Trang chủ Tạp chí Tin tức Stablecoin Vốn hoá USDe của Ethena tăng 900% lên 2,3 tỷ USD nhưng...

Vốn hoá USDe của Ethena tăng 900% lên 2,3 tỷ USD nhưng tiềm ẩn đầy rủi ro: CryptoQuant cảnh báo

Ethena là một giao thức tổng hợp trên Ethereum phát hành stablecoin USDe. Tài sản này nhằm mục đích trở thành một dạng tiền kỹ thuật số có khả năng mở rộng và chống kiểm duyệt, được gắn chốt với đồng USD.

Vào ngày 16 tháng 4, công ty phân tích on-chain CryptoQuant đã đi sâu vào hệ sinh thái Ethena và tiết lộ những rủi ro với stablecoin mới nhất, chứng kiến vốn hóa thị trường của nó tăng lên hơn 2 tỷ USD trong thời gian ngắn sau khi ra mắt so với bất kỳ đối tác lớn nào khác.

Vốn hóa thị trường của USDe đạt đỉnh trong tuần này ở mức dưới 2,4 tỷ USD, sau khi tăng 900% sau khi ra mắt vào tháng 2, khiến nó trở thành stablecoin lớn thứ 5 thị trường.

Vốn hoá thị trường USDe | Nguồn: Coingecko

Rủi ro Ethena được CryptoQuant cảnh báo

USDe được hỗ trợ bởi các tài sản tiền điện tử như ETH và BTC và duy trì mức chốt của nó bằng cách bảo hiểm rủi ro delta bằng cách sử dụng các vị thế bán trên các sàn giao dịch tập trung.

Để đúc USDe, người dùng gửi BTC, ETH, Ether staked (stETH) hoặc USDT vào giao thức, sau đó mở các vị thế bán vĩnh viễn tương đương mà không có ngày hết hạn.

Tuy nhiên, stablecoin phải đối mặt với rủi ro trong việc duy trì tỷ giá cố định của USDe, đặc biệt là từ “rủi ro mở vị thế” (funding risks*) phải trả lãi suất funding âm khi các trader muốn mở nhiều vị thế bán (Short) hơn là mua (Long).

Funding Rate được sử dụng để duy trì sự cân bằng giữa giá của hợp đồng tương lai vĩnh viễn và giá của tài sản cơ bản.

Phân tích của CryptoQuant cho thấy quỹ dự trữ 32,7 triệu USD hiện tại của Ethena đủ để trang trải funding rate cực kỳ âm nếu vốn hóa thị trường của USDe duy trì dưới 4 tỷ USD (hiện tại là 2,37 tỷ USD).

Tuy nhiên, các khoản thanh toán funding sẽ trở nên lớn hơn khi vốn hóa thị trường USDe tăng lên, vì các vị thế bán cũng trở nên lớn hơn, Julio Moreno, người đứng đầu nghiên cứu của CryptoQuant, lưu ý.

Nếu vốn hóa thị trường của stablecoin tăng lên 5 hoặc 10 tỷ USD, quỹ dự trữ sẽ cần tăng lên 40 đến 100 triệu USD để xử lý các giai đoạn có lãi suất cực kỳ âm một cách an toàn.

Sau khi tính toán các con số, Moreno kết luận:

“Các nhà đầu tư nên theo dõi xem quỹ dự trữ của ETH có phù hợp với vốn hóa thị trường của USDe hay không để xử lý các giai đoạn có tỷ lệ funding âm cực lớn.”

Mối quan tâm về thuật toán stablecoin

Phân tích cũng lưu ý rằng “tỷ lệ giữ nguyên” (keep rate) của Ethena, là phần lợi suất được gửi đến dự trữ, rất quan trọng để tăng dự trữ một cách thích hợp dựa trên vốn hóa thị trường của USDe nhằm chống chọi với điều kiện thị trường giá xuống.

Những người tham gia thị trường có quyền cảnh giác với các stablecoin thuật toán, vì hầu hết họ đều nhớ đến sự gia tăng vượt bậc và sự sụp đổ thảm khốc của hệ sinh thái Terra/Luna vào năm 2022.

Hơn nữa, sức hấp dẫn của USDe là lợi suất lên tới 17%, điều này được so sánh với UST của Terraform Lab, loại stablecoin được quảng cáo rầm rộ đã “toang”, gây ra sự hoảng loạn của thị trường tiền điện tử gần hai năm trước.

* Trong ngữ cảnh của trade coin, “funding risks” thường ám chỉ các rủi ro liên quan đến việc không đủ tiền để duy trì hoặc mở rộng vị thế trong thị trường. Điều này có thể xảy ra khi một trader không còn đủ tiền mặt để duy trì các vị thế mở hoặc đóng lại các vị thế đã mở. Đối với các trader, quản lý rủi ro về tài chính là rất quan trọng để tránh những tình huống không mong muốn.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io

Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Thạch Sanh

Theo CryptoPotato

MỚI CẬP NHẬT

GameStop bốc hơi 3 tỷ USD vốn hóa khi cổ đông hoài nghi kế...

Ngày 27/3, GameStop mất gần 3 tỷ USD vốn hóa thị trường khi giới đầu tư bày tỏ hoài nghi về kế hoạch mua...

Giá Bitcoin chững lại khi vàng tiến sát mốc kỷ lục 3.100 USD

Dữ liệu từ TradingView cho thấy sự biến động của giá Bitcoin (BTC) đã quay trở lại khi thị trường Phố Wall mở cửa...

Binance niêm yết MUBARAK, BROCCOLI714, TUT và BANANAS31 sau bỏ phiếu Vote to List

Binance vừa thông báo niêm yết bốn memecoin mới, bao gồm Mubarak (MUBARAK), CZ'S Dog (BROCCOLI714), Tutorial (TUT), và Banana For Scale (BANANAS31), sau...

Movement Network (MOVE) có đáng đầu tư vào tháng 4/2025?

Movement Network (MOVE) đã thu hút sự quan tâm đáng kể sau khi công bố kế hoạch mua lại 38 triệu USD nhằm khắc...
SEC chính thức khép lại cuộc điều tra với Crypto.com

SEC chính thức khép lại cuộc điều tra với Crypto.com

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã chính thức kết thúc cuộc điều tra đối với Crypto.com mà không đưa...
3-altcoin-chy-y

3 altcoin cần chú ý trước ‘Ngày giải phóng’ của Trump

Ngày giải phóng của Trump vào 2/4 được kỳ vọng sẽ mang đến những tuyên bố quan trọng về chính sách thuế quan, tiềm...

Pi Network tích hợp vào ví tiền điện tử của Telegram, mở rộng người...

Pi Network hiện đã tích hợp với ví tiền điện tử của Telegram, mở ra cơ hội tiếp cận một lượng khách hàng khổng...

Quyền chọn Bitcoin trị giá 16,5 tỷ USD sẽ hết hạn vào hôm nay...

Các nhà đầu tư Bitcoin đang chuẩn bị cho ngày hết hạn hợp đồng quyền chọn hàng tháng kỷ lục lên đến 16,5 tỷ...

Tương lai của Bitcoin: Kinh tế tuần hoàn hay dự trữ quốc gia?

Bitcoin đang chứng kiến mức độ chấp nhận gia tăng vượt bậc, với việc Mỹ thiết lập một “Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược”....

Binance Alpha niêm yết hai memecoin Ghibli giữa cơn sốt thị trường

Sau trào lưu lan truyền hình ảnh phong cách Studio Ghibli hôm nay, Binance Alpha đã niêm yết hai memecoin cùng chủ đề –...

3 lý do tại sao giá Bitcoin không thể vượt qua ngưỡng kháng cự...

Kể từ khi đạt mức cao nhất trong tuần là 88.752 đô la vào ngày 24 tháng 3, giá Bitcoin đã hình thành một...

3 cách chính giúp nhà đầu tư nhỏ lẻ hưởng lợi từ sự tăng...

Thị trường stablecoin đã ghi nhận sự bùng nổ mạnh mẽ trong những tháng gần đây. Tổng vốn hóa của stablecoin đã tăng 90%...

Pumpswap là gì? Hướng dẫn sử dụng sàn DEX của Pump Fun

Pumpswap là một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) được phát triển bởi Pump.fun, hoạt động trên blockchain Solana. Nó cho phép giao...
altcoin

4 altcoin có thể đạt ATH mới vào tháng 4/2025

Tháng 3 là một tháng đầy thử thách đối với nhiều altcoin, khi một số gặp phải điều chỉnh mạnh. Tuy nhiên, khi quý...
binance

Binance công bố dự án thứ 66 trên Launchpool: GUNZ (GUN)

Binance vừa thông báo GUNZ (GUN) là dự án thứ 66 trên Binance Launchpool, một dự án hạ tầng blockchain do Gunzilla Games phát...
crypto

Sẽ còn rất nhiều khó khăn trong chu kỳ hiện tại

Meltem Demirors, chuyên gia kỳ cựu trong lĩnh vực tiền điện tử, cho rằng các dòng tiền rút ra sắp tới có thể gây...