Quá nhiều thông tin cho kỳ nghỉ hè. Thị trường tài chính đã trôi qua nhẹ nhàng trong suốt tháng Bảy, kết thúc tháng 07 với đợt giảm. Điều đó đã tiếp tục vào tháng Tám. Nguyên nhân là do cuộc chiến tranh kép đang diễn ra. Hai nỗi ám ảnh của các nhà đầu tư diễn ra khi thị trường chứng khoán bước vào thời điểm thường mang lại lợi nhuận thấp nhất. Tuy nhiên, với tâm lý mua vào vẫn chiếm ưu thế trên thị trường tài chính, thị trường tăng trưởng trong 10 năm qua vẫn có thể tiếp tục. Hãy cùng nhau xem xét kỹ hơn.
Ray Dalio, người sáng lập quỹ phòng hộ lớn nhất thế giới, Bridgewater Associates, gần đây đã viết trong một bài đăng trên LinkedIn rằng “các nhà đầu tư đã bị đẩy vào cổ phiếu và các tài sản khác có lợi nhuận bằng với vốn sở hữu. Kết quả là, quá nhiều người đang nắm giữ các loại chứng khoán này và có khả năng phải đối mặt với lợi nhuận giảm dần”.
“Tại sao anh ta nghĩ vậy? Bởi vì sau một trong những đợt mở rộng kinh tế dài nhất từ trước đến nay đang diễn ra, và phần lớn các nhà đầu tư của Phố Wall muốn nhiều hơn thế. Nó làm tôi nhớ đến một trong những cô con gái của tôi khi nó còn rất nhỏ. Chúng đều được dạy rằng nơi lạc đà lang thang là sa mạc – desert với một chữ “s”. Và, những gì bạn ăn sau bữa tối là món tráng miệng – dessert, với hai chữ “s”. Trong trường hợp của con gái tôi, có lẽ từ này phải là “desssert.”
Đó là những gì thị trường dường như muốn. Có thêm món tráng miệng. Như tôi đã lưu ý ở đây trong những tháng gần đây, việc giảm lãi suất có thể diễn ra khá lâu. Tỷ lệ quỹ của Fed ở mức 2,25%. Các chu kỳ cắt giảm lãi suất trong quá khứ thường dẫn đến việc giảm tỷ lệ đó từ 2-3 lần. Vì vậy, Fed sẽ không thể điều động quỹ một cách nhanh chóng.
Trong khi đó, kịch bản “Mắt bão” của tôi có vẻ nhiều khả năng diễn ra. Đó là cảm giác của tôi đối với thị trường chứng khoán hiện tại. Thị trường đã khá “tức giận” vào cuối năm ngoái và sau đó tận hưởng một thời tiết rất đẹp trong năm nay. Thế nhưng, trước khi có một cơn bão lớn, bầu trời thường rất trong xanh.
Tuy nhiên, với danh sách các rào cản tiếp tục mang lại lợi nhuận cao, mắt bão có thể sắp kết thúc, đúng theo lịch trình cho những gì thường kéo dài nhất trong năm (tháng 08 / tháng 09 / tháng 10). Và, căng thẳng chiến tranh thương mại giữa Hoa Kỳ-Trung Quốc cũng không giúp được gì.
Và sau đó, là bitcoin. Tôi thấy nhiều người tham gia hoạt động trong quá trình phát triển theo hướng công nghệ blockchain. Tuy nhiên, tôi không thấy được sự điên cuồng tăng giá cổ phiếu của một ứng dụng blockchain, cụ thể là tiền điện tử. Đối với tôi, điều đó rất đơn giản: bất kỳ tài sản nào có giá trị biến động mạnh như Bitcoin nên ít được xem là tài sản đầu tư mà là tài sản đầu cơ. Tôi sẽ để cho người khác chơi trò chơi đó.
“Bảo toàn vốn” vẫn là tên của trò chơi. Biết giới hạn rủi ro của bạn chính là chìa khóa thành công. Điều đó bắt đầu bằng cách mà bạn sẽ hành động trong bối cảnh thực tế của thị trường trong tương lai.
Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ
Chỉ số S & P 500 đã không dành một giây nào của tháng 7 trong màu đỏ. Nó đã tăng 1,51% trong tháng và kết thúc tháng 7 với mức tăng hơn 20% so với đầu năm cho đến nay. Thật không may, điều này đang bắt đầu phát triển như những giai đoạn hỗn loạn của thị trường trong quá khứ. Cụ thể, S & P 500 đã có hoạt động vượt trội so với các danh mục đầu tư với biên độ rất lớn. Nói cách khác, các kỹ thuật đa dạng hóa lỗi thời đang bị bỏ lại. Điều này tạo ra sự phấn khích và dẫn dắt các quỹ chỉ số theo dõi S & P 500. Khi có rất nhiều tiền dành cho những người chiến thắng của ngày hôm qua, thì đó lại là một lá cờ đỏ đối với tôi.
Thị trường trái phiếu
Trái phiếu có thể hơi “bốc mùi” trong những ngày này. Tuy nhiên, chúng đang tăng giá ấn tượng trong quá khứ. Trái phiếu 10 năm của kho bạc Hoa Kỳ đã dành phần lớn tháng 7 trong khu vực 2,00-2,10%, và sau đó xuống dưới 2,00% khi tháng 8 bắt đầu.
Tôi thấy sự biến động của trái phiếu vẫn tiếp diễn, vì rất nhiều điều mà các nhà đầu tư quan tâm ngày nay có mối quan hệ trực tiếp với lãi suất. Cuộc chiến thương mại tác động đến tỷ lệ lãi suất vì tiền tệ và tăng trưởng toàn cầu đang biến động. Việc cắt giảm lãi suất của Fed, mặc dù nó liên quan đến lãi suất rất ngắn hạn, cũng có tác động đến trái phiếu dài hạn. Và sự điều hướng của thị trường chứng khoán có thể tạo ra một tình huống trong đó trái phiếu kho bạc được coi là một khoản đầu tư trú ẩn an toàn trong một tuần, để bán tháo sau khi nỗi sợ hãi nhất thời lắng xuống.
Quan trọng nhất, việc cắt giảm lãi suất của Fed vào ngày 31 tháng 7 có nhiều khả năng đánh dấu một điểm nơi mà việc đầu tư trở nên nguy hiểm hơn. Điều này đặc biệt quan trọng nếu bạn đang đầu tư dựa trên một số loại chiến lược rất dài hạn thổi bay mối đe dọa của sự hỗn loạn trong thị trường lớn. Đó là khi 10 năm đầu tư hoạt động tốt đẹp, và nó có thể sẽ còn có thể kéo dài thêm một chút. Nhưng đừng đợi cho đến khi “gấu” xuất hiện trước mặt thì bạn mới suy nghĩ về cách đối đầu với nó.
Biểu đồ này tóm tắt nền kinh tế Hoa Kỳ hiện tại khi nó liên quan đến công việc và tiền lương. Tỷ lệ thất nghiệp đang ở mức thấp. Nhưng tiền lương đã bị đình trệ trong nhiều thập kỷ. Tôi nghĩ rằng điều này có liên quan nhiều đến việc bản chất công việc đang thay đổi như thế nào và cách tính số liệu việc làm (bất kể tổng thống là ai).
Nhiều người đang làm nhiều công việc bán thời gian vì họ không thể tìm được một công việc toàn thời gian thích hợp. Điều đó tạo ra nhiều tài xế Uber, Grab và những nghề tương tự, nhưng nó không giúp mọi người kiếm và tiết kiệm nhiều hơn. Kết hợp điều này với thực tế sẽ thấy có một khoảng cách kỹ năng nghiêm trọng – nhiều công việc có tay nghề cao đang thiếu người, và đây dường như là một vấn đề. Nhiều việc làm đang được tự động hóa như chúng ta nói, và điều đó sẽ chỉ làm tăng thêm vấn đề.
Điều này đã được che dấu bởi một nền kinh tế mạnh mẽ, nhưng với sự tăng trưởng kinh tế toàn cầu bắt đầu chậm lại, rủi ro không phải là việc vấn đề này sẽ trở nên tồi tệ hơn. Rủi ro là khi các nhà đầu tư sốc khi nó trở nên rõ ràng hơn và phản ứng gay gắt hơn.
Điểm căng thẳng thị trường chứng khoán và crypto
– Quyết định giảm lãi suất của Fed: Chà, người hâm mộ cắt giảm lãi suất đã nhận được món quà trong tháng 07. Bây giờ, họ muốn nhiều hơn nữa.
– Chính trị: Điều này dường như đang trở nên tồi tệ hơn và không tốt hơn. Và, trong khi chúng ta ở Hoa Kỳ tập trung vào các âm thanh và ghi điểm, Trung Quốc có xu hướng suy nghĩ trong nhiều thập kỷ. Đây có thể là rủi ro lớn nhất đối với thị trường toàn cầu: rằng không có gì xảy ra để cải thiện mối quan hệ và chuỗi cung ứng toàn cầu, diễn ra trong nhiều thập kỷ, bắt đầu bị phá vỡ.
– Định giá: Phiên bản Shiller CAPE của tỷ lệ giá / thu nhập đang ở gần mức của năm 1929.
– Index mania: Quỹ chỉ số S & P 500 rất phổ biến. Tâm lý có thể sẽ góp phần vào sự hoảng loạn trong thị trường gấu tiếp theo.
– Tín dụng: Tăng trưởng tín dụng tiêu dùng không bền vững, và nhiều tập đoàn đang mắc nợ cao. Đó là một vấn đề dai dẳng, như trong một thập kỷ trước.
– Rủi ro của thị trường trái phiếu: Khoảng 50% trái phiếu trong các quỹ trái phiếu được xếp hạng BBB, thấp nhất trong số 4 loại xếp hạng. Nhiều trái phiếu có khả năng bị hạ cấp, và có một hiệu ứng tiềm năng khó chịu.
– Tình cảm của nhà đầu tư: Độ phủ sóng của thị trường chứng khoán bị chi phối bởi các công ty không tạo ra lợi nhuận. Đầu cơ là hoạt động thú vị cho các nhà đầu tư kể từ thời bong bóng dot-com.
Kế hoạch
Có lẽ thị trường tăng trưởng này có thêm một đợt tăng trưởng mạnh hơn. Chúng ta luôn cần phải tính đến điều đó. Sự khuấy động của mùa xuân đã nhường chỗ cho một mùa hè bấp bênh. Do đó, kế hoạch hành động là gì?
Danh mục đầu tư của tôi đã được định vị thận trọng trên trong hầu hết năm nay, trong khi vẫn cho phép một phần để “cưỡi bò”. Các sự kiện từ cuối tháng 7 đến tháng 8 là thời gian để kiểm tra sự cân bằng đó, với sự sẵn sàng buông bỏ để bảo vệ danh mục đầu tư khi cần thiết. Mỗi động thái trong ngày hôm nay (cho dù thêm hoặc giảm rủi ro để đổi lấy lợi nhuận tiềm năng nhiều hoặc ít) nên là một phần của chuỗi đa di chuyển. Các động thái tiếp theo sẽ dựa trên cách thay đổi của phần thưởng / rủi ro.
Tôi không phải là “bò” cũng không phải là “gấu”. Tôi là một người thực tế và là người quản lý rủi ro. Hãy cẩn thận, hiểu rõ những gì mà bạn sở hữu, và tôn trọng quy luật của trọng lực.
Đây là một nhóm gồm 100 quỹ ETF tôi theo dõi để hiểu được tình hình chung về điều kiện thị trường toàn cầu, trong khoảng thời gian được hiển thị. Chỉ số Year-to-date (YTD) mạnh mẽ, nhưng chỉ số 1 năm lại cho thấy nó hoạt động như thế nào khi kết thúc năm 2018.
Không nơi nào cho thấy sự điều hướng trong 12 tháng qua rõ ràng hơn là khoảng cách giữa các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và vốn hóa lớn. Có rất nhiều lý thuyết cho rằng các cổ phiếu nhỏ sẽ được trợ giúp bởi cuộc chiến tranh thương mại, vì chúng có xu hướng trở thành các doanh nghiệp tập trung trong nước. Nhưng theo tôi thấy, trong thị trường gấu, tất cả các loại chứng khoán đều dễ bị tổn thương.
Các cổ phiếu năng lượng đã tụt hậu đến mức giờ đây chúng là lĩnh vực có năng suất cao nhất trong S & P 500.
Cổ phiếu của các công ty khai thác vàng đã tăng mạnh kể từ đầu tháng 5, nhưng vẫn tụt lại so với các ngành công nghiệp khác trong ba năm qua. Gián đoạn hiện tại trong nền kinh tế toàn cầu có liên quan nhiều đến sức mạnh gần đây.
Trong một dấu hiệu cho thấy sự ổn định, các công ty “wide moat” đã dẫn đầu thị trường. Đây là những công ty được đánh giá là có lợi thế cạnh tranh bền vững, cách ly khỏi các mối đe dọa lớn.
Sự yếu kém của thị trường quốc tế có thể thấy rõ ở phân khúc cổ tức vào tháng 7, trong khi các cổ phiếu công nghệ có cổ tức hoạt động khá tốt.
Lĩnh vực thanh toán di động tăng hơn 40% từ đầu năm đến nay.
Các cổ phiếu bên ngoài Hoa Kỳ đang thoái lui. Tuy nhiên vẫn phải xem xét nếu chúng là những nhà lãnh đạo mà Hoa Kỳ sẽ theo dõi.
Sản lượng trái phiếu Kho bạc khá bằng phẳng. Bạn không nên chi nhiều tiền để sở hữu trái phiếu dài hạn vào thời điểm này.
Nếu mối quan tâm của cuối tháng 7 đến tháng 8 tiếp tục, danh mục này sẽ cần được điều chỉnh lại.
Đồng USD cứ tiếp tục duy trì. Tuy nhiên, khi lãi suất của Fed giảm, di chuyển phù hợp hơn với phần còn lại của thế giới, áp lực đối với đồng USD có thể tăng lên.
- Bitcoin đang tỏa sáng trong khi thị trường chứng khoán Châu Âu chìm trong sắc đỏ
- Tương quan giữa Bitcoin – Vàng tăng gấp đôi trong 3 tháng qua và hiện tại giá Vàng đã tăng lên 42,3 triệu đồng /lượng khi thương chiến Mỹ-Trung leo thang và dấu hiệu khủng hoảng kinh tế hiện hữu
Việt Cường
Tạp chí Bitcoin | Thestreet
