Hợp đồng tương lai Bitcoin tháng 12 đạt 73.500 đô la – trader có đang siêu tăng giá không?

Updated: 12/04/2021 at 9:11

Bitcoin (BTC) đã gặp khó khăn để phá vỡ mức kháng cự 60.000 đô la trong gần một tháng. Nhưng bất chấp sự bế tắc, thị trường tương lai chưa bao giờ quá tăng. Trong khi tại các sàn giao ngay BTC đang giao dịch gần 59.600 đô la, các hợp đồng BTC đáo hạn trong tháng 6 đang giao dịch trên 65.000 đô la.

Hợp đồng tương lai có xu hướng giao dịch với mức phí bảo hiểm (1), chủ yếu vào các thị trường từ trung lập đến tăng giá, và điều này xảy ra trên mọi tài sản, bao gồm cả hàng hóa, cổ phiếu, chỉ số và tiền tệ. Tuy nhiên, phí bảo hiểm hàng năm 50% (basis) cho các hợp đồng sẽ hết hạn trong ba tháng là rất hiếm gặp.

 Đường cong tương lai BTC, theo USD | Nguồn: bitcoinfuturesinfo.com.

Không giống như Hợp đồng vĩnh viễn (perpetual contract) – hoặc Hoán đổi nghịch đảo (inverse swap), các tương lai lịch cố định (fixed-calendar futures) không có funding rate. Do đó, giá sẽ khác nhau rất nhiều so với giá giao ngay (spot). Tương lai lịch cố định loại bỏ funding rate tăng đột biến từ quan điểm của người mua, có thể đạt tới 43% mỗi tháng.

Mặt khác, người bán được hưởng lợi từ phí bảo hiểm dự tính, thường là khóa các chiến lược trao đổi dài hạn. Bằng cách đồng thời mua trên thị trường giao ngay và bán các hợp đồng tương lai, trader sẽ có tỷ lệ rủi ro bằng không với mức tăng được xác định trước. Do đó, các hợp đồng tương lai của người bán yêu cầu lợi nhuận cao hơn (phí bảo hiểm) bất cứ khi nào thị trường giảm giá.

Hợp đồng tương lai ba tháng thường giao dịch từ 10% đến 20% so với giá giao ngay để biện minh cho việc khóa tiền thay vì rút tiền ngay lập tức. Tuy nhiên, hiện tại nó đã lên tới 50%.


Phí bảo hiểm hàng năm (basis) 3 tháng của hợp đồng tương lai BTC trên OKEx | Nguồn: Skew.com

Biểu đồ trên cho thấy ngay cả trong cuộc biểu tình 250% giữa tháng 3 và tháng 6 năm 2019, basis của hợp đồng tương lai được giữ dưới 25%. Chỉ mới gần đây vào tháng 2 năm 2021 thì những hiện tượng như vậy đã được tái hiện. Bitcoin tăng 135% trong 60 ngày trước khi phí bảo hiểm tương lai 3 tháng đã vượt qua mức hàng năm 25% vào ngày 8 tháng 2 năm 2021.

Trong khi các trader chuyên nghiệp có xu hướng thích hợp đồng tương lai lịch cố định (fixed-calendar futures), thì trader bán lẻ lại thống trị ở hợp đồng vĩnh viễn (perpetual contract). Hơn nữa, trader bán lẻ cho là rất đắt khi phải trả 10% phí bảo hiểm, mặc dù các hợp đồng vĩnh viễn và hoán đổi nghịch đảo tốn kém hơn khi tính về funding rate.

Funding rate tương lai vĩnh viễn của BTC | Nguồn: bybt.com.

Trong khi funding rate 0,20% gần đây trên mỗi 8 giờ là rất cao, nhưng chắc chắn không phải là bất thường đối với thị trường BTC. Một khoản phí như vậy tương đương với lãi suất 19,7% mỗi tháng nhưng hiếm khi kéo dài hơn một vài ngày.

Tuy phải trả 19,7% hàng tháng, nhưng các trader bán lẻ lại cho rằng nó rẻ hơn so với phí 10% của hợp đồng tương lai lịch cố định, cũng một phần vì các trader bán lẻ chỉ giao dịch trong ngày.

Funding rate cao thì người ta sẽ tạo ra bàn cân bằng để can thiệp, bằng cách mua hợp đồng tương lai lịch cố định và bán hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Do đó, đòn bẩy Long quá mức thường thúc đẩy basis của hợp đồng tương lai tăng lên.

Khi các thị trường phái sinh crypto vẫn không được kiểm soát phần lớn, sự không hiệu quả sẽ tiếp tục chiếm ưu thế. Do đó, trong khi mức phí bảo hiểm basis 50% dường như thành tiêu chuẩn, người ta phải nhớ rằng các trader bán lẻ không có phương tiện nào khác để tận dụng vị trí của họ. Đổi lại, điều này gây ra sự biến dạng tạm thời, mặc dù không nhất thiết phải lo lắng từ quan điểm giao dịch.

Trong khi phí funding rate quá mức vẫn còn, các trader sử dụng đòn bẩy lớn sẽ bị buộc phải đóng cửa vị trí của họ do chi phí ngày càng tăng. Do đó, hợp đồng tương lai BTC trị giá 73.500 đô la của tháng 12 không nhất thiết phản ánh kỳ vọng của các nhà đầu tư và phí bảo hiểm đó sẽ giảm.

(1): Một đồng coin đang giao dịch với mức phí bảo hiểm có nghĩa là giá của nó đang giao dịch với giá cao hoặc cao hơn mệnh giá của coin. Ví dụ, một coin đang có giá giao dịch trên thị trường giao ngay là 1.000 đô la, thì có thể giao dịch ở mức 1.050 đô la, tương ứng với mức phí bảo hiểm $ 50.

Thạch Sanh

Theo Cointelegraph

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

Một tài liệu vừa được thành viên cộng đồng XRP có tên SMOQE chia sẻ đã khiến giới tiền điện tử “dậy sóng” khi cho thấy Ripple có nhiều khả năng đã ra đời từ năm 2004 – tức là sớm hơn Bitcoin đến 4 năm. Tài liệu này là... ...

Đầu tháng 6, chỉ số Spent Output Profit Ratio (SOPR)* của TRON (TRX) đã tăng vọt lên mức 4,74 – cao nhất trong nhiều tháng qua. Con số này phản ánh hành vi chốt lời mạnh mẽ, đặc biệt từ những holder dài hạn (LTH) từng mua vào quanh mốc... ...

Nửa đầu năm 2025 đã chứng kiến một sự thay đổi đáng kể trong cơ cấu nắm giữ tài sản tiền điện tử, đặc biệt là với XRP. Một trong những thay đổi đáng chú ý là tỷ lệ nắm giữ XRP đã giảm xuống chỉ còn một nửa so... ...

Giới phân tích cảnh báo trader Bitcoin có thể đối mặt với làn sóng thua lỗ mới khi giá BTC biến động kiểu “răng cưa” ngày càng khó lường. Theo dữ liệu sổ lệnh mới nhất từ nền tảng giám sát CoinGlass, thị trường đang thiết lập những điều kiện... ...

SEI, token gốc của Sei Network, đã nổi lên như một trong những tài sản tiền điện tử có hiệu suất ấn tượng nhất trong tháng 6 vừa qua. Blockchain Layer-1 mã nguồn mở dựa trên Cosmos này đã chứng kiến mức tăng vượt trội, đạt hơn 100% so với... ...

Ngày giao dịch hôm nay của các meme coin diễn ra với những biến động trái chiều. Mặc dù giá trị tích lũy của toàn bộ thị trường meme coin vẫn ổn định ở mức 57,48 tỷ đô la, nhưng không thiếu những đồng coin đạt được mức tăng trưởng... ...

Nhà phân tích tiền điện tử Daan Crypto Trades đã đưa ra một bản cập nhật cảnh báo về tình hình của thị trường altcoin, nhấn mạnh sự kém hiệu quả liên tục của nó so với Bitcoin. Dựa trên biểu đồ tuần mới nhất của tỷ lệ TOTAL3/BTC (vốn... ...

Ripple (XRP) đang thu hút sự quan tâm mạnh mẽ từ Phố Wall khi các hợp đồng tương lai mới của coin này trên CME Group nhận được lượng quan tâm đáng kể. Kể từ khi ra mắt vào ngày 19/5, cả hợp đồng tương lai tiêu chuẩn lẫn vi... ...

Công ty tiếp thị cá cược có trụ sở tại Minneapolis – SharpLink Gaming, hiện đã chuyển đổi thành một công ty nắm giữ Ethereum, vừa công bố đã mua thêm hơn 30 triệu USD ETH vào kho bạc của mình. Theo thông báo hôm thứ Ba, công ty đại... ...

Pi Coin đã chứng kiến một đợt tăng trưởng ấn tượng là 16% trong 24 giờ qua và hiện đang giao dịch ở mức 0,61 đô la. Điều này diễn ra trong bối cảnh cộng đồng Pi Network đang háo hức chuẩn bị cho sự kiện Pi2Day thường niên, dự... ...

Xem thêm bài viết
Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode