Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) hiện là tài sản tiền điện tử lớn nhất được niêm yết, quản lý 30,17 tỷ đô la tài sản. Công ty hiện nắm giữ hơn 655.730 BTC và chứng khoán có thể giao dịch tại Hoa Kỳ thông qua các thị trường OTC.
GBTC khác với Bitcoin ETF như thế nào?
Quỹ được ra mắt vào năm 2013 và Grayscale Bitcoin Trust đã trở thành phương tiện tiếp cận BTC ưa thích của các tổ chức ở Hoa Kỳ do thiếu quỹ giao dịch Bitcoin qua sàn (ETF).
Các quỹ ủy thác đầu tư được quy định bởi Văn phòng Cơ quan Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) và được thiết kế dành riêng cho các nhà đầu tư có chứng chỉ. Tuy nhiên, chúng có thể được bán cho các trader bán lẻ sau thời gian khóa 6 tháng.
Tính đặc biệt này khiến cổ phiếu GBTC giao dịch trên số BTC tương đương mà quỹ tín thác nắm giữ bất cứ khi nào có nhu cầu bán lẻ trên thị trường thứ cấp. Trong khi đó, khách hàng tổ chức có thể mua ngang giá trực tiếp từ Grayscale Investments bất kể giá trên thị trường OTC như thế nào.
Phí chênh lệch trên Grayscale Bitcoin Trust (xanh lam) so với giá Marker (xanh lục) | Nguồn: Bybt.com
Như đã trình bày ở trên, mức phí chênh lệch như vậy đôi khi vượt quá 40%, cho thấy áp lực mua lớn từ các nhà đầu tư. Tình hình đã thay đổi trong 4 tuần qua khi giá Bitcoin đạt đỉnh ở mức 58.000 đô la và bắt đầu điều chỉnh đáng kể, khiến phí chênh lệch GBTC dao động trong khoảng từ 5% đến 10%.
Nhu cầu giảm dần trên các thị trường thứ cấp tạo ra sự mất cân bằng tiềm ẩn vì hiện tại không có chương trình mua lại GBTC. Nếu có cách nào đó để chuyển đổi nó trở lại BTC, một nhà tạo lập thị trường sẽ sẵn lòng mua cổ phiếu tín thác với mức chiết khấu.
Phí chênh lệch so với NAV | Nguồn: YCharts.com
Mặc dù sự cố giá gần đây có thể giải thích cho mức chiết khấu 7% được thấy vào ngày 26/2, nhưng Bitcoin đã phải đối mặt với nhiều đợt điều chỉnh 30% trong quá khứ mà không có tác động rõ ràng đến phí chênh lệch GBTC. Ngay cả trong thị trường gấu khủng khiếp vào cuối năm 2018, GBTC đã giao dịch trên giá trị tài sản ròng (NAV).
Thách thức mới
Mặc dù trước đây không có giải pháp thay thế nào tốt hơn được cung cấp nhưng TSX của Canada đã khởi chạy Bitcoin ETF vào ngày 18/2, cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội tiếp xúc trực tiếp với BTC. Cấu trúc này cho phép nhà tạo lập thị trường tạo và mua lại cổ phiếu, do đó giảm thiểu phí chênh lệch hoặc chiết khấu cuối cùng đối với giá trị tài sản ròng.
Trong khoảng thời gian này, áp lực bán diễn ra khiến hoạt động mua vào từ các nhà đầu tư không có chứng chỉ ít hơn. Mặt khác, Canada Purpose Investments ETF đã vượt qua mốc tài sản quản lý 10.000 BTC trong 1 tuần, báo hiệu sự thành công của công cụ mặc dù giá BTC giảm mạnh.
Trừ khi Grayscale Investments mở chương trình mua lại, không có gì ngăn cản GBTC tiếp tục giao dịch dưới giá trị tài sản ròng của nó.
- Grayscale có kế hoạch đầu tư vào các tài sản kỹ thuật số khác
- Grayscale mua 53,000 ETH trong 1 ngày
- Tài sản tiền điện tử ETP đang được quản lý tăng lên gần 44 tỷ đô la
Minh Anh
Theo Cointelegraph
