- Các nhà đầu tư mạo hiểm (VC) đã bơm hàng tỷ đô la vào lĩnh vực DePIN, trong đó một số quỹ dành toàn bộ số tiền cho các giao thức DePIN.
- Mặc dù các dự án DePIN hiện có tổng vốn hóa thị trường hàng chục tỷ đô la, ngành này đang phải đối mặt với một trong những thách thức lâu đời nhất trong lĩnh vực tiền điện tử: tương đối ít khách hàng.
- Các nhà phân tích chỉ ra rằng các dự án DePIN có tiềm năng thực sự là những dự án có nhu cầu về dịch vụ cơ bản được xác định rõ ràng, nghĩa là đã có khách hàng.
Rất nhiều ngành công nghiệp tiền điện tử tồn tại trong không gian ảo, theo nghĩa bóng hoặc nghĩa đen: dữ liệu di chuyển xung quanh các blockchain, các cột nến di chuyển lên hoặc xuống trên biểu đồ giá và phần lớn những thứ vô hình khác.
Nhưng một xu hướng mới nổi đang rất hot khiến các nhà đầu tư mạo hiểm phải thèm thuồng, nó hứa hẹn sẽ có mối liên hệ trực tiếp với thế giới thực: vận hành cơ sở hạ tầng thực bằng blockchain. Các dự án như giao thức Helium (HNT), điều khiển mạng không dây với hệ sinh thái được hỗ trợ bằng token hoặc nền tảng lưu trữ dữ liệu Filecoin (FIL).
Thuật ngữ cho tất cả những điều này là mạng cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (decentralized physical infrastructure networks), thường được gọi tắt là DePIN. Một số tiền không hề nhỏ đã được đầu tư, là dấu hiệu cho thấy các công ty đầu tư mạo hiểm đã nhìn thấy tiềm năng của nó. Theo báo cáo của Crypto.com, các dự án DePIN hàng đầu đã huy động được tổng cộng hơn 1 tỷ USD.
Pranav Kanade, nhà quản lý danh mục đầu tư quỹ tài sản kỹ thuật số của VanEck, cho biết trong một cuộc phỏng vấn: “Chúng tôi tin rằng DePIN là một danh mục có tiềm năng lưu trữ một ứng dụng hấp dẫn với hàng tỷ người dùng. Những người dùng này sẽ sử dụng các blockchain công khai mà không nhất thiết phải nhận ra rằng họ đang tương tác với một sản phẩm crypto.”
Tuy nhiên, bất chấp sự quan tâm rõ ràng từ cộng đồng VC, DePIN phải đối mặt với một trong những thách thức lâu đời nhất trong lĩnh vực tiền điện tử: tương đối ít khách hàng.
Các dự án DePIN có tổng số token trị giá hàng chục tỷ USD. Nhưng với tư cách là một dự án lợi nhuận, họ tạo ra bao nhiêu doanh thu? Rob Hadick, đối tác của Dragonfly, một quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử, cho biết chỉ có khoảng 15 triệu USD doanh thu mỗi năm. Ông nói trong một cuộc phỏng vấn: “Hầu hết các giao thức không bị hạn chế bởi nguồn cung mà là do thiếu nhu cầu”.
Tuy nhiên, DePIN đang nhanh chóng chiếm lĩnh danh sách các từ thông dụng về tiền điện tử.
DePIN là gì?
Các dự án DePIN dựa trên blockchain và vận hành cơ sở hạ tầng phần cứng vật lý theo cách phi tập trung. Họ thường sử dụng hệ thống phần thưởng token để khuyến khích người dùng giúp xây dựng mạng lưới. Lĩnh vực này bao gồm nhiều lĩnh vực bao gồm kết nối không dây, thu thập dữ liệu, điện toán và lưu trữ dữ liệu.
Theo truyền thống, cơ sở hạ tầng như mạng không dây hoàn toàn tập trung, những gã khổng lồ như AT&T, Deutsche Telekom hay China Mobile có toàn quyền kiểm soát mạng điện thoại của bạn và khách hàng phải trả phí để sử dụng dịch vụ của họ.
Mặt khác, mạng điều khiển DePIN của Helium được phân cấp, các thành viên có thể thiết lập các điểm phát sóng và nhận phần thưởng bằng token HNT vì đã giúp vận hành mạng không dây.
Các dự án DePIN khác có hệ thống hướng tới cộng đồng tương tự.
Theo nghiên cứu của Crypto.com, tổng vốn hóa thị trường của tất cả các token DePIN đã vượt quá 25 tỷ USD tính đến tháng 2. Máy tính, lưu trữ và trí tuệ nhân tạo chiếm phần lớn trong số đó.
Theo Christopher Newhouse, một nhà phân tích tài chính phi tập trung (DeFi) tại Cumberland Labs, mặc dù đó là một số tiền hấp dẫn, nhưng vốn hóa thị trường đó không được bơm lên bởi dòng tiền của các nhà đầu tư bán lẻ. Thay vào đó, DePIN cho đến nay vẫn là sân chơi cho các tổ chức lớn và các quỹ đầu tư mạo hiểm.
Newhouse cho biết trong một cuộc phỏng vấn: “Đây có thể là một cơ hội tốt để tham gia và nhận một số token liên quan đến DePIN khi mọi người lãng quên nó”.
Đối với các nhà đầu tư bán lẻ, hiện tại có vô số điều gây xao lãng khác, bao gồm việc BTC đạt mức cao kỷ lục và các đồng memecoin có các đợt tăng giá điên cuồng. Newhouse cho biết: “Có một cơn sốt coin hot được thúc đẩy bởi hoạt động bán lẻ”. Để so sánh, việc mua token DePIN có thể khó hơn vì chúng không được cung cấp rộng rãi trên các sàn giao dịch thân thiện với nhà bán lẻ, thậm chí HNT còn bị delist khỏi sàn Binance cách đây 2 năm.
Newhouse cho biết anh ấy đang kiểm tra một số token DePIN thanh khoản, bao gồm Nosana (NOS) và Render (RNDR). “Nhưng một số ứng dụng thú vị nhất như io.net thậm chí còn chưa tung ra token.”
Vai trò của Solana
Render, io.net và Nosana – chạy các mạng điện toán phi tập trung hoặc nền tảng mà mọi người có thể đóng góp tài nguyên điện toán cho người khác có thể sử dụng – đều được xây dựng trên blockchain Solana. Theo Solana Foundation, có khoảng 20 dự án DePIN. Một trong những cái nổi bật nhất là Helium (HNT), năm ngoái đã từ bỏ blockchain của riêng mình để chuyển sang sử dụng Solana. (Theo các bài đăng trên blog của Helium, mặc dù Solana có lịch sử ngừng hoạt động, nhưng nó đáng tin cậy và ổn định hơn Helium).
Sean Farrell, người đứng đầu bộ phận chiến lược tài sản kỹ thuật số tại FundStrat, nhiều người đến đó vì Solana giúp họ dễ dàng thực hiện công việc. Ông nói: “Rất nhiều dự án DePIN này sẽ được yêu cầu xây dựng trên một chuỗi thông lượng cao mà không cần áp dụng hoặc phải xây dựng chuỗi của riêng họ”. “Bây giờ Solana đã trở thành một nơi tốt để xây dựng, điều này đã giải quyết được vấn đề cơ sở hạ tầng.”
Một lợi thế chính mà Solana có so với các blockchain layer 1 khác như Ethereum: Nó có băng thông để xử lý khối lượng giao dịch lớn với chi phí tương đối rẻ, thay vì cần chuyển chúng sang blockchain layer 2 hiệu quả hơn.
Việc thực hiện các giao dịch trên Ethereum nổi tiếng là tốn kém và chậm chạp, điều này đã tạo ra layer 2 trong hệ sinh thái của nó, trong khi Solana đã đi một con đường khác.
Hivemapper, một mạng bản đồ phi tập trung thưởng cho những người đóng góp bằng token HONEY, được xây dựng trên Solana. Theo người đồng sáng lập Ariel Seidman, có ba lý do Hivemapper chọn nó: phí giao dịch thấp, dễ sử dụng và chất lượng của hệ sinh thái.
Farrell cho biết: “Token DePIN có thể sử dụng được ngay lập tức trong các ứng dụng DeFi trên Solana thay vì có thể được xây dựng trên L2 và cần có các công cụ tương tác để tương tác với các ứng dụng trên mạng chính ETH hoặc các L2 khác”. Ông nói thêm: “Tôi nghĩ Helium Mobile đã chứng minh được cách xây dựng hiệu quả cả hai phía của mạng”. “Cung và cầu – Tôi nghĩ đó là điều còn thiếu trong blockchain layer 1 mà nó đã xây dựng. Farrell nói: “Đây là một bằng chứng tốt về khái niệm mà các dự án khác có thể xây dựng dựa trên”.
Lãi suất đầu tư mạo hiểm
Các dự án DePIN đã thu hút được sự chú ý đáng kể từ các quỹ đầu tư mạo hiểm.
Chẳng hạn, Borderless Capital đã đầu tư vào các dự án từ năm 2021 và là người ủng hộ sớm cho mạng lưới Helium. Nó điều hành một quỹ DePIN chuyên dụng đã thực hiện hơn 30 khoản đầu tư vào không gian và đã huy động được tiền từ Jump, Telefónica và OKX.
Borderless Capital đã lưu ý trong luận điểm đầu tư DePIN của họ rằng việc áp dụng và sử dụng các mạng này (bao gồm cả Helium) vẫn đang ở giai đoạn rất sớm. Borderless nói với CoinDesk rằng họ đang trong quá trình tạo ra Quỹ DePIN III trị giá 100 triệu đô la để hỗ trợ hệ sinh thái DePIN đang phát triển trên Solana.
“Chúng tôi nhận thấy rất nhiều tiềm năng trong sự kết hợp giữa Crypto+AI, tính di động, bản đồ, mạng không dây và tài nguyên kỹ thuật số, trong đó DePIN có lợi thế cạnh tranh về mặt hiệu quả giúp tạo ra các dịch vụ tốt hơn và rẻ hơn cho người tiêu dùng cuối.” David Garcia, đối tác quản lý tại Borderless cho biết.
Rob Hadick của Dragonfly cho rằng mặc dù sự quan tâm của DePIN đối với các VC vẫn còn, nhưng có một vấn đề cần giải quyết là việc thiếu người dùng trên các giao thức nói trên.
Hadick nói: “Các nhà đầu tư dành nhiều thời gian để tưởng tượng xem tiền điện tử và blokchain sẽ mang lại một mô hình tài chính hoặc xã hội mới như thế nào”. “Nhưng các dự án DePIN hấp dẫn trông có vẻ hữu hình hơn, khiến việc khơi dậy sự phấn khích trở nên dễ dàng hơn.”
Điều đó nói lên rằng, những dự án này hiện tạo ra rất ít doanh thu. Hadick cho biết: “Điều này có nghĩa là cơ chế token của họ không giải quyết được vấn đề cốt lõi là phải thực hiện các chiến lược tiếp cận thị trường truyền thống trong các ngành dọc rất cạnh tranh với đầy những gã khổng lồ đương nhiệm đang cố thủ. Không rõ động lực này sẽ duy trì như thế nào cho đến khi hoặc liệu chúng ta có thấy ai đó đi ngược lại xu hướng đó hay không.”
Anand Iyer, người sáng lập Canonical Crypto, một quỹ đầu tư mạo hiểm giai đoạn đầu, cho biết họ đang thấy tiện ích thực sự của phần cứng phi tập trung trở nên sống động khi nhu cầu điện toán về AI tăng cao.
Iyer cho biết: “Các công ty và giao thức như Akash Network và Ritual đang dẫn đầu ở đây và chúng tôi hy vọng sẽ thấy nhiều người chơi tận dụng mạng phi tập trung hơn cho các trường hợp sử dụng không phải tiền điện tử”.
Rủi ro và thách thức
Theo Strahinja Savic, người đứng đầu bộ phận dữ liệu và phân tích tại FRNT, các dự án DePIN gây rủi ro cao hơn cho các nhà đầu tư so với các khoản đầu tư lâu đời hơn như sàn giao dịch, cơ sở hạ tầng khai thác hoặc staking. Ông lưu ý: “Khuyến khích phát triển cơ sở hạ tầng vật chất là một mức độ cam kết khác đối với một dự án.”
Một tỷ lệ lớn các dự án DePIN sử dụng token như một hình thức phần thưởng để khuyến khích người dùng huy động nguồn lực từ cộng đồng và xây dựng cơ sở hạ tầng vật lý được kết nối trong thế giới thực.
Savic cho biết: “Việc sử dụng token để khuyến khích sự phát triển tạo ra một câu hỏi dài hạn về sự hiệu quả với các dự án hạ tầng”.
Brian Rudick, chiến lược gia tại GSR, đồng tình với Savic. Mặc dù ông cho rằng sẽ có một số dự án DePIN tạo ra bước đột phá nhưng yếu tố quyết định chính sẽ là chất lượng sản phẩm hoặc dịch vụ được cung cấp.
Ông nói: “Về lý thuyết, các dự án DePIN có thể chuyển chi phí xây dựng cơ sở hạ tầng thấp hơn sang cho khách hàng để thúc đẩy nhu cầu”. “Tuy nhiên, trên thực tế, các sản phẩm hoặc dịch vụ DePIN được cung cấp có thể có chất lượng thấp hơn các giải pháp hiện tại đã được tối ưu hóa trong nhiều thập kỷ, làm mất đi lợi thế về chi phí này”.
Theo Rudick, các dự án DePIN liên quan đến AI như Render, cũng như các thị trường đám mây phi tập trung như Akash, là những dự án đáng chú ý.
Báo cáo của Crypto.com cũng chỉ ra rằng biến động giá có thể đặt ra thách thức cho các dự án DePIN. Báo cáo cho biết hầu hết phần thưởng cho mạng DePIN đều được thanh toán bằng token riêng của nền tảng, điều đó có nghĩa là sự biến động giá của các token này có thể ảnh hưởng đến thu nhập của những người đóng góp theo thời gian.
Báo cáo cho biết: “Sự biến động lớn có thể ngăn cản sự tham gia liên tục nếu phần thưởng được coi là nguồn doanh thu không đáng tin cậy”.
Hầu hết các dự án DePIN đều tuân theo mô hình cân bằng “đốt và đúc”, một định dạng yêu cầu cả cung và cầu đều hoạt động. Mô hình này sử dụng hệ thống hai token: những người đóng góp đúc ra token và người tiêu dùng đốt token khi sử dụng chúng để thanh toán – duy trì trạng thái cân bằng kinh tế.
Pranav tại quỹ thanh khoản tài sản kỹ thuật số của VanEck chia khả năng thành công của dự án DePIN thành hai loại. Đầu tiên: các dự án áp dụng cách tiếp cận “xây dựng và khách sẽ đến”. Những điều này cần mở rộng quy mô phía cung của mạng bằng các ưu đãi token, điều này làm tăng nguồn cung token, tạo ra lạm phát token.
Pranav cho biết: “Chỉ khi nguồn cung dịch vụ đó đạt đến quy mô quan trọng thì phía cầu mới có thể được giải quyết. Các dự án này có xu hướng mang tính đầu cơ cao và trong nhiều trường hợp, nhu cầu không tồn tại, gây khó khăn cho việc tìm kiếm người dùng”.
Anh ấy nói rằng anh ấy không tin rằng nhóm dự án DePIN này sẽ thành công về lâu dài, vì nhu cầu (đốt token) không rõ ràng và lịch trình phát hành token ngày càng tăng cao.
Theo Pranav, các dự án có tiềm năng là những dự án có nhu cầu về dịch vụ cơ bản được xác định rõ ràng, nghĩa là đã có khách hàng. Theo Pranav, mục tiêu cuối cùng của các loại giao thức này là quyền sử dụng của người dùng sẽ sử dụng các blokchain công khai mà không thực sự nhận ra rằng họ đang tương tác với một sản phẩm tiền điện tử.
Pranav giải thích: “Cách tiếp cận này sẽ cho phép dự án DePIN xây dựng một con hào kinh tế chống lại các đối thủ cạnh tranh tập trung truyền thống của nó”. “Chúng tôi tin rằng những dự án này có khả năng thành công cao hơn vì chúng có thể cân bằng cung và cầu token sớm hơn nhiều trong vòng đời tồn tại của token.”
Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn
Theo dõi Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io
Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin
- DePIN và AI được cho là ‘bộ đôi quyền lực’ năm 2024
- Các dự án DePIN đáng chú ý vào năm 2024
- Giao thức DePIN Io.net tiết lộ chương trình point trước khi ra mắt token
Tần Thuỷ Hoàng
Theo CoinDesk
