Sau sự sụp đổ của FTX, những lo ngại xung quanh Digital Currency Group (DCG) và các công ty con của nó (Genesis, Grayscale) bắt đầu lan rộng trong toàn ngành. Liệu thị trường tiền điện tử có thể chứng kiến thêm những vụ sụp đổ khác trong năm 2023?
Gần đây nhất, nỗi sợ hãi đã tập trung vào một trong những công ty tiền điện tử hàng đầu, Digital Currency Group (DCG), tập đoàn gồm một số tên tuổi lớn nhất trong không gian, bao gồm Genesis, nhà môi giới hàng đầu về tiền điện tử lớn nhất; công ty quản lý tài sản Grayscale và nền tảng tin tức CoinDesk.
Hãy cùng Tạp chí Bitcoin tìm hiểu liệu sự sụp đổ của một hoặc tất cả các công ty trên có thể ảnh hưởng như thế nào đến thị trường.
Khủng hoảng của DCG
Mặc dù sự sụp đổ của FTX được chứng minh là thời điểm đen tối nhất của tiền điện tử, nhưng đây có thể chỉ là khởi đầu của một cuộc khủng hoảng tiềm ẩn cho toàn bộ ngành công nghiệp.
Grayscale, công ty quản lý tài sản quan trọng nhất trong không gian, từng nắm giữ hơn 60 tỷ USD tài sản, có thể gặp rủi ro và đặt tương lai của toàn ngành vào tình thế nguy hiểm. Điều này có thể liên quan trực tiếp đến việc Genesis Capital mất hàng tỷ USD.
Gần đây, ngành công nghiệp tiền điện tử đã tập trung vào DCG và khả năng sụp đổ của nó có thể khiến Grayscale trở thành nạn nhân tiếp theo. Đây là một trong những tổ chức tiền điện tử nổi bật nhất trong sự sụp đổ FTX và nhiều người đang tự hỏi, liệu sự sụp đổ của nó có phải là đòn chí tử đối với không gian tiền điện tử hay không.
DCG là một trong những công ty tiền điện tử lớn do Barry Silbert lãnh đạo và từng được định giá 10 tỷ USD, với khối lượng tài sản được quản lý (AuM) trị giá hàng tỷ USD.
DCG đã trở nên nổi tiếng với tư cách là người sớm chấp nhận tiền điện tử. Tuy nhiên, sau sự sụp đổ của đế chế FTX, một trong những công ty con của DCG, Genesis Global Capital, đã rơi vào khủng hoảng, gây ra mối đe dọa cho toàn bộ đế chế Digital Currency Group.
Trước khi để lại lỗ hổng 1 tỷ USD, Genesis thực tế đã in tiền với tư cách là người cho vay tiền điện tử hàng đầu, cung cấp dịch vụ canh tác (yield) cho gần như toàn bộ không gian tiền điện tử. Tuy nhiên, mọi thứ bắt đầu thay đổi khi Genesis cho quỹ phòng hộ Three Arrows Capital vay 2,4 tỷ USD.
Mối quan hệ trong quá khứ
Trước khi stablecoin của Terra, UST, bị mất chốt vào tháng 5, Genesis đã giao dịch 1,5 tỷ USD tài sản (UST và Bitcoin) với Luna Foundation Guard, hay LFG. Việc UST sụp đổ đã tạo ra sự tàn phá trên thị trường.
Genesis chứng kiến 1,5 tỷ USD bốc hơi và việc cho vay tiền điện tử bị đình trệ sau sự sụp đổ của những người cho vay như Celsius và sự không chắc chắn xung quanh Voyager, công ty cũng đã nộp đơn xin phá sản theo Chương 11.
Đòn chí mạng dành cho Genesis xảy ra sau sự sụp đổ của FTX. Giống như Luna, rất ít người thừa nhận đã tiếp xúc với FTX. Vào ngày FTX rơi vào khủng hoảng, Genesis tuyên bố “không có rủi ro tín dụng quan trọng nào”. Tuy nhiên, hai ngày sau, Genesis quay lại và thông báo rằng họ đã khóa 175 triệu USD trong tài khoản giao dịch FTX của mình.
Điều này đã gây ra nhiều áp lực cho nền tảng cho vay, từ các khoản nợ tồn đọng đến nỗi sợ hãi và gần đây là tình trạng sa thải nhân viên. Chẳng hạn, Genesis đã tạm dừng tất cả các hoạt động rút tiền và nghĩa vụ cho vay trong bối cảnh khủng hoảng thanh khoản. Theo trang web chính thức của công ty, các khoản nợ cam kết tổng thể đã chạm mức 2,8 tỷ USD.
Để DCG tồn tại và không gặp phải những trục trặc, họ cần huy động thêm vốn để cứu Genesis. Nếu Genesis có thể đạt được thỏa thuận, nó sẽ phải thực hiện tái cơ cấu để có thể duy trì hoạt động. Tuy nhiên, chỉ một số ít hy vọng vào kết quả này.
Nếu các chủ nợ từ chối thỏa thuận, Genesis có thể sẽ phá sản với nhiều năm kiện tụng diễn ra phía trước. DCG muốn Genesis tồn tại; vấn đề là điều gì sẽ xảy ra nếu DCG không thể huy động tiền để cứu nó? Đây là lúc công ty con khác của DCG, Grayscale, phát huy tác dụng.
Grayscale có phải là nạn nhân tiếp theo?
Để lấp đầy lỗ hổng lớn mà Genesis đã tạo ra, nhiều người tin rằng Grayscale cần có hành động để để bù đắp những tổn thất. Grayscale là sản phẩm chính của DCG, vận hành phương tiện đầu tư quan trọng nhất trong không gian tiền điện tử, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
GBTC không giống như quỹ ETF, vì vậy giá của nó không thể theo sát giá của Bitcoin. Lý do chính là cổ phiếu GBTC không thể được chuyển đổi thành Bitcoin. Toàn bộ giá trị phụ thuộc vào uy tín của Grayscale để duy trì hoạt động kinh doanh của mình.
Vì Genesis đang phải gánh khoản nợ lớn, làm tổn hại đến uy tín của Grayscale, người dùng dần dần suy đoán về tính hợp pháp của quỹ tín thác GBTC. Điều này đã dẫn đến việc cổ phiếu GBTC được giao dịch với mức chiết khấu hơn 45% so với giá trị của Bitcoin được giữ trong quỹ.
Đây là sự sụt giảm lớn của các cổ phiếu. Tuy nhiên, hãy xem xét tất cả những điều có thể xảy ra với Grayscale.
Hướng đi nào cho DCG?
Một lựa chọn cho DCG là bán GBTC.
GBTC đã bị đánh bại do làn sóng bán ồ ạt. DCG trở thành người nắm giữ cổ phần lớn nhất, với hàng triệu GBTC. Nếu công ty phải bán tất cả các chúng, điều này sẽ khiến giá GBTC sụt giảm mạnh hơn nữa.
Đây sẽ là tin cực kỳ xấu cho thị trường vì nhiều tổ chức và nhà đầu tư nắm giữ GBTC và nếu giá tiếp tục giảm có thể làm suy giảm niềm tin của các tổ chức đầu tư vào tiền điện tử.
Một lựa chọn khác cho DCG là bán chính Grayscale. Nhưng một lần nữa, việc bán doanh nghiệp sẽ không bao gồm các khoản nợ chưa thanh toán trị giá hơn 2 tỷ USD.
Người phát ngôn của Arcane Research đã chia sẻ báo cáo yêu cầu người dùng duy trì sự thận trọng.
“Các nhà đầu tư nên chú ý đến tình trạng khó khăn tài chính đang diễn ra liên quan đến Digital Currency Group (DCG) vì kết quả có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến thị trường tiền điện tử”.
Arcane cũng đưa ra một giải pháp tiềm năng “tự nhiên, ít hạn chế về thanh khoản” để bù đắp cho tình hình đang phát triển của DCG. Giải pháp Reg M cho phép holder Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), Grayscale Ethereum Trust (ETH) và các quỹ tín thác khác mua lại cổ phần theo giá trị tài sản ròng.
Nó sẽ cho phép holder GBTC và ETHE đổi chúng lấy các tài sản cơ bản theo tỷ lệ 1:1.
“Reg M sẽ tạo ra một chiến lược chênh lệch giá lớn khi bán tiền điện tử giao ngay với việc mua cổ phiếu của Grayscale Trust. Nếu kịch bản này xảy ra, thị trường crypto có thể phải đối mặt với sự sụt giảm mạnh hơn nữa”, Arcane nói thêm.
Kết luận
Khả năng sụp đổ của Genesis sẽ là dấu chấm hết của kỷ nguyên cho vay trong không gian tiền điện tử, nơi các công ty mờ ám có thể “bơm đầy túi” của họ bằng cách sử dụng tiền của khách hàng.
Các doanh nghiệp như Genesis, BlockFi, Celsius… cho thấy họ không được xây dựng để tồn tại lâu dài, vì giờ đây họ đã sụp đổ chỉ một năm sau đỉnh của chu kỳ tăng giá 2021.
Cho dù DCG, Genesis hay Grayscale có tồn tại hay không, thì có một điều chắc chắn rằng, tình trạng này sẽ nơi kết thúc của kỷ nguyên cho vay tiền điện tử.
Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn
Theo dõi Twitter: https://twitter.com/tapchibtc_io
Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin
- Huobi Korea tuyên bố cắt đứt quan hệ với Huobi Global sau loạt lùm xùm
- Hoa Kỳ điều tra Digital Currency Group và Genesis
- Genesis sa thải thêm 30% nhân viên, Digital Currency Group đóng cửa bộ phận quản lý tài sản
Việt Cường
Theo BeInCrypto
