Mặc dù các bị đơn chiếm ưu thế trong phán quyết trước khi xét xử vụ kiện SEC và Ripple Labs, nhưng các rắc rối pháp lý của Ripple hiện đã kết thúc chưa?
Khi Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đệ trình hành động pháp lý chống lại Ripple Labs và hai giám đốc điều hành hàng đầu của công ty vào tháng 12, cáo buộc rằng XRP trên thực tế là chứng khoán và rằng công ty đã huy động được hơn 1,38 tỷ đô la thông qua một đợt chào bán chứng khoán chưa đăng ký vào năm 2013, nhiều người tự hỏi liệu XRP có tồn tại được hay không?
Một số sàn giao dịch đã hủy niêm yết XRP và một số nhà quản lý tài sản đã bán token XRP của họ. XRP đã mất vị trí là coin lớn thứ 3 theo vốn hóa thị trường và thậm chí có vẻ như sẽ bị loại khỏi top 10. Nhưng các báo cáo về sự sụp đổ của Ripple đã bị phóng đại một cách ngoạn mục.
Theo tweet của Nhà sáng lập kiêm CEO của Compound Capital Advisors Charlie Bilello, tính đến giữa tháng 4, XRP đã tăng 532% so với 12 tháng trước và mọi thứ cũng diễn biến thuận lợi gần đây trong vụ kiện của SEC, khi các bị đơn đã thắng trong hai phán quyết yêu cầu bắt buộc công khai tài liệu và thông tin cần thiết cho vụ kiện – thậm chí còn lật ngược tình thế với cơ quan quản lý bằng cách giành quyền tiếp cận đối với các bản ghi nhớ và biên bản nội bộ của SEC liên quan đến các cuộc thảo luận về tiền điện tử. Forbes cho biết:
“SEC hiện đang bị xử trong một phiên tòa – Và hãy biết điều đó”.
Nhưng vụ kiện vẫn tiếp tục và đang được theo dõi do có khả năng thiết lập tiền lệ pháp lý trong một số lĩnh vực. Daniel Payne, đối tác trong lĩnh vực fintech và blockchain tại công ty luật Murphy & McGonigle, chỉ ra:
“Việc áp dụng các quy định hạn chế đối với việc bán token; phạm vi tiếp cận ngoài lãnh thổ của luật chứng khoán đối với việc bán token trên các blockchain trên toàn thế giới; việc áp dụng luật chứng khoán cho các tài sản kỹ thuật số mà FinCEN đã quy định như một loại tiền ảo (ví dụ: BTC); và liệu các tòa án có sử dụng Bitcoin và ETH làm mô hình tài sản kỹ thuật số không phải chứng khoán trong phân tích pháp lý của họ hay không?”.
Do đó, mặc dù các bị đơn có thể đã đạt được lợi thế trong các phán quyết trước khi xét xử vụ kiện SEC và Ripple Labs, nhưng những rắc rối pháp lý của Ripple đã kết thúc chưa?
Chưa kết thúc cho đến khi kết thúc phiên tòa
Carol Goforth, giáo sư luật Clayton N. Little tại Đại học University of Arkansas (Fayetteville) chia sẻ:
“Vẫn chưa kết thúc. Ripple là một trường hợp điển hình tiếp cận các quan điểm nội bộ của SEC về tiền điện tử – tức là phán quyết yêu cầu bắt buộc công khai tài liệu và thông tin cần thiết cho vụ kiện đầu tiên. Giám đốc điều hành của Ripple Garlinghouse và Larsen đã đưa ra một lập luận xác đáng rằng SEC vượt quá về yêu cầu hồ sơ ngân hàng cá nhân của họ trong 8 năm. Như những người trong cuộc đã tranh luận, tại sao SEC lại cần biết các khoản chi tiêu của hộ gia đình để củng cố chứng cứ cho vụ kiện của mình?. Tuy nhiên, mặc dù Ripple có thể phát hiện ra thông tin sẽ giúp bảo vệ họ nhờ vào chiến thắng đó, nhưng mức độ ảnh hưởng của điều này về lâu dài là chưa chắc chắn. Hai phán quyết yêu cầu trước khi xét xử gần đây đã thay đổi sân chơi của vụ án”.
