Vốn hoá USDe của Ethena tăng 900% lên 2,3 tỷ USD nhưng tiềm ẩn đầy rủi ro: CryptoQuant cảnh báo

Updated: 18/04/2024 at 14:00

Ethena là một giao thức tổng hợp trên Ethereum phát hành stablecoin USDe. Tài sản này nhằm mục đích trở thành một dạng tiền kỹ thuật số có khả năng mở rộng và chống kiểm duyệt, được gắn chốt với đồng USD.

Vào ngày 16 tháng 4, công ty phân tích on-chain CryptoQuant đã đi sâu vào hệ sinh thái Ethena và tiết lộ những rủi ro với stablecoin mới nhất, chứng kiến vốn hóa thị trường của nó tăng lên hơn 2 tỷ USD trong thời gian ngắn sau khi ra mắt so với bất kỳ đối tác lớn nào khác.

Vốn hóa thị trường của USDe đạt đỉnh trong tuần này ở mức dưới 2,4 tỷ USD, sau khi tăng 900% sau khi ra mắt vào tháng 2, khiến nó trở thành stablecoin lớn thứ 5 thị trường.

Vốn hoá thị trường USDe | Nguồn: Coingecko

Rủi ro Ethena được CryptoQuant cảnh báo

USDe được hỗ trợ bởi các tài sản tiền điện tử như ETH và BTC và duy trì mức chốt của nó bằng cách bảo hiểm rủi ro delta bằng cách sử dụng các vị thế bán trên các sàn giao dịch tập trung.

Để đúc USDe, người dùng gửi BTC, ETH, Ether staked (stETH) hoặc USDT vào giao thức, sau đó mở các vị thế bán vĩnh viễn tương đương mà không có ngày hết hạn.

Tuy nhiên, stablecoin phải đối mặt với rủi ro trong việc duy trì tỷ giá cố định của USDe, đặc biệt là từ “rủi ro mở vị thế” (funding risks*) phải trả lãi suất funding âm khi các trader muốn mở nhiều vị thế bán (Short) hơn là mua (Long).

Funding Rate được sử dụng để duy trì sự cân bằng giữa giá của hợp đồng tương lai vĩnh viễn và giá của tài sản cơ bản.

Phân tích của CryptoQuant cho thấy quỹ dự trữ 32,7 triệu USD hiện tại của Ethena đủ để trang trải funding rate cực kỳ âm nếu vốn hóa thị trường của USDe duy trì dưới 4 tỷ USD (hiện tại là 2,37 tỷ USD).

Tuy nhiên, các khoản thanh toán funding sẽ trở nên lớn hơn khi vốn hóa thị trường USDe tăng lên, vì các vị thế bán cũng trở nên lớn hơn, Julio Moreno, người đứng đầu nghiên cứu của CryptoQuant, lưu ý.

Nếu vốn hóa thị trường của stablecoin tăng lên 5 hoặc 10 tỷ USD, quỹ dự trữ sẽ cần tăng lên 40 đến 100 triệu USD để xử lý các giai đoạn có lãi suất cực kỳ âm một cách an toàn.

Sau khi tính toán các con số, Moreno kết luận:

“Các nhà đầu tư nên theo dõi xem quỹ dự trữ của ETH có phù hợp với vốn hóa thị trường của USDe hay không để xử lý các giai đoạn có tỷ lệ funding âm cực lớn.”

Mối quan tâm về thuật toán stablecoin

Phân tích cũng lưu ý rằng “tỷ lệ giữ nguyên” (keep rate) của Ethena, là phần lợi suất được gửi đến dự trữ, rất quan trọng để tăng dự trữ một cách thích hợp dựa trên vốn hóa thị trường của USDe nhằm chống chọi với điều kiện thị trường giá xuống.

Những người tham gia thị trường có quyền cảnh giác với các stablecoin thuật toán, vì hầu hết họ đều nhớ đến sự gia tăng vượt bậc và sự sụp đổ thảm khốc của hệ sinh thái Terra/Luna vào năm 2022.

Hơn nữa, sức hấp dẫn của USDe là lợi suất lên tới 17%, điều này được so sánh với UST của Terraform Lab, loại stablecoin được quảng cáo rầm rộ đã “toang”, gây ra sự hoảng loạn của thị trường tiền điện tử gần hai năm trước.

* Trong ngữ cảnh của trade coin, “funding risks” thường ám chỉ các rủi ro liên quan đến việc không đủ tiền để duy trì hoặc mở rộng vị thế trong thị trường. Điều này có thể xảy ra khi một trader không còn đủ tiền mặt để duy trì các vị thế mở hoặc đóng lại các vị thế đã mở. Đối với các trader, quản lý rủi ro về tài chính là rất quan trọng để tránh những tình huống không mong muốn.

Tham gia Telegram của Tạp Chí Bitcoin: https://t.me/tapchibitcoinvn

Theo dõi Twitter (X): https://twitter.com/tapchibtc_io

Theo dõi Tiktok: https://www.tiktok.com/@tapchibitcoin

Thạch Sanh

Theo CryptoPotato

  • Thẻ đính kèm:
  • USDe
Được đề cập trong bài viết
Bình luận
Đang tải
Mới cập nhật

Giá Ethereum (ETH) gần đây dao động trong một vùng nhạy cảm, đặc biệt là sau khi tăng lên trên $2.600. Nguyên nhân là do giá gần đây đã tương tác với đường kháng cự giảm dần, một phần của mô hình nêm. Đợt kiểm tra lại ngưỡng kháng cự... ...

Cardano (ADA) tiếp tục giao dịch trong trạng thái squeeze hẹp, khi nỗ lực bảo vệ vùng hỗ trợ ngang tại mốc 0,63 đô la, đồng thời vẫn bị giới hạn bởi đường xu hướng giảm kéo dài. Diễn biến giá hiện tại cho thấy thế giằng co rõ rệt... ...

Aave — giao thức cho vay phi tập trung lớn nhất thị trường — vừa ghi nhận mức giảm mạnh về thanh khoản USDT, xuống dưới 100 triệu USD sau một đợt rút tiền lớn từ một ví liên kết với HTX, sàn giao dịch tiền điện tử có liên... ...

World Liberty Financial (WLFI) – nền tảng tiền điện tử được hậu thuẫn bởi Tổng thống Mỹ Donald Trump và các thành viên trong gia đình ông – mới đây đã gửi thư yêu cầu chấm dứt hoạt động đến công ty đứng sau một dự án ví Bitcoin gắn... ...

Mặc dù AVAX đã ghi nhận một số đợt tăng giá trong tháng 5, nhưng coin này kết thúc tháng ở gần mức giá mở cửa – cho thấy áp lực mua vẫn chưa đủ mạnh để duy trì đà tăng. Tuy nhiên, bước sang tháng 6, bức tranh có... ...

Dogecoin (DOGE) đã giảm 10% trong ngày hôm nay, với mức lỗ trong tuần lên đến 22%, sau khi Elon Musk chính thức rời khỏi chính quyền của Donald Trump và cắt đứt quan hệ với Bộ Hiệu quả Chính phủ (D.O.G.E). Sự sụp đổ diễn ra cùng với cuộc... ...

Giá Bitcoin giảm xuống 101.579 USD, ghi nhận mức giảm 3,5% trong vòng 24 giờ và 4,5% trong tuần qua, khi gần 1 tỷ USD bị thanh lý trên các sàn giao dịch lớn. Sự suy giảm này trùng hợp với cuộc xung đột chính trị đang gia tăng giữa... ...

Vào ngày 5 tháng 6, Bitcoin (BTC) đã ghi nhận mức giảm sâu nhất trong hơn một tháng, khi giá giảm xuống còn 101.500 USD, phản ánh một làn sóng bán tháo mạnh mẽ trên thị trường tiền điện tử. Sự sụt giảm này kéo dài một chuỗi ngày giảm... ...

Xu hướng gia tăng các quỹ tiền điện tử công khai đang khơi dậy một cuộc cạnh tranh sôi nổi giữa các altcoin. Mỗi altcoin đều nỗ lực trở thành lựa chọn hàng đầu cho các công ty và tổ chức mong muốn thiết lập quỹ dự trữ chiến lược.... ...

Theo báo cáo ngày 5 tháng 6 của Glassnode, Bitcoin (BTC) hiện đang trải qua áp lực từ những nhà đầu tư lâu năm nhằm bảo vệ lợi nhuận, và cần duy trì mức hỗ trợ quan trọng là $95.600 để giữ vững xu hướng tăng. Nếu giá phá vỡ... ...

Xem thêm bài viết
Chọn chế độ hiển thị:
Bình thường Bảo vệ mắt Dark Mode