Cổ phiếu Mỹ được dự báo sẽ bớt đau đớn hơn nhưng không tăng vào năm 2023

Updated: 28/11/2022 at 6:00

Dưới đây là dự báo thị trường cổ phiếu Mỹ và kinh tế thế giới năm 2023 của ngân hàng Goldman Sachs xuất bản ngày 23/11, Tạp Chí Bitcoin xin gửi tới bạn đọc bản dịch đầy đủ bài viết này.

David Kostin, trưởng bộ phận chiến lược vốn chủ sở hữu của Goldman Sachs tại Mỹ, đã viết trong báo cáo Triển vọng năm 2023 của team:

“Nói một cách đơn giản, tăng trưởng thu nhập bằng 0 sẽ kìm hãm thị trường cổ phiếu”.

Theo Goldman Sachs Research, chỉ số S&P 500 được dự báo sẽ mang lại lợi nhuận đi ngang và không tăng trưởng thu nhập vào năm 2023 sau khi giảm khoảng 17% trong năm nay. Các chiến lược gia của Goldman Sachs dự kiến ​​điểm chuẩn sẽ giảm khoảng 9% trong 3 tháng tới trước động thái hồi phục sau khi chu kỳ thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) kết thúc vào tháng 5. Doanh thu của các công ty thuộc S&P 500 được dự đoán sẽ tăng 4%, phù hợp với tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa, nhưng margin (giao dịch ký quỹ) có thể sẽ giảm, loại bỏ khả năng tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu.

chứng khoán 3

Nguồn: Goldman Sachs

Rất nhiều điều đã thay đổi trong năm qua. Fed đang tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát, đẩy mạnh chi phí vốn của các công ty Mỹ từ mức gần như bằng 0 lên mức cao nhất trong một thập kỷ. Điều đó dẫn đến giảm định giá, đặc biệt là đối với các cổ phiếu tăng trưởng có thu nhập dự kiến ​​​​sẽ cụ thể hóa hơn nữa trong tương lai. Nghiên cứu của Goldman Sachs cho rằng ​​chi phí vốn bình quân gia quyền của các công ty Mỹ sẽ duy trì ở mức cao vào năm 2023.

Các chiến lược gia ưu tiên cổ phiếu không nhạy cảm với những thay đổi về lãi suất, như những công ty trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, hàng tiêu dùng thiết yếu và năng lượng. Họ cũng cho rằng các ngành có lịch sử hoạt động tốt hơn khi lạm phát tăng cao và giảm – như thiết bị y tế, chất bán dẫn và dịch vụ tiêu dùng – có thể là cơ hội vào năm 2023, cũng như các công ty có margin ổn định. Họ dự báo các doanh nghiệp làm ăn thua lỗ và những doanh nghiệp có margin dễ bị ảnh hưởng sẽ có lợi nhuận thấp hơn.

Triển vọng cho các công ty công nghệ lớn cũng thay đổi. Doanh thu từ các công ty công nghệ (18%) tăng nhanh hơn nhiều so với chỉ số tổng thể (5%) trong thập kỷ qua. Nhưng mức tăng trưởng doanh thu bổ sung đó (hoặc mức tăng trưởng doanh thu chênh lệch) đang bị thu hẹp đáng kể: Trong những năm tới cho đến năm 2024, các nhà chiến lược dự đoán doanh thu từ những gã công nghệ khổng lồ sẽ tăng với tốc độ hàng năm là 9% so với 7% của chỉ số tổng thể. Chênh lệch định giá cho nhóm này cũng giảm xuống.

Theo các nhà kinh tế tại Goldman Sachs, nền kinh tế Mỹ được dự báo sẽ tránh được suy thoái trong năm tới khi lạm phát giảm và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ. Khi những lo ngại về suy thoái kinh tế và lạm phát giảm dần, các chiến lược gia kỳ vọng nhà đầu tư sẽ yêu cầu khoản hoàn trả ít hơn khi sở hữu cổ phiếu thay vì trái phiếu kho bạc phi rủi ro (hoặc giảm phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu). Tuy nhiên, chính sách của Fed có thể sẽ kìm hãm mức tăng trên thị trường cổ phiếu. Thị trường lao động đang thắt chặt, điều đó có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách sẽ miễn cưỡng cho phép các điều kiện tài chính nới lỏng.

“Fed có thể sẽ tìm cách giữ các điều kiện tài chính đủ chặt chẽ để duy trì tăng trưởng kinh tế dưới xu hướng và kiềm chế lạm phát. Chính sách này có nghĩa là mở rộng định giá hạn chế và hạn chế tăng vốn chủ sở hữu, một thành phần quan trọng của các điều kiện tài chính”.

Mặc dù không phải là quan điểm cơ bản của các nhà kinh tế học, nhưng cuộc suy thoái ở Mỹ được dự báo sẽ gây sụt giảm khoảng 20% trong S&P 500. Trong 12 cuộc suy thoái sau chiến tranh, S&P 500 đã giảm xuống đáy, trung bình thấp hơn 30% so với mức đỉnh.

Có một số lý do khiến giá cổ phiếu dễ bị suy giảm. Theo Goldman Sachs Research, các nhà đầu tư dường như sẵn sàng hạ cánh mềm (như được gợi ý bởi hiệu suất của các cổ phiếu theo chu kỳ so với các cổ phiếu phòng thủ). Các hộ gia đình – những holder cổ phiếu lớn nhất của Mỹ vẫn có rất nhiều tiền được phân bổ cho cổ phiếu theo tiêu chuẩn lịch sử, đây là một rủi ro khác đối với việc định giá. Các chiến lược gia kỳ vọng nhà đầu tư cá nhân sẽ giảm tỷ lệ nắm giữ vốn chủ sở hữu của họ vào năm tới, lần đầu tiên kể từ năm 2018. Khi các hộ gia đình chuyển một số khoản đầu tư sang trái phiếu (hiện có lợi suất cao hơn), họ dự kiến sẽ phân bổ lại 100 tỷ đô la từ quỹ vốn chủ sở hữu. Việc mua lại cổ phiếu của công ty cũng được dự đoán sẽ giảm do thu nhập trên mỗi cổ phiếu ảm đạm.

chứng khoán 2

Nguồn: Fed và Goldman Sachs

Như vậy, lãi suất tăng đến đỉnh điểm có thể là dấu hiệu cho thấy cổ phiếu Mỹ đã chạm đáy. Kể từ năm 1980, S&P 500 tăng trung bình 7% trong 3 tháng sau khi lợi tức trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm đạt đỉnh. Tuy nhiên, trong khoảng thời gian đầu tư 12 tháng, lợi nhuận thay đổi đáng kể tùy thuộc vào việc nền kinh tế sau đó rơi vào suy thoái hay tiếp tục tăng trưởng.

Các nhà phân tích đã viết:

“Kết hợp giữa xu hướng tăng hạn chế trong cơ sở của chúng tôi và xu hướng giảm lớn trong trường hợp suy thoái có nghĩa là các nhà đầu tư nên thận trọng trong thời gian tới”.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi kênh Tiktok của Tạp Chí Bitcoin tại đây: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Đình Đình

Theo Goldman Sachs

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

Trong tháng 8, BNB nổi bật như một trong số ít các tiền điện tử vốn hóa lớn vẫn giữ vững phong độ bất chấp các đợt điều chỉnh của thị trường. Binance Coin vừa lập đỉnh lịch sử mới ở 899 USD, nâng lợi nhuận ba tháng lên gần... ...

Solana đã chính thức khởi động giai đoạn bỏ phiếu cho bản nâng cấp Alpenglow, một cải cách đồng thuận được kỳ vọng sẽ mang đến sự thay đổi lớn nhất trong lịch sử mạng lưới. Đề xuất, được biết đến với tên gọi chính thức SIMD-0326, hiện đang mở... ...

Ether tiếp tục phát đi những tín hiệu kỹ thuật tích cực, với nhà phân tích tiền điện tử Jelle nhấn mạnh đến “mô hình loa kèn – megaphone pattern” trên biểu đồ tuần, nhắm đến mục tiêu 10.000 đô la. Mô hình loa kèn, hay còn gọi là mô... ...

Gần đây, nhiều tin đồn đã xuất hiện xoay quanh khả năng một mùa altcoin sắp diễn ra. Hiệu suất của Ethereum đã ghi nhận mức tăng trưởng vượt bậc. Trung Quốc vừa công bố một gói kích thích kinh tế, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ... ...

Giá Solana (SOL) hiện đang tăng lên khoảng 207 đô la tại thời điểm viết bài, đánh dấu mức tăng 8,5% trong 24 giờ qua. Mặc dù xu hướng ba tháng vẫn duy trì đà tăng, nhưng đợt tăng giá gần đây có thể sớm gặp phải ngưỡng kháng cự.... ...

Tối thứ Năm, Bitcoin (BTC) đã trở lại trên ngưỡng 112.000 USD, sau khi tìm thấy điểm tựa quan trọng vào đầu tuần. Đà phục hồi này phần nào được tiếp thêm động lực nhờ sự quan tâm xoay quanh Hội nghị Bitcoin Asia tại Hồng Kông. Tuy vậy, giới... ...

Giá XRP đã giảm 22% xuống còn 2,72 đô la từ mức đỉnh nhiều năm 3,66 đô la đạt được vào ngày 18/7, trước khi phục hồi về quanh mức 3 đô la hiện tại. Liệu altcoin phổ biến này đã thực sự chạm đỉnh hay vẫn còn một đợt... ...

Các quỹ Ether ETF đang thu hút sự quan tâm mạnh mẽ tại Mỹ, với lượng tiền đầu tư cao gấp hơn 10 lần so với các quỹ Bitcoin ETF trong năm ngày giao dịch vừa qua. Kể từ ngày 21 tháng 8, các quỹ ETF Ether đã ghi nhận... ...

Theo báo cáo mới nhất, tiến độ mã nguồn mở của Pi Network đã đạt 90%. Dự án đang được đẩy mạnh để phát hành mã nguồn công khai – bước đi mà cộng đồng kỳ vọng sẽ diễn ra vào tháng 9 năm 2025. Mốc tiến triển này làm... ...

Tỷ lệ thống trị của Bitcoin (BTC.D) đang tăng trở lại, sau giai đoạn điều chỉnh trong nhiều tuần qua. Dữ liệu mới nhất cho thấy chỉ số này đã phục hồi lên 58,05%, bật mạnh từ đường xu hướng dài hạn được duy trì từ đầu năm 2023. Động... ...

Xem thêm bài viết

Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode