CME Bitcoin futures giao dịch ở mức chiết khấu là điều tốt hay xấu?

Updated: 18/11/2022 at 15:57

Hợp đồng tương lai Bitcoin của CME Group giao dịch thấp hơn giá giao ngay trên các sàn thông thường kể từ ngày 9/11. Về mặt kỹ thuật, tình huống này được gọi là bù hoãn bán. Mặc dù nó chỉ ra cấu trúc thị trường giảm giá, nhưng có nhiều yếu tố có thể tạm thời làm lệch số liệu.

Thông thường, các hợp đồng tháng cố định CME này giao dịch với mức phí chênh lệch nhẹ, cho thấy người bán đang yêu cầu nhiều tiền hơn để giữ lại khoản thanh toán trong thời gian dài hơn. Do đó, hợp đồng tương lai sẽ được giao dịch ở mức chênh lệch từ 0,5% đến 2% ở các thị trường lành mạnh, một tình huống được gọi là bù hoãn mua.

Tuy nhiên, một người bán hợp đồng tương lai đáng chú ý sẽ gây biến dạng tạm thời phí chênh lệch hợp đồng tương lai. Không giống như các hợp đồng vĩnh viễn, hợp đồng tương lai cố định không có funding rate, vì vậy giá của chúng có thể khác rất nhiều so với các sàn giao ngay.

Người bán tích cực khiến hợp đồng tương lai Bitcoin giảm 5%

Bất cứ khi nào có hoạt động tích cực từ Short (người bán), hợp đồng tương lai 2 tháng sẽ được giao dịch với mức chiết khấu 2% hoặc cao hơn.

Phí chênh lệch hợp đồng tương lai Bitcoin 1 tháng của CME so với giá BTC | Nguồn: TradingView

Lưu ý, khi hợp đồng tương lai CME 1 tháng giao dịch gần với giá trị hợp lý, thể hiện mức chiết khấu 0,5% hoặc phí chênh lệch 0,5% so với sàn giao dịch giao ngay. Tuy nhiên, trong đợt sụp đổ giá Bitcoin vào ngày 9/11, người bán tích cực đã khiến hợp đồng tương lai CME giao dịch thấp hơn 5% so với giá thị trường thông thường.

Mức chiết khấu 1,5% hiện tại không thường gặp, nhưng có thể được giải thích là do rủi ro lây lan từ vụ phá sản của FTX và Alameda Research. Các tổ chức này kết hợp lại được cho là một trong những nhà tạo lập thị trường lớn nhất về tiền điện tử, vì vậy thất bại của họ chắc chắn sẽ gây ra làn sóng chấn động khắp tất cả các thị trường liên quan đến tiền kỹ thuật số.

Tình trạng mất khả năng thanh toán đã và đang ảnh hưởng nghiêm trọng đối với các bàn OTC, quỹ đầu tư và dịch vụ cho vay, bao gồm Genesis, BlockFi và Galois Capital. Do đó, các trader không nên kỳ vọng nhiều vào hoạt động chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai CME và các sàn giao dịch còn lại trên thị trường giao ngay.

Thiếu nhà tạo lập thị trường làm trầm trọng thêm tác động tiêu cực

Khi các nhà tạo lập thị trường cố gắng giảm mức độ tiếp xúc và đánh giá rủi ro đối tác, quá nhiều nhu cầu Long và Short tại CME cuối cùng sẽ làm biến dạng chỉ báo phí chênh lệch hợp đồng tương lai.

Bù hoãn bán trong các hợp đồng là chỉ số chính của thị trường phái sinh giảm giá và hoạt động bất thường. Động thái như vậy có thể xảy ra trong thời kỳ xuất hiện các lệnh thanh lý hoặc khi những người chơi lớn quyết định Short thị trường bằng cách sử dụng các công cụ phái sinh. Điều này đặc biệt đúng khi hợp đồng mở (OI) tăng lên vì các vị trí mới đang được tạo ra trong những trường hợp bất thường này.

Mặt khác, chiết khấu quá nhiều sẽ tạo ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá vì có thể mua hợp đồng tương lai đồng thời bán cùng một lượng trên thị trường giao ngay (hoặc margin (ký quỹ)). Đây là chiến lược thị trường trung lập, thường được gọi là “cash and carry ngược”.

Mức độ quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đối với hợp đồng tương lai CME vẫn ổn định

Thật kỳ lạ, OI hợp đồng tương lai Bitcoin CME đã đạt mức cao nhất trong 4 tháng vào ngày 10/11. Dữ liệu này đo lường tổng quy mô người mua và người bán bằng cách sử dụng các hợp đồng phái sinh của CME.

bitcoin

OI hợp đồng tương lai Bitcoin CME | Nguồn: Coinglass

Lưu ý rằng mức cao kỷ lục 5,45 tỷ đô la đã được thiết lập vào ngày 26/10/2021, nhưng giá của Bitcoin khi đó là gần 60.000 đô la. Do đó, OI hợp đồng tương lai CME trị giá 1,67 tỷ đô la vào ngày 10/11/2022 vẫn có tương quan về số lượng hợp đồng.

