Kể từ khi DeFi bùng nổ vào năm 2020, các chuyên gia thị trường tài chính đã quan tâm đến một loại hình đầu tư mới và đã xem xét phương pháp để đo lường hiệu suất của nó.
Ngoài vốn hóa thị trường, khối lượng giao dịch, tổng nguồn cung và lưu hành, thì tổng giá trị tài sản bị khóa (TVL) là chỉ báo phổ biến giúp các nhà đầu tư DeFi đánh giá giá trị tổng thể của tài sản, bằng USD hoặc bất kỳ loại tiền fiat nào, được gửi trên các giao thức hoặc dự án DeFi.
Tài sản DeFi bao gồm phần thưởng và lãi suất, đến từ các dịch vụ cho vay, staking và pool thanh khoản, được cung cấp dưới dạng hợp đồng thông minh. Chẳng hạn, TVL staking là chỉ báo đặc biệt hữu ích cho các nhà đầu tư muốn tham gia nền tảng DeFi với phần thưởng cao nhất. Nó là tổng giá trị tài sản bị khóa trong các giao thức DeFi staking và đại diện cho số lượng tài sản được ký gửi bởi các nhà cung cấp thanh khoản.
Vào năm 2022, TVL của không gian đã đạt gần 2 tỷ USD, tăng từ 400 triệu USD trong hai năm trước đó. Với sự phổ biến và giá trị của DeFi trong không gian tiền điện tử ngày càng tăng, TVL đã trở thành một thước đo cần thiết cho các nhà đầu tư muốn đánh giá xem toàn bộ hệ sinh thái hoặc một giao thức có đáng để đầu tư hay không.
Mặc dù TVL được định nghĩa đơn giản là tổng giá trị crypto bị khóa trong một hợp đồng thông minh, nhưng có những điều kiện cơ bản có thể ảnh hưởng đến giá trị của các dự án DeFi.
TVL chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố khác nhau ngoài lượng tiền gửi, tiền rút và số tiền mà giao thức thực sự đang nắm giữ. TVL cũng thay đổi theo giá trị của fiat hoặc token gốc. Một số giao thức tiền gửi có thể được tính bằng token gốc của dự án, vì vậy TVL của nó thay đổi, tăng hoặc giảm theo giá trị của token.
Tại sao TVL lại quan trọng đối với DeFi?
Để các nền tảng DeFi hoạt động, chúng yêu cầu vốn phải được ký gửi dưới dạng tài sản thế chấp khoản vay hoặc tính thanh khoản trong các pool giao dịch. TVL quan trọng vì nó cho các nhà đầu tư và trader thấy tác động của nguồn vốn đối với lợi nhuận và khả năng sử dụng của ứng dụng DeFi.
Khi TVL của nền tảng DeFi tăng lên, kéo theo đó là sự gia tăng tính thanh khoản, tính phổ biến và khả năng sử dụng. Những yếu tố này góp phần vào thành công của dự án. TVL cao hơn có nghĩa là nhiều vốn hơn đang được khóa trong các giao thức DeFi, người tham gia sẽ được hưởng nhiều lợi ích hơn và lợi nhuận thu được cũng đáng kể hơn. TVL thấp có nghĩa là nguồn vốn đang thấp hơn, dẫn đến lợi suất thấp hơn.
Thị phần của giao thức DeFi có thể dễ dàng được xác định thông qua nền tảng của các công ty phân tích như DeFi Pulse và DefiLlama, cung cấp dữ liệu về lượng tài sản tiền điện tử bị khóa trong các hợp đồng thông minh tương ứng.
Những người tham gia DeFi theo dõi TVL trên DeFi Pulse cần biết rằng, nền tảng này chỉ giám sát chuyển động hợp đồng thông minh của các giao thức trên blockchain Ethereum bằng cách trích xuất tổng số dư Ether (ETH) và token ERC-20. Mặt khác, DefiLlama tính toán TVL bằng cách trích xuất tổng số dư của tất cả các DeFi chain hoặc từng nền tảng riêng lẻ.
TVL được tính toán như thế nào?
Do các giao thức mới không ngừng xuất hiện trong không gian DeFi, có thể khó khăn trong việc thiết lập TVL chính xác của thị trường tổng thể và xác định xem một nền tảng DeFi cụ thể có phải là lựa chọn an toàn cho người dùng cuối hay không.
Tuy nhiên, những người tham gia có thể chọn các giao thức có TVL ở mức trên 1 tỷ USD, đây có thể được xem là dự án tiềm năng đủ an toàn. TVL càng cao càng tốt, vì nó chỉ ra rằng nền tảng đang phát triển tốt, có nhu cầu cao, với đội ngũ nhà phát triển mạnh và nhiều trường hợp sử dụng. Tất cả những điều này sẽ thu hút nhiều người dùng và nhà đầu tư hơn, góp phần vào sự gia tăng TVL của dự án.
Mặt khác, người tham gia nên cảnh giác với các giao thức DeFi có TVL thấp, cung cấp lợi nhuận canh tác cao. Chúng có thể là những chương trình quảng bá cho các nền tảng mới muốn giành thị phần, nhưng cũng có thể là những trò lừa đảo, vì rất ít hoặc không có người tham gia nào tin tưởng giao tài sản của các dự án này.
Ba yếu tố chính được xem xét để tính TVL của giao thức DeFi:
- Nguồn cung của dự án
- Nguồn cung lưu hành tối đa
- Giá hiện tại
Đầu tiên, vốn hóa thị trường của một tài sản phải được tính toán bằng cách nhân nguồn cung của dự án DeFi với giá hiện tại. Sau đó, chia vốn hóa thị trường cho nguồn cung lưu hành tối đa, ta được TVL của dự án.
Khi chia tổng vốn hóa thị trường của tài sản bị khóa cho tổng giá trị tài sản bị khóa, chúng ta thu được tỷ lệ TVL.
Tỷ lệ TVL có thể giúp xác định xem dự án DeFi được định giá quá thấp hay quá cao. Nếu tỷ lệ này dưới 1, tài sản thường được định giá thấp và hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. Khi vốn hóa thị trường vượt quá TVL, tài sản có thể bị định giá quá cao, không còn chỗ để tăng trưởng.
Tiền điện tử nào có TVL cao nhất?
Do sự phát triển vượt trội của DeFi vào năm 2020, tổng TVL của tất cả các giao thức DeFi đã tăng mạnh vào cuối năm 2021.
Vào đầu năm 2020, theo DefiLlama, TVL kết hợp trên tất cả các nền tảng DeFi là khoảng 630 triệu USD. Trong quý đầu tiên của năm 2022, con số này đã đạt hơn 172 tỷ USD.
Hơn một nửa trong số đó nằm trong MakerDAO, một trong những giao thức nổi bật nhất cùng với Curve và Aave.
Curve là tiền điện tử có TVL cao nhất và chiếm phần lớn thị trường với 9,7% thị phần cùng 17 tỷ USD, tiếp theo là Lido với TVL 15,4 tỷ USD, Anchor 12,6 tỷ USD và MakerDao 11,5 tỷ USD.
Mạng lưới lớn nhất tính theo DeFi TVL
Vào năm 2022, Ethereum xuất hiện với tư cách là mạng lưới DeFi có TVL lớn nhất, chiếm hơn một nửa tổng khối lượng DeFi trên toàn thế giới.
Mạng Ethereum DeFi chỉ bao gồm chưa đến 500 giao thức. Nó có TVL khoảng 73 tỷ USD, chiếm 64% thị phần. BNB Chain giữ vị trí thứ hai với 8,74 tỷ USD, chiếm 7,7% thị phần; Avalanche với 5,21 tỷ USD, chiếm 4,5% và Solana với 4,19 tỷ USD cùng 3,68% thị phần.
Rất dễ dàng để đọc biểu đồ TVL trên thị trường crypto. Nó đại diện cho TVL của toàn bộ thị trường DeFi, được biểu thị bằng USD, với tỷ lệ phần trăm chuyển động trong 24 giờ và độ thống trị của từng loại tài sản.
Chỉ báo tổng giá trị tài sản bị khóa trên tất cả các chain cho thấy rõ ràng rằng Ethereum là mạng lưới có TVL cao nhất. Về bản chất, TVL là chỉ báo tuyệt vời trong lĩnh vực DeFi và có lẽ được sử dụng nhiều nhất để đánh giá sức khỏe cũng như sự phát triển của thị trường. Mặc dù sự tăng trưởng của TVL báo hiệu triển vọng tích cực, tuy nhiên, độ tin cậy của nó phải được xem xét một cách thận trọng, vì gần như không thể diễn giải chỉ báo này một cách chính xác.
Sự biến động của thị trường là một trong những yếu tố có thể ảnh hưởng lớn đến giá trị của tài sản bị khóa, đặc biệt là ETH. Sự gia tăng đáng kể về giá trị của ETH chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến TVL của DeFi kể từ năm 2020, nhưng điều đó có nghĩa là tổng giá trị tài sản bị khóa có thể tăng lên mà không có bất kỳ người dùng mới hoặc vốn đầu tư nào vào thị trường.
Hơn nữa, do bản chất của dịch vụ DeFi, tiền có thể dễ dàng di chuyển và được “tính toán” nhiều lần, do đó nó không tính đến thanh khoản của các giao thức. Như với mọi chỉ báo, TVL vẫn có sai số và chỉ ước tính về tình trạng của thị trường, do đó, nó không thể phản ánh chiến lược của nhà đầu tư.
- Mùa đông DeFi vẫn chưa có dấu hiệu tan băng sau 1 năm
- Các nhà truyền giáo DeFi vẫn lạc quan bất chấp sự thất bại gần đây của Terra
- Các quỹ crypto tiếp tục chứng kiếm outflow, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2021
Việt Cường
Theo Cointelegraph
