BTC bull run có thể kéo dài đến năm 2027 – Altcoin không còn là “cái bóng của Bitcoin”

Thị trường crypto đang chuyển mình bước vào một kỷ nguyên mới — một giai đoạn bất thường đến mức khiến ngay cả những nhà đầu tư kỳ cựu cũng phải dè chừng. Bitcoin không chỉ tăng trưởng mạnh mẽ, mà còn giữ vững vị thế dẫn đầu với sự hậu thuẫn ngày càng lớn từ các tổ chức tài chính toàn cầu. Điều đáng nói là, mô hình chu kỳ 4 năm từng được xem như “kinh thánh” của thị trường giờ đây đang bị thách thức một cách nghiêm trọng.

Giữa lúc nhiều nhà đầu tư vẫn bám víu vào niềm tin rằng thị trường sẽ tiếp tục vận hành theo chu kỳ halving quen thuộc, nhà phân tích nổi tiếng Michael van de Poppe đã lên tiếng phá vỡ tư duy truyền thống đó. Theo anh, chu kỳ hiện tại không chỉ khác biệt, mà còn có khả năng kéo dài hơn, phát triển mạnh mẽ hơn và vượt xa mọi khuôn mẫu lịch sử. Đây không còn là cuộc chơi ngắn hạn của những làn sóng đầu cơ nữa — đó là sự chuyển mình chiến lược của cả một hệ sinh thái tài chính đang được định hình lại từ gốc rễ.

1. Mô hình bốn năm đã lỗi thời? Chu kỳ mới có gì khác biệt?

Trong suốt nhiều năm, thị trường crypto vận hành gần như theo một “quy trình mã hóa”: cứ mỗi bốn năm, sự kiện halving của Bitcoin làm giảm một nửa phần thưởng khối, khiến nguồn cung khan hiếm và giá trị của Bitcoin tăng vọt. Chu kỳ này thường gồm ba giai đoạn:

• Bitcoin dẫn đầu đà tăng trưởng
• Altcoin nối tiếp với những đợt bùng nổ
• Và cuối cùng là giai đoạn điều chỉnh toàn thị trường (bear market), kéo dài cho đến kỳ halving kế tiếp

Tuy nhiên, nếu cho rằng lịch sử sẽ tiếp tục lặp lại trong chu kỳ hiện tại, có thể bạn đang quan sát thị trường qua một lăng kính đã lỗi thời.

Michael van de Poppe nhận định rằng chúng ta đang chứng kiến một chu kỳ hoàn toàn khác biệt. Từ năm 2022 đến giữa 2024, Bitcoin đã liên tục tăng trưởng ổn định bất chấp những trở ngại vĩ mô như chính sách tiền tệ thắt chặt, lãi suất cao kỷ lục, khủng hoảng địa chính trị và sự sụp đổ của các tên tuổi lớn như FTX hay Celsius.

“Tôi tin rằng chu kỳ lần này có thể kéo dài đến năm 2026, thậm chí 2027. Chúng ta đang chứng kiến sự tham gia của dòng tiền lớn chưa từng có.”

Điểm khác biệt lớn nhất nằm ở động lực tăng trưởng: thay vì phụ thuộc vào nhà đầu tư cá nhân và tâm lý đầu cơ ngắn hạn, thị trường hiện đang được dẫn dắt bởi dòng vốn tổ chức với tầm nhìn dài hạn, từ các quỹ ETF được cấp phép đến các định chế tài chính đang tích cực xây dựng vị thế chiến lược.

Điều này báo hiệu một sự chuyển dịch cấu trúc. Nếu trước đây thị trường bị chi phối bởi cảm xúc, hiệu ứng FOMO và các chu kỳ phấn khích ngắn hạn, thì hiện nay, chúng ta đang bước vào một giai đoạn trưởng thành hơn, ổn định hơn, và tiềm năng kéo dài hơn bao giờ hết. Những biến động ngắn hạn vẫn sẽ xảy ra, nhưng bản chất thị trường đã thay đổi — nó đang được neo giữ bởi nền tảng tài chính chuyên nghiệp và chiến lược đầu tư bài bản.

