Nghiên cứu cho thấy CME thúc đẩy giá Bitcoin, nhưng không bao gồm khối lượng stablecoin

Updated: 21/10/2020 at 13:00

Dữ liệu từ Wilshire Phoenix cho thấy cấu trúc giá Bitcoin được thúc đẩy bởi hợp đồng tương lai Bitcoin CME nhưng liệu động lực này có khác đi nếu được bao gồm cả khối lượng stablecoin?

Vào ngày 14/10, công ty đầu tư Wilshire Phoenix đã phát hành báo cáo Khám phá giá hiệu quả (Efficient Price Discovery), trong đó trình bày chi tiết cách thức mà hợp đồng tương lai Bitcoin CME tác động đến việc khám phá giá Bitcoin.

Công ty kết luận rằng “Hợp đồng tương lai Bitcoin CME đóng góp nhiều hơn vào việc khám phá giá so với các thị trường giao ngay có liên quan”.

“Hợp đồng tương lai Bitcoin CME đã phát triển trở nên quan trọng, điều này không chỉ được thể hiện thông qua khối lượng giao dịch và hợp đồng mở (OI), mà còn do ảnh hưởng đến cấu trúc giá giao ngay”.

Phân tích của Wilshire nói một cách chính xác rằng việc khám phá giá trên các thị trường truyền thống là một chủ đề gây tranh cãi. Báo cáo cũng cho biết thêm rằng các nghiên cứu về sự hình thành giá thường thấy rằng thị trường tương lai dẫn đầu hầu hết thời gian, nhưng điều này không có nghĩa là kết luận của họ về hợp đồng tương lai Bitcoin CME là tuyệt đối.

Theo báo cáo, CME Group, tổ chức phái sinh hàng đầu, giao dịch 5,15 nghìn tỷ đô la mỗi ngày trên các thị trường của mình. Theo dữ liệu của Nasdaq, con số này so với khối lượng 430 tỷ đô la hàng ngày được thấy trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.

Dữ liệu này cho thấy xu hướng khối lượng phái sinh vượt qua các sàn giao ngay gấp 10 lần là một chỉ tiêu hơn là một ngoại lệ.

Chỉ số CME thiếu các ‘thành phần’ chính

Các tài liệu của Ủy ban chứng khoán và Sàn giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho thấy rằng vào tháng 6, Wilshire Phoenix đã đệ trình một quỹ hỗ trợ bằng Bitcoin có thể giao dịch công khai tương tự như Grayscale Bitcoin Trust.

Điều quan trọng cần lưu ý là Bitcoin do quỹ Wilshire nắm giữ sẽ tuân theo chỉ số giá Bitcoin được gọi là Tỷ lệ tham chiếu Bitcoin (BRR) do CME niêm yết.

Trong báo cáo, Wilshire Phoenix giải thích rằng BRR được sử dụng để xác định giá mà các hợp đồng tương lai Bitcoin được thanh toán bằng đô la Mỹ.

Nghiên cứu cho thấy CME thúc đẩy giá Bitcoin, nhưng nó không bao gồm khối lượng stablecoinCác yếu tố cấu thành Tỷ lệ tham chiếu CME Bitcoin. Nguồn: Wilshire Phoenix

Đối với CME và các quỹ có trụ sở tại Hoa Kỳ, có thể hợp lý khi loại trừ khối lượng stablecoin và tập trung vào các sàn giao dịch được quản lý chặt chẽ hơn. Ngay cả khi việc khám phá giá Bitcoin không xảy ra ở đó, hiệu quả kinh doanh chênh lệch giá đã tăng lên trong những năm qua, theo báo cáo của Bitwise Investments năm 2019.

Phân tích từ Bitwise cho thấy “chênh lệch giá giữa 10 sàn giao dịch này gần như hoàn hảo”. Do đó, bằng cách không có sự chênh lệch giá kéo dài, chỉ số tham chiếu CME có thể thoải mái lựa chọn một số sàn giao dịch, ngoại trừ ba sàn giao dịch hàng đầu.

Mặc dù đề xuất ETF Bitcoin Bitwise mới nhất đã bị rút lại, sự hình thành giá của nó khác với các đối thủ cạnh tranh. Sử dụng cơ sở rộng hơn, nó cũng bao gồm các sàn giao dịch dựa trên stablecoin.

Nghiên cứu cho thấy CME thúc đẩy giá Bitcoin, nhưng nó không bao gồm khối lượng stablecoinĐề xuất ETF Bitcoin Bitwise, tháng 3 năm 2019 | Nguồn: Bitwise Investments

Những người quen thuộc với thị trường tiền điện tử sẽ biết rằng vốn hóa thị trường stablecoin, khối lượng giao dịch, cặp altcoin và tác động của chúng đối với thị trường tiền điện tử đã tăng lên rất nhiều trong hai năm qua.

Không chỉ vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng gấp 8 lần lên 21 tỷ đô la trong hai năm qua, mà sự thống trị của các cặp stablecoin và khối lượng giao dịch của chúng cũng tăng lên đáng kể.

Nghiên cứu cho thấy CME thúc đẩy giá Bitcoin, nhưng nó không bao gồm khối lượng stablecoinKhối lượng thực Bitcoin | Nguồn: Messari

Hãy để ý xem các cặp Bitcoin hàng đầu dựa trên USDT như thế nào. Đáng lo ngại hơn nữa là CME loại trừ ba sàn giao dịch hàng đầu khỏi Tỷ lệ tham chiếu Bitcoin.

Dữ liệu trên dẫn đến sự khác biệt đáng kể trong lựa chọn của các sàn giao dịch từ các chỉ số như ‘khối lượng giao dịch Bitcoin thực’ của Bitwise, ‘khối lượng thực’ của Messari và ‘khối lượng minh bạch’ của Nomics. Bất kể lý do đằng sau lựa chọn sàn giao dịch của CME là gì, chỉ số BRR của nó loại trừ ba sàn giao dịch hàng đầu, theo dữ liệu 24 giờ của Messari.

Tác động của stablecoin đối với sự hình thành giá chưa được kiểm tra

Báo cáo của Wilshire Phoenix là một bước đi đúng hướng và nghiên cứu này có phương pháp luận hoàn hảo. Có đủ bằng chứng để hỗ trợ kết luận của họ rằng hợp đồng tương lai Bitcoin CME dẫn đầu cấu trúc giá so với các sàn giao dịch đô la được quy định.

Mặc dù được thực hiện tốt, phân tích không bác bỏ việc hình thành giá Bitcoin xảy ra trên Binance, Bitfinex, Huobi hoặc OKEx. Các nhà đầu tư tổ chức, chủ yếu có trụ sở tại Hoa Kỳ, có thể không quan tâm đến khối lượng sàn giao dịch ít được quy định hơn hoặc giá Bitcoin trong stablecoin, nhưng điều đó không có nghĩa là những thứ đó không liên quan đến việc hình thành giá.

Đối với nhà đầu tư bán lẻ, việc sử dụng một tập hợp các sàn giao dịch và định giá rộng hơn sẽ có ý nghĩa hơn để kiểm tra khả năng khám phá giá cho một tài sản như Bitcoin. Kết luận này không tương đương với việc tuyên bố rằng Tỷ lệ tham chiếu Bitcoin của CME là sai hoặc dễ bị thao túng.

Các sàn giao dịch ít được quản lý có đang thổi phồng khối lượng bằng cách sử dụng các nhà tạo lập thị trường và các khách hàng lớn trả phí gần như bằng 0? Sự biến động của USDT có quá cao để có thể cân nhắc khi cố gắng xác định xem liệu nó có ảnh hưởng đến sự hình thành giá Bitcoin bằng đô la hay không? Đây là tất cả các câu hỏi hợp lệ cần được thảo luận và nghiên cứu thêm.

Do đó, cần đánh giá rộng hơn trước khi kết luận liệu hợp đồng tương lai Bitcoin CME có đóng góp lớn nhất vào việc khám phá giá hay không.

Ông Giáo

Theo Cointelegraph

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

Theo báo cáo từ DappRadar ngày 7/8, thị trường NFT đã chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ trong tháng 7, vượt qua cả DeFi về mức độ hoạt động của người dùng. Sự chuyển dịch này đánh dấu một cột mốc quan trọng, cho thấy NFT có thể đang... ...

Theo nhận định của một nhà phân tích, Ethereum (ETH) tiếp tục giữ vững đà tăng, cho thấy altcoin có thể đang chuẩn bị cho một đợt bứt phá mạnh tới 500% ngay từ tháng 10. Tuy nhiên, không phải tất cả trader đều tin rằng xu hướng tăng hiện... ...

Token HBAR của Hedera hôm nay bật tăng hơn 8%, nhưng xu hướng tổng thể vẫn chưa vững vàng. Trong tuần qua, HBAR đã giảm gần 10% và cấu trúc giá hiện tại tiếp tục đặt ra nhiều câu hỏi. Hedera, mạng lưới Layer-1 hướng tới các ứng dụng doanh... ...

Theo công ty phân tích on-chain CryptoQuant, Bitcoin đang cho thấy dấu hiệu tích lũy ngắn hạn hoặc đối mặt với rủi ro điều chỉnh nhẹ sau khi lập ATH trên $123.000 vào tháng trước. “Bitcoin đã bước vào giai đoạn hạ nhiệt trong xu hướng tăng, khi chỉ số... ...

Giá Litecoin đã trở thành tâm điểm chú ý trong tuần này, nhờ vào những phát biểu của người sáng lập, Charlie Lee. Trong năm nay, Lee đã tích cực tham gia vào các hoạt động liên quan đến Litecoin, và sự chú ý từ cộng đồng tài chính toàn... ...

Công ty gaming niêm yết SharpLink Gaming (SBET) – hiện được dẫn dắt bởi nhà sáng lập Consensys Joe Lubin – vừa công bố ký kết thỏa thuận với 4 tổ chức đầu tư để huy động 200 triệu USD thông qua hình thức phát hành cổ phiếu theo giá... ...

Thị trường tiền điện tử đã có cú bật mạnh mẽ vào ngày thứ Sáu, mang đến luồng sinh khí mới cho giới đầu tư sau chuỗi ngày ảm đạm và tâm lý bi quan kéo dài. Dẫn đầu làn sóng phục hồi là những cái tên quen thuộc: Bitcoin... ...

Chainlink vừa đưa ra một thông báo quan trọng, tác động trực tiếp đến biến động giá LINK chỉ trong vài giờ. Phản ứng của thị trường trước tin tức này phần nào cho thấy tầm ảnh hưởng của nó đối với giá. Theo thông báo chính thức, Chainlink có... ...

Altcoin nổi bật Solana (SOL) đang chứng kiến đà phục hồi nhẹ nhưng đầy kỳ vọng, bắt đầu từ ngày 2 tháng 8. Sau giai đoạn suy yếu trước đó, token này đã bật tăng gần 10%, vươn lên mức $171,91 tại thời điểm viết bài. Động lực tăng giá... ...

Tổng thống Mỹ Donald Trump dự kiến sẽ ký một sắc lệnh hành pháp vào thứ Năm, yêu cầu các cơ quan quản lý ngân hàng liên bang xác định và xử phạt các tổ chức tài chính đã thực hiện hành vi “debanking” – tức là cắt dịch vụ... ...

Xem thêm bài viết

Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode