Trang chủ Tạp chí Khoảng 70% hodler GBTC Grayscale vẫn có lời khi số dư giảm...

Khoảng 70% hodler GBTC Grayscale vẫn có lời khi số dư giảm 12%

24/01/2024 10:02

Theo dữ liệu từ công ty giao dịch Webull, khoảng 70% holder GBTC Grayscale có khả năng vẫn có lời. Giá cổ phiếu trung bình được mua ở mức 27,82 đô la, thấp hơn khoảng 20% so với giá hiện tại tính đến thời điểm viết bài.

Dữ liệu của Webull cho thấy trạng thái của quỹ tín thác 1 ngày trước khi chuyển đổi sang Bitcoin ETF giao ngay và chỉ ra 70% nhà đầu tư có phạm vi chi phí trong khoảng từ 18,84 đến 27,24 đô la.

Những holder Grayscale có lời

Về mặt phân phối, mức độ tập trung cổ đông đầu tiên dường như nằm trong khoảng từ 33 đến 40 đô la. Với mức giá 34,9 đô la vào thời điểm viết bài, sẽ rất thú vị để xem liệu đáy của phạm vi này có đóng vai trò hỗ trợ cho giá trong bối cảnh dòng vốn tiếp tục chảy ra hay không.

Mức độ tập trung thứ hai thấp hơn nhiều, từ 18 đến 21 đô la. Nhóm này sẽ vẫn có lời cho đến khi giá GBTC giảm thêm 39%.

Nếu giá giảm xuống mức này và tài sản thuộc quyền quản lý của nó cũng giảm tương ứng, chúng ta sẽ chứng kiến thêm 230.000 BTC được đưa lên OTC, trị giá khoảng 8,9 tỷ đô la tính đến thời điểm viết bài.

Mức giảm như vậy sẽ khiến Grayscale còn lại khoảng 350.000 BTC, với mức phí quản lý 1,5% vẫn sẽ tạo ra doanh thu khoảng 200 triệu đô la nếu Bitcoin giữ được giá trị khoảng 39.000 đô la. Điều này nhấn mạnh Grayscale không bị áp lực phải giảm phí cùng với tiềm năng kiếm lợi nhuận dường như vô hạn của các nhà đầu tư Grayscale. Với ít dòng vào ETF, tỷ lệ nhà đầu tư thu được lợi nhuận rất cao.

Do đó, chắc chắn áp lực của Grayscale đối với giá Bitcoin thông qua việc chốt lời có thể nghiêm trọng như mức giảm gần 40%. Đối với phe gấu, mức giảm 40% của Bitcoin ngay bây giờ sẽ đưa nó xuống mức thấp nhất vào tháng 5/2023 là khoảng 23.000 đô la.

Có khả năng 100% nhà đầu tư Grayscale có lời khi chuyển đổi

Kể từ khi chuyển đổi, ETF đã chứng kiến dòng ra đáng kể với tổng trị giá khoảng 3,5 tỷ đô la. Tài sản mà nó quản lý cũng đã giảm xuống còn 22,1 tỷ đô la (552.681 BTC) từ mức cao nhất trong năm là 29 tỷ đô la (623.390 BTC) vào ngày 10/1. Tính theo đồng đô la, mức cao nhất mọi thời đại AUM của nó thực sự đã lùi xa hơn, phù hợp với với vị trí dẫn đầu thị trường bò năm 2021 ở mức đáng kinh ngạc 44 tỷ đô la (651k BTC).

Điều thú vị là, ngay cả ở vị trí cao nhất trên thị trường, những lo ngại về thành phần của quỹ tín thác đã dẫn đến quỹ tín thác này được giao dịch ở mức chiết khấu 15% so với giá trị tài sản ròng (NAV), đại diện cho mức giá cao nhất khoảng 58.000 đô la thay vì giá giao ngay là 69.000 đô la. Mức giảm giá này tiếp tục tăng cho đến đầu năm 2023, đạt mức thấp nhất là -47%.

Biểu đồ chiết khấu/phí chênh lệch GBTC

Thông qua việc áp dụng và cuối cùng thành công trong việc chuyển đổi sang Bitcoin ETF giao ngay, mức chiết khấu gần như đã biến mất xuống chỉ còn -0,11% kể từ ngày 23/1.

Điều thú vị là, biểu đồ phân bổ chi phí vị thế từ Webull ở trên chỉ ra tất cả các nhà đầu tư đã mua khoảng 40,53 đô la đã thoát khỏi quỹ tín thác trước khi chuyển đổi. So với biểu đồ bên dưới về giá NAV lịch sử, GBTC chủ yếu giao dịch trên 40,53 đô la trong khoảng 12 tháng từ tháng 5/2021 đến tháng 1/2022. Tuy nhiên, dữ liệu của Webull cho thấy khi quỹ tín thác đóng vào ngày 10/1, đó là ngày cuối cùng trước khi chuyển đổi thành một quỹ ETF, 100% cổ phiếu đều có lời.

NAV GBTC theo thời gian

Biểu đồ TradingView bên dưới ủng hộ nhận định này vì nó đóng ở mức giá cao nhất trong 17 tháng. Điều đáng ngạc nhiên hơn là số lượng nhà đầu tư đã thoát khỏi quỹ sau khi tham gia với mức giá cao hơn trong suốt năm 2021.

Biểu đồ GBTC | Nguồn: TradingView

Sau khi tiết lộ phần lớn dòng ra từ GBTC là kết quả của việc thanh lý FTX, nhiều người trong cộng đồng Bitcoin đã phấn khích trước viễn cảnh dòng ra của ETF chậm lại. Tuy nhiên, 17.000 BTC nữa đã được gửi đến Coinbase Prime vào ngày 23/1, với dòng ra ròng khoảng 15.000 BTC, trị giá khoảng 600 triệu đô la.

Dòng ra Grayscale | Nguồn: Arkham Intelligence

Số lượng lớn các nhà đầu tư ở các vị thế có lợi nhuận khiến ETF rơi vào tình thế bấp bênh trước các dòng ra tiếp theo. Tuy nhiên, tác động của điều này đối với giá Bitcoin sẽ chỉ được nhìn thấy theo thời gian. Giao dịch giữa các tổ chức phát hành ETF và đối tác giao dịch của nó, Coinbase, diễn ra OTC, do đó có ảnh hưởng hạn chế trực tiếp đến giá Bitcoin cơ bản.

Tuy nhiên, điều này chỉ đúng miễn là có người mua sẵn sàng mua Bitcoin. Nếu thanh khoản OTC cạn kiệt, tác động về giá có thể rất lớn. Tuy nhiên, với nhu cầu của các tổ chức đối với Bitcoin, không thể tưởng tượng các nhà đầu tư như Michael Saylor lại từ chối cơ hội mua được một số Bitcoin giá rẻ.

Các nhà phân tích như James Seyffart ước tính chỉ có khoảng 33% dòng ra GBTC chảy vào các quỹ ETF khác. Tuy nhiên, nếu quá trình thanh lý FTX kết thúc, sẽ rất thú vị để xem liệu dòng tiền cuối cùng có cạn kiệt hay không và phần lớn chỉ đơn giản chuyển sang các quỹ có phí thấp hơn như Fidelity và BlackRock, hiện đang dẫn đầu Newborn Nine.

Số dư Bitcoin Trust của Grayscale giảm 12% khi FTX phá sản làm xáo trộn dòng ra 3,5 tỷ đô la

Phân tích dữ liệu gần đây từ Glassnode cho thấy số dư của Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC) giảm đáng kể, hiện ước tính khoảng 553.000 Bitcoin, giảm khoảng 12% so với mức cao 630.000 Bitcoin.

Yếu tố chính góp phần vào sự suy giảm này dường như là dòng ra ngày càng tăng, ước tính khoảng 3,5 tỷ đô la trong 7 ngày giao dịch gần đây nhất. Theo Y Charts, các dòng ra này đang gia tăng trong khi mức chiết khấu đối với Giá trị tài sản ròng (NAV) tiếp tục đóng lại, hiện ở khoảng -0,11%. Khi mức chiết khấu này tiếp tục thu hẹp, thị trường có thể chứng kiến lượng bán GBTC tăng vọt hơn nữa.

Tương tự, sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số FTX báo cáo doanh thu đáng kể gần 1 tỷ đô la, do FTX phá sản bán khoảng 22 triệu cổ phiếu. Theo các nhà phân tích, một số dòng ra từ GBTC đã được đổi thành các quỹ Bitcoin ETF giao ngay, chiếm khoảng một phần ba. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là khoảng 1/3 dòng ra GBTC đều bằng USD chứ không phải bằng phương tiện ETF do FTX phá sản.