Nói cách khác, mô hình chu kỳ bốn năm không còn là kim chỉ nam tuyệt đối — và chính điều đó mở ra những cơ hội và thách thức mới cho nhà đầu tư.

2. Sự thống trị của Bitcoin: Thị trường đang tái cấu trúc

Hiện tại, Bitcoin chiếm khoảng 60% tổng vốn hóa thị trường crypto – một tỷ lệ hiếm thấy kể từ thời kỳ sơ khai. Trong một thị trường vốn quen với các chu kỳ xoay vòng giữa Bitcoin và altcoin, việc BTC giữ vững thế áp đảo mà không khơi dậy “altcoin season” như trước là dấu hiệu rõ ràng cho thấy: cấu trúc dòng tiền đang được tái thiết.

Tại sao Bitcoin lại trở nên vượt trội như vậy?

#1. Bitcoin đang trở thành tài sản phòng ngừa rủi ro – “Vàng kỹ thuật số” thực sự

Trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu, Bitcoin – với nguồn cung giới hạn 21 triệu đơn vị và không bị kiểm soát bởi bất kỳ quốc gia nào – đang dần được công nhận là nơi trú ẩn giá trị an toàn, linh hoạt hơn vàng nhờ khả năng chia nhỏ, lưu trữ và chuyển nhượng dễ dàng trong thế giới số hóa.

#2. Dòng tiền tổ chức – yếu tố thay đổi cuộc chơi

Kể từ khi SEC phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào đầu năm 2024, thị trường đã mở rộng cánh cửa cho hàng tỷ USD vốn tổ chức đổ vào. Những gã khổng lồ tài chính như BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton không chỉ tham gia mà còn đặt cược chiến lược dài hạn, với quy trình đầu tư chặt chẽ và quản trị rủi ro nghiêm ngặt — trái ngược hoàn toàn với hành vi đầu tư cảm tính của nhà đầu tư cá nhân.

Điều đặc biệt quan trọng là: dòng tiền này không lướt sóng. Các tổ chức không hành xử như nhà đầu tư nhỏ lẻ, vốn dễ bị cảm xúc chi phối. Thay vào đó, họ có chiến lược tích lũy dài hạn, tuân theo quy trình phân bổ tài sản và quản trị rủi ro nghiêm ngặt. Chính yếu tố này đã giúp thị trường, đặc biệt là Bitcoin, duy trì được sự ổn định đáng kể ngay cả khi biến động ngắn hạn xảy ra.

#3. Altcoin đang bị định giá lại theo tiêu chuẩn mới

SSự vắng bóng kéo dài của “altcoin season” không đơn thuần là do sự thiếu hấp dẫn của altcoin, mà là kết quả tất yếu của việc tiêu chuẩn đánh giá đầu tư đang được nâng lên. Trong giai đoạn trước, altcoin thường được mua bán dựa trên kỳ vọng phóng đại, hiệu ứng cộng đồng và tính đầu cơ. Nhưng hiện tại, các tổ chức yêu cầu dự án phải có dòng tiền, ứng dụng thực tiễn, minh bạch tài chính và quản trị tốt.

Vì thế, trong khi Bitcoin tiếp tục hút dòng tiền lớn, phần còn lại của thị trường đang bị “lọc nhiễu”, chỉ những altcoin thật sự có nền tảng mới có cơ hội trỗi dậy sau giai đoạn tích lũy này.

Sự thống trị ngày càng rõ nét của Bitcoin không chỉ là một tín hiệu thị trường tạm thời. Nó phản ánh sự trưởng thành trong cách thị trường vận hành, trong cấu trúc dòng tiền, và trong tâm lý của nhà đầu tư. Nếu các chu kỳ trước được thúc đẩy bởi cảm xúc và đầu cơ, thì chu kỳ hiện tại được thúc đẩy bởi vốn tổ chức, chiến lược tài chính dài hạn và những thay đổi vĩ mô toàn cầu.

Chúng ta không chỉ chứng kiến một đợt tăng giá – chúng ta đang chứng kiến một sự tái định hình toàn diện của thị trường crypto

3. Tổ chức tài chính không còn đứng ngoài cuộc

Thời kỳ mà các tổ chức tài chính chỉ đứng ngoài quan sát crypto đã kết thúc. Trong bối cảnh tài sản kỹ thuật số ngày càng được thể chế hóa, các định chế tài chính lớn không chỉ tham gia mà còn chủ động tái định hình thị trường theo tiêu chuẩn của tài chính truyền thống.

Từ né tránh đến chiếm lĩnh: Ai đang dẫn đầu làn sóng tổ chức hóa?

Những cái tên quen thuộc trên Phố Wall như BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton – vốn là trụ cột trong lĩnh vực quản lý tài sản toàn cầu – đã lần lượt gia nhập thị trường bằng những sản phẩm đầu tư nghiêm túc. ETF Bitcoin giao ngay, được SEC phê duyệt vào đầu năm 2024, chính là bước ngoặt lớn giúp dòng vốn tổ chức đổ vào thị trường một cách hợp pháp, minh bạch và quy mô chưa từng thấy.

Chưa dừng lại ở đó, các công ty này đang rục rịch chuẩn bị tung ra các sản phẩm tương tự dành cho Ethereum và các tài sản kỹ thuật số khác. Điều này không chỉ cho thấy niềm tin dài hạn, mà còn phản ánh rõ mục tiêu: biến crypto thành một lớp tài sản chính thức trong danh mục đầu tư toàn cầu.

Chiến lược âm thầm nhưng kiên định của các quỹ quốc gia và ngân hàng trung ương

Không ồn ào như các công ty tài chính tư nhân, nhiều quỹ đầu tư quốc gia và ngân hàng trung ương đang âm thầm đưa tài sản kỹ thuật số vào chiến lược dài hạn nhằm đa dạng hóa rủi ro và phòng hộ trước sự bất ổn của hệ thống tài chính truyền thống.

Ví dụ, một số quốc gia ở Trung Đông và châu Á đã bắt đầu tìm kiếm cơ hội đầu tư gián tiếp thông qua cổ phần trong các công ty blockchain, hoặc thông qua các phương tiện tài chính phái sinh. Đây là dấu hiệu cho thấy crypto đang được coi là tài sản chiến lược trong bối cảnh tài chính toàn cầu bước vào thời kỳ bất ổn kéo dài.

Hạ tầng pháp lý đang theo kịp tốc độ đổi mới

Để hỗ trợ dòng vốn tổ chức, nhiều chính phủ tiên tiến như Mỹ, Đức, Singapore đã nhanh chóng thiết lập hoặc cập nhật khung pháp lý cho tài sản kỹ thuật số, từ việc cấp phép cho sàn giao dịch, quỹ ETF, đến việc quy định tiêu chuẩn minh bạch tài chính và phòng chống rửa tiền.

Việc xây dựng hành lang pháp lý rõ ràng không chỉ giúp thị trường trở nên minh bạch và đáng tin cậy hơn, mà còn tạo tiền đề cho sự tham gia sâu hơn từ hệ thống tài chính truyền thống.

Sự tham gia của các tổ chức tài chính không chỉ mang lại dòng tiền lớn, mà còn kéo theo một làn sóng chuyên nghiệp hóa toàn diện trong thị trường crypto: từ chuẩn mực kế toán, bảo mật, đến quản trị và minh bạch thông tin.

Quan trọng hơn, nó đưa Bitcoin và các tài sản số ra khỏi vùng “tài sản đầu cơ”, để bước vào cùng hàng ngũ với cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa – như một phần hợp pháp và được công nhận trong hệ sinh thái tài chính toàn cầu.

Chúng ta đang không chỉ nói về sự chấp nhận. Chúng ta đang chứng kiến sự đồng hóa. Và khi các tổ chức tài chính bắt đầu đóng vai trò là trụ cột thị trường thay vì chỉ là người ngoài cuộc, thế giới crypto cũng sẽ không bao giờ quay trở lại như cũ

4. Kịch bản Bitcoin đạt 400.000 – 600.000 USD: Viễn tưởng hay khả thi?

Dự đoán rằng Bitcoin có thể chạm mốc 400.000 đến 600.000 USD trong chu kỳ hiện tại nghe có vẻ táo bạo — thậm chí không tưởng với nhiều người. Tuy nhiên, theo Michael van de Poppe, đây không còn là một giấc mơ phi thực tế, mà là một kịch bản có cơ sở — nếu chu kỳ thị trường thực sự kéo dài đến năm 2026–2027 và dòng tiền tổ chức tiếp tục duy trì đà tăng trưởng như hiện tại.

Vậy điều gì đang hỗ trợ cho kịch bản tăng giá mạnh mẽ này?

#1. Nguồn cung khan hiếm và nhu cầu tổ chức tăng cao

Mô hình kinh tế của Bitcoin luôn dựa trên một đặc điểm cơ bản: nguồn cung cố định và ngày càng khan hiếm. Mỗi đợt halving (lần gần nhất vào tháng 4/2024) lại giảm một nửa số Bitcoin được khai thác mỗi ngày, khiến nguồn cung mới giảm dần trong khi nhu cầu không ngừng tăng.

Với sự xuất hiện của các ETF giao ngay, nhu cầu từ các tổ chức tài chính – vốn có khả năng triển khai hàng chục tỷ USD chỉ trong một quyết định phân bổ tài sản – đã tạo ra một lớp cầu ổn định và bền vững mà trước đây thị trường chưa từng chứng kiến. Càng nhiều tổ chức tích lũy, càng ít Bitcoin lưu thông cho nhà đầu tư cá nhân, làm gia tăng áp lực giá lên từng đơn vị BTC còn lại.

#2. Tỷ lệ sở hữu tập trung vào các tổ chức lớn

Tính đến giữa năm 2025, ước tính đã có gần 40% tổng nguồn cung lưu hành của Bitcoin nằm trong tay các tổ chức tài chính, quỹ đầu tư, ETF và các hodler dài hạn. Con số này có xu hướng tiếp tục tăng khi dòng vốn thể chế vẫn đang đổ mạnh vào thị trường qua các kênh được pháp lý hóa.

Việc Bitcoin ngày càng tập trung vào tay những người chơi lớn với tầm nhìn dài hạn đang làm suy giảm thanh khoản trên thị trường giao dịch ngắn hạn, tạo điều kiện để các cú bứt phá về giá diễn ra dễ dàng hơn trong điều kiện cầu tăng đều.

#3. Dự báo mô hình Stock-to-Flow vẫn phù hợp

Mặc dù gây tranh cãi, mô hình định giá Stock-to-Flow (S2F) – vốn dựa trên tỷ lệ giữa nguồn cung hiện có và lượng cung mới hàng năm – vẫn là một trong những mô hình được các nhà đầu tư tổ chức sử dụng để hình dung tiềm năng giá trị dài hạn của Bitcoin.

Theo S2F, với tỷ lệ phát hành mới ngày càng giảm sau halving và nhu cầu giữ vững hoặc tăng, giá trị hợp lý của Bitcoin có thể dao động trong vùng 500.000 USD vào cuối chu kỳ hiện tại – phù hợp với mốc mà van de Poppe đưa ra (400.000–600.000 USD).

#4. Một chu kỳ trưởng thành – không còn những cú tăng dựng đứng

Tuy nhiên, khác với các chu kỳ trước đây vốn bùng nổ theo kiểu “thẳng đứng rồi sập đổ”, chu kỳ lần này có dấu hiệu phát triển theo chiều sâu:

• Giá không còn tăng dựng đứng nhờ FOMO nhỏ lẻ, mà leo thang từ từ theo dòng tiền tổ chức ổn định.
• Sự tăng trưởng có xu hướng phân tầng theo lớp tài sản: Bitcoin dẫn dắt trước, sau đó là Ethereum, rồi đến các altcoin thực sự có giá trị nền tảng.
• Thị trường thể hiện độ “chín” cao hơn, với khối lượng giao dịch, dòng vốn và tính thanh khoản được phân bổ hợp lý hơn giữa các giai đoạn.

Đây là lý do tại sao nhiều nhà phân tích không kỳ vọng Bitcoin sẽ “vọt” lên mốc đỉnh trong vài tháng như trước, mà thay vào đó là một hành trình leo dốc kéo dài, có kiểm soát – đúng chất một tài sản đầu tư trưởng thành.

Với nguồn cung ngày càng giới hạn, cầu tổ chức ngày càng tăng, và tâm lý thị trường được dẫn dắt bởi những người chơi dài hạn, kịch bản Bitcoin đạt 400.000 – 600.000 USD vào năm 2026–2027 là hoàn toàn khả thi nếu các điều kiện vĩ mô và dòng vốn hiện tại tiếp tục duy trì.

Câu hỏi không còn là “liệu Bitcoin có thể đạt đến đó không”, mà là “thị trường đã sẵn sàng cho một chu kỳ tài sản toàn cầu hóa hay chưa”. Và nếu câu trả lời là có, thì Bitcoin không còn là ngoại lệ – nó đang trở thành quy chuẩn mới.

5. Cơ hội lớn hơn đang chờ altcoin — nhưng không phải cho tất cả

Trong các chu kỳ thị trường trước, altcoin thường chỉ là “kẻ theo sau” Bitcoin — tăng giá mạnh khi BTC đạt đỉnh, rồi sụp đổ theo sau đó. Tuy nhiên, làn sóng tổ chức hóa hiện tại cùng sự trưởng thành của thị trường crypto đang thiết lập một quy chuẩn hoàn toàn mới.

Nếu Bitcoin thực sự ổn định ở vùng định giá cao, như kịch bản 400.000–600.000 USD mà van de Poppe đề xuất, thì dòng vốn đầu cơ và đổi mới chắc chắn sẽ dịch chuyển sang các altcoin. Nhưng khác với những năm trước, lần này, chỉ những dự án có nền tảng vững chắc, ứng dụng rõ ràng và chiến lược dài hạn mới được dòng tiền lớn lựa chọn.

Altcoin không còn là “cái bóng của Bitcoin”

Ngày càng nhiều dự án altcoin đang chứng minh rằng chúng không chỉ là công cụ đầu cơ ăn theo xu hướng, mà thực sự có khả năng xây dựng những hệ sinh thái riêng biệt và có giá trị thực tiễn:

• DeFi đang thay đổi cách con người tiếp cận tài chính toàn cầu mà không cần trung gian.
• GameFi và metaverse mở ra những mô hình kinh tế kỹ thuật số mới.
• AI kết hợp với blockchain tạo ra các hệ thống tự động hóa, phân quyền, và minh bạch dữ liệu.
• RWA đang token hóa tài sản thế giới thực như bất động sản, trái phiếu, hàng hóa — tạo ra cầu nối giữa tài chính truyền thống và tài sản số.

Đây không còn là những “ý tưởng viễn vông” nữa. Sự phát triển mạnh mẽ của Layer 2, zk-Rollups, và các giải pháp mở rộng quy mô đang biến những nguyên mẫu ban đầu thành các sản phẩm thực sự có thể sử dụng, có người dùng thật, có doanh thu thật.

Các nhà đầu tư altcoin cũng đang trưởng thành

Thị trường không chỉ thay đổi về công nghệ, mà còn thay đổi về cách đánh giá giá trị. Nhà đầu tư hôm nay không còn chạy theo FOMO hay các meme coin không nền tảng.

Thay vào đó, họ bắt đầu đánh giá altcoin theo những chỉ số sát với cách mà các quỹ đầu tư truyền thống định giá startup hoặc cổ phiếu tăng trưởng:

• TVL – tổng tài sản được “khóa” trong hệ sinh thái như một chỉ báo tin cậy về mức độ sử dụng thật.
• Doanh thu và tokenomics – liệu dự án có tạo ra dòng tiền? Token có lạm phát không? Cơ chế phân phối có công bằng?
• Cộng đồng và độ phủ truyền thông – yếu tố sống còn với bất kỳ sản phẩm Web3 nào.
• Tốc độ phát triển sản phẩm và cập nhật công nghệ – cho thấy năng lực và cam kết lâu dài.
• Quan hệ đối tác và tích hợp hạ tầng – dấu hiệu cho thấy dự án có thể “bám rễ” vào thế giới thực.

Cơ hội lớn – nhưng đi kèm sàng lọc khốc liệt

Khi thị trường bước vào giai đoạn chín muồi hơn, altcoin cũng không thể tồn tại theo mô hình cũ. Thời của các dự án chỉ cần một whitepaper, một đội ngũ ẩn danh và một roadmap “mơ hồ” đã qua.

Thay vào đó, cuộc chơi giờ đây thuộc về những dự án thực sự giải quyết vấn đề, có mô hình kinh doanh bền vững và khả năng mở rộng dài hạn.

Tóm lại, nếu Bitcoin là “vàng kỹ thuật số” được lựa chọn bởi dòng tiền phòng ngừa rủi ro và tích lũy dài hạn, thì altcoin trong chu kỳ này sẽ là nơi dòng tiền mạo hiểm có chiến lược đổ vào – nhưng với kỳ vọng rõ ràng hơn, tiêu chuẩn cao hơn, và yêu cầu khắt khe hơn.

Cơ hội lớn đang mở ra cho altcoin, nhưng nó sẽ không dành cho tất cả. Chỉ những người nắm bắt đúng thời điểm và lựa chọn đúng dự án mới có thể tận dụng được làn sóng chuyển dịch sắp tới.

Chu kỳ mới đang hình thành – Và nó không dành cho những người thiếu kiên nhẫn

Chúng ta đang bước qua một ngưỡng cửa quan trọng của thị trường tài sản kỹ thuật số. Từ một thị trường vốn bị chi phối bởi đầu cơ, cảm xúc và sự thiếu ổn định, giờ đây crypto đang chuyển mình thành một hệ sinh thái bán chuyên nghiệp, nơi dòng tiền dài hạn, chiến lược đầu tư rõ ràng và chuẩn mực tài chính nghiêm túc bắt đầu lên ngôi.

Bitcoin đã vượt ra khỏi vai trò của một “sản phẩm công nghệ dành cho những người đam mê”. Nó đang trở thành một tài sản đầu tư được công nhận — không chỉ bởi nhà đầu tư cá nhân, mà bởi các tổ chức quản lý hàng nghìn tỷ USD. Khi các quỹ ETF, ngân hàng đầu tư, quỹ hưu trí và thậm chí cả các quốc gia bắt đầu xây dựng vị thế với Bitcoin, thì việc coi nó là “tài sản đầu cơ” đã trở thành một quan điểm lỗi thời.

Altcoin cũng đang trải qua quá trình sàng lọc khốc liệt. Những dự án không có giá trị thực sẽ dần biến mất, nhường chỗ cho những hệ sinh thái thật sự hữu ích: DeFi với mô hình tài chính không cần trung gian, GameFi mở ra nền kinh tế số mới, AI on-chain, RWA và hàng loạt ứng dụng blockchain trong đời sống và kinh doanh.

Nếu bạn vẫn nhìn thị trường crypto với góc nhìn cũ – nơi giá tăng vì dòng tweet, nơi đầu tư là cuộc đua theo sóng và cảm xúc – bạn đang bỏ lỡ một trong những thời điểm chuyển mình quan trọng nhất trong lịch sử tài chính toàn cầu.

Chu kỳ mới không còn dựa vào cường điệu. Nó được xây dựng bằng hạ tầng, pháp lý, công nghệ và chiến lược. Và điều quan trọng nhất: nó không diễn ra trong vài tháng, mà có thể kéo dài nhiều năm – từng bước vững chắc, từng lớp tài sản một, từng dòng vốn một.

Crypto không còn là “trò chơi ngắn hạn”. Nó đang trở thành một sân chơi toàn cầu, được thể chế hóa, nơi giá trị thực mới là thứ lên ngôi. Nếu bạn sẵn sàng từ bỏ tư duy cũ và nhìn nhận thị trường với một góc nhìn mới – bạn sẽ nhận ra rằng: cuộc chơi lớn chỉ vừa mới bắt đầu.

Việt Nam sắp chặn Telegram, mọi người có thể tham gia Discord của Tạp Chí Bitcoin tại đây để nhận tin tức nhanh nhất: https://discord.gg/hxhZ3JbuSGnie

• Phe bò Bitcoin có giữ được mức 110.000 đô la trước khi 13,8 tỷ đô la quyền chọn của BTC hết hạn?
• Fidelity: Thị trường bò Bitcoin sẽ xác định lại vai trò của BTC trong danh mục đầu tư hiện đại 

Annie