Tổng quan
Bất chấp sự biến động của thị trường chứng khoán, các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ vẫn có thể duy trì mức tăng hàng năm của chúng cho đến nay. Các ngành như công nghệ và bất động sản đã và đang đóng góp phần lớn lợi nhuận cho các chỉ số. Khi các vấn đề pháp lý đang tiếp tục lờ mờ và thách thức triển vọng của các lĩnh vực tăng trưởng nhanh đó, liệu Bitcoin có thể đầu tư tốt hơn vào một thị trường đầy biến động so với các công ty công nghệ có quy mô lớn?
FAANG có hiệu suất kém hơn
Mặc dù lĩnh vực công nghệ là một trụ cột chính hỗ trợ thị trường chứng khoán Mỹ nhưng quý 2 năm này là một quý khủng khiếp đối với lĩnh vực công nghệ, NYSE FANG + Index, đo lường hiệu suất của 10 công ty công nghệ và truyền thông niêm yết tại Hoa Kỳ với mức vốn hóa thị trường lớn nhất, chẳng hạn như Facebook, Apple và Amazon. Chỉ số đã giảm hơn 18% giá trị thị trường trong tháng 5 trước khi hồi phục vào tháng 6 và tháng 7. Tuy nhiên, FANG + Index vẫn hoạt động kém hơn so với S&P 500 và lĩnh vực Công nghệ thông tin S&P. FANG + đã tăng khoảng 11% mỗi năm, trong khi S&P 500 đã tăng hơn 14% trong cùng kỳ. Trong khi đó, Chỉ số ngành công nghệ thông tin S&P tăng 25%.
Hình 1: FANG + hoạt động kém
Đánh giá quá cao?
Vậy, sau khi bán tháo vào tháng 5 và đầu tháng 8, các đại gia công nghệ có còn định giá quá cao? Trước khi trả lời câu hỏi đó, cần phải hiểu triển vọng tăng trưởng của các công ty đó. Hình 2 cho thấy một số tỷ lệ chính của các công ty công nghệ lớn. Từ góc độ tỷ lệ P/E, nhiều người trong số họ đã giao dịch ở mức cao khi P/E của S&P IT Index chỉ ở mức 26,72.
Theo dữ liệu dưới đây, tỷ lệ forward P/E của một số công ty thấp hơn tỷ lệ trailing P/E, chẳng hạn như Facebook và Alibaba, cho thấy họ có thể không tăng trưởng nhanh. Nói chung, một công ty có tỷ lệ forward P/E cao hơn so với trung bình ngành hoặc thị trường cho thấy kỳ vọng rằng công ty có khả năng trải qua một sự tăng trưởng đáng kể. Tuy nhiên, nếu công ty không đáp ứng nhu cầu tăng trưởng cao với mức tăng EPS, giá cổ phiếu có thể sẽ giảm.
Ngoài ra, các tỷ lệ PEG có thể cung cấp cho bạn một bức tranh đầy đủ hơn về kỳ vọng tăng trưởng. Mặc dù Twitter có vẻ là rẻ nhất với tỷ lệ PEG là 0,71, giả định cơ bản về tăng trưởng 23% có thể không bền vững. Mặt khác, Nvidia có thể vượt xa tốc độ tăng trưởng 9,5% của mình. Tuy nhiên, một công ty có PEG trên 1.0 thường được coi là định giá quá cao.
Goldman Sachs đã gióng lên hồi chuông cảnh báo về các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao. Vào tháng 6, David Kostin, chiến lược gia trưởng của Goldman, đã lưu ý:
“Tập trung vào thị trường đang tăng và bối cảnh chính trị cho thấy rủi ro pháp lý sẽ tồn tại và cuối cùng có thể ảnh hưởng đến các yếu tố cơ bản của công ty công nghệ.
Phần thưởng định giá cho tăng trưởng được nâng lên tương đối so với lịch sử. Phần mềm nói riêng hiện mang bội số cao nhất kể từ Bong bóng công nghệ”.
Những thách thức pháp lý
Sự mở rộng nhanh chóng của lĩnh vực công nghệ đã lọt vào mắt xanh của các nhà quản lý và sự xem xét kỹ lưỡng này có thể là một trở ngại lớn cho hiệu suất giá của các cổ phiếu công nghệ lớn.
Mới đây, Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã xác nhận rằng họ đang làm việc với tổng chưởng lý tiểu bang để điều tra xem các tập đoàn công nghệ như Facebook và Google có tham gia vào các hoạt động cạnh tranh “bóp nghẹt” hay không. Makan Delrahim, Trợ lý Tổng chưởng lý của Bộ phận chống độc quyền tại DoJ cho biết:
“Chúng tôi chỉ cần có sự thực thi đúng đắn, kịp thời và tích cực của luật chống độc quyền”.
DoJ đã đưa ra một cuộc điều tra chống độc quyền đối với Google và các nền tảng công nghệ lớn khác. Tạp chí Phố Wall cho rằng cuộc điều tra sẽ tập trung vào cách các gã khổng lồ công nghệ tăng thứ hạng và mở rộng phạm vi hoạt động vào các doanh nghiệp của họ và cả cách họ tận dụng cơ sở người dùng khổng lồ của mình. Các thị trường hy vọng rằng các thăm dò chống độc quyền có thể có khả năng dẫn đến các câu hỏi tập trung hơn vào các vấn đề cụ thể, cũng như mở rộng để bao gồm các vi phạm pháp lý không liên quan phát sinh.
Lỗi thời?
Trong nhiều trường hợp, nền tảng xã hội là một thành phần quan trọng của các tập đoàn công nghệ này. Khi xem xét triển vọng tăng trưởng của họ, đó là yếu tố quyết định đến sự thuận lợi của nền tảng giữa các phân khúc người dùng khác nhau và một báo cáo gần đây cho thấy thế hệ Millennials không còn là những người hâm mộ truyền thông xã hội.
Công ty dịch vụ tài chính INTL FCStone đã công bố một báo cáo vào tháng 7, cho biết các tên tuổi công nghệ cao như Facebook, Amazon, Apple, Netflix và Alphabet đều có dấu hiệu tăng trưởng chậm lại. Millennials từng là động lực chính đằng sau sự tăng trưởng mạnh mẽ. Bây giờ điều đó không còn nữa. Vincent Deluard, Nhà chiến lược vĩ mô toàn cầu tại INTL FCStone lưu ý rằng khi Millennials lớn lên, thế hệ này dường như không còn là xu hướng mạnh mẽ như trước đây và các nhà tiếp thị đã chuyển sự chú ý sang Thế hệ Z trẻ hơn, hấp dẫn hơn.
Mặc dù Gen Z dường như là một thị trường có tiềm năng lớn đối với các công ty công nghệ, nhưng nhiều nghiên cứu đã phát hiện ra rằng phương tiện truyền thông xã hội đang mất dần sức trẻ, điều này có thể gây nguy hiểm cho sự phát triển của một số công ty công nghệ lớn.
Hình 3: Các màn trình diễn của Facebook, Amazon, Apple, Netflix và Alphabet từ năm 2017
Bitcoin: Công nghệ thay thế?
Khi sức hấp dẫn của FAANG mất dần, Bitcoin có thể là một công nghệ thay thế tốt hơn không? Bitcoin thường được coi là bong bóng có thể vỡ bất cứ lúc nào. Hãy nghĩ về cổ phiếu FAANG. Tổng vốn hóa thị trường của năm cổ phiếu công nghệ hàng đầu đã đạt hơn 3,1 nghìn tỷ đô la vào cuối tháng 8 năm 2019, và hình 4 cho thấy tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử hiện đang ở mức khoảng 264 tỷ đô la.
Hình 4: Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử
Bất chấp hiệu suất hoạt động của FANG + Index, vốn hóa thị trường của các công ty công nghệ hàng đầu vẫn tăng cao.
Hình 5 cho thấy Chỉ số FANG + đã tăng khoảng 10% YTD, trong khi giá của Bitcoin và tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử có mức tăng trưởng ba chữ số trong cùng kỳ. Tuy nhiên, cường độ của FAANG vẫn lớn hơn đáng kể so với toàn bộ không gian tiền điện tử, vì vậy từ quan điểm này, rõ ràng, các cổ phiếu công nghệ thích bong bóng hơn so với tiền điện tử nói chung.
Hình 5: Lợi nhuận của chỉ số FANG + so với Tổng thị trường tiền điện tử so với BTCUSD (YTD)
Hình 6: Chỉ số FANG + so với Bitcoin (YTD)
Phân cấp
Như chúng ta đã thảo luận, yếu tố xã hội là một trong những phần quan trọng nhất của nhiều công ty công nghệ. Trong trường hợp như Facebook, đây là hoạt động kinh doanh chính của công ty. Tuy nhiên, trong một số trường hợp, cách các công ty công nghệ vận hành nền tảng xã hội của họ là một mô hình kinh doanh phi tập trung.
Lấy Facebook làm ví dụ. Người dùng Facebook không phải là khách hàng của nền tảng xã hội. Họ là những sản phẩm. Từ quan điểm của công ty, Facebook là một nền tảng phi tập trung sở hữu nguồn nội dung đa dạng, do đó công ty không phải dựa vào một nguồn nội dung duy nhất và do đó, có thể giảm thiểu rủi ro.
Bitcoin, theo một cách nào đó, hoạt động tương tự. Bitcoin là một nền tảng phi tập trung cho thanh toán và lưu trữ giá trị, và giá trị của Bitcoin chủ yếu được quyết định bởi người dùng. Vì vậy, trên mặt trận đó, Bitcoin và phương tiện truyền thông xã hội dường như chia sẻ cùng một giá trị cơ bản.
Phần kết luận
Chúng tôi đã xem xét những thách thức mà các công ty công nghệ lớn đang phải đối mặt, chẳng hạn như các vấn đề quy định và thay đổi trong thói quen của người tiêu dùng. Định giá khôn ngoan, FAANG dường như vẫn ở mức tương đối cao và tính bền vững của nó vẫn còn nằm trong diện nghi vấn. Tuy nhiên, Bitcoin có thể cung cấp một sự thay thế tốt hơn cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm tăng trưởng vì bản chất phi tập trung của nó dường như là một sự thay thế tốt cho các cổ phiếu công nghệ bay cao. Mặc dù chưa có dấu hiệu cấp bách để bán cổ phiếu công nghệ nhưng Bitcoin có thể là một hàng rào lý tưởng cho danh mục đầu tư tập trung vào công nghệ.
- Giá Bitcoin giảm mạnh khi gần hết hạn hợp đồng tương lai CME
- Nhà đầu tư nổi tiếng cho biết Bitcoin đã thất bại với vai trò một nơi trú ẩn an toàn
Lusjfer
Tạp Chí Bitcoin | dailyhodl
