Trang chủ Tạp chí Tin tức Stablecoin Vốn hoá USDe của Ethena tăng 900% lên 2,3 tỷ USD nhưng...

Vốn hoá USDe của Ethena tăng 900% lên 2,3 tỷ USD nhưng tiềm ẩn đầy rủi ro: CryptoQuant cảnh báo

Ethena là một giao thức tổng hợp trên Ethereum phát hành stablecoin USDe. Tài sản này nhằm mục đích trở thành một dạng tiền kỹ thuật số có khả năng mở rộng và chống kiểm duyệt, được gắn chốt với đồng USD.

Vào ngày 16 tháng 4, công ty phân tích on-chain CryptoQuant đã đi sâu vào hệ sinh thái Ethena và tiết lộ những rủi ro với stablecoin mới nhất, chứng kiến vốn hóa thị trường của nó tăng lên hơn 2 tỷ USD trong thời gian ngắn sau khi ra mắt so với bất kỳ đối tác lớn nào khác.

Vốn hóa thị trường của USDe đạt đỉnh trong tuần này ở mức dưới 2,4 tỷ USD, sau khi tăng 900% sau khi ra mắt vào tháng 2, khiến nó trở thành stablecoin lớn thứ 5 thị trường.

Vốn hoá thị trường USDe | Nguồn: Coingecko

Rủi ro Ethena được CryptoQuant cảnh báo

USDe được hỗ trợ bởi các tài sản tiền điện tử như ETH và BTC và duy trì mức chốt của nó bằng cách bảo hiểm rủi ro delta bằng cách sử dụng các vị thế bán trên các sàn giao dịch tập trung.

Để đúc USDe, người dùng gửi BTC, ETH, Ether staked (stETH) hoặc USDT vào giao thức, sau đó mở các vị thế bán vĩnh viễn tương đương mà không có ngày hết hạn.

Tuy nhiên, stablecoin phải đối mặt với rủi ro trong việc duy trì tỷ giá cố định của USDe, đặc biệt là từ “rủi ro mở vị thế” (funding risks*) phải trả lãi suất funding âm khi các trader muốn mở nhiều vị thế bán (Short) hơn là mua (Long).

Funding Rate được sử dụng để duy trì sự cân bằng giữa giá của hợp đồng tương lai vĩnh viễn và giá của tài sản cơ bản.

Phân tích của CryptoQuant cho thấy quỹ dự trữ 32,7 triệu USD hiện tại của Ethena đủ để trang trải funding rate cực kỳ âm nếu vốn hóa thị trường của USDe duy trì dưới 4 tỷ USD (hiện tại là 2,37 tỷ USD).

Tuy nhiên, các khoản thanh toán funding sẽ trở nên lớn hơn khi vốn hóa thị trường USDe tăng lên, vì các vị thế bán cũng trở nên lớn hơn, Julio Moreno, người đứng đầu nghiên cứu của CryptoQuant, lưu ý.

Nếu vốn hóa thị trường của stablecoin tăng lên 5 hoặc 10 tỷ USD, quỹ dự trữ sẽ cần tăng lên 40 đến 100 triệu USD để xử lý các giai đoạn có lãi suất cực kỳ âm một cách an toàn.

Sau khi tính toán các con số, Moreno kết luận:

“Các nhà đầu tư nên theo dõi xem quỹ dự trữ của ETH có phù hợp với vốn hóa thị trường của USDe hay không để xử lý các giai đoạn có tỷ lệ funding âm cực lớn.”

Mối quan tâm về thuật toán stablecoin

Phân tích cũng lưu ý rằng “tỷ lệ giữ nguyên” (keep rate) của Ethena, là phần lợi suất được gửi đến dự trữ, rất quan trọng để tăng dự trữ một cách thích hợp dựa trên vốn hóa thị trường của USDe nhằm chống chọi với điều kiện thị trường giá xuống.

Những người tham gia thị trường có quyền cảnh giác với các stablecoin thuật toán, vì hầu hết họ đều nhớ đến sự gia tăng vượt bậc và sự sụp đổ thảm khốc của hệ sinh thái Terra/Luna vào năm 2022.

Hơn nữa, sức hấp dẫn của USDe là lợi suất lên tới 17%, điều này được so sánh với UST của Terraform Lab, loại stablecoin được quảng cáo rầm rộ đã “toang”, gây ra sự hoảng loạn của thị trường tiền điện tử gần hai năm trước.

* Trong ngữ cảnh của trade coin, “funding risks” thường ám chỉ các rủi ro liên quan đến việc không đủ tiền để duy trì hoặc mở rộng vị thế trong thị trường. Điều này có thể xảy ra khi một trader không còn đủ tiền mặt để duy trì các vị thế mở hoặc đóng lại các vị thế đã mở. Đối với các trader, quản lý rủi ro về tài chính là rất quan trọng để tránh những tình huống không mong muốn.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io

Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Thạch Sanh

Theo CryptoPotato

MỚI CẬP NHẬT

ethereum

Vitalik ủng hộ tăng mức giới hạn gas Ethereum

Theo đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin, khả năng layer 1 (L1) cao hơn vẫn là điều thiết yếu đối với Ethereum, ngay cả...
Bitcoin

Lập trường ủng hộ khai thác Bitcoin của Trump gây tranh cãi về môi...

Liệu Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump có áp dụng các chính sách hạn chế khai thác Bitcoin vì lo ngại về môi trường?...
peter-bard-bitcoin

Đây là yếu tố then chốt có thể đưa Bitcoin lên mốc $200.000, theo...

Nhà phân tích lừng danh Peter Brandt vừa chia sẻ những dữ liệu quan trọng với cộng đồng tiền điện tử, đồng thời nhấn...

PEPE xuất hiện tín hiệu tăng giá, một đợt phục hồi có xảy ra?

Giá PEPE đang dần thoát khỏi giai đoạn tích lũy, mở ra tín hiệu cho một xu hướng tăng mới. Việc memecoin này vượt lên...

Các nhà phân tích dự đoán mùa altcoin bị trì hoãn do thiếu trader...

Các nhà phân tích crypto nhận định thị trường altcoin vẫn đang trong giai đoạn “đầu cơ” trước khi phục hồi lên mức đỉnh...
BNB Chain

BNB Chain vượt Solana về phí hàng ngày, đánh bại tất cả các chain

Theo dữ liệu từ Nansen, BNB Chain đã vượt qua Solana về phí giao dịch hàng ngày, đứng đầu tất cả các blockchain. Vào...

Elizabeth Warren gọi Elon Musk là “kẻ cướp ngân hàng” vì giải thể CFPB

Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ Hoa Kỳ - Elizabeth Warren đang lên tiếng phản đối Elon Musk và Tổng thống Donald Trump về...
memecoin

Trader kiếm được 28 triệu đô la từ memecoin Broccoli

Một trader thông minh đã kiếm được gần 28 triệu đô la lợi nhuận sau khi mua các memecoin mới nhất lấy cảm hứng...
Tổng thống El Salvador Nayib Bukele gặp Michael Saylor để thảo luận về Bitcoin

Tổng thống El Salvador Nayib Bukele gặp Michael Saylor để thảo luận về Bitcoin

Tổng thống El Salvador, Nayib Bukele, và nhà sáng lập Strategy, Michael Saylor, đã có cuộc gặp tại Casa Presidencial, Dinh Tổng thống El...
MiCA

MiCA sẽ định hình thị trường crypto như thế nào vào năm 2025 và...

Bạn có bao giờ tự hỏi liệu các quy định mới về tiền điện tử sẽ thay đổi như thế nào trong tương lai?...
apt-tang-gia

Aptos (APT) phát tín hiệu mua – Liệu giá có bứt phá mốc $7?

Aptos vừa phát ra tín hiệu mua theo chỉ báo TD Sequential trên biểu đồ hàng tuần, cho thấy đồng coin này có...

Memecoin TRUMP tăng vọt khi Arthur Hayes dự đoán nó có thể vượt trội...

Trong khi các tài sản crypto hàng đầu đang giảm điểm, memecoin TRUMP lại tạo nên làn sóng mới, tăng vọt 5% sau khi...

Tin vắn Crypto 14/02: Bitcoin đang chuẩn bị cho một đợt breakout lớn cùng...

Từ nhận định Bitcoin đang chuẩn bị cho một đợt breakout lớn đến PI sẽ áp dụng chế độ niêm yết riêng biệt tại...
play

Tòa án Gibraltar đóng băng 7 triệu đô la token PLAY trong cuộc tranh...

Công ty game Web3 Ready Makers Inc. vừa thông báo Tòa án Tối cao Gibraltar đã phán quyết có lợi cho họ, ra lệnh...

Michigan gia nhập làn sóng các bang Mỹ đề xuất mua Bitcoin

Hai nghị sĩ bang Michigan, Bryan Posthumus và Ron Robinson, đã trình Dự luật Hạ viện 4087, cho phép bang đầu tư vào tiền...

[QC] Sự tăng trưởng của đợt mở bán trước ChowWow làm dấy lên tranh...

Thị trường tiền điện tử đang chứng kiến sự xuất hiện của các đồng meme coin mới với tham vọng tái lập thành công...