CME Bitcoin futures giao dịch ở mức chiết khấu là điều tốt hay xấu?

Updated: 18/11/2022 at 15:57

Hợp đồng tương lai Bitcoin của CME Group giao dịch thấp hơn giá giao ngay trên các sàn thông thường kể từ ngày 9/11. Về mặt kỹ thuật, tình huống này được gọi là bù hoãn bán. Mặc dù nó chỉ ra cấu trúc thị trường giảm giá, nhưng có nhiều yếu tố có thể tạm thời làm lệch số liệu.

Thông thường, các hợp đồng tháng cố định CME này giao dịch với mức phí chênh lệch nhẹ, cho thấy người bán đang yêu cầu nhiều tiền hơn để giữ lại khoản thanh toán trong thời gian dài hơn. Do đó, hợp đồng tương lai sẽ được giao dịch ở mức chênh lệch từ 0,5% đến 2% ở các thị trường lành mạnh, một tình huống được gọi là bù hoãn mua.

Tuy nhiên, một người bán hợp đồng tương lai đáng chú ý sẽ gây biến dạng tạm thời phí chênh lệch hợp đồng tương lai. Không giống như các hợp đồng vĩnh viễn, hợp đồng tương lai cố định không có funding rate, vì vậy giá của chúng có thể khác rất nhiều so với các sàn giao ngay.

Người bán tích cực khiến hợp đồng tương lai Bitcoin giảm 5%

Bất cứ khi nào có hoạt động tích cực từ Short (người bán), hợp đồng tương lai 2 tháng sẽ được giao dịch với mức chiết khấu 2% hoặc cao hơn.

Phí chênh lệch hợp đồng tương lai Bitcoin 1 tháng của CME so với giá BTC | Nguồn: TradingView

Lưu ý, khi hợp đồng tương lai CME 1 tháng giao dịch gần với giá trị hợp lý, thể hiện mức chiết khấu 0,5% hoặc phí chênh lệch 0,5% so với sàn giao dịch giao ngay. Tuy nhiên, trong đợt sụp đổ giá Bitcoin vào ngày 9/11, người bán tích cực đã khiến hợp đồng tương lai CME giao dịch thấp hơn 5% so với giá thị trường thông thường.

Mức chiết khấu 1,5% hiện tại không thường gặp, nhưng có thể được giải thích là do rủi ro lây lan từ vụ phá sản của FTX và Alameda Research. Các tổ chức này kết hợp lại được cho là một trong những nhà tạo lập thị trường lớn nhất về tiền điện tử, vì vậy thất bại của họ chắc chắn sẽ gây ra làn sóng chấn động khắp tất cả các thị trường liên quan đến tiền kỹ thuật số.

Tình trạng mất khả năng thanh toán đã và đang ảnh hưởng nghiêm trọng đối với các bàn OTC, quỹ đầu tư và dịch vụ cho vay, bao gồm Genesis, BlockFi và Galois Capital. Do đó, các trader không nên kỳ vọng nhiều vào hoạt động chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai CME và các sàn giao dịch còn lại trên thị trường giao ngay.

Thiếu nhà tạo lập thị trường làm trầm trọng thêm tác động tiêu cực

Khi các nhà tạo lập thị trường cố gắng giảm mức độ tiếp xúc và đánh giá rủi ro đối tác, quá nhiều nhu cầu Long và Short tại CME cuối cùng sẽ làm biến dạng chỉ báo phí chênh lệch hợp đồng tương lai.

Bù hoãn bán trong các hợp đồng là chỉ số chính của thị trường phái sinh giảm giá và hoạt động bất thường. Động thái như vậy có thể xảy ra trong thời kỳ xuất hiện các lệnh thanh lý hoặc khi những người chơi lớn quyết định Short thị trường bằng cách sử dụng các công cụ phái sinh. Điều này đặc biệt đúng khi hợp đồng mở (OI) tăng lên vì các vị trí mới đang được tạo ra trong những trường hợp bất thường này.

Mặt khác, chiết khấu quá nhiều sẽ tạo ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá vì có thể mua hợp đồng tương lai đồng thời bán cùng một lượng trên thị trường giao ngay (hoặc margin (ký quỹ)). Đây là chiến lược thị trường trung lập, thường được gọi là “cash and carry ngược”.

Mức độ quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đối với hợp đồng tương lai CME vẫn ổn định

Thật kỳ lạ, OI hợp đồng tương lai Bitcoin CME đã đạt mức cao nhất trong 4 tháng vào ngày 10/11. Dữ liệu này đo lường tổng quy mô người mua và người bán bằng cách sử dụng các hợp đồng phái sinh của CME.

bitcoin

OI hợp đồng tương lai Bitcoin CME | Nguồn: Coinglass

Lưu ý rằng mức cao kỷ lục 5,45 tỷ đô la đã được thiết lập vào ngày 26/10/2021, nhưng giá của Bitcoin khi đó là gần 60.000 đô la. Do đó, OI hợp đồng tương lai CME trị giá 1,67 tỷ đô la vào ngày 10/11/2022 vẫn có tương quan về số lượng hợp đồng.

Các trader thường sử dụng OI như một chỉ báo để xác nhận xu hướng hoặc ít nhất là nhu cầu của nhà đầu tư tổ chức. Chẳng hạn, số lượng hợp đồng tương lai đang hoạt động ngày càng tăng thường được hiểu là tiền mới được đưa vào thị trường, bất kể xu hướng.

Mặc dù dữ liệu này không thể được coi là tăng giá trên cơ sở độc lập, nhưng nó báo hiệu các nhà đầu tư chuyên nghiệp vẫn đang quan tâm đến Bitcoin.

Thêm một bằng chứng khác, hãy lưu ý biểu đồ OI ở trên cho thấy các nhà đầu tư lão làng không giảm vị thế khi sử dụng các công cụ phái sinh Bitcoin, bất kể giới phê bình đã nói gì về tiền điện tử.

Xem xét tình hình bất ổn trên thị trường, các trader không nên cho rằng mức chiết khấu 1,5% đối với hợp đồng tương lai CME biểu thị xu hướng giảm giá dài hạn.

Chắc chắn là có nhu cầu Short, nhưng nhu cầu từ các nhà tạo lập thị trường là yếu tố chính dẫn đến tình trạng biến dạng phí chênh lệch hợp đồng tương lai hiện tại.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi kênh Tiktok của Tạp Chí Bitcoin tại đây: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Minh Anh

Theo Cointelegraph

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

Khi thị trường crypto bắt đầu lấy lại đà tăng trưởng, các nhà đầu tư đang ráo riết tìm kiếm những altcoin có khả năng mang lại lợi nhuận đột phá. Bước vào giai đoạn tiếp theo của thị trường tăng giá, một số token đã bắt đầu thể hiện... ...

Thị trường RWA (tài sản trong thế giới thực) trên Arbitrum đang bùng nổ, kéo theo đà tăng giá mạnh mẽ cho đồng altcoin này. Theo dữ liệu từ Messari và Entropy Advisors, tổng giá trị tài sản mã hóa bị khóa (TVL) trên Arbitrum đã vượt mốc 310 triệu... ...

Bitcoin đã chính thức vượt qua mức 118.000 USD, đánh dấu một cột mốc cao nhất mọi thời đại mới và gây chấn động giới đầu tư tiền điện tử toàn cầu. Sự bứt phá này không chỉ là dấu hiệu của sự phục hồi mạnh mẽ mà còn mở... ...

Nhà đồng sáng lập và cựu CEO của Binance, Changpeng Zhao (CZ), đã mạnh mẽ bác bỏ các báo cáo gần đây từ Bloomberg, trong đó cho rằng ông có mối liên hệ với một đồng stablecoin mang tên USD1, do World Liberty Financial (WLF) phát hành — một công... ...

Dù truyền thông thường nhấn mạnh đến “phi đô la hóa” (de-dollarization), thực tế thì nhu cầu sử dụng đồng đô la Mỹ trên toàn cầu đang tăng mạnh chưa từng thấy. Hơn 4 tỷ người và hàng triệu doanh nghiệp đang tìm cách tiếp cận USD thông qua stablecoin... ...

[Bài viết Quảng Cáo] Khi thị trường tài chính kỹ thuật số tiếp tục phát triển và định hình lại cuộc sống hàng ngày, mọi người trên toàn thế giới đang có cơ hội tự đưa ra quyết định đầu tư — bao gồm việc tham gia vào các nền... ...

Vào thời điểm viết bài, Bitcoin đang giao dịch ở mức 118.158 USD, sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại mới là 118.856 USD vào hôm qua. Cột mốc này một lần nữa khẳng định sự lạc quan trong cộng đồng đầu tư, khi tâm lý tích cực... ...

Tính đến nửa cuối năm 2025, tỷ lệ ETH được staking đã đạt mức cao kỷ lục 29,39%, tiến sát mốc 1/3 tổng nguồn cung toàn mạng Ethereum. Để so sánh, vào đầu năm nay, chỉ khoảng 28,1% nguồn cung ETH được staking, thậm chí đã giảm xuống mức thấp... ...

Sau nhiều tuần dao động quanh mức thấp cục bộ, giá Pi Coin đã bắt đầu cho thấy những dấu hiệu phục hồi tích cực. Vào ngày 10 tháng 7, token này đã bật tăng từ mức 0,46 đô la lên 0,51 đô la, một động thái đáng khích lệ... ...

Thị trường crypto hôm nay đã chứng kiến một đợt bùng nổ mạnh mẽ, phản ánh sự gia tăng rõ rệt nhu cầu đầu tư mạo hiểm của các trader. Điểm nhấn đặc biệt là sự bứt phá mạnh mẽ của các altcoin hàng đầu, khi hầu hết đều ghi... ...

Xem thêm bài viết

Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode