MicroStrategy có tạo nên bong bóng Bitcoin không?

Updated: 22/11/2024 at 12:01

Chiến lược mua Bitcoin (BTC) của MicroStrategy đã thu hút sự chú ý từ các nhà đầu tư, nhưng liệu nó có khả thi trong dài hạn? Với kế hoạch huy động 42 tỷ USD trong ba năm tới, công ty này đang thực hiện những bước đi táo bạo để tài trợ cho chiến dịch mua Bitcoin.

Đối với nhà đầu tư cá nhân, vấn đề không chỉ nằm ở việc liệu hành động của MicroStrategy có đẩy giá Bitcoin vượt mốc $100.000 hay không, mà còn là cách tiếp cận này có ổn định hay đang tạo ra nguy cơ bong bóng tài chính.

MicroStrategy tài trợ cho việc mua Bitcoin như thế nào?

Kế hoạch 21/21” của MicroStrategy phác thảo một đợt huy động vốn lớn, chia đều giữa bán cổ phiếu và phát hành trái phiếu thu nhập cố định. Gần đây, công ty đã huy động được 4,6 tỷ USD thông qua việc bán 13,6 triệu cổ phiếu, đồng thời phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 2,6 tỷ USD. Tổng cộng, số tiền này đủ để mua 78.890 Bitcoin (tương đương 6,62 tỷ USD), thể hiện cam kết mạnh mẽ của MicroStrategy đối với chiến lược này.

MicroStrategy-bong-bong-bitcoin
Những điều cơ bản về trái phiếu chuyển đổi | Nguồn: Viện Tài chính Doanh nghiệp

Một điểm sáng tạo trong cách tiếp cận của công ty nằm ở việc phát hành trái phiếu chuyển đổi với lãi suất 0%. Nhà đầu tư mua trái phiếu này không nhận lãi suất định kỳ mà thay vào đó, họ có thể thu lợi nhuận nếu giá cổ phiếu của MicroStrategy tăng và họ chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu ở mức giá cao hơn. Điều này cho phép MicroStrategy mua Bitcoin với chi phí hoạt động tối thiểu, dựa vào giá cổ phiếu để mang lại lợi nhuận cho người nắm giữ trái phiếu.

Khoản nợ của MicroStrategy thường được coi như một công cụ đầu tư Bitcoin hơn là một hình thức tài trợ doanh nghiệp truyền thống. Lãi suất thấp hoặc không có lãi suất phản ánh một nhóm nhà đầu tư khác biệt, mong muốn tiếp cận Bitcoin và có tiềm năng chuyển đổi thành cổ phiếu, thay vì tìm kiếm lợi suất trái phiếu truyền thống.

Đối với người nắm giữ trái phiếu, việc không nhận lãi suất được bù đắp bằng cơ hội thu lợi lớn từ việc tăng giá cổ phiếu. Tuy nhiên, chiến lược này gắn kết lợi nhuận của họ và sự ổn định tài chính của MicroStrategy với thị trường Bitcoin đầy biến động.

MicroStrategy có rơi vào khủng hoảng nếu Bitcoin giảm?

Dù chiến lược của MicroStrategy có vẻ táo bạo, nhưng rủi ro không hề nhỏ. Thời hạn trả nợ trung bình của công ty kéo dài hơn năm năm, nghĩa là các nghĩa vụ tài chính lớn nhất sẽ đến hạn sau năm 2028. Khoảng thời gian dài này mang lại sự linh hoạt để đối phó với biến động thị trường.

Nếu giá Bitcoin giữ ổn định hoặc tăng, MicroStrategy có thể tiếp tục hoạt động mà không cần tái cấp vốn gấp rút. Tuy nhiên, một cú sụt giảm mạnh của Bitcoin có thể bộc lộ những điểm yếu nghiêm trọng. Khi phần lớn bảng cân đối kế toán của công ty gắn liền với Bitcoin, MicroStrategy có thể đối mặt với vấn đề thanh khoản, buộc phải bán Bitcoin ở mức giá không có lợi để trả nợ.

Ngoài ra, người nắm giữ trái phiếu dựa vào việc chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu để thu lợi có thể không thu được gì nếu giá cổ phiếu của MicroStrategy giảm mạnh. Giá cổ phiếu của công ty hiện giao dịch cao hơn khoảng 3,3 lần so với giá trị Bitcoin mà họ sở hữu, nhờ niềm tin đầu cơ vào tiềm năng tăng giá của Bitcoin và mức độ tiếp xúc đòn bẩy của công ty.

Nếu mức chênh lệch này giảm xuống còn 1,5 lần hoặc thấp hơn, cổ đông có thể chứng kiến lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng, và người nắm giữ trái phiếu có thể tránh việc chuyển đổi thành cổ phiếu nếu giá cổ phiếu hoạt động kém hơn so với mức tăng giá của Bitcoin. Điều này có thể gây áp lực tài chính cho MicroStrategy, buộc công ty phải hoàn trả người nắm giữ trái phiếu bằng tiền mặt thay vì cổ phiếu.

Giá trị tài sản ròng (NAV) của MicroStrategy | Nguồn: MSTR-Tracker

Điều kiện cần thiết để thực hiện chiến lược của MicroStrategy

Để áp dụng chiến lược như MicroStrategy, một công ty cần có nguồn lực tài chính lớn, bao gồm dòng tiền mạnh và thanh khoản dồi dào. Công ty cần đủ lớn để huy động vốn đáng kể thông qua phát hành nợ hoặc cổ phiếu mà không làm tổn hại đến sức khỏe tài chính. Đồng thời, họ phải có khả năng chịu đựng biến động của Bitcoin mà không ảnh hưởng đến hoạt động cốt lõi.

Dù MicroStrategy mang lại cơ hội tiếp xúc đòn bẩy với Bitcoin, chiến lược này cũng khuếch đại sự biến động vốn có của tiền điện tử. Việc đầu tư trực tiếp vào Bitcoin có thể mang lại cách tiếp cận đơn giản hơn với ít rủi ro hơn.

Ngoài ra, nếu giá Bitcoin tăng, MicroStrategy có thể mua lại trái phiếu để tránh làm loãng cổ đông – một động thái có thể hỗ trợ giá cổ phiếu và mang lại lợi nhuận lớn hơn.

Tham gia Telegram: https://t.me/tapchibitcoinvn

Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io

Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

SN_Nour

Theo Cointelegraph

Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Mới cập nhật

Kể từ cuộc bầu cử liên bang Canada, hướng đi của đất nước trong lĩnh vực đổi mới tài sản kỹ thuật số vẫn chưa được làm rõ. Quy định và chính sách liên quan đến tiền điện tử không được đưa vào bất kỳ nền tảng chiến dịch nào... ...

Theo báo cáo mới công bố ngày 3/6 của Moody’s, các quỹ thanh khoản ngắn hạn được mã hóa – một loại sản phẩm tài chính kỹ thuật số mới – đã tăng trưởng nhanh chóng, đạt tổng tài sản 5,7 tỷ USD kể từ năm 2021. Moody’s cho biết,... ...

Vào năm 2025, những dự đoán về mùa altcoin sắp xảy ra đã xuất hiện nhiều lần. Tuy nhiên, đến nay vẫn chưa lần nào trở thành hiện thực. Trong khi một số nhà quan sát thị trường vẫn giữ hy vọng về khả năng hồi sinh, thì những người... ...

Ripple (XRP) đã phục hồi hơn 40% kể từ mức đáy ngày 7 tháng 4, đạt khoảng 2,25 đô la vào ngày 4 tháng 6. Tuy nhiên, giá hiện tại vẫn thấp hơn 37% so với đỉnh đạt được vào tháng 1 năm 2025 là 3,4 đô la, làm dấy... ...

Trong tuần đầu tiên của tháng 6, thị trường crypto thu hút sự tham gia đáng kể từ các cá voi và nhà đầu tư tổ chức vào 3 altcoin: ETH, FARTCOIN và HYPE. Các hoạt động mua bán quy mô lớn này thể hiện niềm tin vào tiềm năng... ...

Những đồn đoán về khả năng bùng nổ của altcoin vẫn tiếp tục, đặc biệt là trong bối cảnh các nhà đầu tư giao dịch thận trọng và có chọn lọc hơn. Tuy nhiên, dữ liệu mới cho thấy xu hướng hiện tại vẫn tiếp tục ủng hộ Bitcoin là... ...

Bitcoin đã chứng kiến một chặng đường phát triển mạnh mẽ trong thời gian gần đây, với giá trị giao dịch vượt qua mức 100.000 đô la. Tuy nhiên, bất chấp những con số ấn tượng này, sự phấn khích của công chúng lại không đồng điệu với sự tăng... ...

Thời gian gần đây, XRP không thể duy trì được sức mạnh vốn có trên thị trường, khi giá của đồng tiền này đã giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng 2,3 đô la, và hiện nay, mức giá này đã trở thành ngưỡng kháng cự. Mặc dù phải... ...

Một nghiên cứu mới từ Chainplay và Strorible cho thấy gần một nửa (45%) các dự án tiền điện tử được hậu thuẫn bởi các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) đã ngừng hoạt động, trong khi 77% không tạo ra nổi 1.000 USD doanh thu mỗi tháng. Nghiên cứu... ...

Bitcoin, đồng tiền điện tử nổi tiếng với sự biến động mạnh mẽ, gần đây đã trải qua một giai đoạn ít biến động hơn. Tuy nhiên, mặc dù vẫn duy trì được phạm vi giá ổn định, có một số dấu hiệu cho thấy tương lai của đồng tiền... ...

Xem thêm bài viết
Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode