Kể từ ngày 10 tháng 6, Bitcoin đã trải qua một đợt sụt giảm đáng chú ý từ khoảng 72.000 USD xuống mức thấp nhất là 65.200 USD; trùng hợp với dòng ra đáng kể từ các quỹ Bitcoin ETF là khoảng 580,6 triệu USD.
Nguồn: TradingView
Điều này hoàn toàn trái ngược với kỷ lục trước đó là 19 ngày liên tiếp chứng kiến dòng vốn vào, lên tới khoảng 4 tỷ USD, trùng với thời điểm giá Bitcoin tăng từ khoảng 60.000 USD đến 72.000 USD trong khoảng thời gian từ ngày 13 tháng 5 đến ngày 7 tháng 6.
Dòng ra gần đây chiếm khoảng 4,3% tổng dòng tiền vào, phù hợp với mức điều chỉnh khoảng 10% của giá Bitcoin.
Nguồn: Farside
Sự khác biệt này đã dẫn đến câu hỏi tại sao giá Bitcoin không tăng bất chấp dòng vốn vào đáng kể. Một lời giải thích hợp lý là “basis trade”, một chiến lược được các quỹ phòng hộ và nhà đầu tư sử dụng.
Trong chiến lược này, các nhà đầu tư mua vào các sản phẩm ETF giao ngay cơ bản và Short trên thị trường tương lai, tạo ra giao dịch net-neutral (không có sự thay đổi rõ rệt về các vị thế mua và bán) để bảo vệ họ bất kể giá tăng hay giảm. Các nhà đầu tư tập trung vào chênh lệch giữa giá giao ngay và giá hợp đồng tương lai, vì sự khác biệt này quyết định khả năng sinh lời của basis trade.
BTCUSD vs. BTC1! CME. Nguồn: TradingView
Cách tiếp cận này bị ảnh hưởng bởi funding rate dương hiện tại, khoảng 7,6%.
Nguồn: Coinglass
Các trader sẵn sàng chịu chi phí cao hơn để tận dụng các vị thế Long Bitcoin, thường sử dụng hợp đồng tương lai trên CME. Những hợp đồng tương lai này, được giao dịch ở mức cao hơn giá giao ngay, có thể được chuyển đổi thông qua một quá trình được gọi là “rolling forward” mà theo CME là việc thoát khỏi một hợp đồng tương lai sắp hết hạn đồng thời tham gia một hợp đồng mới có ngày hết hạn muộn hơn, do đó mở rộng vị thế mà không bị gián đoạn.
Dòng chảy Bitcoin ETF. Nguồn: Glassnode
Bằng cách Short trên thị trường tương lai trong khi Long trên thị trường giao ngay, các trader tạo ra một hàng rào nhằm giảm thiểu biến động giá, dẫn đến “đàn áp” giá Bitcoin.
Chiến lược “rolling forward” cho phép các trader duy trì mức độ tiếp xúc với Bitcoin mà không cần đóng vị thế của họ khi hết hạn hợp đồng. Do đó, giá BTC ít nhạy cảm hơn với dòng vốn chảy vào Bitcoin ETF, đưa ra lời giải thích tiềm năng cho lý do tại sao nó không đạt mức cao mới mọi thời đại sau dòng tiền 4 tỷ USD.
Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn
Theo dõi Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io
Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin
- Các quỹ phòng hộ Short Bitcoin kỷ lục trên CME
- Rủi ro thanh lý Short Bitcoin tăng cao khi giá BTC trượt dưới 64.000 đô la
Itadori
Tạp chí Bitcoin
