Trang chủ Tạp chí QCP Capital: “Đừng cố chống lại Fed”

QCP Capital: “Đừng cố chống lại Fed”

20/01/2023 15:00

“Đừng chống lại Fed” là một trong những câu thần chú được nhắc đến nhiều nhất ở Wall Street.

Tuy nhiên, đó chính xác là những gì các nhà đầu tư đã làm trong những tuần gần đây. Bất chấp những cảnh báo lặp đi lặp lại của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) về việc tiếp tục thắt chặt thanh khoản trước mắt, đã có sự hồi sinh rủi ro ở hầu hết các ngóc ngách của thị trường tài chính, bao gồm cả cổ phiếu meme thống trị bán lẻ và tiền điện tử theo chủ đề chó.

Điều đó khiến công ty giao dịch quyền chọn tiền điện tử QCP Capital lo lắng về hành động kháng tiêu cực của Fed.

“Điều sẽ khiến Ủy ban Thị trường mở Liên bang Hoa Kỳ (FOMC) nổi giận là các điều kiện tài chính được nới lỏng nhanh chóng trong giai đoạn này, cùng với sự phục hồi của cổ phiếu meme và tiền điện tử, có nguy cơ phá hoại nghiêm trọng cuộc chiến chống lạm phát của họ. Mặc dù chúng tôi cho rằng cuộc họp FOMC ngày 1/2 sẽ đẩy lùi việc định giá này một cách mạnh mẽ, nhưng chúng tôi tin rằng FOMC ngày 22/3 sẽ là thời điểm xác thực, khi các dự báo lãi suất cập nhật được công bố. Nếu không có sự điều chỉnh nào đối với biểu đồ Dot Plot trung bình năm 2023, thì chúng tôi cho rằng thị trường sẽ gặp phải một cú sốc dữ đội”, team nghiên cứu chuyên sâu của QCP Capital cho biết trong một báo cáo xuất bản hôm thứ 5.

Gã khổng lồ giao dịch quyền chọn có trụ sở tại Singapore là một trong số ít công ty đã cảnh báo về sự suy giảm thị trường do Fed gây ra trước khi bước vào cuối năm 2021.

Ngân hàng trung ương đã tăng lãi suất từ 0 lên 4,25% vào năm ngoái và có kế hoạch tiếp tục trong năm nay lên mức trên 5% và giữ ở mức cao đó trong một thời gian, như Chủ tịch Fed Jerome Powell đã báo hiệu vào tháng 12 và một số thành viên FOMC cũng đã đề nghị kể từ đó.

Biểu đồ dot plot lãi suất do FOMC công bố vào tháng 12 cho thấy lãi suất trung bình vào cuối năm 2023 là 5,1%, điều chỉnh tăng đáng kể so với mức dự báo 4,6% vào tháng 9/2022.

Fed dự kiến thắt chặt các điều kiện tài chính khi chống lạm phát bằng các biện pháp hút thanh khoản như tăng lãi suất. Các điều kiện tài chính thắt chặt khi lợi suất trái phiếu tăng, chênh lệch tín dụng mở rộng, giá cổ phiếu giảm và đồng đô la mạnh lên.

Tuy nhiên, điều ngược lại đã xảy ra, làm phức tạp thêm nỗ lực của Fed nhằm kiểm soát mức giá chung trong nền kinh tế bằng cách thắt chặt các tiêu chuẩn tín dụng và làm suy yếu lạm phát do cầu kéo (demand-pull inflation).

Chỉ số đô la (theo dõi giá trị của đồng bạc xanh so với các loại tiền tệ chính) giảm 11% kể từ cuối tháng 9. S&P 500 (chỉ số vốn chủ sở hữu chuẩn của Wall Street) tăng 12% trong 3 tháng, trong khi lợi tức trái phiếu kho bạc 10 năm đã giảm gần 100 điểm cơ bản xuống 3,38%. Theo dữ liệu, các tài sản rủi ro khác như Bitcoin đã tăng hơn 25% trong tháng này. Nếu điều đó vẫn chưa đủ, SHIB tăng 35% trong tháng và cổ phiếu meme Bed Bath & Beyond +56%.

Chỉ số điều kiện tài chính của Bloomberg lần đầu tiên chuyển sang dương kể từ tháng 4/2022, khi lãi suất quỹ liên bang nằm trong khoảng từ 0,25% đến 0,5%. Nói cách khác, các thị trường đã hoàn tác gần 400 điểm cơ bản do Fed thắt chặt.

Các điều kiện tài chính ở Hoa Kỳ, mâu thuẫn với lập trường diều hâu của Fed | Nguồn: Bloomberg, Valerie Tytel

Việc nới lỏng sớm có thể là do hy vọng lạm phát giảm và các dấu hiệu suy thoái kinh tế sẽ buộc Fed phải cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.

“Sự thái quá của chế độ lạm phát trước đây đang bắt đầu xuất hiện trở lại. Các cổ phiếu meme hiện tăng 25%, trong khi các altcoin như SOL tăng gấp đôi giá trị trong vòng chưa đầy một tháng. Tổng vốn hóa thị trường NFT lặng lẽ tăng lên gần với mức cao của năm ngoái là 9 triệu-9,5 triệu ETH, trị giá 13,3 tỷ đô la theo giá hiện nay”, QCP cho biết, đồng thời lưu ý rằng diễn biến phục hồi có thể không kéo dài.

“Mặc dù chúng tôi đã viết trong bản cập nhật thị trường đầu tiên của năm rằng giá NFT là điềm báo phục hồi rộng lớn hơn sắp tới, nhưng chúng tôi không kỳ vọng những điều đó sẽ được duy trì trong khi Fed vẫn đang trong cuộc chiến chống lạm phát và tất cả các tài sản nuôi sống nó”, QCP nói thêm.

Bitcoin giao dịch ở mức 21.053 đô la vào thời điểm viết bài. Mặc dù Fed có thể sẽ tiếp tục theo quan điểm diều hâu, nhưng quyết định của Bộ Tài chính Hoa Kỳ về việc giảm lượng tiền mặt nắm giữ để tránh chính phủ sụp đổ có thể làm giảm bớt tình hình thắt chặt của Fed ở một mức độ nào đó trong những tuần tới.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi Twitter: https://twitter.com/tapchibtc_io

Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Minh Anh

Theo Coindesk