Chỉ trong vài tháng qua, toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử đã thay đổi. Sự đổi mới một lần đến từ bên trong, với một số người có ảnh hưởng sớm giành được vị thế giống như một vị thần trong cộng đồng tiền điện tử. Năm 2019, ngành công nghiệp đang tiến lên một giai đoạn rất khác, với các công ty công nghệ mở rộng ảnh hưởng của họ ra khỏi các lĩnh vực tương ứng và vào lĩnh vực tài chính.
Telegram Open Network (TON), được cung cấp bởi tiền điện tử nội bộ của riêng mình, Gram, hy vọng sẽ là sản phẩm được hỗ trợ token đầu tiên để sử dụng chính bởi một công ty công nghệ được thành lập. Tuy nhiên, chỉ vài ngày trước ngày ra mắt, cây búa của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã đập nát con ruồi Telegram.
Động lực cho TON đã được xây dựng trong vài tháng qua và phân phối token được thiết lập cho ngày 16 tháng 10 đang đến gần. Vào tháng 8 và tháng 9, Telegram đã phát hành TON testnet cho cả phần mềm thám hiểm và nút, ra mắt dịch vụ ví miễn phí cho 300 triệu người dùng và công bố khoản tiền thưởng trị giá 400.000 USD gây tranh cãi. Ngay khi mọi thứ rơi vào vị trí của công ty – SEC đã vào cuộc.
SEC ban hành lệnh cấm Gram
Mặc dù nhiều công ty gần đây đã đưa ra các sáng kiến về tiền điện tử cao cấp, TON đã được lên kế hoạch là cái đầu tiên trong số đó ra mắt công chúng. Dường như mỗi ngày trôi qua, dự đoán về dự án bí mật mới nhất của anh em Durov đã tăng lên. Bảo mật thương hiệu của Telegram đã mang lại cho dự án thêm một lớp bí ẩn, dựa trên công ty ICO trị giá 1,7 tỷ đô la vào tháng 2 năm 2018.
Với các đối thủ cạnh tranh như Libra được Facebook hậu thuẫn sa lầy với vận động hành lang và quy định khắc nghiệt, gần như Telegram biết điều gì đó mà mọi người khác đã không làm. Nhưng may mắn cuối cùng của họ cũng sẽ sớm hết. Giống như tuần cuối cùng trước khi phân phối token ban đầu của TON lôi kéo đến mức gần như không có hồi kết, SEC đã có hành động khẩn cấp.
Trong thông cáo báo chí ngày 11 tháng 10, SEC tuyên bố rằng họ đã đệ trình một hành động khẩn cấp và lệnh cấm đối với cả Telegram và TON với tòa án quận liên bang ở Manhattan. Theo đơn khiếu nại, SEC cáo buộc rằng việc bán Gram token chưa được đăng ký với cơ quan quản lý.
Mấu chốt của vấn đề là SEC tuyên bố sẽ phân loại Gram là chứng khoán. Theo Luật Chứng khoán năm 1933, tất cả các chứng khoán phải được đăng ký với SEC. Trên cơ sở này, SEC đã tuyên bố việc bán token bất hợp pháp. Một số thành viên của ủy ban đã lên tiếng về việc họ không chấp thuận TON. Stephanie Avakian, đồng giám đốc của Cơ quan Thực thi của SEC cho rằng Gram là bất hợp pháp:
“Hành động khẩn cấp của chúng tôi hôm nay nhằm ngăn Telegram tràn ngập thị trường Hoa Kỳ bằng các token kỹ thuật số mà chúng tôi cáo buộc đã được bán bất hợp pháp. Chúng tôi cho rằng các bị cáo đã không cung cấp cho các nhà đầu tư thông tin về hoạt động kinh doanh của Gram và Telegram, điều kiện tài chính, các yếu tố rủi ro và quản lý mà luật chứng khoán yêu cầu”.
Steven Peikin, đồng giám đốc của Cơ quan Thực thi của SEC dường như ngụ ý rằng Telegram đã tránh được sự siêng năng điều tiết cần thiết:
“Chúng tôi đã nhiều lần tuyên bố rằng các nhà phát hành không thể tránh luật pháp chứng khoán liên bang chỉ bằng cách gắn nhãn sản phẩm của họ là tiền điện tử hoặc token kỹ thuật số . Telegram tìm cách thu được lợi ích của việc chào bán công khai mà không tuân thủ các trách nhiệm công bố lâu dài được thiết kế để bảo vệ đầu tư công cộng”.
Do những mẩu thông tin nhỏ được công ty phát hành cùng với rất nhiều tin đồn làm nên cộng đồng tiền điện tử của họ, TON của Telegram đã tạo ra một số lượng lớn các cuộc thảo luận. Khi nhiều thông tin trở nên công khai và ngày phân phối token đã đến gần, một số sàn giao dịch đã tiến lên và tuyên bố sẵn sàng lưu trữ TON.
Một trong những thông báo sớm nhất được đưa ra vào đầu tháng 9 từ Blackmoon, một sàn giao dịch được đăng ký tại Quần đảo Cayman. Chỉ vài ngày sau, công ty con của Anchor Labs có trụ sở tại California, Công ty Anchorage Trust, đã chấp nhận báo cáo rằng họ sẽ hỗ trợ quyền giám sát đối với Gram, mặc dù không được đăng ký với SEC. Chương trình hỗ trợ cao cấp nhất diễn ra vào tháng 10, khi nhà cung cấp dịch vụ giao dịch và ví tiền điện tử lớn có trụ sở tại Hoa Kỳ Coinbase tuyên bố sẽ cung cấp hỗ trợ lưu ký cho TON khi công khai rộng rãi hơn.
Oleksandr Lutskevych, Giám đốc điều hành và người sáng lập CEX.IO, một sàn giao dịch có trụ sở tại London cũng tuyên bố sẽ hỗ trợ tạm giữ cho TON, nói rằng SEC đã làm mọi người ngạc nhiên với động thái của họ, thêm vào đó, “Sự thật được nêu trong đơn kiện không có nền tảng vững chắc, như chúng ta đã gặp trước đây trong các trường hợp khác của SEC”. Lutskevych tiếp tục nói rằng trong khi họ không đồng ý với quyết định của SEC, họ chia sẻ nhiệm vụ cốt lõi của ủy ban là bảo vệ các nhà đầu tư bán lẻ:
“Có lẽ, bước đi của họ là hành động đúng đắn duy nhất trong tình huống này nếu chúng ta xem xét trường hợp từ quan điểm của họ. Trong vài tuần qua, sự chú ý đến TON rất cao và rất dễ hiểu có bao nhiêu token sẽ bùng nổ trên thị trường bán lẻ. Mặt khác, cách tiếp cận như vậy mang lại rất nhiều câu hỏi và tôi mong muốn được xem kết quả của phiên tòa cũng như tranh luận của các đại diện TON”.
Mặc dù nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tuân thủ các thủ tục pháp lý cả trong và ngoài biên giới Hoa Kỳ, Lutskevych giải thích rằng CEX.IO vẫn sẽ nhắm đến việc cung cấp dịch vụ lưu ký của TON cho khách hàng tổ chức bất kể quyết định của SEC.
“Đây là một hoạt động được cấp phép độc lập đã được cơ quan quản lý phê duyệt trong kế hoạch kinh doanh của chúng tôi. Chúng tôi tin rằng việc cung cấp dịch vụ lưu ký cho các nhà đầu tư TON không mâu thuẫn với bất kỳ quy tắc và luật pháp nào”.
Tại sao điều này xảy ra?
Nhiều dự án tuyên bố những gì nó cần để chuyển đổi ngành công nghiệp và thậm chí nhiều hơn đã giành được sự khen ngợi của các nhà phê bình trên toàn ban. Hầu như tất cả các dự án này đều có chung một đặc điểm khác, không mong đợi hơn: không gây ấn tượng với SEC. Ủy ban có tiếng tăm khét tiếng vì thiếu sự rõ ràng về quy định, cùng với cách tiếp cận thù địch đối với các dự án dựa trên tiền điện tử.
Tốc độ mà SEC đưa ra sự chấp thuận hoàn toàn quan trọng của nó cũng khác nhau, từ sự thiếu quyết đoán đến quyết định bùng nổ và bất ngờ để từ chối TON vào phút cuối. Một lý do mà SEC quyết định kiểm soát TON có thể là do cách Telegram lên kế hoạch bán nó.
Vào tháng 2 năm 2019, Telegram đã nộp đơn cho “Mẫu đơn D”, là một ứng dụng bán chứng khoán với một sự khác biệt quan trọng – người nộp đơn không bắt buộc phải đăng ký với SEC. Mặc dù, Mẫu D không phải không có nhược điểm của nó. Các ứng viên sử dụng tuyến đường này cần lưu ý đến hai trường hợp miễn trừ có thể xảy ra khi đăng ký SEC: 506 (b), cấm hai người, cấm người nộp đơn quảng cáo chứng khoán và hạn chế bán hàng cho các nhà đầu tư được công nhận cũng như 35 nhà đầu tư không được công nhận. SEC chi tiết các phẩm chất mong muốn của các nhà đầu tư không được công nhận:
“Mỗi người mua không phải là nhà đầu tư được công nhận hoặc một mình hoặc với đại diện người mua của mình có kiến thức, kinh nghiệm về các vấn đề tài chính, kinh doanh mà anh ta có khả năng đánh giá giá trị và rủi ro của khoản đầu tư tiềm năng”.
Tuy nhiên, Telegram đã nộp cho tùy chọn thứ hai – 506 (c). Theo các yêu cầu của sự miễn trừ này, chứng khoán chỉ được phép nếu được bán độc quyền cho các nhà đầu tư được công nhận, trong khi những người xin miễn trừ này được phép quảng cáo.
Mặc dù doanh số ban đầu của mã thông báo Gram sẽ được thực hiện cho các nhà đầu tư được công nhận trong đợt chào bán mã thông báo ban đầu, SEC lo ngại rằng những người nắm giữ này sau đó có thể bán lại token. Do đó, ủy ban đã xem đây là vi phạm của 506 (c):
“Một khi Telegram cung cấp Gram cho người mua ban đầu, họ sẽ có thể bán lại hàng tỷ Gram trên thị trường mở cho công chúng đầu tư. Telegram và / hoặc các chi nhánh của nó sẽ tạo điều kiện cho việc bán hàng này trên các nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số. Một khi những lần bán lại này xảy ra, Telegram sẽ hoàn thành việc cung cấp chưa đăng ký với hàng tỷ giao dịch Gram trên nhiều nền tảng cho một nhóm các nhà đầu tư phân tán”.
Nhà phân tích thị trường trưởng tại ThinkMmarketFX, Naeem Aslam, nói rằng ông cảm thấy các quy định đã đủ rõ ràng và ủng hộ quyết định của SEC:
“Tôi đồng ý rằng SEC không có tất cả mọi thứ được báo hiệu rõ ràng nhưng có một khuôn khổ mạnh mẽ và nếu các công ty phá vỡ nó thì họ phải chịu trách nhiệm”.
Nischal Shetty, người sáng lập sàn giao dịch WazirX có trụ sở ở Ấn Độ, nói rằng ông tin rằng Gram là token tiện ích hơn là chứng khoán, nhưng ông vẫn tích cực về việc SEC và Telegram đi đến một giải pháp khả thi:
“Có lẽ những người có khả năng gặp vấn đề với cách mà Telegram có thể đại diện cho những nhà đầu tư tiềm năng này. Tuy nhiên, tôi chắc chắn Telegram và SEC sẽ sắp xếp việc này. Thế giới Crypto cần các dự án blockchain có thể mở rộng để sớm ra mắt cho bước tiến hóa tiếp theo và TON hứa hẹn điều đó”.
Phóng viên công nghệ của tờ New York Times, ông Nathaniel Popper, ngày 12 tháng 10 đăng dòng tweet đã thu hút sự chú ý đến các công ty đầu tư mạo hiểm tham gia vào Telegram 1,7 tỷ đô la ICO của Telegram:
“Động thái của SEC nhằm để đóng cửa dự án tiền điện tử Telegram, đặt ra câu hỏi về các công ty đầu tư mạo hiểm lớn đã mang lại cho họ 1,7 tỷ đô la và tự thuyết phục rằng họ sẽ vượt qua được cơ quan quản lý. Điều đó bao gồm Benchmark, Sequoia và Lightspeed”.
Telegram trả lời các nhà đầu tư
Mặc dù tuyên bố của SEC về 1,7 tỷ đô la ICO là bất hợp pháp có thể cho thấy Telegram đơn giản là không tuân thủ đúng quy trình, một lá thư TON gửi cho các nhà đầu rằng công ty đã cố gắng nhận phản hồi từ SEC trong 18 tháng qua:
“Chúng tôi đã rất ngạc nhiên và thất vọng vì SEC đã chọn nộp đơn kiện trong những trường hợp này và chúng tôi không đồng ý với vị trí pháp lý của SEC”.
Sau lá cờ đỏ từ SEC, một kênh Telegram riêng dành cho các nhà đầu tư TON cũng đã hành động, với lý do tăng tính không chắc chắn theo quy định. Hội đồng TON đã thông báo tạm thời gián đoạn và xóa tất cả các bài đăng trước đó trên kênh Telegram của mình, một không gian được tạo bởi và cho các nhà đầu tư TON cũng như cho những người nắm giữ Grams tiềm năng”.
Các chuyên gia nghĩ gì về TON?
Telegram là một công ty phân cực ý kiến. Từ những bất đồng với chính phủ cho đến những cách thức bí mật trong việc thực hiện kinh doanh, công ty vừa giận dữ vừa truyền cảm hứng cho khán giả của mình một cách bình đẳng. Nhà phân tích nghiên cứu cao cấp của Decentral Park Capital, Elias Simos nói rằng khi dự án cuối cùng thực hiện, sóng xung kích sẽ được cảm nhận trong toàn ngành:
“Để đặt mọi thứ vào ngữ cảnh, trình nhắn tin Telegram có hơn 500 lần người dùng cuối hoạt động của tất cả các ứng dụng đang chạy trên Ethereum. Kiến trúc công nghệ rất ấn tượng. Trên flipside, tham vọng đến mức có nhiều cách mà nó có thể thất bại – một số trong đó là không phân cấp mạng đầy đủ, không thu hút được các nhà phát triển, v.v. Dù sao, nó giống như không có gì chúng ta đã thấy trước đây – và nó vấn đề”.
Nischal Shetty của WazirX cũng tin rằng TON được thiết lập để làm rung chuyển không gian tiền điện tử khi ra mắt, vì Telegram là một trong những đội có năng lực kỹ thuật nhất trên thế giới, “họ cũng là một trong những đội bền bỉ nhất, tiếp tục xây dựng và cải thiện sản phẩm. TON có tiềm năng đánh dấu sự khởi đầu tích cực mới và rất cần thiết cho toàn bộ ngành công nghiệp blockchain”. TON có một cơ sở người dùng tiềm năng 250 triệu một khi nó được bật đèn xanh từ các nhà quản lý. Simos cho biết điều này có thể dẫn đến việc nó trở thành nền tảng được lựa chọn cho các ứng dụng phi tập trung (DApps):
“Nếu tính tương tác diễn ra như dự định, tôi nghĩ TON có cơ hội trở thành nền tảng khám phá thực tế cho DeFi và các Dapps bản địa tiền điện tử khác. Giao diện bot là lý tưởng trong việc trừu tượng hóa sự phức tạp của các kết thúc blockchain. Nó chắc chắn là quá sớm để gọi là một ‘Netscape moment’, nhưng tiềm năng là có”.
Giá trị của TON
Về giá tiềm năng của tiền điện tử Gram, Simos giải thích rằng TON có thể giúp kiếm tiền từ nền tảng Telegram có giá trị đồng thời cung cấp cả cơ hội hấp dẫn để chạy các trình xác nhận cho các nhà đầu tư và tiện ích công cộng tài nguyên cho thế giới:
“Sau khi tham gia bán hàng riêng Gram, các nhà đầu tư đã mua một cách hiệu quả quyền vận hành xác nhận trên TON và truy cập vào một dòng phí sổ cái, với mức giá hấp dẫn. Đối với Quỹ TON, với 10% tổng nguồn cung Gram dưới sự kiểm soát của họ, với mức giá 2 đô la mỗi Gram, điều này tạo ra một nhà tài trợ 1 tỷ đô la. Telegram Messenger được cho là tốn 1 triệu đô la mỗi tháng để vận hành. […] Tôi thấy TON vừa là một trò chơi để kiếm tiền từ người đưa tin, nhưng cũng là một nỗ lực để giới thiệu một tiện ích công cộng trên thế giới; một hệ điều hành cho công nghệ thanh toán và các ứng dụng tài chính”.
Tuy nhiên, những ước tính đó có thể được cường điệu hóa, vì Aslam nói về phạm vi giá trị chỉ định từ 2,1 đô la đến 8,0 đô la mỗi Gram do ATON Research công bố:
“Một khi một token bắt đầu giao dịch trên một sàn giao dịch mà khi cuộc trò chuyện thực sự bắt đầu. Hiện tại, mức 2 đô la có thể là thứ mà chúng tôi thực sự đang xem xét. Tôi nghĩ rằng đó sẽ là một cái gì đó hợp lý hơn. Xét về một phạm vi. Tôi thực sự đang tìm kiếm 1,5 – 1,8 đô la thay vì 2,1 đô la”.
Trong năm ngoái, các dự án stablecoin đã nổ ra trên toàn ngành, với dự án Libra của Facebook cũng đang tìm cách ra mắt sớm. Về quyết định của Telegram, không đưa Gram vào bất kỳ loại tiền tệ cụ thể nào, Nhà phân tích thị trường cao cấp của eToro Mati Greenspan nói rằng hãy để thị trường quyết định giá có thể trả cho công ty:
“Có rất nhiều chiều hướng khi để thị trường quyết định giá sẽ là bao nhiêu. Bằng cách này, họ không cần lãng phí thời gian và năng lượng để quản lý dự trữ và có thể sẽ phải đối mặt với sự giám sát ít hơn từ cả cơ quan quản lý và người dùng”.
ThinkMmarketFX, Aslam nói rằng mặc dù đây thực sự là một dự án tiền điện tử được đưa ra bởi một công ty công nghệ lớn, có uy tín, nhưng nó không thể so sánh TON quá chặt chẽ với các đối thủ cạnh tranh:
“Nó rất khác nhau vì Libra được hỗ trợ bởi các loại tiền tệ khác nhau. Đó là ít nhất những gì họ đang cố gắng làm. Libra là một đồng tiền đã thu hút được sự chú ý rất lớn trên các sàn của SEC, từ ngân hàng dự trữ liên bang, ngân hàng trung ương châu Âu. TON vẫn đến từ một công ty lớn giới thiệu tiền điện tử của riêng mình nên từ quan điểm đó, đấy là một sự phát triển tích cực từ thị trường”.
- Telegram muốn trì hoãn ra mắt TON đến tháng 4/2020 sau cáo buộc của SEC
- Telegram công khai thừa nhận có liên quan đến blockchain TON
