Strategy lao dốc 6%, loạt cổ phiếu liên quan đến Bitcoin đỏ lửa

Cổ phiếu Strategy (MSTR) do Michael Saylor dẫn dắt giảm mạnh 6% trong phiên thứ Sáu, trong khi giá Bitcoin chỉ điều chỉnh nhẹ hơn 2% từ đỉnh lịch sử. Các cổ phiếu khác áp dụng chiến lược tích trữ Bitcoin như Semler Scientific (SMLR) cũng giảm tương tự, còn Metaplanet tại Nhật sụt tới 24%.

Diễn biến này khiến giới đầu tư tranh cãi về mức độ rủi ro mà các công ty vay nợ để gom Bitcoin có thể gây ra cho thị trường. Dù Bitcoin đang giao dịch quanh 108.755 USD, cổ phiếu MSTR vẫn thấp hơn hơn 30% so với đỉnh cuối năm 2024.

Tranh luận xoay quanh chỉ số mNAV – tỷ lệ giữa định giá công ty và giá trị tài sản ròng (Bitcoin nắm giữ). Khi mNAV trên 1.0, công ty có thể tiếp tục phát hành cổ phiếu mới để gom thêm BTC. Nhưng nếu mNAV giảm xuống dưới 1.0, giá trị công ty thấp hơn cả lượng BTC đang nắm, gây khó khăn trong huy động vốn và chi trả cổ tức.

Một số nhà phân tích so sánh tình huống này với Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) trong quá khứ, khi giao dịch cao hơn giá trị thực trong giai đoạn tăng trưởng và sau đó sụp đổ mạnh khi thị trường đảo chiều, góp phần kéo Bitcoin từ đỉnh 69.000 USD xuống còn 15.000 USD.

Dù vậy, những người ủng hộ MSTR như CEO Blockstream Adam Back cho rằng nếu mNAV < 1.0, công ty có thể bán một phần BTC để mua lại cổ phiếu và tăng lượng BTC/cổ phiếu, có lợi cho cổ đông.