Các trader thường sử dụng OI như một chỉ báo để xác nhận xu hướng hoặc ít nhất là nhu cầu của nhà đầu tư tổ chức. Chẳng hạn, số lượng hợp đồng tương lai đang hoạt động ngày càng tăng thường được hiểu là tiền mới được đưa vào thị trường, bất kể xu hướng.

Mặc dù dữ liệu này không thể được coi là tăng giá trên cơ sở độc lập, nhưng nó báo hiệu các nhà đầu tư chuyên nghiệp vẫn đang quan tâm đến Bitcoin.

Thêm một bằng chứng khác, hãy lưu ý biểu đồ OI ở trên cho thấy các nhà đầu tư lão làng không giảm vị thế khi sử dụng các công cụ phái sinh Bitcoin, bất kể giới phê bình đã nói gì về tiền điện tử.

Xem xét tình hình bất ổn trên thị trường, các trader không nên cho rằng mức chiết khấu 1,5% đối với hợp đồng tương lai CME biểu thị xu hướng giảm giá dài hạn.

Chắc chắn là có nhu cầu Short, nhưng nhu cầu từ các nhà tạo lập thị trường là yếu tố chính dẫn đến tình trạng biến dạng phí chênh lệch hợp đồng tương lai hiện tại.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi kênh Tiktok của Tạp Chí Bitcoin tại đây: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Minh Anh

Theo Cointelegraph

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

Jay Clayton, cựu Chủ tịch SEC Hoa Kỳ, hiện là Công tố viên tạm quyền tại Quận phía Nam New York (SDNY), vừa cho biết các bên liên quan có thể đang tiến hành thảo luận về một “giải pháp tiềm năng” trong vụ án hình sự đối với Michelle... ...

Công ty quản lý tài sản Bitwise vừa điều chỉnh đề xuất quỹ ETF Dogecoin và Aptos để bổ sung cơ chế đổi ngang (in-kind redemption), theo hồ sơ nộp lên SEC hôm thứ Năm. Động thái này diễn ra trong bối cảnh các cuộc thảo luận về ETF altcoin... ...

Các tổ chức truyền thông hàng đầu đang ngày càng ký kết các thỏa thuận cấp phép với các gã khổng lồ trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI). Đối với những tờ báo như The New York Times, các thỏa thuận này không chỉ bảo vệ tài sản... ...

Bitcoin đã hạ nhiệt đà tăng tại thời điểm Phố Wall mở phiên giao dịch ngày 25/6 khi 108.000 đô la trở thành mức cần thiết đột phá quan trọng đối với phe bò. Bitcoin tạm dừng khi cá voi tăng thêm mức độ tiếp xúc Dữ liệu từ TradingView... ...

New York, NY, ngày 26 tháng 6 năm 2025, Chainwire Rose AI, một nền tảng dữ liệu đám mây hàng đầu tận dụng AI tạo ra để chuyển đổi cách các chuyên gia tài chính truy cập, hình dung và chia sẻ dữ liệu, hôm nay đã công bố quan... ...

Kể từ khi đạt đỉnh cục bộ ở mức 0,0000135 đô la cách đây hai tuần, Pepe (PEPE) đã đảo chiều mạnh, giảm gần 36% trong vòng một tháng. Memecoin này đã rơi vào mô hình kênh giảm giá, mà gần đây bật lại từ vùng đáy cục bộ quanh... ...

Mặc dù giá Bitcoin đạt mức cao kỷ lục, thợ đào vẫn không ngừng tích lũy thêm 4.000 BTC kể từ tháng 4, theo nghiên cứu mới nhất từ nền tảng phân tích on-chain CryptoQuant, công bố ngày 26 tháng 6. Báo cáo này cũng chỉ ra rằng doanh số... ...

Fartcoin (FARTCOIN) đang dần hụt hơi, khi ghi nhận mức giảm 1% vào thời điểm bài viết được thực hiện trong ngày thứ Năm, mở ra nguy cơ hình thành cây nến đỏ thứ ba liên tiếp trên biểu đồ hàng ngày. Trong khi làn sóng thảo luận về token... ...

Trong tuần qua, ADA, đồng tiền gốc của blockchain Cardano, đã ghi nhận hiệu suất kém nhất trong số 10 loại tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường. Đồng tiền này đã giảm gần 6% giá trị trong vòng 7 ngày, và có dấu hiệu cho thấy... ...

Giá trị token của Pi Network đã chứng kiến một sự tăng trưởng ấn tượng trong tuần này, đạt mức tăng 38% trước những thông tin đồn đoán liên quan đến việc tích hợp trí tuệ nhân tạo (AI) vào hệ sinh thái của Pi. Mặc dù không có thông... ...

Xem thêm bài viết
Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode