theo dữ liệu thị trường, tại thời điểm viết bài, khối lượng giao dịch hàng ngày của JUP... ...

Mặc dù Bitcoin là đồng tiền điện tử đầu tiên và có giá trị vốn hóa thị trường lớn nhất, nhưng nó lại gặp nhiều hạn chế về mặt kỹ thuật, đặc biệt là khả năng mở rộng. Tốc độ xử lý trung bình chỉ khoảng 7 giao dịch mỗi... ...

Thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ token hóa (RWA) vừa lập đỉnh mới với tổng giá trị 7,45 tỷ USD vào ngày 27/8, vượt qua kỷ lục trước đó 7,42 tỷ USD vào ngày 15/7. Theo dữ liệu từ rwa.xyz, cột mốc này đánh dấu sự phục hồi 14%... ...

Xem thêm bài viết

Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode