Theo một bài viết gần đây, Bloomberg gọi Bitcoin là “bò đang nghỉ ngơi” nhưng diễn giải không chính xác các số liệu quan trọng để vẽ ra trường hợp tăng giá cho BTC.
Chiến lược gia hàng hóa cao cấp của Bloomberg Mike McGlone đưa ra quan điểm của mình về tiền điện tử trong giai đoạn giữa năm, khẳng định độ biến động của Bitcoin sẽ tiếp tục giảm khi tài sản hoạt động ngày càng giống vàng. Ngoài ra, nhu cầu cơ bản và các chỉ số chấp nhận vẫn tích cực.
Báo cáo kết luận Bitcoin được thiết lập để breakout với mục tiêu ở mức kháng cự $13.000. Mặc dù quan điểm này có thể bảo vệ được, nhưng lập luận được trình bày trong bài viết có vẻ thiếu sót. Các số liệu tương quan trong 6 tháng qua khiến Bitcoin không còn tình trạng phòng ngừa rủi ro như vàng, vì nó giao dịch đồng bộ với S&P 500 trong hầu hết thời gian.
Liên quan đến sự gia tăng nhu cầu được đề cập, dòng tiền vào các quỹ đầu tư của Grayscale gần đây có thể được hiểu là tiền mới vào không gian. Điều tương tự cũng xảy ra với OI hợp đồng tương lai Bitcoin gia tăng kỷ lục vì mọi công cụ phái sinh đều cần người mua và người bán có cùng kích thước.
Mối tương quan của Bitcoin với vàng và S&P 500
Một trong những lý do khiến các nhà đầu tư Bitcoin phải chú ý trong suốt vài năm qua là tài sản kỹ thuật số không có mối tương quan với các khoản đầu tư truyền thống.
Có những giai đoạn hoạt động song song, chủ yếu là do cùng luồng gió chính trị xã hội và kinh tế tác động đến toàn thế giới.
Tương quan 30 ngày giữa Bitcoin và vàng (đỏ), S&P 500 (xanh) | Nguồn: TradingView
Vào năm 2020, mối tương quan ngày càng tăng giữa Bitcoin và S&P 500. Tuy nhiên, không có xu hướng rõ ràng nào được tìm thấy với giá vàng, mặc dù dữ liệu gần đây chỉ ra số âm cao nhất kể từ tháng 12/2018.
Tương quan tiêu cực ngụ ý tài sản hoạt động trái ngược nhau, do đó, không có gì cần bàn cãi.
Dòng tiền vào Bitcoin Trust của Grayscale (GBTC)
Theo bài viết của Bloomberg, gia tăng dòng vốn vào quỹ Grayscale Investments là dấu hiệu nhà đầu tư tăng giá. Các quỹ này gần giống với ETF và có thể được coi là chỉ số tốt về nhu cầu của nhà đầu tư. Sự khao khát đối với GBTC là không cần bàn cãi, sau khi được bổ sung hơn 53k Bitcoin hậu halving.
Chênh lệch GBTC của Grayscale Bitcoin Trust so với Giá trị tài sản ròng (NAV) | Nguồn: YCharts
Trước đây, quỹ giao dịch với phí chênh lệch đáng kể so với giá trị tài sản ròng (NAV) hoặc giá trị thị trường của Bitcoin như biểu đồ trên.
Sự khác biệt như vậy chủ yếu là do các nhà đầu tư bán lẻ không có khả năng mua cổ phiếu trực tiếp từ Grayscale Investments, vốn chỉ dành riêng cho nhà đầu tư được công nhận.
Hai cách mà các nhà đầu tư chuyên nghiệp mua cổ phiếu GBTC trực tiếp từ Grayscale là chuyển USD hoặc thực hiện các khoản đóng góp bằng “hiện vật” bằng cách chuyển BTC.
Dòng tiền vào sản phẩm của Grayscale Investments theo loại | Nguồn: Grayscale
Dữ liệu mới nhất từ cuối năm 2019 cho thấy gần 80% dòng vốn đầu tư của Grayscale Investments là bằng “hiện vật”, có nghĩa là không nhất thiết phải có bất kỳ hoạt động mua nào. Những BTC đó có khả năng đã được mua lại trước bởi các nhà đầu tư chuyên nghiệp hoặc mượn từ bàn giao dịch OTC lớn.
Ví dụ, Genesis – công ty cho vay và OTC hàng đầu đã kết thúc quý IV/2019 với khoản vay đang hoạt động trị giá 545 triệu đô la.
Mặc dù rõ ràng có nhóm người mua các cổ phiếu GBTC này, nhưng không thể nói rằng dòng tiền làm tăng áp lực mua trên thị trường.
Thực tế, các khách hàng chuyên nghiệp đang chuyển BTC đến Grayscale Investments với tư cách là tổ chức custody. Đây là một loại giao dịch hàng ngày trong số khối lượng giao dịch trị giá 82 tỷ đô la trong 30 ngày qua trên các sàn giao dịch thông thường.
OI hợp đồng tương lai Bitcoin
Báo cáo của Bloomberg cũng trích dẫn sự phát triển của OI hợp đồng tương lai Bitcoin CME là tín hiệu tài sản đang trưởng thành và là chỉ báo giá tích cực. Điều này có thể không hoàn toàn chính xác, chẳng hạn như khoản đầu tư 10 tỷ đô la của Medallion Fund vào thị trường này gần đây không hẳn là khoản đầu tư lâu dài hoặc là trường hợp tăng giá cơ bản.
Các bàn giao dịch chênh lệch định lượng như vậy tạo ra cả giao dịch long và short, do đó không thể tương quan hoạt động tăng như vậy với các trường hợp tăng hoặc giảm giá.
Chưa kể, hợp đồng tương lai Bitcoin CME là công cụ thanh lý tài chính, có nghĩa là không có BTC thực tế nào được chuyển khi hết hạn hợp đồng.
Bài viết của Bloomberg kết luận giao dịch hợp đồng tương lai trên sàn giao dịch do Hoa Kỳ quy định là rất quan trọng đối với việc chấp nhận chính thống. Ngay cả khi xem xét hợp đồng tương lai vật lý của BAKKT với việc thanh toán bằng BTC thì BTC trong custody của họ không được chấp nhận làm margin.
Việc chấp nhận chính thống không liên quan gì đến giao dịch phái sinh vì Bitcoin đã được thiết kế để hoạt động độc lập, không cần đến ETF và các công cụ tài chính.
Trên thực tế, việc chấp nhận chính thống có nhiều khả năng xảy ra khi quỹ đầu tư lớn tiếp xúc trực tiếp với Bitcoin.