Payne nói thêm:
“Các bị đơn chiếm ưu thế với một số lập luận quan trọng, nhưng điều đó không có nghĩa là họ đã thắng kiện”.
David Chase, một luật sư chứng khoán và cựu luật sư thực thi của SEC đồng ý:
“Sẽ là quá sớm để đánh giá bất kỳ ý nghĩa nào từ phán quyết tạm thời này. Đây thực sự là những cuộc giao đấu lẻ tẻ và không đi vào trọng tâm của vụ việc”.
“Một loại trường hợp khác”
Một bài báo gần đây trên The National Law Review đã lưu ý về vụ kiện SEC và Ripple Labs rằng “vụ kiện của SEC dựa trên đề xuất XRP là một chứng khoán – nếu không, SEC thiếu quyền tài phán”, trong khi Payne chia sẻ: “Có một vài phán quyết của tòa án cấp quận rằng các tài sản kỹ thuật số cụ thể là chứng khoán: Telegram, Kik, ATBCoin,…” Những trường hợp đó đã cung cấp tiền lệ quan trọng mà SEC hiện dựa vào để khống chế các đợt phát hành token mới mà họ tin rằng đó là dịch vụ chứng khoán. Payne tiếp tục:
“Nhưng Ripple là một dạng trường hợp khác. XRP lần đầu tiên được bán cách đây hơn 8 năm và trong thời gian đó, sổ cái XRP đã trở nên phi tập trung, trong khi Ripple phần lớn đã tách khỏi XRP. Nhưng SEC đang cáo buộc XRP đã và vẫn là chứng khoán”.
John Wagster, luật sư tại Frost Brown Todd, đã thông báo rằng giống như hầu hết mọi hành động của SEC trong không gian tiền điện tử, các tuyên bố chống lại Ripple “sẽ được phân tích bởi những người tham gia thị trường đang tìm kiếm một con đường dẫn đến các dịch vụ token tuân thủ. Một thị trường lành mạnh cần sự nhất quán về quy định và kết quả có ý nghĩa nhất của hành động thực thi đối với Ripple là sẽ cung cấp một lộ trình rõ ràng cho các đợt phát hành trong tương lai”.
Yuliya Guseva, giáo sư luật tại Rutgers Law School cho biết “vụ kiện Ripple đặc biệt quan trọng”. Mặc dù nó giống với vụ kiện Kik và Telegram, nhưng thực tế trong vụ SEC và Ripple Labs lại khác.
“Kết quả của Ripple có thể có ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường tiền điện tử. Quyết định cuối cùng phải cung cấp sự rõ ràng hơn cho các nhà phát triển và cộng đồng tiền điện tử. Quyết định có thể tiết lộ nếu chúng ta chuyển từ kỷ nguyên ICO đã qua và việc thực thi liên quan sang giai đoạn thị trường trưởng thành hơn với cách tiếp cận học thuyết sắc thái hơn đối với tiền điện tử”.
Về phán quyết đối với yêu cầu bắt buộc công khai tài liệu và thông tin cần thiết cho vụ kiện, Chase muốn xem các cuộc thảo luận nội bộ của SEC về XRP và tiền điện tử trong số các tài liệu dự kiến sẽ được công bố. “Nó thường chỉ chạy theo một chiều” – tức là các công ty cung cấp tài liệu của họ cho tòa án. Nhưng trong trường hợp này, chính SEC mới phải cung cấp – không phải là một sự kiện “điển hình” của cơ quan này, Chase gợi ý.
Điều gì đang thúc đẩy giá XRP tăng?
Nhưng điều gì khiến giá thị trường của XRP gia tăng trong năm qua – ngay cả trước khi có quyết định yêu cầu cung cấp tài liệu. Marcel Pechman nhận xét:
“Hành trình của giá XRP lên 1 đô la trong năm nay không có gì là ngoạn mục, khi xem xét vụ kiện của Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch đối với Ripple được khởi xướng vào tháng 12/2020”.
Vào cuối tuần sau khi các phán quyết tiền xét xử được ban hành, XRP đã tăng hơn 40%, đứng ở mức khoảng 1,3 đô la vào ngày 18/4, trong khi gần đạt mốc 2 đô la vào ngày 14/4.
Wagster cho biết giá thị trường của XRP tăng trong năm qua có liên quan nhiều đến xu hướng tăng giá trong thị trường tiền điện tử nói chung hơn là bất kỳ điều gì cụ thể đối với XRP, trong khi Chase nhận định: “Có thể những gì chúng ta đang thấy là thị trường tự do đang hoạt động”. Vụ kiện của SEC “chỉ là một điểm dữ liệu khác cần được xem xét” trong việc đánh giá XRP; các nhà đầu tư thậm chí có thể chấp nhận một thỏa thuận cuối cùng với cơ quan.
Có thể có một cách giải thích khác: Các quyết định của SEC không còn quan trọng nữa khi nói đến tiền điện tử được giao dịch toàn cầu. Goforth không đồng ý. Cô nói, SEC vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc điều chỉnh các sàn giao dịch của Hoa Kỳ và các doanh nghiệp khác, trong khi Payne lưu ý rằng “nếu tiền điện tử có điểm tiếp xúc ở Hoa Kỳ, SEC được quyền lập luận rằng họ có thể khẳng định quyền tài phán”.
Tuy nhiên, anh chấp nhận rằng “XRP được giao dịch trên toàn thế giới và nhiều người mua có thể không biết về vụ kiện của SEC”, điều này có thể liên quan đến khả năng phục hồi giá của XRP. Giá cũng bị ảnh hưởng bởi “những người mua đang đặt cược rằng Ripple sẽ thắng vụ kiện của SEC và đang cố gắng mua ở mức giá thấp”.
Tòa án tối cao Hoa Kỳ đã cung cấp khuôn khổ để xác định xem một tài sản có phải là chứng khoán hay không trong vụ kiện SEC với Howey Co. “Tòa án giải thích rằng tài sản là chứng khoán nếu nó đại diện cho một khoản đầu tư vào một doanh nghiệp thông thường với kỳ vọng lợi nhuận chỉ thu được từ nỗ lực của những người khác”, The National Law Review kể lại. Theo tạp chí, SEC đã áp dụng Howey Test 71 năm tuổi kể từ đó và trong đơn khiếu nại của Ripple Labs, cơ quan này cho biết XRP nên được coi là chứng khoán, bởi vì:
“Các nhà đầu tư đã mua XRP dự đoán rằng lợi nhuận sẽ phụ thuộc vào nỗ lực của Ripple trong việc quản lý và phát triển thị trường XRP. Ripple đã phản bác các cáo buộc của SEC, cho rằng XRP là một loại tiền tệ có đầy đủ chức năng cung cấp một giải pháp thay thế tốt hơn cho Bitcoin”.
Goforth giải thích thêm:
“Nếu hệ thống tiền điện tử thực sự được phân cấp để không có người khác mà người mua đang dựa vào thì không đủ điều kiện để áp dụng Howey Test”. Có nghĩa là coin hoặc token đó sẽ không bị coi là chứng khoán, như Bitcoin và ETH. “Trong trường hợp của một tài sản như XRP, người tạo/nhà phát hành sở hữu phần lớn tài sản, kiểm soát việc phân phối và chịu trách nhiệm chính về tiện ích và khả năng sinh lời của nó, thật dễ dàng để thấy người mua có thể tin tưởng như thế nào vào người tạo/nhà phát hành”.
Thông thường, các hành động thực thi của SEC nhằm vào tổ chức phát hành đang có hành vi rõ ràng là gian lận hoặc tham nhũng hoặc nhắm mục tiêu vào một hoạt động cụ thể mà họ hy vọng có thể can ngăn, Wagster lưu ý thêm: “Hành động chống lại Ripple dường như nhằm vào hoạt động quảng cáo mà Ripple đã thực hiện khi bán token của mình”.
Payne cho biết:
“Ripple không muốn đối mặt với những gánh nặng pháp lý về việc đăng ký XRP làm chứng khoán khi Bitcoin và ETH dường như đã thoát khỏi số phận đó. Câu hỏi về việc XRP tương tự như thế nào với Bitcoin và ETH ngày nay – thay vì thời gian chúng được tạo ra lần đầu tiên – và liệu tòa án có xem sự so sánh đó là điều đúng đắn có thể quyết định thắng bại trong vụ kiện này”.
Trong khi đó, ngay cả khi tòa án quyết định XRP không giống như Bitcoin và ETH – và phải được đăng ký ở Hoa Kỳ như một chứng khoán – thì “điều đó không nhất thiết làm cho token XRP trở nên vô giá trị”, Goforth đề xuất. “Câu hỏi thực sự sẽ là cuối cùng SEC có thể chấp nhận lệnh nào nếu rõ ràng rằng tòa án phán quyết XRP đã được bán như một khoản đầu tư và do đó, là một chứng khoán. Nếu tương tự với vụ SEC và Kik” (một trường hợp khác trong đó token (ví dụ: Kin) được một công ty phát hành), thì:
“Ripple có thể được phép tiếp tục hoạt động với những hạn chế về quyền của công ty và những người sáng lập của nó trong việc bán thêm các token. Cũng giống như Kik được yêu cầu thông báo cho SEC về các giao dịch, nghĩa vụ tương tự có thể được áp dụng đối với Ripple và CEO hiện tại và trước đây của nền tảng”.
Goforth bình luận:
“Mặt khác, nếu SEC nhất quyết đăng ký thì Ripple sẽ quyết định xem điều đó có hợp lý về mặt tài chính hay không. Nếu có, một token đã đăng ký sẽ thực sự có giá trị hơn và được giao dịch dễ dàng hơn, vì vậy đó có thể là một chiến thắng thực sự cho các nhà đầu tư”.
Và nếu SEC thua? Wagster cho biết:
“Bất kể kết quả khiếu nại của SEC đối với Ripple thế nào, SEC sẽ tiếp tục là một trong những cơ quan quản lý chính về tiền điện tử ở Hoa Kỳ”.
Bánh xe số phận thăng trầm
Ngay cả khi Ripple thắng ở vòng một, họ vẫn chưa thắng chung cuộc. Như Wagster nói: “Các phán quyết gần đây của Tòa án Quận ở Hoa Kỳ chắc chắn có lợi cho Ripple, nhưng trò chơi còn lâu mới kết thúc. SEC có xu hướng lựa chọn các mục tiêu tiền điện tử của mình một cách cẩn thận”. Hơn nữa, anh ấy nói thêm:
“Một khi SEC quyết định tiến tới với hành động thực thi cấp cao, họ sẽ rất xấu hổ nếu phải lùi bước mà không có được một chiến thắng nào đó. Tôi hy vọng họ sẽ tiếp tục quyết liệt theo đuổi các tuyên bố của họ chống lại Ripple”.
Đã có lúc mọi người nghĩ rằng Ripple Labs, không phải Coinbase, sẽ là công ty tiền điện tử đầu tiên được sàn giao dịch chứng khoán lớn của Hoa Kỳ niêm yết. Coinbase đã niêm yết công khai vào tuần trước trên sàn giao dịch Nasdaq với kết quả được cho là thành công, so sánh với các lần ra mắt công khai của Facebook và Airbnb. Có lẽ định mệnh của Ripple không phải là tạo ra những làn sóng lịch sử trên Wall Street, mà là trong các tòa án – tức là giúp làm rõ các quy tắc sẽ áp dụng trong thị trường tiền điện tử đang mở rộng.
- Gary Gensler chính thức trở thành tân chủ tịch SEC sau khi được Thượng viện Hoa Kỳ xác nhận
- Luật sư tố cáo SEC đi đêm và đe dọa các đối tác nước ngoài của Ripple
- Câu chuyện về một triệu phú Bitcoin
Đình Đình
Theo Cointelegraph
